每經(jīng)AI快訊，12月24日中信建投“中信建投證券研究”公眾號發(fā)布了交運(yùn)行業(yè)研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：長期與國際視角：物流價格錨即物流費(fèi)用貨值比或在6%~9%；中國到美國綜合運(yùn)費(fèi)貨值比僅6.64%，處于合理區(qū)間；海運(yùn)和空運(yùn)價差明顯縮小，聯(lián)動效應(yīng)明顯；高運(yùn)費(fèi)情形下，低貨值商品反而有所增長。

研報(bào)認(rèn)為，長期來看，集裝箱海運(yùn)費(fèi)貨值比或回到5%~6%的合理區(qū)間。預(yù)計(jì)2022年中國至美國集裝箱海運(yùn)長協(xié)價占貨值比為7.84%，船公司單箱收入占貨值比為11.06%。中長期來看，2020年中國至美國集裝箱即期海運(yùn)費(fèi)貨值比5.42%，回到了2007年的水平，我們認(rèn)為長期集裝箱海運(yùn)費(fèi)貨值比或在5%~6%。集裝箱海運(yùn)費(fèi)難以回到疫情前水平：1）集運(yùn)業(yè)格局重塑，將追求合理回報(bào)率。2）長協(xié)簽訂比例提升，客戶重視供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。3）隨著中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，貨值提升驅(qū)動下，物流費(fèi)用上限將得以提升。4）行業(yè)的競爭重心已經(jīng)由市場份額轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量。

風(fēng)險提示：全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風(fēng)險；燃油成本大幅度上漲；由于疫情影響造成貨物和設(shè)備運(yùn)輸成本大幅度上漲等。

(記者 湯輝)

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