每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

上周，北交所成交量和成交額分別是3.7億股和70.9億元，分別減少31.6%、37.2%，交易熱情明顯下降。

開源證券指出，戰(zhàn)配和打新是參與北交所投資的重要機(jī)遇。

據(jù)了解，北交所發(fā)行承銷機(jī)制與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有所差異。結(jié)合創(chuàng)新型中小企業(yè)的特點(diǎn)和多元化的需求，北交所延續(xù)精選層制度，設(shè)置直接定價(jià)、詢價(jià)、競價(jià)三種定價(jià)發(fā)行方式，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)市場環(huán)境和公司實(shí)際情況靈活選擇定價(jià)方式，能夠提高發(fā)行效率，并且可以更好地實(shí)現(xiàn)市場化定價(jià)。

該券商表示，北交所公司上市發(fā)行鼓勵(lì)戰(zhàn)略配售，發(fā)揮戰(zhàn)投價(jià)值引導(dǎo)效應(yīng)，保證二級市場信心。北交所戰(zhàn)略配售數(shù)量對于發(fā)行股份的要求更為寬松，且普通戰(zhàn)投鎖定期縮短至6個(gè)月。高管及核心員工可以通過專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、員工持股計(jì)劃等參與戰(zhàn)略配售，獲配的股票數(shù)量不得超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%，鎖定期12個(gè)月。

對于超額配售權(quán)股票，投資者預(yù)先付款，主承銷商向其遞延交付，超額配售權(quán)的高頻使用很大程度上增加了戰(zhàn)投最終新股獲配比例。

值得注意的是，北交所公司上市戰(zhàn)配比例普遍集中于10%~20%，平均值和中位數(shù)分別為13.24%、17.39%，顯著高于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。一方面是因?yàn)榫G鞋機(jī)制需要匹配戰(zhàn)略配售，另一方面也反映了投資者看好北交所企業(yè)成長性投資機(jī)會(huì)，參與積極。

另一方面，相比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，北交所高價(jià)剔除比例要求較高，新股上市上漲確定性有一定保障。詢價(jià)新規(guī)之后，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下發(fā)行高剔比例被限制在1%~3%，而北交所在網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)不足15倍時(shí)要求高剔比例不低于5%，在網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)超過15倍要求高剔比例不低于10%，北交所網(wǎng)下詢價(jià)較高的高剔比例要求對投資者報(bào)價(jià)行為有一定約束和規(guī)范作用。北交所開市后，11家新股上市首日漲幅平均值和中位數(shù)分別達(dá) 200%、149%，表現(xiàn)優(yōu)異。

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