每經(jīng)記者 包晶晶    每經(jīng)編輯 陳夢(mèng)妤    

2021年樓市收官戰(zhàn)在低溫運(yùn)行中開啟。

樓市精準(zhǔn)調(diào)控之下，下半年以來市場(chǎng)供需兩端均走弱。盡管當(dāng)前信貸政策邊際寬松信號(hào)不斷釋放，調(diào)控政策邊際調(diào)整預(yù)期不斷增強(qiáng)，但2021年以來房企到位資金同比增速逐漸放緩，到期債務(wù)壓頂，疊加市場(chǎng)下行預(yù)期，短期內(nèi)銷售仍難以改觀，市場(chǎng)各方都在“弱平衡”中尋求增量。

11月重點(diǎn)城市新房成交面積同比降幅均超兩成（已連續(xù)4個(gè)月降幅超兩成），市場(chǎng)價(jià)格仍呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，百城新建住宅價(jià)格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)跌、二手住宅價(jià)格環(huán)比連續(xù)2個(gè)月下跌。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，12月市場(chǎng)整體仍將維持低位運(yùn)行，價(jià)格仍面臨下行壓力。

新房單月成交近10年最差

房企面臨年末沖刺，全國房地產(chǎn)信貸環(huán)境略有好轉(zhuǎn)，但購房者置業(yè)情緒似乎并未恢復(fù)。

11月，中指研究院監(jiān)測(cè)的50個(gè)代表城市中，長三角代表城市新房成交面積環(huán)比下降8.1%，同比下降31.7%；長江中游代表城市商品住宅平均成交面積環(huán)比增長9.5%，同比下降42.8%；珠三角代表城市環(huán)比增長7.2%，同比下降46.8%；成渝代表城市商品住宅平均成交面積環(huán)比增長2.1%，同比下降42.1%；京津冀代表城市環(huán)比下降6.3%，同比下降14.3%。

成交套數(shù)則更能反應(yīng)購房者的情緒。整體來看，50城11月商品住宅成交套數(shù)96393套，環(huán)比下降57.52%，同比下降70.32%。1-11月累計(jì)來看，得益于上半年市場(chǎng)增長，50個(gè)城月均成交280090套，同比增長4.7%。

分城市能級(jí)看，各線城市成交面積均出現(xiàn)同比大幅度下跌，一線城市新房平均成交79.33萬平方米，同比下降17.91%，環(huán)比增長8.29%；二線城市成交62.90萬平方米，同比下降30.10%，環(huán)比增長1.19%；三線代表城市商品住宅平均成交面積為30.75萬平方米，同比下降39.45%，環(huán)比下降13.01%。

而易居研究院則認(rèn)為，2021年11月是近10年表現(xiàn)最差的11月。

其監(jiān)測(cè)的40個(gè)典型城市中，新建商品住宅11月成交量環(huán)比下降4.3%，同比大降39.4%。自6月新建商品住宅成交面積同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)負(fù)以來，已連續(xù)5個(gè)月同比降幅加速擴(kuò)大。

1-11月40城新建商品住宅成交面積累計(jì)同比增速

40城中，新房成交面積累計(jì)同比增速排名前五的城市分別為：廈門、珠海、杭州、北京、福州；降幅最大的五個(gè)城市分別為韶關(guān)、南寧、淮安、惠州、洛陽。

最值得關(guān)注的是長三角代表城市寧波，1-11月新房成交累計(jì)同比增速已擴(kuò)大至-17.3%。而今年1月，寧波新房成交量曾一度達(dá)到187.4萬平方米。5月開始，寧波新房成交量同比增速連降7個(gè)月，11月僅成交63.9萬平方米，增速降至-52.7%，創(chuàng)下2012年以來最低值（除2020年2月），和年初的火爆行情相比，年內(nèi)縮水達(dá)65%。

此外，義烏樓市的驟然降溫對(duì)金華市產(chǎn)生了沖擊。1-11月金華新房成交累計(jì)同比增速已擴(kuò)大至-25.6%。10月下旬義烏提出降低預(yù)售條件和放寬公證搖號(hào)政策后，盡管11月金華新房成交量環(huán)比增長3.3%，但從單月7.3萬平方米的成交規(guī)模絕對(duì)值來看，仍處于近10年低位水平。

