每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

積成電子（002339，SZ）分拆控股子公司青島積成電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱青島積成）北交所上市事宜再進(jìn)一步。12月14日，北交所官網(wǎng)顯示，青島積成已經(jīng)獲得第一輪問(wèn)詢。

青島積成主營(yíng)智能水表、智能燃?xì)獗砑跋到y(tǒng)的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)等。目前，積成電子持有公司67.5%的股權(quán)。去年7月，青島積成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手秦川物聯(lián)（688528，SH）成功登陸科創(chuàng)板，這或一定程度上促使青島積成有了獨(dú)立上市的打算。今年6月底，在多年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，青島積成宣布沖刺新三板精選層（現(xiàn)北交所）。然而，今年6月過(guò)后，青島積成的業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。今年第三季度，青島積成營(yíng)收下滑25.79%；歸母凈利潤(rùn)下滑約98%。

業(yè)績(jī)“變臉”，青島積成的北交所上市之路能否順?biāo)炷兀?/p>

今年第三季度歸母凈利潤(rùn)下滑約98%

青島積成2001年成立，主要生產(chǎn)智能水表、智能燃?xì)獗恚约疤峁┫到y(tǒng)集成類產(chǎn)品及技術(shù)咨詢與運(yùn)維服務(wù)。這其中，儀表類產(chǎn)品常年占據(jù)公司營(yíng)收80%以上。

今年6月21日，青島積成申報(bào)北交所并獲得受理。在此之前，青島積成業(yè)績(jī)一直是呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2018年~2020年，青島積成分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.82億元、3.14億元和4.02億元；同期歸母凈利潤(rùn)分別為3526.91萬(wàn)元、4213.04萬(wàn)元和5325.42萬(wàn)元，處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年1~6月，青島積成的業(yè)績(jī)也表現(xiàn)不俗。今年上半年，青島積成實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.63億元，同比增長(zhǎng)約48%；歸母凈利潤(rùn)1765.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約52%。

然而，在今年6月申報(bào)IPO后，青島積成的業(yè)績(jī)出現(xiàn)“變臉”。今年第三季度，青島積成營(yíng)收下滑25.79%；歸母凈利潤(rùn)下滑約98%。由于第三季度業(yè)績(jī)的“雪崩”式下滑，導(dǎo)致今年前三季度，青島積成歸母凈利潤(rùn)也下滑約41%。

對(duì)于今年第三季度業(yè)績(jī)大幅下降，青島積成在財(cái)報(bào)中將其歸咎于“主要受市場(chǎng)因素及部分材料成本上漲影響”。對(duì)于原材料漲價(jià)的問(wèn)題，北交所也曾在問(wèn)詢函中提及，要求公司“結(jié)合行業(yè)發(fā)展情況、采購(gòu)價(jià)格變化對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響……分析公司是否存在原材料價(jià)格大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)。”

對(duì)此，青島積成在最新的回復(fù)函中稱，“公司的主要原材料包括金屬殼體、無(wú)線通訊模塊、 結(jié)構(gòu)件及包材、電池、集成電路、電子元器件等。目前上述原材料國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給充足，基本不存在原料供應(yīng)緊缺風(fēng)險(xiǎn)。”

毛利率低于同行

在招股書(shū)中，青島積成列舉了多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括金卡智能（300349，SZ）、新天科技（300259，SZ）、三川智慧（300066，SZ）等上市公司。這其中，最近上市的便是秦川物聯(lián)（688528，SH），其主要也生產(chǎn)智能燃?xì)獗砗臀锫?lián)網(wǎng)智能水表。

Wind資訊顯示，2020年7月，秦川物聯(lián)以11.33元/股的價(jià)格首發(fā)上市，上市首日股價(jià)一度上漲至34元/股，而一年多后，秦川物聯(lián)股價(jià)一路下跌，截至12月16日，公司股價(jià)為13.18元/股，較上市首日最高價(jià)已下跌超過(guò)60%。

對(duì)比秦川物聯(lián)和青島積成，二者在規(guī)模上差不多。去年秦川物聯(lián)營(yíng)收約3億元，歸母凈利潤(rùn)4615.76億元；去年青島積成營(yíng)收4.02億元；歸母凈利潤(rùn)5325.42萬(wàn)元。不過(guò)，秦川物聯(lián)擁有更高的毛利率。去年秦川物聯(lián)的毛利率為39.18%，而同期青島積成的毛利率為35.01%。

實(shí)際上，目前青島積成的毛利率普遍低于行業(yè)的平均水平。招股書(shū)顯示，2018年~2020年，青島積成的毛利率分別為36.88%、40.93%和35.01%；而同期，青島積成的可比公司平均毛利率分別為43.77%、43.08%和40.09%。今年前三季度，青島積成的毛利率已降至31.79%。

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