每經(jīng)記者金喆 6個交易日漲幅186%、交易主力是中小投資者和其他自然人，這是次新股拓新藥業(yè)近日上演的瘋狂一幕。拓新藥業(yè)連續(xù)大漲與新冠特效藥原料藥概念有關(guān)，其產(chǎn)品尿苷是生產(chǎn)EIDD-2801的原料，后者是生產(chǎn)默沙東新冠口服藥Molnupiravir的原料之一。 新冠口服藥概念之所以被爆炒，是因為它被視作“疫情終結(jié)者”。但“新冠口服藥”概念也好，“原料藥”行情也罷，歸根結(jié)底都要靠上市公司及行業(yè)的基本面支撐。散戶投資者不應(yīng)忽視拓新藥業(yè)暴漲背后的風(fēng)險。 拓新藥業(yè)股價飆漲有邏輯支撐嗎？筆者認(rèn)為，從公司基本面來看，拓新藥業(yè)的確搭上了“新冠口服藥原料藥”的快車。拓新藥業(yè)主營業(yè)務(wù)是核苷（酸）類原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2020年拓新藥業(yè)共計簽訂100.9噸尿苷供應(yīng)合同，2021年1~9月共計簽訂26.49噸尿苷供應(yīng)合同。拓新藥業(yè)曾提到，因為EIDD-2801對尿苷的需求增加，所以公司2020年尿苷銷售收入大幅增加。 當(dāng)?shù)褪兄蹬c巨大的想象空間發(fā)生碰撞，瘋狂的資本扎堆涌入。11月5~12日的6個交易日，拓新藥業(yè)從31.91元飆漲到91.19元。經(jīng)過這波行情，拓新藥業(yè)總市值達(dá)到約115億元，市盈率超過130倍，遠(yuǎn)超同行。在深交所的追問和公司反復(fù)澄清下，市場也在懷疑當(dāng)下的拓新藥業(yè)還能否撐得住高估值？ 首先需要明確的是，到目前為止拓新藥業(yè)并沒有把用于生產(chǎn)EIDD-2801原料的尿苷賣給默沙東，而且從今年10月起沒有簽署其他尿苷供應(yīng)合同，拓新藥業(yè)也無尿苷在手訂單。這意味著被預(yù)期為“疫苗終結(jié)者”的新冠口服藥還沒有跟拓新藥業(yè)扯上關(guān)系，也沒有其他相關(guān)方找上門，所以更不用說帶來實質(zhì)的訂單和收入貢獻(xiàn)了。此外，在去年和今年前三季度，尿苷收入大約占拓新藥業(yè)總營收的10%，并非核心業(yè)務(wù)。 第二是從行業(yè)角度來看，對新冠口服藥的效果和推廣力度保持高預(yù)期還需要驗證。判定“特效藥”是否真有“特效”，臨床研究數(shù)據(jù)當(dāng)然重要，但最終還要看真實世界的治療效果，現(xiàn)在就得出“有效”結(jié)論為時過早。而且這些“特效藥”的價格非常貴，是否會影響其普及性也有待驗證。 第三，即使新冠特效藥導(dǎo)致某一板塊業(yè)績和股價大漲，這類突發(fā)事件帶來的爆發(fā)性機(jī)會，也很難具備持續(xù)性。而且我們應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，新冠口服藥只是抗擊疫情的有效工具之一，全球抗疫重點仍應(yīng)放在做好常態(tài)化防控、提高疫苗有效率和接種率上。 實際上，從去年初到現(xiàn)在，A股醫(yī)藥板塊不乏受疫情影響的短暫行情，比如口罩、手套、檢測試劑、新冠疫苗等，但在預(yù)期兌現(xiàn)或業(yè)績難以持續(xù)高增長后，相關(guān)概念股均出現(xiàn)較大幅度回撤。比如，去年“手套茅”英科醫(yī)療借著新冠疫情風(fēng)口股價一年暴漲超20倍，但今年距離最高點已“縮水”七成。今年上半年受新冠疫苗獲批預(yù)期漲幅過大的疫苗股康希諾，股價也在下半年國內(nèi)疫苗接種接近飽和后較高點回撤超60%。 任何投資都不能脫離行業(yè)和企業(yè)基本面，當(dāng)估值上天、短期盈利難以支撐估值或是業(yè)績推動難以持續(xù)的情況下，投資者更應(yīng)該多一分理性與從容。