每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 魏官紅    

對壘兩年之久，人類與新冠病毒之間的斗爭步入常態(tài)化，新冠疫苗的陸續(xù)獲批與新冠治療藥物的突破，給攻克新冠病毒以希望。在疫情反復的2020年，中國的在研管線創(chuàng)新藥的數(shù)量占到全球的13.9%，位居全球第二，我國創(chuàng)新藥事業(yè)邁入?yún)⑴c國際主流競爭的新階段。

疫情，仍是當代生命健康事業(yè)面臨的最重要的關卡，而創(chuàng)新藥，則是應對尚未滿足的臨床需要的長期課題。為解讀后疫情時代的關鍵詞，12月22日，由每日經(jīng)濟新聞主辦的“2021第十屆中國上市公司高峰論壇周之行業(yè)論壇：2021中國醫(yī)藥健康資本論壇”正式舉行。

著名流行病學和公共衛(wèi)生專家曾光、中國工程院院士樊代明、北大國發(fā)院博雅特聘教授劉國恩分別以“新冠疫情常態(tài)下的經(jīng)濟增長與防控前景”，“后新冠疫情時代，論醫(yī)學的整合與轉(zhuǎn)向”，“新冠疫情常態(tài)下的經(jīng)濟增長與健康中國”為題，貢獻遠見卓識。

康方生物董事長夏瑜、康寧杰瑞董事長徐霆、君實生物首席運營官馮輝、諾輝健康執(zhí)行董事兼CEO朱葉青、1藥網(wǎng)的聯(lián)合創(chuàng)始人及執(zhí)行董事長于剛、興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹等則圍繞“融合技術帶來的產(chǎn)業(yè)機遇”分別進行了演講，探討醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)面臨的融合與重構(gòu)。

在本次論壇上，每日經(jīng)濟新聞還聯(lián)合頭豹研究院發(fā)布《2021醫(yī)藥健康資本白皮書》，展現(xiàn)2020年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展概況，并對醫(yī)藥集中帶量采購、醫(yī)療器械、消費醫(yī)療、醫(yī)療科技和醫(yī)療服務的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢進行價值分析與研判。

 

談疫情：

有信心、有定力 疫情防控與經(jīng)濟形勢均樂觀

自2019年年底以來，人類與新冠肺炎斗爭的第二個年頭即將結(jié)束。兩年時間里，全球范圍內(nèi)的封城、封國、全民戒備屢見不鮮，各國陸續(xù)采取最高級別的防控措施，最終收獲了“戰(zhàn)疫”主導權。

今年以來，世界各國陸續(xù)批準不同技術路徑的新冠疫苗上市；國內(nèi)新冠疫苗接種率持續(xù)提升；國內(nèi)外均有新冠治療藥物獲批上市，給人類攻克新冠病毒帶來新的希望。但“德爾塔”、“奧密克戎”變異株的出現(xiàn)，也給疫情防控帶來了新考驗。

隨著疫情防控進入常態(tài)化，我國新冠疫情防控面臨什么樣的新形勢？接下來，新冠疫情防控將走向何方？如何平衡新冠疫情防控與經(jīng)濟發(fā)展之間的關系？成為社會各界關注的公共議題。

在由每日經(jīng)濟新聞主辦的2021中國醫(yī)藥健康資本論壇上，著名流行病學和公共衛(wèi)生專家曾光針對上述問題給出了自己的解答。曾光在以“新冠疫情常態(tài)下的經(jīng)濟增長與防控前景”的主旨演講中分析稱，新冠疫情防控屬于公共衛(wèi)生問題，無法精準計算，病毒流行的過程涉及生物學和社會學問題，變量很難精確控制，所以一定要以比較大的幅度在比較大的范圍進行防控。

曾經(jīng)的大幅度、大范圍防控，給如今的“動態(tài)清零”留出了實施空間。但曾光強調(diào)，新冠變異毒株的出現(xiàn)讓疫情防控遇見了新的難題。以德爾塔毒株為例，其傳播速度比原始株更快，并且潛伏期更短，已經(jīng)接種疫苗的人還可能被突破，所以要花費與其他毒株做斗爭的10倍努力。

曾光提醒稱，國內(nèi)疫情防控形勢向好的另一面是人群感染率低，自然免疫比例較少，較難像國外通過”自然免疫+疫苗免疫”的方式實現(xiàn)全體免疫。此外，國內(nèi)老年人接種疫苗的比率相對較低是國內(nèi)防疫的另一弱點。

