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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

2021年A股收官，三大指數(shù)表現(xiàn)不錯，年K線都以紅盤收場。不過，收官戰(zhàn)中指數(shù)短期并未選擇方向，而是選擇了橫盤震蕩，把懸念留給了開年。

這個小長假，“新能源汽車國補退坡30%”的消息被反復(fù)熱議，部分新能源車企已經(jīng)率先宣布漲價，對行業(yè)影響幾何呢？A股2022年開局，究竟會如何表現(xiàn)？今天，牛博士與達哥就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，2021年末由于受基金排名的影響，A股的行情極端分化，妖股橫行，高景氣賽道持續(xù)受挫，現(xiàn)在沒有了機構(gòu)之間的互相拆臺，今年的開局是不是值得期待了？

道達：2021年已經(jīng)成為過去，現(xiàn)在我們的腳步踏入了2022年，回首過去的一年，充滿了跌宕起伏，令人回味無窮，有驚喜，有遺憾，愿這些所有的遺憾，化成今年驚喜的鋪墊，是時候告別過去，向前看了。

從目前的情況看，今年的春季行情還是值得期待的，不過飯要一口一口吃，路要一步一步走。即便如今沒有了機構(gòu)的“行為藝術(shù)”，短期內(nèi)指數(shù)的震蕩結(jié)構(gòu)并沒有破，操作邏輯還是不變。

節(jié)前10個交易日，上證指數(shù)一直都在橫盤調(diào)整，這個走勢的強度還不夠，指數(shù)圍繞3589點至3660點附近橫盤震蕩，眼下指數(shù)的震蕩雛形已經(jīng)出來了，而在臨近上方壓力位的時候，先保持耐心不要沖動，加倉時機還是要等方向明確再下手。

指數(shù)向上突破，需要新的多頭力量加入。結(jié)合節(jié)前盤面的情況，大消費從白酒到白色家電，從智能家居到種植業(yè)與林業(yè)，從醫(yī)美到醫(yī)藥等，幾乎大消費的細分領(lǐng)域都被輪動了一遍，最后落到了醫(yī)藥的頭上。

醫(yī)藥能否持續(xù)走強，進而帶動整個大消費板塊呢？以史為鑒，如果醫(yī)藥能夠走出來，根據(jù)以往A股的情況，醫(yī)藥往往能夠帶動必須消費品、種植業(yè)與林業(yè)等大消費的走強。

對于醫(yī)藥股情況，值得持續(xù)關(guān)注。唯一需要注意的是，在這波醫(yī)藥股行情里，中藥是領(lǐng)先品種，生物醫(yī)藥反而不是主力。從今天香港股市率先開盤的情況來看，也是中藥股大漲，生物醫(yī)藥股繼續(xù)被捶。

除了醫(yī)藥的動向，券商股的動向也值得關(guān)注。雖然很長一段時間，券商股的腰都太“軟”，撐不起持續(xù)的行情，但是波段性行情還是會不時出現(xiàn)。而在沖關(guān)之際，達哥估計應(yīng)該還是少不了金融股的參與。從港股的表現(xiàn)看，同一家券商在港股和A股都上市的，在港股上市的整體比A股上市的走勢要強，這可能是一個有價值的觀察信號。

牛博士：小長假，熱議最多的就是“新能源汽車國補退坡30%”的消息了，而且已經(jīng)有車企宣布了漲價的消息。市場的解讀為利好、利空的都有，那該如何看待這個消息呢？

道達：財政部、工信部、科技部、發(fā)改委發(fā)布通知明確，2022年新能源汽車補貼標準在2021年基礎(chǔ)上退坡30%；城市公交、道路客運、出租(含網(wǎng)約車)、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關(guān)公務(wù)領(lǐng)域符合要求的車輛，補貼標準在2021年基礎(chǔ)上退坡20%。

同時宣布，2022年新能源汽車購置補貼政策于2022年12月31日終止，2022年12月31日之后上牌的車輛不再給予補貼。

說實話，第一時間看到這個消息還是蠻震撼的，查了以往的很多資料，反而覺得沒什么了。補貼下滑，看似利空，其實今年的補貼下滑，在2020年已經(jīng)明確，市場早有預(yù)期。節(jié)前美股特斯拉連續(xù)大漲，而寧德時代等在12月24日卻反常大跌，很可能就是受預(yù)期的影響。

利好的解讀主要來自于補貼不設(shè)限制，補貼上限市場原預(yù)期是200萬臺，如今沒有設(shè)上限，可能刺激沒購車的人趕在今年買車，從而導(dǎo)致今年銷量更大，算一個利好。這個解讀只能算是對消費心理“買漲不買跌”的預(yù)判，具體對銷量的影響，還是要用銷量數(shù)據(jù)說話。

