每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 魏官紅    

對(duì)壘兩年之久，人類(lèi)與新冠病毒之間的斗爭(zhēng)步入常態(tài)化，新冠疫苗的陸續(xù)獲批與新冠治療藥物的突破，給攻克新冠病毒以希望。在疫情反復(fù)的2020年，中國(guó)的在研管線創(chuàng)新藥的數(shù)量占到全球的13.9%，位居全球第二，我國(guó)創(chuàng)新藥事業(yè)邁入?yún)⑴c國(guó)際主流競(jìng)爭(zhēng)的新階段。

疫情，仍是當(dāng)代生命健康事業(yè)面臨的最重要的關(guān)卡，而創(chuàng)新藥，則是應(yīng)對(duì)尚未滿足的臨床需要的長(zhǎng)期課題。為解讀后疫情時(shí)代的關(guān)鍵詞，12月22日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2021第十屆中國(guó)上市公司高峰論壇周之行業(yè)論壇：2021中國(guó)醫(yī)藥健康資本論壇”正式舉行。

著名流行病學(xué)和公共衛(wèi)生專(zhuān)家曾光、中國(guó)工程院院士樊代明、北大國(guó)發(fā)院博雅特聘教授劉國(guó)恩分別以“新冠疫情常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防控前景”，“后新冠疫情時(shí)代，論醫(yī)學(xué)的整合與轉(zhuǎn)向”，“新冠疫情常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與健康中國(guó)”為題，貢獻(xiàn)遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。

康方生物董事長(zhǎng)夏瑜、康寧杰瑞董事長(zhǎng)徐霆、君實(shí)生物首席運(yùn)營(yíng)官馮輝、諾輝健康執(zhí)行董事兼CEO朱葉青、1藥網(wǎng)的聯(lián)合創(chuàng)始人及執(zhí)行董事長(zhǎng)于剛、興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹等則圍繞“融合技術(shù)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇”分別進(jìn)行了演講，探討醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)面臨的融合與重構(gòu)。

在本次論壇上，每日經(jīng)濟(jì)新聞還聯(lián)合頭豹研究院發(fā)布《2021醫(yī)藥健康資本白皮書(shū)》，展現(xiàn)2020年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況，并對(duì)醫(yī)藥集中帶量采購(gòu)、醫(yī)療器械、消費(fèi)醫(yī)療、醫(yī)療科技和醫(yī)療服務(wù)的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行價(jià)值分析與研判。

 

談疫情：

有信心、有定力 疫情防控與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)均樂(lè)觀

自2019年年底以來(lái)，人類(lèi)與新冠肺炎斗爭(zhēng)的第二個(gè)年頭即將結(jié)束。兩年時(shí)間里，全球范圍內(nèi)的封城、封國(guó)、全民戒備屢見(jiàn)不鮮，各國(guó)陸續(xù)采取最高級(jí)別的防控措施，最終收獲了“戰(zhàn)疫”主導(dǎo)權(quán)。

今年以來(lái)，世界各國(guó)陸續(xù)批準(zhǔn)不同技術(shù)路徑的新冠疫苗上市；國(guó)內(nèi)新冠疫苗接種率持續(xù)提升；國(guó)內(nèi)外均有新冠治療藥物獲批上市，給人類(lèi)攻克新冠病毒帶來(lái)新的希望。但“德?tīng)査?rdquo;、“奧密克戎”變異株的出現(xiàn)，也給疫情防控帶來(lái)了新考驗(yàn)。

隨著疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，我國(guó)新冠疫情防控面臨什么樣的新形勢(shì)？接下來(lái)，新冠疫情防控將走向何方？如何平衡新冠疫情防控與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系？成為社會(huì)各界關(guān)注的公共議題。

在由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的2021中國(guó)醫(yī)藥健康資本論壇上，著名流行病學(xué)和公共衛(wèi)生專(zhuān)家曾光針對(duì)上述問(wèn)題給出了自己的解答。曾光在以“新冠疫情常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防控前景”的主旨演講中分析稱(chēng)，新冠疫情防控屬于公共衛(wèi)生問(wèn)題，無(wú)法精準(zhǔn)計(jì)算，病毒流行的過(guò)程涉及生物學(xué)和社會(huì)學(xué)問(wèn)題，變量很難精確控制，所以一定要以比較大的幅度在比較大的范圍進(jìn)行防控。

