每經(jīng)記者 丁舟洋 溫夢(mèng)華 實(shí)習(xí)記者 李佳寧 朱鵬 每經(jīng)編輯 董興生

幾番折戟后，商湯科技終于不用把沖刺上市的目標(biāo)留到2022年了。

2021年12月20日，商湯科技在港交所重啟公開(kāi)招股，共籌資約60億港元，預(yù)計(jì)將在12月30日正式掛牌上市。以顛覆夏朝開(kāi)辟商周歷史的“商湯”命名，不難看出這家公司的野心。

人工智能會(huì)是改寫(xiě)人類(lèi)文明史的革命性科技嗎？和商湯科技成立之初的2014年比起來(lái)，如今大家都享受到了人工智能帶來(lái)的各種便利。掃臉就能開(kāi)門(mén)和支付，流水線上機(jī)器臂打孔和檢測(cè)比人更精準(zhǔn)，智慧安防讓犯罪無(wú)處遁形……但尷尬的是，和七年前相比，資本市場(chǎng)對(duì)人工智能的熱情已大幅降溫。

解析“人工智能（AI）四小龍”之一商湯科技的財(cái)務(wù)情況，就不難理解資本變臉的原因。一方面是每年擴(kuò)張的業(yè)務(wù)和增長(zhǎng)的營(yíng)收，一方面是居高不下的人力成本和連續(xù)數(shù)年的巨幅虧損，曾經(jīng)在一級(jí)市場(chǎng)備受追捧的AI企業(yè)盈利遙遙無(wú)期。通過(guò)幾輪融資參與其中的金主們的耐心正在耗盡，沖刺上市是解決眼下困境的唯一出路。從一級(jí)市場(chǎng)燒錢(qián)“畢業(yè)”的AI企業(yè)，來(lái)到二級(jí)市場(chǎng)后表現(xiàn)如何？

“AI行業(yè)處在一個(gè)高速發(fā)展的景氣賽道，是可以觀察和跟蹤的狀態(tài)。但落實(shí)到具體個(gè)股和標(biāo)的，就需要冷靜地對(duì)待了。”天風(fēng)證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)資深專(zhuān)家秦和平在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

獨(dú)角獸也是“吞金獸”

12月13日，距離港股IPO只差“臨門(mén)一腳”的AI獨(dú)角獸商湯科技發(fā)布公告宣布，全球發(fā)售及上市將會(huì)延期，所有申請(qǐng)款將不計(jì)利息悉數(shù)退還給申請(qǐng)人。在12月10日被列入美國(guó)財(cái)政部一份投資限制清單后，商湯科技一度暫緩了IPO進(jìn)程。

12月20日，商湯科技重啟公開(kāi)招股。商湯科技也將成為“AI四小龍”（商湯科技、曠視科技、云從科技、依圖科技）中第一個(gè)正式登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)。

2014年，還在從事計(jì)算機(jī)視覺(jué)研究工作的商湯科技聯(lián)合創(chuàng)始人徐立，遇到了從2001年就開(kāi)始研究深度學(xué)習(xí)的香港中文大學(xué)教授湯曉鷗。一次詳聊讓兩位“藏身”象牙塔的教授，萌生了把技術(shù)轉(zhuǎn)化成商業(yè)的想法。這一年，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)發(fā)布了自主研發(fā)的DeepID系列人臉識(shí)別算法，準(zhǔn)確率達(dá)到98.52%，全球范圍內(nèi)首次超過(guò)人眼識(shí)別準(zhǔn)確率。這一成果震驚世界，也意味著人臉識(shí)別技術(shù)開(kāi)啟了商業(yè)化落地時(shí)代。隨后，IDG資本慕名前來(lái)，投資數(shù)千萬(wàn)美元，商湯科技由此成立。

在此后成立的人工智能公司和蹭人工智能熱度的公司中，商湯科技一直被認(rèn)為是人工智能領(lǐng)域的“硬科技”公司。商湯科技相信“長(zhǎng)板理論”，把大量的錢(qián)花在招聘博士、教授，購(gòu)買(mǎi)硬件，建超級(jí)計(jì)算平臺(tái)上。但通過(guò)長(zhǎng)期研發(fā)投入換來(lái)的技術(shù)壁壘，仍難掩短期內(nèi)的大幅虧損。

在2021年的招股說(shuō)明書(shū)上，商湯科技首次披露近年?duì)I收數(shù)據(jù)，2018年~2021年上半年，公司凈虧損總計(jì)超過(guò)240億元。虧損的核心原因，是巨額人力投入。“人工智能公司是最費(fèi)人工的智能公司。”這句玩笑話在“AI四小龍”各家招股書(shū)中一一印證，當(dāng)年融資一家比一家厲害的四家公司，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻一家比一家難看，且商湯科技的虧損額度最大。