疫情防控的效果，同樣關系到全球經(jīng)濟復蘇。2020年，全球經(jīng)濟總量約84.538萬億美元，較2019年減少2.061萬億美元。受疫情影響，全球經(jīng)濟遭遇重挫。隨著疫情形勢緩和，以英國為代表的部分歐美國家開始解除疫情封鎖，打開國門。

“我們要有信心，同時要有定力，不要人云亦云。我覺得中國的疫情防控形勢是樂觀的，中國的經(jīng)濟發(fā)展形勢也是樂觀的。”曾光表示。

北京大學國家發(fā)展研究院博雅特聘教授劉國恩也對我國宏觀經(jīng)濟前景持樂觀態(tài)度。劉國恩在主旨演講中表示，雖然目前仍未完全擺脫新冠肺炎疫情影響，但2021年我國經(jīng)濟同比增長仍可達 6%以上。

君實生物首席執(zhí)行官馮輝則在演講時表示，針對不同的治療和預防需求，需要構(gòu)建一個涵蓋疫苗、口服抗病毒藥物、中和抗體、靜脈注射抗病毒藥物、免疫調(diào)節(jié)劑的多層次防治體系，以更好地對抗病毒。

談創(chuàng)新：

從“跟隨創(chuàng)新”向“自主創(chuàng)新”轉(zhuǎn)變  參與國際主流競爭

近年來，我國創(chuàng)新藥事業(yè)取得了令人矚目的成就。自2015年藥品審評審批制度改革以來，我國創(chuàng)新藥工業(yè)便插上了騰飛的翅膀，經(jīng)歷了從無到有、從少到多的蓬勃生長期。

2020年，中國的創(chuàng)新藥在研管線數(shù)量占到全球的13.9%，位居全球第二。在美國之外，中國與日本等已成為研發(fā)成果最為豐富的國家。

但隨著新藥上市速度加快，競爭加劇，熱門靶點競爭集中、缺乏源頭創(chuàng)新等短板也逐漸被暴露。部分在研項目中途撤退、資本回歸理性、部分Biotech（生物技術）企業(yè)真實成色顯現(xiàn)也成為行業(yè)關注的現(xiàn)象。

圍繞創(chuàng)新藥現(xiàn)狀及前景展望等話題，康方生物董事長夏瑜、康寧杰瑞董事長徐霆、君實生物首席運營官馮輝等創(chuàng)新藥領域代表人物發(fā)表了各自的觀點。

其中，被稱為國內(nèi)“雙抗雙子星”的康方生物與康寧杰瑞同臺亮相，成為2021中國醫(yī)藥健康資本論壇的一大亮點。

主旨演講一開始，康方生物創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官夏瑜就明確提出，“醫(yī)藥改革持續(xù)深化和政策利好促進了創(chuàng)新的發(fā)展，新藥研發(fā)投入持續(xù)增加，中國新藥開發(fā)迎來了一個全面的創(chuàng)新時代”。

但她也指出，在產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的過渡期，也出現(xiàn)了不少資源浪費和現(xiàn)象性內(nèi)卷的情況。夏瑜強調(diào)，這些都是中國生物醫(yī)藥走向創(chuàng)新之路和全球市場的一個必經(jīng)過程，不會影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的步伐，也不會阻礙各個細分領域頭部公司大步邁向全球。

那么，在這種環(huán)境下，創(chuàng)新藥企應如何“破局”？夏瑜提出了兩條路徑，一是優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)，培育First-in-class（同類首創(chuàng)）的產(chǎn)品；二是深化對科學的認知，努力做出Best-in-class（同類最優(yōu)）的產(chǎn)品。

除了差異化創(chuàng)新，拔高海外競爭能力也成為“中國制藥新勢力”的重要一環(huán)。夏瑜認為，隨著本土生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)的崛起，以仿制藥起家的中國制藥工業(yè)在全球生物藥物創(chuàng)新過程中扮演著越來越重要的角色，開始全面追趕國際領先的水平。中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正處于從“跟隨創(chuàng)新”向“自主創(chuàng)新”轉(zhuǎn)變的重要階段。

康寧杰瑞創(chuàng)始人、董事長兼總裁徐霆也深有同感。徐霆在演講中表示，我國的生物醫(yī)藥行業(yè)正處于革新期，新的技術不斷涌現(xiàn)，新的疾病機理和假說也會出現(xiàn)，“今后5年到10年是醫(yī)藥發(fā)展的黃金期，也是中國生物制藥行業(yè)進入國際主流競爭的關鍵階段”。