曾經(jīng)的大幅度、大范圍防控，給如今的“動(dòng)態(tài)清零”留出了實(shí)施空間。但曾光強(qiáng)調(diào)，新冠變異毒株的出現(xiàn)讓疫情防控遇見(jiàn)了新的難題。以德?tīng)査局隇槔鋫鞑ニ俣缺仍贾旮?，并且潛伏期更短，已?jīng)接種疫苗的人還可能被突破，所以要花費(fèi)與其他毒株做斗爭(zhēng)的10倍努力。

曾光提醒稱(chēng)，國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)向好的另一面是人群感染率低，自然免疫比例較少，較難像國(guó)外通過(guò)”自然免疫+疫苗免疫”的方式實(shí)現(xiàn)全體免疫。此外，國(guó)內(nèi)老年人接種疫苗的比率相對(duì)較低是國(guó)內(nèi)防疫的另一弱點(diǎn)。

疫情防控的效果，同樣關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2020年，全球經(jīng)濟(jì)總量約84.538萬(wàn)億美元，較2019年減少2.061萬(wàn)億美元。受疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)遭遇重挫。隨著疫情形勢(shì)緩和，以英國(guó)為代表的部分歐美國(guó)家開(kāi)始解除疫情封鎖，打開(kāi)國(guó)門(mén)。

“我們要有信心，同時(shí)要有定力，不要人云亦云。我覺(jué)得中國(guó)的疫情防控形勢(shì)是樂(lè)觀的，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)也是樂(lè)觀的。”曾光表示。

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院博雅特聘教授劉國(guó)恩也對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度。劉國(guó)恩在主旨演講中表示，雖然目前仍未完全擺脫新冠肺炎疫情影響，但2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)仍可達(dá) 6%以上。

君實(shí)生物首席執(zhí)行官馮輝則在演講時(shí)表示，針對(duì)不同的治療和預(yù)防需求，需要構(gòu)建一個(gè)涵蓋疫苗、口服抗病毒藥物、中和抗體、靜脈注射抗病毒藥物、免疫調(diào)節(jié)劑的多層次防治體系，以更好地對(duì)抗病毒。

談創(chuàng)新：

從“跟隨創(chuàng)新”向“自主創(chuàng)新”轉(zhuǎn)變  參與國(guó)際主流競(jìng)爭(zhēng)

近年來(lái)，我國(guó)創(chuàng)新藥事業(yè)取得了令人矚目的成就。自2015年藥品審評(píng)審批制度改革以來(lái)，我國(guó)創(chuàng)新藥工業(yè)便插上了騰飛的翅膀，經(jīng)歷了從無(wú)到有、從少到多的蓬勃生長(zhǎng)期。

2020年，中國(guó)的創(chuàng)新藥在研管線數(shù)量占到全球的13.9%，位居全球第二。在美國(guó)之外，中國(guó)與日本等已成為研發(fā)成果最為豐富的國(guó)家。

但隨著新藥上市速度加快，競(jìng)爭(zhēng)加劇，熱門(mén)靶點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)集中、缺乏源頭創(chuàng)新等短板也逐漸被暴露。部分在研項(xiàng)目中途撤退、資本回歸理性、部分Biotech（生物技術(shù)）企業(yè)真實(shí)成色顯現(xiàn)也成為行業(yè)關(guān)注的現(xiàn)象。

圍繞創(chuàng)新藥現(xiàn)狀及前景展望等話題，康方生物董事長(zhǎng)夏瑜、康寧杰瑞董事長(zhǎng)徐霆、君實(shí)生物首席運(yùn)營(yíng)官馮輝等創(chuàng)新藥領(lǐng)域代表人物發(fā)表了各自的觀點(diǎn)。

其中，被稱(chēng)為國(guó)內(nèi)“雙抗雙子星”的康方生物與康寧杰瑞同臺(tái)亮相，成為2021中國(guó)醫(yī)藥健康資本論壇的一大亮點(diǎn)。

主旨演講一開(kāi)始，康方生物創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官夏瑜就明確提出，“醫(yī)藥改革持續(xù)深化和政策利好促進(jìn)了創(chuàng)新的發(fā)展，新藥研發(fā)投入持續(xù)增加，中國(guó)新藥開(kāi)發(fā)迎來(lái)了一個(gè)全面的創(chuàng)新時(shí)代”。