半數(shù)城市二手房成交環(huán)比回升

今年“金九銀十”接連慘淡收?qǐng)觯糠殖鞘袉卧鲁山涣可踔吝B創(chuàng)多年新低，11月熱點(diǎn)城市二手房繼續(xù)保持低迷。

不過，從數(shù)據(jù)上看似有暖意。

根據(jù)貝殼50城二手房交易數(shù)據(jù)，11月50城二手房整體成交量環(huán)比增長約2%，約50%的城市成交量環(huán)比回升。

從區(qū)域分布看，成交量環(huán)比回升的城市主要分布在粵港澳大灣區(qū)、長三角區(qū)域。深圳二手房成交量連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比增長，10月、11月環(huán)比增速分別在10%以上、40%以上，佛山、廣州、中山、惠州等11月環(huán)比增速在15%以上，杭州、合肥、蘇州等環(huán)比增幅在10%-40%之間。

但必須注意到，當(dāng)前回暖明顯的城市主要是因?yàn)榍捌谏疃认麓欤山涣炕窘抵灵L期歷史低位，例如深圳9月成交量幾乎是近10年的最低。

易居研究院監(jiān)測(cè)的13個(gè)熱點(diǎn)城市中，二手住宅成交量同比下跌40.6%。

11月13個(gè)熱點(diǎn)城市二手住宅成交量增速

從具體城市看，大連、青島、揚(yáng)州、深圳、杭州等同比降幅60%以上，并且累積同比降速居高不下。

易居研究院指出，環(huán)比反彈屬季節(jié)性異動(dòng)，并非市場(chǎng)預(yù)期糾偏后局部行情回暖，更非整體市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向。

貝殼研究院認(rèn)為，三季度市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱使得售房者預(yù)期回歸，無論是掛牌價(jià)還是調(diào)價(jià)動(dòng)作都更趨向于市場(chǎng)真實(shí)水平，使得交易過程摩擦相對(duì)減少，有助于成交回升。但當(dāng)前市場(chǎng)規(guī)模仍處歷史低位，市場(chǎng)修復(fù)仍需要時(shí)間。

土地溢價(jià)率創(chuàng)10年新低

11月，代表房企拿地積極性減退，大多房企放棄年末補(bǔ)倉機(jī)會(huì)。百強(qiáng)房企前11個(gè)月拿地總額23461億元，同比下降17.7%，其中50家代表企業(yè)11月拿地總額創(chuàng)今年新低。

累計(jì)來看，1-11月全國300城共成交各類用地規(guī)劃建筑面積166418.21萬平方米，同比下降18.06%。11月單月，300城成交建筑面積15471.44萬平方米，同比下降19.98%；土地出讓金3964.12億元，環(huán)比增長14.47%，同比下降19.3%。

住宅用地更是同比明顯下降。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2021年1-11月，全國300城住宅用地推出10.1億平方米，同比下降11.3%，絕對(duì)規(guī)模為近三年同期最低水平；住宅用地成交7.0億平方米，同比下降28.3%；土地出讓金4.1萬億元，同比下降9.2%。

來源：易居研究院

“兩集中”供地模式對(duì)控制溢價(jià)率效果顯著。

易居研究院統(tǒng)計(jì)，11月40個(gè)典型城市土地成交溢價(jià)率為6.5%，環(huán)比、同比分別下降8.9個(gè)百分點(diǎn)和3.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近10年歷史新低，過半城市溢價(jià)率為0。

城市間、板塊間熱度兩級(jí)分化更為嚴(yán)重。

1-11月全國300城各線城市住宅用地推出和成交相關(guān)指標(biāo)同比變化

數(shù)據(jù)來源：中指研究院

11月，土地出讓金排名前五的城市分別是蘇州、南京、無錫、上海和深圳。而40個(gè)典型城市中，三四線城市土地出讓金同比增速仍在不斷回落。

據(jù)易居研究院測(cè)算，1-11月桂林、昆明、南昌土地出讓金增速不斷回落，分別為-71%、-71%和-61%，同時(shí)福州、蘭州、惠州、廊坊等城市增速下降嚴(yán)重。

數(shù)據(jù)來源：易居研究院

房企的投資拿地偏好也較為明顯。從城市群分布來看，1-11月50家代表房企在長三角、成渝和京津冀城市群拿地面積占比均有所上升，房企拿地關(guān)注熱點(diǎn)區(qū)域城市趨勢(shì)顯著。其中，杭州、重慶及長沙成為代表房企拿地面積前三城市。

百強(qiáng)房企拿地金額呈現(xiàn)斷崖式下跌。2021年1-11月，TOP100企業(yè)拿地總額23461億元，同比下降17.7%；其中50家代表房企11月拿地總額同比下降91.4%，環(huán)比下降72.3%。