國家對新能源汽車產(chǎn)業(yè)減少推廣補貼，本身就說明該行業(yè)已經(jīng)可以自立，不需要補貼的扶持了，這如同2021年光伏發(fā)電的上網(wǎng)電價全部取消補貼一樣，但去年光伏太陽能的表現(xiàn)有目共睹，邁為股份、上機數(shù)控、金辰股份等依舊暴漲幾倍，這就是行業(yè)成熟后的大趨勢，可以說今年新能汽車補貼政策實施后，對該行業(yè)發(fā)展的大趨勢不會有大的改變，影響是短期的。

再說補貼這件事本身就不該是持久的、常態(tài)的政策，補貼全額取消的那天也就預(yù)示著新能源汽車行業(yè)的真正成熟，屆時不需要任何補貼政策依然會產(chǎn)生大量購買需求。“潮水退了，才知道誰在裸泳”，也只有當補貼下滑甚至取消的時候，我們才能真正看清楚到底哪些車企在認真造車，哪些車企在渾水摸魚，還有哪些車企會徹底失去價格優(yōu)勢。

今天，特斯拉公布第四季度銷售數(shù)據(jù)，2021年同比增長87%，這個數(shù)據(jù)超出了很多機構(gòu)的預(yù)期，實在太亮眼了。國內(nèi)比亞迪、小鵬、理想、蔚來等新能源汽車的銷量，也是非常漂亮，可以說這是行業(yè)大趨勢，國家此時適當減緩?fù)茝V力度更有利于該行業(yè)的健康發(fā)展，避免大起大落的風險。

從今天港股的表現(xiàn)來看，小鵬和理想等股價都是漲的，想來受政策影響不大。不過，由于新能源整體產(chǎn)業(yè)鏈，上游“賣鏟子”的鋰礦，中游的鋰電池等，這些板塊漲幅已經(jīng)不小了，估值也不低，想要繼續(xù)大幅上漲，難度不小，更多是看結(jié)構(gòu)性的行情。

其實，比起補貼，更重要的還是新能車滲透率的提高，換句話說就是市場對新能車接受程度的提高。用過新能源車的，普遍對新能源汽車反應(yīng)比較好。更好的用戶體驗，決定了新能源車替代油車的趨勢已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，是否有補貼，可能已經(jīng)不是關(guān)鍵。如果充電焦慮能夠進一步解決，那么新能源車會迎來更猛烈的發(fā)展，就好比當年智能手機解決了上網(wǎng)焦慮，就迎來更猛烈的普及。

牛博士：近日，證監(jiān)會主席易會滿在接受媒體采訪時對2022年的股市做了定調(diào)，該如何理解呢？

道達：易會滿在接受新華社采訪時表示，2022年證監(jiān)會工作將圍繞“穩(wěn)字當頭”“改革攻堅”兩個關(guān)鍵詞開展。

講話之中，突出市場的“穩(wěn)”，這是保持市場功能正常發(fā)揮、穩(wěn)定市場信心的基礎(chǔ)。多措并舉促進市場平穩(wěn)運行，堅決防止大上大下、急上急下。

2021年的市場就夠穩(wěn)的，指數(shù)橫盤震蕩了一年。大部分時間就在3400點到3700點這300點的空間內(nèi)波動。關(guān)鍵是指數(shù)基本不動的情況下，2021年的IPO數(shù)量和募資金額都創(chuàng)出了歷史新高。如果說市場很悲觀的話，想大量IPO融資也不現(xiàn)實，但是如果走得太強也不現(xiàn)實，宏觀基本面不是很支持。

達哥注意到，“堅決防止大上大下、急上急下”的提法，在印象中，證監(jiān)會主席的這種表述并不多見，而聯(lián)系到中央經(jīng)濟工作會議首次提出的“三重壓力”，達哥覺得大家還是要做好2022年的震蕩比2021年更大的心理準備，落實到操作環(huán)節(jié)，更加注重低吸高拋、堅持控倉的思路。

講話突出的另一個點，就是“改革”， 2022年全面注冊制改革落地的可能性較大，促進資本市場發(fā)揮支持實體經(jīng)濟的功能以及自身的健康發(fā)展。此外，2022年資本市場政策方面可能更積極。

就2022年而言，全面注冊制就是一個重要的改革。全面注冊制之下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來越值錢，殼資源繼續(xù)貶值，好公司會有溢價，垃圾股可能會邊緣化，股市投資越來越重視基本面，所以如果還喜歡炒殼資源的投資者，最好換一下思路了。

（張道達）

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