但她也指出，在產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的過(guò)渡期，也出現(xiàn)了不少資源浪費(fèi)和現(xiàn)象性?xún)?nèi)卷的情況。夏瑜強(qiáng)調(diào)，這些都是中國(guó)生物醫(yī)藥走向創(chuàng)新之路和全球市場(chǎng)的一個(gè)必經(jīng)過(guò)程，不會(huì)影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的步伐，也不會(huì)阻礙各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域頭部公司大步邁向全球。

那么，在這種環(huán)境下，創(chuàng)新藥企應(yīng)如何“破局”？夏瑜提出了兩條路徑，一是優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)，培育First-in-class（同類(lèi)首創(chuàng)）的產(chǎn)品；二是深化對(duì)科學(xué)的認(rèn)知，努力做出Best-in-class（同類(lèi)最優(yōu)）的產(chǎn)品。

除了差異化創(chuàng)新，拔高海外競(jìng)爭(zhēng)能力也成為“中國(guó)制藥新勢(shì)力”的重要一環(huán)。夏瑜認(rèn)為，隨著本土生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)的崛起，以仿制藥起家的中國(guó)制藥工業(yè)在全球生物藥物創(chuàng)新過(guò)程中扮演著越來(lái)越重要的角色，開(kāi)始全面追趕國(guó)際領(lǐng)先的水平。中國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正處于從“跟隨創(chuàng)新”向“自主創(chuàng)新”轉(zhuǎn)變的重要階段。

康寧杰瑞創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼總裁徐霆也深有同感。徐霆在演講中表示，我國(guó)的生物醫(yī)藥行業(yè)正處于革新期，新的技術(shù)不斷涌現(xiàn)，新的疾病機(jī)理和假說(shuō)也會(huì)出現(xiàn)，“今后5年到10年是醫(yī)藥發(fā)展的黃金期，也是中國(guó)生物制藥行業(yè)進(jìn)入國(guó)際主流競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵階段”。

同為初代Biotech企業(yè)家的代表，徐霆認(rèn)為，“出海”是國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)必經(jīng)的考驗(yàn)，也是走向Big Pharma或Biopharma的一條必經(jīng)之路。“隨著國(guó)家醫(yī)保談判進(jìn)入常態(tài)化，創(chuàng)新藥的可及性得以大幅提高，另一方面也推動(dòng)著國(guó)內(nèi)藥企‘出海’”，“不管是國(guó)內(nèi)的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)亦或‘出海’，差異化和技術(shù)壁壘都是建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。以治療領(lǐng)域?yàn)槔?，目前?guó)內(nèi)的大多數(shù)創(chuàng)新藥都集中在腫瘤賽道，而對(duì)神經(jīng)系統(tǒng)疾病、代謝性疾病和免疫性疾病關(guān)注還比較少。而反觀美國(guó)，腫瘤類(lèi)新藥大概占40%，在慢病管理、精神類(lèi)疾病和衰老研究方面都有很多研究在進(jìn)行中。”他補(bǔ)充道。

“內(nèi)卷是現(xiàn)象，是途徑，而集約化和成熟化發(fā)展，最后留存下具有創(chuàng)新真成色的創(chuàng)新藥企，才是競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果和導(dǎo)向”，這一結(jié)論，也成為與會(huì)創(chuàng)新藥帶頭人們的共識(shí)。

中國(guó)工程院院士樊代明則從理論角度提出，我國(guó)新藥創(chuàng)制和醫(yī)學(xué)研究應(yīng)加強(qiáng)整合力量。他表示，我國(guó)是科研大國(guó)，但在醫(yī)學(xué)研究領(lǐng)域，相比歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化產(chǎn)出不足，醫(yī)藥專(zhuān)利的貢獻(xiàn)偏低，要把零散的科學(xué)研究轉(zhuǎn)化為臨床成果，未來(lái)還有一段路要走。

“整合”是一種四兩撥千斤的選擇，“醫(yī)學(xué)知識(shí)論”就是指對(duì)醫(yī)學(xué)知識(shí)進(jìn)行研究。據(jù)樊代明介紹，醫(yī)學(xué)知識(shí)論是研究醫(yī)學(xué)知識(shí)本質(zhì)特征、價(jià)值取向和形成方法的認(rèn)識(shí)論；是指導(dǎo)醫(yī)生合理應(yīng)用醫(yī)學(xué)知識(shí)正確防治疾病的認(rèn)識(shí)論；是利用低層次的分散醫(yī)學(xué)知識(shí)，創(chuàng)造更高層次醫(yī)學(xué)知識(shí)的方法論。樊代明認(rèn)為，醫(yī)學(xué)知識(shí)分化越來(lái)越細(xì)，不整合難以形成戰(zhàn)斗力。

