每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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今年結(jié)構(gòu)性行情使得私募行業(yè)飛速發(fā)展，同時在行業(yè)繁榮的泡沫之下掩蓋的很多問題也逐漸暴露出來。所謂“財(cái)散人聚，財(cái)聚人散”是當(dāng)前一些私募機(jī)構(gòu)分家的真實(shí)寫照。當(dāng)私募機(jī)構(gòu)發(fā)展到一定規(guī)模之后，利益分配出現(xiàn)糾紛也很正常，糾紛之后的結(jié)果就是核心人物分家另立門戶。

今年以來多家私募機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了分家潮，雖然事后都以分家為結(jié)局，但是后遺癥也開始顯現(xiàn)：不少分家私募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品出現(xiàn)提前清盤潮，例如百億鳴石投資超30只產(chǎn)品被提前清盤；于翼資產(chǎn)提前清盤的產(chǎn)品也超30只。

今年以來合計(jì)4226只私募產(chǎn)品提前清算

今年的結(jié)構(gòu)性行情，對于私募而言無疑是個大年，不少私募躋身百億俱樂部。實(shí)際上今年是名副其實(shí)的股市分化之年，行業(yè)表現(xiàn)極端分化，不過整體來說，股市總體還是機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，非今年上市的4181家A股上市公司中，有2544家年內(nèi)漲幅為正，占比60.85%，其中翻倍股299只，占比7.15%。也就是說，如果投資者在今年年初隨機(jī)買入一只股票，持有到年底，不虧錢的概率約為六成，獲得超過100%收益的概率大于7%。

但是這樣的行情對于私募機(jī)構(gòu)而言，也并非能達(dá)到“躺贏”的地步。數(shù)據(jù)顯示，今年提前清盤的私募產(chǎn)品達(dá)到了4226只。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月27日，年內(nèi)已有4775只證券類私募基金完成清盤，其中4226只為提前清算。上述4226只私募基金中，以正收益提前清盤的合計(jì)1604只，其余則是以虧損提前清盤。在提前清盤私募基金中，今年業(yè)績表現(xiàn)居前的就有北京勻豐資產(chǎn)旗下的勻豐量化進(jìn)取。

在提前清盤的私募產(chǎn)品中，從私募公司的管理規(guī)模來看，主要集中在0~5億管理規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)旗下。5億以下規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)年內(nèi)共清盤2615只產(chǎn)品，占比54.76%。其次是20億~50億規(guī)模私募，清盤633只產(chǎn)品。值得注意的是，百億私募年內(nèi)清盤477只產(chǎn)品，但是從業(yè)績表現(xiàn)來看，百億私募更多地是通過清盤實(shí)現(xiàn)收益鎖定，而大部分私募產(chǎn)品提前清盤的原因主要還是今年業(yè)績表現(xiàn)不佳。

對此私募人士表示，今年證券私募基金管理規(guī)模從年初的4萬億到目前的6萬億，增長明顯。但是隨著私募基金數(shù)量的增加，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加劇，尤其是在今年結(jié)構(gòu)性極端分化的背景下，新基金在缺少安全墊的情況下容錯率低，容易觸及清盤線，導(dǎo)致提前清算。一些新基金在沒有客戶基礎(chǔ)、明星基金經(jīng)理以及長期的歷史業(yè)績作為賣點(diǎn)的情況下，在募資上已處于先天劣勢地位，一旦業(yè)績不佳易引發(fā)資金贖回，導(dǎo)致清盤。

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，私募基金提前清盤有幾方面的原因：首先是私募管理人對后市行情沒有信心，或者說認(rèn)為自己的投資風(fēng)格可能不適合未來的市場行情，因此基金業(yè)績可能不會有更好的表現(xiàn)；其次是基金遭遇連續(xù)虧損，凈值已經(jīng)接近清盤線，因此私募管理人在操作上會受到諸多限制，凈值再做回去的難度非常大；第三是私募管理人團(tuán)隊(duì)變動或者核心人物離職以及其它方面的原因?qū)е禄鹦枰崆扒灞P。

鳴石受傷不輕后遺癥繼續(xù)，超30只產(chǎn)品被提前清算

當(dāng)一家私募機(jī)構(gòu)發(fā)展到一定規(guī)模之后，利益分配出現(xiàn)糾紛也很正常，糾紛之后的結(jié)果就是核心人物分家另立門戶。

在今年7月的時候，私募圈頻頻傳出于翼資產(chǎn)的投研核心人員陳忠要離職的消息，導(dǎo)致部分客戶選擇贖回于翼資產(chǎn)旗下產(chǎn)品。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，于翼資產(chǎn)在去年曾成功突破百億管理規(guī)模，但是作為于翼資產(chǎn)核心投研人物的陳忠并不是公司的實(shí)際控制人。數(shù)據(jù)顯示，上海于翼資產(chǎn)旗下今年以來合計(jì)31只產(chǎn)品提前清算，其中包括東方點(diǎn)贊系列產(chǎn)品。

另外，隨著不少私募躋身百億俱樂部，在規(guī)模大了以后股東層面難免有些分歧。鳴石投資是國內(nèi)百億量化私募，但是公司陷入股權(quán)糾紛問題，最終鳴石投資股權(quán)紛爭主角之一李碩辭任了公司總裁及市場部負(fù)責(zé)人，不過仍是公司股東；而袁宇負(fù)責(zé)鳴石投資的投資以及兼任市場部負(fù)責(zé)人，成為公司實(shí)控人。

據(jù)記者了解，鳴石投資為了降低影響，維護(hù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，10月份以來，公司聘請律師優(yōu)化了公司相關(guān)制度與決策流程，同時優(yōu)化了核心投研人員的激勵方案。公司與核心投研人員簽訂了為期3年的鎖定合同，并于近期發(fā)放了特別激勵，這份激勵獎金的總金額近億元。不過，這個獎金是發(fā)給核心策略人員的，前提要簽三年所訂合同，獎金也不是一次性發(fā)放，而是分三年發(fā)。從業(yè)績來看，截至12月初，鳴石投資收益率位居百億量化私募第一名，達(dá)到40.06%。

雖然業(yè)績出色，但是股權(quán)糾紛帶來的后遺癥還未消除，繼續(xù)沖擊著鳴石投資旗下的產(chǎn)品。據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，鳴石投資近期提前清算的產(chǎn)品明顯增多，其中還有不少是剛備案就提前清算的產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，今年鳴石投資合計(jì)有14只產(chǎn)品是在今年7月28日之后登記備案的產(chǎn)品，目前這些產(chǎn)品已提前清算。另外還有15只產(chǎn)品是在2020年期間登記備案的，現(xiàn)在的狀態(tài)也是提前清算。

此外，鳴石春天十九號5期私募證券投資基金于今年10月11日在基金業(yè)協(xié)會登記備案，目前也已提前清算，也就是說距備案不到一個月時間。另外，被提前清算的產(chǎn)品還包括：9月11日登記備案的鳴石量化對沖3號私募證券投資基金；9月14日登記備案的鳴石中證500指數(shù)增強(qiáng)春天4號私募證券投資基金；9月28日登記備案的鳴石金選18號5期私募證券投資基金，最后更新時間為11月26日。