每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 張海妮    

近日，榆林宇恒建筑設(shè)計(jì)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱宇恒股份）在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），擬在新三板基礎(chǔ)層掛牌，目前已收到掛牌審查部反饋意見(jiàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，宇恒股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為水利工程及市政工程，客戶主要集中于陜西省內(nèi)，且大部分收入來(lái)自公司注冊(cè)地榆林市子洲縣的客戶。面對(duì)業(yè)務(wù)區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn)，宇恒股份表示，未來(lái)擬加強(qiáng)市場(chǎng)推廣，不斷開(kāi)拓區(qū)域市場(chǎng)。不過(guò)宇恒股份也坦承，公司在陜西省及省外地區(qū)認(rèn)可度相對(duì)較低，市場(chǎng)開(kāi)拓具有一定的困難。

單一客戶收入占比較高

宇恒股份主要從事水利水電施工、河湖治理疏浚、安全飲水、道路市政工程施工、河堤生態(tài)工程、農(nóng)田節(jié)水灌溉等業(yè)務(wù)。2019年、2020年、2021年1~7月（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期）分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2914.82萬(wàn)元、4398.56萬(wàn)元和590.69萬(wàn)元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)67.09萬(wàn)元、103.84萬(wàn)元和-129.85萬(wàn)元。

宇恒股份具有明顯的區(qū)域集中特征，營(yíng)業(yè)收入基本來(lái)自陜西省內(nèi)，報(bào)告期內(nèi)收入占比分別為91.51%、99.96%和88.35%。此外，宇恒股份還存在單一客戶收入占比較高的情況，報(bào)告期內(nèi)子洲縣水利局為公司第一大客戶，收入占比分別達(dá)到47.97%、67.16%和80.10%。對(duì)此宇恒股份表示，由于公司尚處于發(fā)展階段，規(guī)模較小，人力資源相對(duì)短缺，營(yíng)銷(xiāo)投入相對(duì)有限，因此客戶數(shù)量較少，收入相對(duì)集中。

值得注意的是，宇恒股份面臨同行業(yè)企業(yè)逐年增加的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）顯示，根據(jù)水利廳備案企業(yè)情況，陜西省同行業(yè)企業(yè)共計(jì)1607家，其中榆林市有117家，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。而宇恒股份也將“市場(chǎng)開(kāi)拓劣勢(shì)”列為競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)之一。

當(dāng)然，宇恒股份在陜西省外也進(jìn)行了一些業(yè)務(wù)拓展，張家口市經(jīng)開(kāi)區(qū)沈家屯鎮(zhèn)張家坊村、山東省路橋集團(tuán)有限公司分別為公司2019年度、2021年1~7月前五大客戶。不過(guò)，張家坊村項(xiàng)目的工程款回收卻遇到了阻礙，張家坊村委會(huì)未及時(shí)履行付款義務(wù)，宇恒股份已進(jìn)行兩次起訴，案件仍在審理中。2021年7月末，宇恒股份對(duì)張家坊村項(xiàng)目款應(yīng)收賬款金額為249.59萬(wàn)元、計(jì)提壞賬準(zhǔn)備74.88萬(wàn)元，計(jì)提比例30%，理由是對(duì)方資金緊張，收回金額存在不確定性。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)欠佳

雖然對(duì)張家坊村項(xiàng)目款進(jìn)行了30%的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提，但宇恒股份仍然認(rèn)為，整個(gè)證據(jù)鏈條對(duì)公司有利，且被告方為政府背景，履約還款能力較強(qiáng)，款項(xiàng)無(wú)法支付的風(fēng)險(xiǎn)較小。

從公開(kāi)信息來(lái)看，其他客戶并未出現(xiàn)因拖欠工程款進(jìn)入司法糾紛的情況，不過(guò)宇恒股份也承認(rèn)應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重偏高。2019年末、2020年末和2021年7月末，公司應(yīng)收賬款余額分別為1620.17萬(wàn)元、904.20萬(wàn)元和714.63萬(wàn)元，占總資產(chǎn)比例分別為66.83%、33.45%和33.80%，主要原因系客戶通常按階段支付款項(xiàng)，回款時(shí)受客戶資金預(yù)算管理等因素影響，導(dǎo)致付款周期相對(duì)較長(zhǎng)，應(yīng)收賬款余額較高，符合公司業(yè)務(wù)特征，具有合理性。

回款進(jìn)度也影響了宇恒股份的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。2019年、2020年和2021年1~7月，宇恒股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-166.47萬(wàn)元、358.46萬(wàn)元和-480.62萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)欠佳，主要是由于公司不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展以及客戶回款進(jìn)度較慢所致。不過(guò)2020年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要原因是當(dāng)年承接的兩個(gè)項(xiàng)目回款較好，在當(dāng)期收入大幅提升的情況應(yīng)收賬款反而有所下降。

但是宇恒股份還是需要保持相應(yīng)的營(yíng)運(yùn)資金以保證項(xiàng)目的正常運(yùn)行，如若未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流未能持續(xù)改善或者公司不能通過(guò)多渠道及時(shí)籌措資金，可能面臨流動(dòng)性資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于掛牌新三板相關(guān)事宜，12月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電宇恒股份并發(fā)送了采訪郵件，但電話無(wú)人接聽(tīng)，截至發(fā)稿郵件未獲回復(fù)。