同為初代Biotech企業(yè)家的代表，徐霆認為，“出海”是國內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)必經(jīng)的考驗，也是走向Big Pharma或Biopharma的一條必經(jīng)之路。“隨著國家醫(yī)保談判進入常態(tài)化，創(chuàng)新藥的可及性得以大幅提高，另一方面也推動著國內(nèi)藥企‘出海’”，“不管是國內(nèi)的商業(yè)競爭亦或‘出海’，差異化和技術壁壘都是建立競爭優(yōu)勢的關鍵。以治療領域為例，目前國內(nèi)的大多數(shù)創(chuàng)新藥都集中在腫瘤賽道，而對神經(jīng)系統(tǒng)疾病、代謝性疾病和免疫性疾病關注還比較少。而反觀美國，腫瘤類新藥大概占40%，在慢病管理、精神類疾病和衰老研究方面都有很多研究在進行中。”他補充道。

“內(nèi)卷是現(xiàn)象，是途徑，而集約化和成熟化發(fā)展，最后留存下具有創(chuàng)新真成色的創(chuàng)新藥企，才是競爭的結(jié)果和導向”，這一結(jié)論，也成為與會創(chuàng)新藥帶頭人們的共識。

中國工程院院士樊代明則從理論角度提出，我國新藥創(chuàng)制和醫(yī)學研究應加強整合力量。他表示，我國是科研大國，但在醫(yī)學研究領域，相比歐美發(fā)達國家，我國知識產(chǎn)權轉(zhuǎn)化產(chǎn)出不足，醫(yī)藥專利的貢獻偏低，要把零散的科學研究轉(zhuǎn)化為臨床成果，未來還有一段路要走。

“整合”是一種四兩撥千斤的選擇，“醫(yī)學知識論”就是指對醫(yī)學知識進行研究。據(jù)樊代明介紹，醫(yī)學知識論是研究醫(yī)學知識本質(zhì)特征、價值取向和形成方法的認識論；是指導醫(yī)生合理應用醫(yī)學知識正確防治疾病的認識論；是利用低層次的分散醫(yī)學知識，創(chuàng)造更高層次醫(yī)學知識的方法論。樊代明認為，醫(yī)學知識分化越來越細，不整合難以形成戰(zhàn)斗力。

談投資：

《2021醫(yī)藥健康資本白皮書》發(fā)布  建議關注產(chǎn)品型企業(yè)

在本屆中國醫(yī)藥健康資本論壇上，主辦方每日經(jīng)濟新聞還聯(lián)合頭豹研究院發(fā)布了《2021醫(yī)藥健康資本白皮書》。

作為中國醫(yī)藥健康資本論壇的重磅項目，今年的《白皮書》深度研究中國醫(yī)療行業(yè)熱門細分領域，探尋各細分領域市場特點、發(fā)展空間和行業(yè)價值，并分析了中國醫(yī)療行業(yè)的市場環(huán)境，為投資者闡述各細分領域的投資邏輯。其中，消費醫(yī)療及醫(yī)療科技等熱門賽道成為《白皮書》著重分析的領域。

以醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈為例，近年來，醫(yī)美標的在二級市場熱度居高不下。以有“醫(yī)美茅”之稱的愛美客為例，其從2020年登陸創(chuàng)業(yè)板至今股價就保持斜線上升趨勢。

從愛美客的業(yè)績表現(xiàn)來看，2018年至2020年，愛美客的營收復合增長率約47%，歸母凈利潤復合增長率則達到75%。其毛利率一度高達92.5%，這一數(shù)字甚至將貴州茅臺甩到了身后。

愛美客的利潤水平如此之高，與其身處醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈條上游有關?！栋灼凤@示，在醫(yī)美產(chǎn)業(yè)價值鏈中，上游針劑供應商毛利率達50%~80%，是產(chǎn)業(yè)鏈上價值較高的環(huán)節(jié)；中游醫(yī)美服務機構(gòu)毛利率為50%~60%，凈利率通常在20%以下，在毛利率較高的情況下凈利率較低甚至出現(xiàn)虧損，大多是由于醫(yī)美服務機構(gòu)費用較高造成的價值降低。

圖片來源：《2021醫(yī)藥健康資本白皮書》截圖

除了行業(yè)利潤分配不均，醫(yī)美行業(yè)同樣面臨任何一個新生行業(yè)都可能存在的良莠不齊的問題。《白皮書》指出，中國現(xiàn)存醫(yī)美機構(gòu)中，86%的醫(yī)美服務提供機構(gòu)屬違法違規(guī)機構(gòu)；醫(yī)美服務市場以民營機構(gòu)為主導，2017年起占整體市場規(guī)模超過80%。而隨著醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展速度提升，政府頻繁出臺行業(yè)政策，規(guī)范行業(yè)行為，減少行業(yè)亂象，指引行業(yè)發(fā)展方向，醫(yī)美合規(guī)市場有望進一步優(yōu)化。