與以往年末房企加碼補(bǔ)儲(chǔ)不同，盡管多個(gè)城市在11月集中供地，但房企們拿地極為謹(jǐn)慎。

據(jù)中指研究院，50家代表企業(yè)11月單月拿地總額創(chuàng)今年新低。

2020-2021年11月50家代表房企每月拿地總額 

數(shù)據(jù)來源：中指研究院

從拿地金額排行看，11月百強(qiáng)門檻值59億元，與去年同期73億元相比下降14億元，百強(qiáng)房企招拍掛權(quán)益拿地總額占全國300城土地出讓金的49.3%，與1-10月相比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，占比持續(xù)下降。

超8成房企單月業(yè)績同比下滑

傳統(tǒng)的業(yè)績沖刺月，百強(qiáng)房企業(yè)績卻出現(xiàn)集體下滑。

頭部房企優(yōu)勢(shì)依然明顯，據(jù)中指研究院1-11月房企銷售業(yè)績百強(qiáng)，碧桂園以7290億元的累積業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)居首位，這意味著11月單月碧桂園實(shí)現(xiàn)銷售529億元；萬科、融創(chuàng)中國、保利發(fā)展分別位列第二、三、四名，處于5000億元陣營。

盡管如此，前11個(gè)月仍然誕生了35家千億房企，較去年同期增加3家。35家超千億“超級(jí)陣營”銷售額增長率均值為6.2%，27家第一陣營（500億-1000億元）房企銷售額增長率均值為11.1%；第二陣營（300億-500億元）有30家企業(yè)，銷售額增長率均值為16.0%；第三陣營（200億-300億元）和第四陣營（100億-200億元）分別為29家和30家，銷售額增長率均值分別為9.8%和9.4%。

1-11月房企銷售業(yè)績榜  數(shù)據(jù)來源：中指研究院

但1-11月各陣營門檻值開始出現(xiàn)回落。

值得關(guān)注的是，TOP3房企門檻值為5495.0億元，較上年下降8.8%；TOP50房企門檻值700.0億元，較上年下降2.8%。此外TOP10房企門檻值為2667.0億元，較上年增長8.7%；TOP30房企門檻值為1162.3億元，較上年增長7.3%；TOP100房企門檻值為273.5億元，同比微增1.3%。

事實(shí)上，百強(qiáng)房企中業(yè)績同比下滑的不在少數(shù)。

據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)，11月TOP100房企整體單月業(yè)績規(guī)模較10月環(huán)比明顯回落3.4%，單月業(yè)績同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至37.6%。更值得注意的是，超8成企業(yè)單月業(yè)績同比降低，其中超半數(shù)房企同比降幅大于30%；同環(huán)比雙降的企業(yè)數(shù)量增至56家。

1-11月百強(qiáng)房企業(yè)績表現(xiàn)及同比變動(dòng)（億元） 

數(shù)據(jù)來源：克而瑞

而據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，公布2021年銷售目標(biāo)的32家房企1-11月目標(biāo)完成率均值為83.0%，其中濱江集團(tuán)、綠城中國、大發(fā)地產(chǎn)等企業(yè)已提前超額完成年度銷售目標(biāo)；正榮、佳兆業(yè)等企業(yè)的目標(biāo)完成率均超過90%。

另一些企業(yè)完成率較低，如中國恒大、萬科、首創(chuàng)置業(yè)等，目標(biāo)完成率低于75%。

多家研究機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，市場(chǎng)底部仍未到來，房企以價(jià)換量、沖刺供貨及促進(jìn)去化之下，業(yè)績完成度仍不樂觀。

11月，在市場(chǎng)情緒步入低谷之時(shí)，部分房企積極進(jìn)行回購票據(jù)，并尋求債務(wù)展期來避免海外債違約。中國金茂、銀城國際、祥生控股、世茂集團(tuán)、建業(yè)地產(chǎn)、龍光集團(tuán)、力高集團(tuán)、正榮地產(chǎn)、新城控股等多家房企紛紛回購美元票據(jù)，降低企業(yè)負(fù)債水平、提振資本市場(chǎng)信心；陽光城3只美元債展期獲通過，繼續(xù)尋找戰(zhàn)略投資者。

而另一方面，部分房企通過轉(zhuǎn)讓旗下資產(chǎn)舒緩資金壓力盤活存量資產(chǎn)。首開股份15億元掛牌轉(zhuǎn)讓北京和信金泰房地產(chǎn)49.93%股權(quán)，華潤置地（成都）公司5353.91萬元擬轉(zhuǎn)讓成都錦興公司51%股權(quán)，云南城投3.65億元掛牌轉(zhuǎn)讓陜西普潤達(dá)投資發(fā)展有限公司100%股權(quán)。

