每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500528014

2021年10月，一篇標(biāo)識(shí)為國(guó)盛證券的《天干地支在擇時(shí)中的應(yīng)用初探》的研究報(bào)告在網(wǎng)絡(luò)流傳，該篇報(bào)告的通篇內(nèi)容就是將天干地支理論應(yīng)用于A股走勢(shì)的預(yù)測(cè)中。該研報(bào)稱：“萬(wàn)事萬(wàn)物都有陰陽(yáng)五行，而股市像水一樣流動(dòng)，漲跌起伏，因此應(yīng)該屬水。根據(jù)股市與年天干地支的十神關(guān)系，2021年為辛丑年，股市走勢(shì)為平緩震蕩；2022年為壬寅年，股市走勢(shì)為緩漲緩跌。”研報(bào)在最后還提示稱，本報(bào)告觀點(diǎn)全部基于歷史統(tǒng)計(jì)與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，時(shí)隔兩個(gè)月，即12月30日，江西證監(jiān)局針對(duì)該“風(fēng)水”研報(bào)對(duì)國(guó)盛證券采取了出具警示函措施，同時(shí)對(duì)該研報(bào)作者劉富兵采取監(jiān)管談話措施。

國(guó)盛證券及劉富兵均因風(fēng)水研報(bào)受處罰

12月30日，江西證監(jiān)局發(fā)布了對(duì)國(guó)盛證券采取出具警示函措施的決定稱，在《天干地支在擇時(shí)中的應(yīng)用初探》研究報(bào)告事件中，國(guó)盛證券研究所研究員劉富兵私下交流外傳研究報(bào)告的行為，反映了國(guó)盛證券未對(duì)員工行為有效管控，未對(duì)研究人員的研究產(chǎn)品進(jìn)行有效管理。

另外，《天干地支在擇時(shí)中的應(yīng)用初探》研究報(bào)告事件持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場(chǎng)熱議，導(dǎo)致發(fā)生聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，造成惡劣影響，反映出國(guó)盛證券在應(yīng)對(duì)該輿情事件的過(guò)程中，未對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別與評(píng)估，未采取有效措施防范化解風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，作為該研究報(bào)告的作者劉富兵也被采取了監(jiān)管談話的措施。江西證監(jiān)局表示，發(fā)現(xiàn)劉富兵制作并發(fā)布的《天干地支在擇時(shí)中的應(yīng)用初探》存在以下問(wèn)題。

一是制作的《天干地支在擇時(shí)中的應(yīng)用初探》PPT文件，實(shí)質(zhì)構(gòu)成研究報(bào)告，而未按法規(guī)要求制作，未向國(guó)盛證券申請(qǐng)入庫(kù)、審核、發(fā)布，私下交流外傳，導(dǎo)致該研究報(bào)告被媒體廣泛轉(zhuǎn)載，致使該報(bào)告事實(shí)上被發(fā)布；

二是未經(jīng)國(guó)盛證券審核，未進(jìn)行登記、備案，將研究報(bào)告提供給特定第三方，未公平對(duì)待發(fā)布對(duì)象；

三是利用天干地支紀(jì)歷分析股票市場(chǎng)走勢(shì)，研究方法不專業(yè)審慎，研究結(jié)論不客觀科學(xué)。

公開(kāi)資料顯示，劉富兵專注于金融工程研究領(lǐng)域，2014年至2017年獲新財(cái)富最佳分析師金融工程第一名，2019年至2021年再次連續(xù)獲得第一名。因此，由于累計(jì)7屆獲得新財(cái)富最佳分析師第一名，劉富兵也獲得了“新財(cái)富白金分析師”的稱號(hào)。

今年來(lái)連續(xù)多位券商分析師被處罰

近年來(lái)券商分析師引發(fā)的事件層出不窮，有些研究員自帶流量，很多容易形成網(wǎng)絡(luò)熱點(diǎn)?；仡櫧衲暌詠?lái)研究領(lǐng)域發(fā)生的處罰就能發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管方面對(duì)券商研報(bào)一直有較為嚴(yán)格的合規(guī)管理。證監(jiān)會(huì)9月曾表示，后續(xù)將持續(xù)加強(qiáng)證券公司發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)監(jiān)管，規(guī)范從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)證券市場(chǎng)良好秩序。

2021年10月，深圳證監(jiān)局對(duì)王蔚祺、周俊宏、唐旭霞采取出具警示函措施，稱三人署名的國(guó)信證券發(fā)布的研究報(bào)告《寧德時(shí)代系列之二——儲(chǔ)能篇：第二“增長(zhǎng)曲線”的終局探討》，對(duì)寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)2060年?duì)I收中樞的預(yù)測(cè)存在部分假設(shè)不夠?qū)徤?、分析邏輯不夠?yán)謹(jǐn)?shù)膯?wèn)題。

2021年10月，安徽證監(jiān)局對(duì)國(guó)元證券和李典分別處于警示函措施，稱對(duì)國(guó)元證券發(fā)布相關(guān)行業(yè)研究報(bào)告進(jìn)行了專項(xiàng)檢查，發(fā)現(xiàn)該研究報(bào)告存在資料來(lái)源標(biāo)注不明確、數(shù)據(jù)選取不夠?qū)徤?、研?bào)分析不夠客觀、質(zhì)量控制和合規(guī)審查不到位等問(wèn)題。李典作為該研究報(bào)告署名證券分析師，對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任。

2021年10月，福建證監(jiān)局對(duì)興業(yè)證券和徐佳熹、孫媛媛、東楠分別出具警示函措施，稱三人署名發(fā)布的研究報(bào)告《醫(yī)美行業(yè)深度：舉重若“輕”，求美有方》存在以下問(wèn)題：一是研究報(bào)告?zhèn)€別內(nèi)容數(shù)據(jù)列示錯(cuò)誤、文字表述不嚴(yán)謹(jǐn)，未準(zhǔn)確標(biāo)明個(gè)別數(shù)據(jù)出處，就同一數(shù)據(jù)的列示或預(yù)測(cè)，公司同期發(fā)布的不同研究報(bào)告存在差異。二是存在具體判斷或觀點(diǎn)論述不夠嚴(yán)密的情況，表現(xiàn)為個(gè)別具體觀點(diǎn)分析依據(jù)不充分、以偏概全，個(gè)別行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的結(jié)論基于一家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)推論而出、不夠嚴(yán)密。三是底稿未記錄個(gè)別數(shù)據(jù)的演算方法與過(guò)程。

2021年6月，上海證監(jiān)局對(duì)劉洋采取監(jiān)管談話措施稱，劉洋作為上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司（申萬(wàn)宏源證券有限公司子公司）署名證券分析師，違反公司研究報(bào)告發(fā)布的審核流程，在冠以公司名稱的公眾號(hào)上發(fā)布了某篇證券研究報(bào)告，未能保證相關(guān)信息來(lái)源的合法合規(guī)。