(導(dǎo)語：11月12日，廣州市中級人民法院對康美藥業(yè)（*ST康美）證券特別代表人訴訟（也稱集體訴訟）一審宣判，相關(guān)被告被判承擔(dān)投資者損失總金額達(dá)24.59億元。該案是新證券法確立中國特色證券特別代表人訴訟制度后的首單案件，也是迄今為止法院審理的原告人數(shù)最多、賠償金額最高的上市公司虛假陳述民事賠償案件?？得浪帢I(yè)案件的宣判，意味著投資者有了有效手段來維護(hù)自己的合法權(quán)利，更反映了監(jiān)管部門對資本市場違法犯罪行為“零容忍”的精神和要求。未來將營造出良好的資本市場生態(tài)。)

每經(jīng)評論員 趙李南

康美藥業(yè)造假案曾震驚全國，原因在于巨額造假，除了存貨、營收等14項(xiàng)會計科目注水，其中最令人驚訝的是貨幣資金虛增了362億元。

11月12日，康美藥業(yè)案一審判決出爐，相關(guān)被告將承擔(dān)5.2萬名投資者損失總金額24.59億元。其中，公司實(shí)際控制人馬興田夫婦及邱錫偉等4名原高管人員承擔(dān)100%的連帶賠償責(zé)任，另外一部分高管承擔(dān)部分責(zé)任，審計機(jī)構(gòu)正中珠江承擔(dān)100%連帶賠償責(zé)任，正中珠江的簽字會計師在正中珠江承責(zé)范圍內(nèi)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

消息一出，可謂大快人心。因?yàn)檫@是A股歷史上最大的造假賠償金額。同時，該案件的被告既包括了上市公司，也包括了上市公司實(shí)際控制人和審計機(jī)構(gòu)。在賠償方面，實(shí)控人和審計機(jī)構(gòu)承擔(dān)100%連帶賠償責(zé)任。如此種種，都是過往所罕見的。換句話說，在資本市場中造假“罰酒三杯”的時代將一去不復(fù)返。

在筆者看來，縱觀康美藥業(yè)造假案，從不同的主體關(guān)系上進(jìn)行分析，至少將為市場帶來三個方面關(guān)系的改變：第一是上市公司實(shí)際控制人與上市公司之間；第二是審計機(jī)構(gòu)與自己的客戶——上市公司之間；第三是簽字會計師與所屬審計機(jī)構(gòu)之間。

事實(shí)上，不少上市公司存在著這樣的問題，即實(shí)際控制人是上市公司的“上帝”，在上市公司當(dāng)中說一不二，控制董事會絕大部分名額，可以在企業(yè)管理中做到“想換誰就換誰”。如此情況下，實(shí)控人要求財務(wù)部門配合造假，相關(guān)人員為了保住自己的工作，大概率就會配合。

但筆者也觀察到，伴隨著新證券法的實(shí)施，近來A股當(dāng)中獨(dú)立董事在董事會上提反對意見的不在少數(shù)，這在此前是不常見的。另外，對于有問題的公司，董秘、財務(wù)總監(jiān)提出辭職的也不在少數(shù)。這是法治下資本市場的進(jìn)步現(xiàn)象。

另外，康美藥業(yè)造假案中的審計機(jī)構(gòu)——正中珠江這次承擔(dān)了100%的連帶賠償責(zé)任。通常情況下，造假沒有審計機(jī)構(gòu)配合是難以完成的。審計機(jī)構(gòu)和上市公司之間是天然的利益共同體，因?yàn)閷徲嬞M(fèi)是上市公司出的。而此次案件的懲罰措施，震懾了這些違法的審計機(jī)構(gòu)，不是出完報告、拿完錢就可以全身而退的，這也倒逼審計機(jī)構(gòu)要挑選自己的客戶。

最后，是審計機(jī)構(gòu)的簽字會計師。注冊會計師一直是令人羨慕的金領(lǐng)，在審計報告上，注冊會計師會簽署上自己的名字，表示自己對此審計報告負(fù)責(zé)。注冊會計師非常難考，過往這個職業(yè)給人的一個錯覺是“簽字就能掙錢”。而此次正中珠江的簽字會計師，也需要承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

上述幾個關(guān)系當(dāng)中，風(fēng)險收益最不對等的就是簽字會計師。因即便一個項(xiàng)目審計費(fèi)用上百萬，也不可能是完全落到簽字會計師的腰包中，而一旦上市公司財務(wù)造假，面臨的賠償金額動輒上億，多則幾十億。而作為項(xiàng)目的主要操刀人，簽字會計師自己需要充分評估拿錢之后所承擔(dān)的風(fēng)險究竟是否劃算，這也會倒逼簽字會計師拒絕為相關(guān)造假者背書。

懲罰過往的造假者，震懾當(dāng)下的造假者。同時，將懲罰面擴(kuò)大到了直接參與造假的高管、審計機(jī)構(gòu)、簽字會計師，這也使得那些妄圖造假的上市公司實(shí)際控制人最終在公司內(nèi)成為“孤家寡人”，造假的難度比以往大幅提高。這對滌蕩資本市場丑惡現(xiàn)象、震懾侵害中小投資者利益行為、促進(jìn)資本市場的長遠(yuǎn)健康發(fā)展都將起到積極作用。