談投資：

《2021醫(yī)藥健康資本白皮書(shū)》發(fā)布  建議關(guān)注產(chǎn)品型企業(yè)

在本屆中國(guó)醫(yī)藥健康資本論壇上，主辦方每日經(jīng)濟(jì)新聞還聯(lián)合頭豹研究院發(fā)布了《2021醫(yī)藥健康資本白皮書(shū)》。

作為中國(guó)醫(yī)藥健康資本論壇的重磅項(xiàng)目，今年的《白皮書(shū)》深度研究中國(guó)醫(yī)療行業(yè)熱門(mén)細(xì)分領(lǐng)域，探尋各細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)特點(diǎn)、發(fā)展空間和行業(yè)價(jià)值，并分析了中國(guó)醫(yī)療行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境，為投資者闡述各細(xì)分領(lǐng)域的投資邏輯。其中，消費(fèi)醫(yī)療及醫(yī)療科技等熱門(mén)賽道成為《白皮書(shū)》著重分析的領(lǐng)域。

以醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈為例，近年來(lái)，醫(yī)美標(biāo)的在二級(jí)市場(chǎng)熱度居高不下。以有“醫(yī)美茅”之稱(chēng)的愛(ài)美客為例，其從2020年登陸創(chuàng)業(yè)板至今股價(jià)就保持斜線上升趨勢(shì)。

從愛(ài)美客的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2018年至2020年，愛(ài)美客的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率約47%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率則達(dá)到75%。其毛利率一度高達(dá)92.5%，這一數(shù)字甚至將貴州茅臺(tái)甩到了身后。

愛(ài)美客的利潤(rùn)水平如此之高，與其身處醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈條上游有關(guān)?！栋灼?shū)》顯示，在醫(yī)美產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中，上游針劑供應(yīng)商毛利率達(dá)50%~80%，是產(chǎn)業(yè)鏈上價(jià)值較高的環(huán)節(jié)；中游醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)毛利率為50%~60%，凈利率通常在20%以下，在毛利率較高的情況下凈利率較低甚至出現(xiàn)虧損，大多是由于醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)費(fèi)用較高造成的價(jià)值降低。

圖片來(lái)源：《2021醫(yī)藥健康資本白皮書(shū)》截圖

除了行業(yè)利潤(rùn)分配不均，醫(yī)美行業(yè)同樣面臨任何一個(gè)新生行業(yè)都可能存在的良莠不齊的問(wèn)題?！栋灼?shū)》指出，中國(guó)現(xiàn)存醫(yī)美機(jī)構(gòu)中，86%的醫(yī)美服務(wù)提供機(jī)構(gòu)屬違法違規(guī)機(jī)構(gòu)；醫(yī)美服務(wù)市場(chǎng)以民營(yíng)機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，2017年起占整體市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)80%。而隨著醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展速度提升，政府頻繁出臺(tái)行業(yè)政策，規(guī)范行業(yè)行為，減少行業(yè)亂象，指引行業(yè)發(fā)展方向，醫(yī)美合規(guī)市場(chǎng)有望進(jìn)一步優(yōu)化。

同樣身處消費(fèi)醫(yī)療賽道，諾輝健康執(zhí)行董事兼CEO朱葉青則見(jiàn)證了個(gè)人健康管理風(fēng)口的到來(lái)。朱葉青認(rèn)為，個(gè)人健康管理已經(jīng)從原來(lái)的“有病治病”變成了“治未病”，并開(kāi)始具備三大屬性，分別是“從被動(dòng)到主動(dòng)”，“從‘治病’到‘治未病’”，“從院內(nèi)處方到院外電商O(píng)TC”。

值得注意的是，2021年的3月5日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局醫(yī)療器械技術(shù)審評(píng)中心發(fā)文明確了批準(zhǔn)癌癥早篩產(chǎn)品的關(guān)鍵性能指標(biāo)，其中基于前瞻性試驗(yàn)，靈敏度和陰性預(yù)測(cè)值（NPV）位列其中，意味著我國(guó)癌癥早篩進(jìn)入合規(guī)階段。