同樣身處消費醫(yī)療賽道，諾輝健康執(zhí)行董事兼CEO朱葉青則見證了個人健康管理風口的到來。朱葉青認為，個人健康管理已經(jīng)從原來的“有病治病”變成了“治未病”，并開始具備三大屬性，分別是“從被動到主動”，“從‘治病’到‘治未病’”，“從院內(nèi)處方到院外電商OTC”。

值得注意的是，2021年的3月5日，國家藥品監(jiān)督管理局醫(yī)療器械技術審評中心發(fā)文明確了批準癌癥早篩產(chǎn)品的關鍵性能指標，其中基于前瞻性試驗，靈敏度和陰性預測值（NPV）位列其中，意味著我國癌癥早篩進入合規(guī)階段。

醫(yī)療信息化賽道也是《白皮書》重點關注的細分領域。醫(yī)療信息化是指利用計算機、數(shù)據(jù)庫、網(wǎng)絡等信息技術賦能醫(yī)療行業(yè)以提高醫(yī)療效率。按照醫(yī)療信息化的發(fā)展程度，醫(yī)療信息化的不同階段包括管理信息化階段、臨床信息化階段、區(qū)域醫(yī)療信息化和智慧醫(yī)療化階段。

1藥網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事長于剛也提出，后疫情時代，醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)最重要的發(fā)展驅(qū)動力仍是科技。互聯(lián)網(wǎng)科技、云服務、可穿戴設備、大數(shù)據(jù)則是其中的重點細分領域。

《白皮書》指出，中國醫(yī)療信息化正處于臨床信息化建設時期，進入?yún)^(qū)域醫(yī)療信息化摸索期。這一階段的主要目的在于提高醫(yī)療服務效率、改善“三短一長”等就醫(yī)問題；未來的探尋方向——智慧醫(yī)療化階段的建設則可以輔助醫(yī)生工作，增加醫(yī)療供給資源，改善中國居民整體就醫(yī)體驗。

在醫(yī)療信息化領域，遠程醫(yī)療和電子病歷是醫(yī)療信息化領域值得關注的兩條賽道?！栋灼诽岢?，遠程醫(yī)療的發(fā)展離不開通訊網(wǎng)絡、人工智能、大數(shù)據(jù)及醫(yī)療信息化建設等領域的發(fā)展，多個方面仍然處于發(fā)展初期，或有很大的升級空間；對電子病歷來說，根據(jù)2020年階段性政策目標，滲透率目標驅(qū)動普及速度，整體評級目標加速存量升級，雙輪驅(qū)動加速行業(yè)發(fā)展。

興業(yè)證券研究院副院長、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹則從二級市場視角對2022年醫(yī)藥行業(yè)投資機會進行了研判。徐佳熹在演講中表示，過去幾年，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資者逐步形成以頭部公司為美、以賽道型投資為主的投資思路，2022年這一投資思路會有一定延續(xù)。他建議投資者更多關注自上而下的選股策略，做“守正出奇”配置。

提及醫(yī)藥相關政策，徐佳熹判斷，政策實際上是趨緩的。整體控費降價政策趨嚴的時候，一些偏模式、偏賽道型的企業(yè)會走得更好一些；如果政策邊際是一個趨于溫和的狀態(tài)，那么產(chǎn)品型公司可能會更具優(yōu)勢。

面對新挑戰(zhàn)與新機遇并存的現(xiàn)狀，醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)正迎來嶄新的融合與重構(gòu)。一方面，是傳統(tǒng)醫(yī)藥健康與信息化、數(shù)字化之間的鏈接，另一方面，是從個體到組織的智能化普及與發(fā)展，催生出更多新的健康需求。

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)人在變化中遭逢挑戰(zhàn)、在變革中迎來機遇。一年一度的中國醫(yī)藥健康資本論壇，希望以行業(yè)見證者的姿態(tài)伴隨醫(yī)藥健康事業(yè)的成長，記錄行業(yè)點滴變化與結(jié)構(gòu)升級。

今日（12月23日），作為2021第十屆中國上市公司高峰論壇周分論壇的“2021人工智能未來應用場景論壇”、“2021中國投資價值趨勢論壇”舉行。點擊閱讀原文，觀看2021第十屆中國上市公司高峰論壇周更多直播盛況。

記者：陳星

編輯：魏官紅

視覺：劉青彥

排版：魏官紅 馬原