每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

2021年結(jié)構(gòu)性行情使得私募行業(yè)飛速發(fā)展，同時，在行業(yè)繁榮的泡沫下掩蓋的很多問題也逐漸暴露出來。當私募機構(gòu)發(fā)展到一定規(guī)模后，利益分配出現(xiàn)糾紛也很正常，糾紛之后的結(jié)果就是核心人物分家另立門戶。

2021年以來，多家私募機構(gòu)出現(xiàn)分家情況，其后遺癥也開始顯現(xiàn)，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，不少分家私募機構(gòu)旗下產(chǎn)品提前清盤，例如鳴石投資超30只產(chǎn)品被提前清盤；于翼資產(chǎn)提前清盤的產(chǎn)品也超30只。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

私募行業(yè)優(yōu)勝劣汰加劇

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月27日，年內(nèi)已有4775只證券類私募基金完成清盤，其中4226只為提前清盤。這4226只私募基金中，以正收益提前清盤的合計1604只，其余是以虧損提前清盤。在提前清盤私募基金中，業(yè)績表現(xiàn)居前的有北京勻豐資產(chǎn)旗下的“勻豐量化進取”。

在提前清盤的私募產(chǎn)品中，從私募公司的管理規(guī)模來看，主要集中在0~5億元管理規(guī)模的私募機構(gòu)旗下。5億元以下規(guī)模的私募機構(gòu)共清盤2615只產(chǎn)品，占比54.76%。其次是20億~50億元規(guī)模的私募，清盤633只產(chǎn)品。值得注意的是，百億級私募年內(nèi)清盤477只產(chǎn)品，但是從業(yè)績表現(xiàn)來看，更多是通過清盤實現(xiàn)收益鎖定，而大部分私募產(chǎn)品提前清盤的原因主要還是業(yè)績表現(xiàn)不佳。

對此，私募人士表示，2021年證券私募基金管理規(guī)模從年初的4萬億元到目前的6萬億元，增長明顯，隨著私募基金數(shù)量增加，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加劇，尤其是在結(jié)構(gòu)性行情極端分化的背景下，新基金在缺少安全墊的情況下容錯率低，容易觸及清盤線，導(dǎo)致提前清算。一些新基金在沒有客戶基礎(chǔ)、明星基金經(jīng)理以及長期的歷史業(yè)績作為賣點的情況下，在募資上已處于先天劣勢地位，一旦業(yè)績不佳易引發(fā)資金贖回，導(dǎo)致清盤。

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華也告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，私募基金提前清盤有幾方面的原因，首先是私募管理人對后市行情沒有信心，或者說認為自己的投資風格可能不適合未來的市場行情，因此基金業(yè)績可能不會有更好的表現(xiàn)；其次是基金遭遇連續(xù)虧損，凈值已經(jīng)接近清盤線，因此私募管理人在操作上會受到諸多限制，凈值再做回去的難度非常大；第三是私募管理人團隊變動或者核心人物離職以及其他方面的原因?qū)е禄鹦枰崆扒灞P。

規(guī)模發(fā)展后難免有糾紛

當一家私募機構(gòu)發(fā)展到一定規(guī)模后，利益分配出現(xiàn)糾紛也很正常，糾紛之后的結(jié)果就是核心人物分家另立門戶。

2021年7月，私募圈頻頻傳出于翼資產(chǎn)的投研核心人員陳忠要離職的消息，導(dǎo)致部分客戶選擇贖回于翼資產(chǎn)旗下產(chǎn)品。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，于翼資產(chǎn)在2020年曾成功突破百億管理規(guī)模，但是作為于翼資產(chǎn)核心投研人物的陳忠并不是公司的實際控制人。數(shù)據(jù)顯示，上海于翼資產(chǎn)旗下2021年以來合計31只產(chǎn)品提前清算，其中包括東方點贊系列產(chǎn)品。

另外，隨著不少私募躋身“百億俱樂部”，規(guī)模大了后股東層面難免有分歧。鳴石投資是國內(nèi)百億級量化私募，但是公司陷入股權(quán)糾紛，最終鳴石投資股權(quán)紛爭主角之一李碩辭任公司總裁及市場部負責人，不過仍是公司股東；而袁宇負責鳴石投資的投資并兼任市場部負責人，成為公司實控人。

從業(yè)績來看，截至12月初，鳴石投資收益率位居百億級量化私募第一，達到40.06%。

雖然業(yè)績出色，但是股權(quán)糾紛帶來的后遺癥還未消除，繼續(xù)沖擊著鳴石投資旗下的產(chǎn)品?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，鳴石投資近期提前清算的產(chǎn)品明顯增多，其中還有不少是剛備案就提前清算的產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2021年鳴石投資合計有14只產(chǎn)品是在7月28日后登記備案，目前這些產(chǎn)品已提前清算。另外還有15只產(chǎn)品是在2020年登記備案，現(xiàn)在的狀態(tài)也是提前清算。

鳴石春天十九號5期私募證券投資基金于10月11日在基金業(yè)協(xié)會登記備案，目前也已提前清算，也就是說距備案不到一個月時間。另外，被提前清算的產(chǎn)品還包括9月11日登記備案的鳴石量化對沖3號私募證券投資基金；9月14日登記備案的鳴石中證500指數(shù)增強春天4號私募證券投資基金；9月28日登記備案的鳴石金選18號5期私募證券投資基金，最后更新時間為11月26日。