每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 吳永久    

投基Z世代，Z哥最實在。

周二，A股市場表現(xiàn)還算堅挺，滬指尾市翻紅，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也只是略微下跌。不過，港股市場卻遭遇重挫，恒指盤中一度大跌超過600點，創(chuàng)出今年新低23175.37點。盡管尾市有所回升，但依舊大跌366.60點，以23485.64點報收，跌幅1.54%。

毋庸置疑，被稱為“估值洼地”的港股市場，還有中概股“一幫”股票，就是今年最大的坑。從年初到現(xiàn)在，恒生指數(shù)跌幅已達13.73%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌幅達到22%，恒生科技指數(shù)年內(nèi)跌幅更是高達28.55%，在全球范圍內(nèi)也是墊底。

指數(shù)跌成這樣，更不要說其中的個股了。港股中的“股王”騰訊，年初最高漲到775.5港元，但現(xiàn)在跌到459港元，最大跌幅超過40%，年跌幅18.55%。另外，美團跌了19%。今年2月上市的快手，上市就是巔峰，最高417港元，如今跌到84港元，最大跌幅高達80%。小米集團年內(nèi)跌幅也是高達42%。

此外，還有在美股上市的中概股，如阿里巴巴、京東、拼多多、網(wǎng)易、百度等，也是全部大幅回落。

再看基金，今年最大的一個坑，就是投資港股市場和美股的中概股基金。比如易方達中概互聯(lián)50ETF（513050），今年以來凈值回落了34.91%，業(yè)績是同類基金中倒數(shù)幾名。該基金重倉三只港股，騰訊、美團和快手，另外7只是中概互聯(lián)網(wǎng)公司。

之所以說是大坑，因為還有不少投資者前仆后繼的去參與，每個季度的規(guī)模都在增加。截至三季度末，規(guī)模已經(jīng)高達267.31億。

另外一只基金，交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)基金（164906），今年跌幅39%。

眼看著港股批量腰斬，港股指數(shù)全球最熊，還有基金也是大幅回撤，很多朋友開始產(chǎn)生這樣的想法，估值洼地已經(jīng)跌了那么多，是不是可以去掘金了，是不是到了可以貪婪的時候了？

其實，到底要不要抄底港股，首先還是要想清楚一件事，港股，還有中概互聯(lián)網(wǎng)為啥今年是大坑。就拿港股來說，今年初，大批內(nèi)地資金涌入港股市場后，造成了港股的交易擁擠，很多股票漲幅巨大。而接下來市場風(fēng)向一變，港股的流動性再次變得很低。有數(shù)據(jù)顯示，港股上市公司數(shù)量比A股多出一半，但日均成交量只有約2000億港元，只有A股的五分之一。這就是流動性的差距，如此低的流動性，注定港股“只配得上低估值”。還有一點，港股市場是全注冊制，每年的新發(fā)行量可以說是全球名列前茅，IPO融資額也是全球最高的市場。

低流動性，低換手，低估值，高融資，這種矛盾，未來如果沒有出現(xiàn)較大的改觀，我覺得要想吸引新的資金進入，難度還是比較大。

盡管很多機構(gòu)近期也在說，港股市場到了該關(guān)注的時候了，未來存在估值修復(fù)的機會。但在Z哥看來，如果真的要想抄底港股，可能還得繼續(xù)再觀察和等待，港股現(xiàn)在還沒有到真正恐慌的時候，也沒有到最低迷的時候，現(xiàn)在還有不少人在等著想去抄底港股。只有等大家都絕望了，不再看港股了，不想去抄底港股，那個時候，可能才是真正抄底的機會。還有一點，如果真的要在最低迷的時候抄底港股，那就要做好“持久戰(zhàn)”的準備。

另外，關(guān)注港股的一個重要指標，AH溢價指數(shù)，近期隨著港股的回落，這個指數(shù)也在大漲。周二AH溢價指數(shù)上漲了近1%，達到146點。這個146點的意思，就是在A股和H股市場同時上市的公司，A股比H股大概平均價格溢價了46%。近年來，A股和H股互聯(lián)互通之后，AH溢價指數(shù)大概在150點的時候，是一個重要的臨界值，一旦達到這個點位，可能就是港股的重要低點的出現(xiàn)，可以密切關(guān)注。

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