商湯科技在招股書(shū)中稱(chēng)，導(dǎo)致虧損的主要原因在于研發(fā)支出和優(yōu)先股公允價(jià)值的虧損。招股書(shū)還預(yù)計(jì)，由于同樣的原因，2021年虧損凈額將大幅增加。

商湯科技的現(xiàn)狀是AI行業(yè)的折射。WIND數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，人工智能概念股平均歸母凈利潤(rùn)為6.55億，35家公司中僅8家達(dá)到平均值，其中?？低暁w母凈利潤(rùn)109.66億元，遠(yuǎn)超第二名昆侖萬(wàn)維的22.46億元。此外，近70%公司歸母凈利潤(rùn)不足5億元，其中有5家公司處于虧損狀態(tài)，13家公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑。

在談到人工智能“又費(fèi)人力又費(fèi)錢(qián)”的現(xiàn)狀時(shí)，深蘭科學(xué)院研究員劉彬彬?qū)τ浾弑硎荆?ldquo;人工智能的應(yīng)用也是一個(gè)復(fù)雜的鏈條，在鏈條的每個(gè)節(jié)點(diǎn)都需要不停創(chuàng)新而達(dá)到一個(gè)共同愿景，算法的軟件工程會(huì)縮減人力成本，計(jì)算框架的突破縮減計(jì)算成本，資源的節(jié)約和可再生能源的利用是整個(gè)人類(lèi)為生存環(huán)境做出的努力。更重要的是，我們要看投入所產(chǎn)生的回報(bào)。”

AI是賦能 非產(chǎn)業(yè)本身

1956年的夏天，一場(chǎng)主題為“如何用機(jī)器模擬人的智能？”的學(xué)術(shù)會(huì)議在美國(guó)達(dá)特茅斯大學(xué)召開(kāi)。多年以后，這場(chǎng)會(huì)議被認(rèn)定為全球人工智能研究的起點(diǎn)。

1997年，IBM的超級(jí)計(jì)算機(jī)深藍(lán)戰(zhàn)勝?lài)?guó)際象棋世界冠軍卡斯帕羅夫，當(dāng)時(shí)人們并不知道這與自己能有什么關(guān)系。

近十年來(lái)，當(dāng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利開(kāi)始消退，人工智能作為科學(xué)技術(shù)和現(xiàn)實(shí)世界融合的媒介，帶來(lái)場(chǎng)景變革的機(jī)遇。

“目前，人工智能處于應(yīng)用階段，逐步找到落點(diǎn)，開(kāi)始投入到產(chǎn)業(yè)的最前線，能夠產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，但還很有限。”在談到人工智能的發(fā)展現(xiàn)狀時(shí)，從事該領(lǐng)域研究二十多年的清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系教授朱小燕表示。

有的學(xué)者，甚至一下說(shuō)不好人工智能的范圍。“機(jī)器人學(xué)習(xí)、自動(dòng)化、神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)，好像什么都能算做人工智能。一個(gè)行業(yè)大會(huì)，鋪天蓋地那么多人工智能專(zhuān)家。我們有的老師開(kāi)玩笑說(shuō)，干了幾十年了，突然發(fā)現(xiàn)我原來(lái)是做人工智能的。”一位不愿具名的科研人員向記者感嘆道。

在朱小燕的感知中，人工智能被資本推上風(fēng)口又重重摔下來(lái)，已是幾起幾落。“2016年3月，AlphaGo戰(zhàn)勝兩大圍棋冠軍，讓越來(lái)越多的人重視人工智能。那兩年，各種各樣的人都涌過(guò)來(lái)，我的辦公室都成會(huì)客廳了。”朱小燕說(shuō)，“我主要給他們答疑、科普，人工智能不是在所有領(lǐng)域都能用得上。要弄明白需要你的企業(yè)解決什么問(wèn)題，是不是真的能用到人工智能技術(shù)？不能只是老板要求做就來(lái)做。就像是談戀愛(ài)，要你情我愿、認(rèn)認(rèn)真真的，并非家長(zhǎng)說(shuō)必須談戀愛(ài)，就談戀愛(ài)。”

“人工智能每次都被捧上去，然后又摔下來(lái)。但這次回落不會(huì)像前幾次那么慘了，因?yàn)榇蟓h(huán)境好多了，大家確實(shí)看到了一些技術(shù)的落地。”朱小燕表示，“人工智能是技術(shù)助力，能為產(chǎn)業(yè)賦能，未來(lái)它還可以為人類(lèi)做很多事情，但它本身談不上是一個(gè)產(chǎn)業(yè)。對(duì)它的期待一定要和它的本質(zhì)相關(guān)聯(lián)，才不會(huì)失望。”