境外債規(guī)模同比縮減9成

11月房企境內(nèi)債修復(fù)速度明顯快于境外債，整體融資規(guī)?；厣?，環(huán)比增加55.6%。

據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，2021年1-11月房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約8466億元，較2020年同期下降19%，金額規(guī)模減少1990億元。根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2021年發(fā)債規(guī)模將回落至萬億元之下。

結(jié)構(gòu)上看，1-11月境內(nèi)債券規(guī)模占比71%，較2020年同期上升10個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)發(fā)債規(guī)模約5978億元，同比下降約6.3%；境外融資規(guī)模降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，累計(jì)發(fā)債折合人民幣約2487億元，同比下降約39.0%，境外融資占比也維持近五年來的低位。

房企暴雷、信用下調(diào)等危機(jī)仍在不斷發(fā)酵。11月單月，房企境外債券發(fā)債數(shù)量、規(guī)模雙雙降至年內(nèi)單月最小值，僅成功發(fā)行2筆債券合計(jì)2.58億美元，規(guī)模環(huán)降83.6%，同比下降94.3%。

而境內(nèi)債券11月發(fā)行規(guī)模則實(shí)現(xiàn)翻番，共發(fā)行46筆合計(jì)約457億元，環(huán)比增加125.1%，同比減少17.7%，境內(nèi)債券發(fā)行規(guī)模占比約97%。

值得關(guān)注的是，11月地產(chǎn)境內(nèi)債具有較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征。貝殼研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，46筆債券中，有44筆發(fā)債主體為中央或地方型國有企業(yè)，占比約96%，其余兩筆發(fā)債主體為萬科旗下的印力集團(tuán)，優(yōu)質(zhì)發(fā)債主體優(yōu)勢(shì)愈加顯著。

境內(nèi)債券融資11月平均票面利率4.05%，較上月下降13個(gè)基點(diǎn)；境外債券融資11月平均票面利率為8.03%，較上月下降262個(gè)基點(diǎn)。

11月海外債近似斷發(fā)，僅有港龍中國一家企業(yè)成功發(fā)行海外債。對(duì)此中指研究院認(rèn)為，本月海外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)持續(xù)下調(diào)多家房企信用級(jí)別或展望，地產(chǎn)美元債繼續(xù)出現(xiàn)違約，境外投資人失去的信心短時(shí)間內(nèi)無法修復(fù)，海外融資渠道被迫進(jìn)入暫停階段。

在境內(nèi)融資復(fù)蘇，內(nèi)房企積極修復(fù)短期流動(dòng)性的過程中，11月多家房企到期債務(wù)獲展期，資金流動(dòng)性進(jìn)一步有所緩解。

11月境內(nèi)外債券融資到期債務(wù)規(guī)模約731億元，環(huán)比減少5.3%，同比減少12.7%；到期債務(wù)凈額258億元，房企償債壓力整體較10月有所緩解。11月內(nèi)陽光城、中國奧園、花樣年等多家房企多筆到期境內(nèi)外債券成功獲得展期。同時(shí)，月內(nèi)房企股權(quán)、資產(chǎn)等交易保持活躍。

貝殼研究院預(yù)計(jì)，12月房企到期債務(wù)維持在800億元規(guī)模，償債壓力仍然較高。距離年末不到 1個(gè)月時(shí)間，房企會(huì)加速出清存貨，或?qū)⒀永m(xù)下半年以價(jià)換量的策略。

記者手記丨數(shù)據(jù)里的答案

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2021年以來，全國各省市發(fā)布房地產(chǎn)相關(guān)調(diào)控政策超過450次。政策不斷完善升級(jí)，調(diào)控效果顯著，不僅新房銷售市場(chǎng)止住了瘋狂，土地市場(chǎng)更是及時(shí)退燒。供地“兩集中”政策在穩(wěn)地價(jià)方面逐步顯效，各線城市溢價(jià)率應(yīng)聲回落，一線城市土地成交量有所改善，18個(gè)二線城市整體土地成交規(guī)模小幅下降，部分城市降幅明顯。

即將到來的2022年，“房住不炒”總基調(diào)仍將保持不變、“三穩(wěn)”仍是目標(biāo)。疊加房地產(chǎn)稅試點(diǎn)或?qū)⒙涞?，市?chǎng)多方期待的試點(diǎn)城市名單、征收細(xì)則能否進(jìn)一步影響購房者預(yù)期？相信讀者會(huì)從數(shù)據(jù)中獲得自己的答案。

記者：包晶晶

編輯：陳夢(mèng)妤

視覺：蔡沛君

排版：陳夢(mèng)妤 王蜀杰