醫(yī)療信息化賽道也是《白皮書(shū)》重點(diǎn)關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域。醫(yī)療信息化是指利用計(jì)算機(jī)、數(shù)據(jù)庫(kù)、網(wǎng)絡(luò)等信息技術(shù)賦能醫(yī)療行業(yè)以提高醫(yī)療效率。按照醫(yī)療信息化的發(fā)展程度，醫(yī)療信息化的不同階段包括管理信息化階段、臨床信息化階段、區(qū)域醫(yī)療信息化和智慧醫(yī)療化階段。

1藥網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事長(zhǎng)于剛也提出，后疫情時(shí)代，醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)最重要的發(fā)展驅(qū)動(dòng)力仍是科技?；ヂ?lián)網(wǎng)科技、云服務(wù)、可穿戴設(shè)備、大數(shù)據(jù)則是其中的重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域。

《白皮書(shū)》指出，中國(guó)醫(yī)療信息化正處于臨床信息化建設(shè)時(shí)期，進(jìn)入?yún)^(qū)域醫(yī)療信息化摸索期。這一階段的主要目的在于提高醫(yī)療服務(wù)效率、改善“三短一長(zhǎng)”等就醫(yī)問(wèn)題；未來(lái)的探尋方向——智慧醫(yī)療化階段的建設(shè)則可以輔助醫(yī)生工作，增加醫(yī)療供給資源，改善中國(guó)居民整體就醫(yī)體驗(yàn)。

在醫(yī)療信息化領(lǐng)域，遠(yuǎn)程醫(yī)療和電子病歷是醫(yī)療信息化領(lǐng)域值得關(guān)注的兩條賽道?！栋灼?shū)》提出，遠(yuǎn)程醫(yī)療的發(fā)展離不開(kāi)通訊網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)及醫(yī)療信息化建設(shè)等領(lǐng)域的發(fā)展，多個(gè)方面仍然處于發(fā)展初期，或有很大的升級(jí)空間；對(duì)電子病歷來(lái)說(shuō)，根據(jù)2020年階段性政策目標(biāo)，滲透率目標(biāo)驅(qū)動(dòng)普及速度，整體評(píng)級(jí)目標(biāo)加速存量升級(jí)，雙輪驅(qū)動(dòng)加速行業(yè)發(fā)展。

興業(yè)證券研究院副院長(zhǎng)、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹則從二級(jí)市場(chǎng)視角對(duì)2022年醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了研判。徐佳熹在演講中表示，過(guò)去幾年，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資者逐步形成以頭部公司為美、以賽道型投資為主的投資思路，2022年這一投資思路會(huì)有一定延續(xù)。他建議投資者更多關(guān)注自上而下的選股策略，做“守正出奇”配置。

提及醫(yī)藥相關(guān)政策，徐佳熹判斷，政策實(shí)際上是趨緩的。整體控費(fèi)降價(jià)政策趨嚴(yán)的時(shí)候，一些偏模式、偏賽道型的企業(yè)會(huì)走得更好一些；如果政策邊際是一個(gè)趨于溫和的狀態(tài)，那么產(chǎn)品型公司可能會(huì)更具優(yōu)勢(shì)。

面對(duì)新挑戰(zhàn)與新機(jī)遇并存的現(xiàn)狀，醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)嶄新的融合與重構(gòu)。一方面，是傳統(tǒng)醫(yī)藥健康與信息化、數(shù)字化之間的鏈接，另一方面，是從個(gè)體到組織的智能化普及與發(fā)展，催生出更多新的健康需求。

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)人在變化中遭逢挑戰(zhàn)、在變革中迎來(lái)機(jī)遇。一年一度的中國(guó)醫(yī)藥健康資本論壇，希望以行業(yè)見(jiàn)證者的姿態(tài)伴隨醫(yī)藥健康事業(yè)的成長(zhǎng)，記錄行業(yè)點(diǎn)滴變化與結(jié)構(gòu)升級(jí)。

今日（12月23日），作為2021第十屆中國(guó)上市公司高峰論壇周分論壇的“2021人工智能未來(lái)應(yīng)用場(chǎng)景論壇”、“2021中國(guó)投資價(jià)值趨勢(shì)論壇”舉行。點(diǎn)擊閱讀原文，觀看2021第十屆中國(guó)上市公司高峰論壇周更多直播盛況。

記者：陳星

編輯：魏官紅

視覺(jué)：劉青彥

排版：魏官紅 馬原