每經(jīng)記者 唐如鈺  姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2021年的資本市場又是一個IPO大年。

隨著境內(nèi)資本市場持續(xù)深化改革，2021年中企境內(nèi)外IPO數(shù)量再創(chuàng)新高。清科研究數(shù)據(jù)顯示，2021年，中企境內(nèi)外上市數(shù)量達(dá)645家、同比增長11.8%，首發(fā)募資金額達(dá)8562.10億元，數(shù)量和金額均創(chuàng)歷史新高。

那么，作為創(chuàng)投圈風(fēng)向標(biāo)的兩大機構(gòu)——高瓴和紅杉中國（以下簡稱紅杉）在過去一年里IPO成績?nèi)绾危俊睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》匯總梳理發(fā)現(xiàn)，2021年，高瓴以33個被投企業(yè)亮相資本市場的成績，再度成為PE/VC年度IPO之王；紅杉則以24家位居第二。從行業(yè)分布來看，二者在醫(yī)療賽道收獲IPO企業(yè)最多。與此同時，2021年共有8家IPO企業(yè)同時獲得兩家機構(gòu)的投資。

高瓴：收獲33家企業(yè)IPO，醫(yī)療領(lǐng)域IPO捕手

剛剛過去的2021年，對于高瓴而言無疑又是一個投資項目IPO豐收之年。過去12個月里這家老牌投機構(gòu)共計有33家被投企業(yè)成功登陸二級市場。其中，有21家屬于生物醫(yī)療行業(yè)；其余則分別來自生活服務(wù)、制造業(yè)、物流交通等細(xì)分領(lǐng)域。

作為頭部的創(chuàng)投資本之一，近年來高瓴一直保持著穩(wěn)定的IPO收割數(shù)量。其投資策略也由從前的關(guān)注中后期開始向早期輪次的創(chuàng)新項目加碼。例如，在2021年登陸資本市場的“怪獸充電”“兆科眼科”“康諾亞”“三葉草生物”“百融云創(chuàng)”“滿幫集團(tuán)”等均是其在早期、成長階段即進(jìn)入的項目。2020年2月，高瓴資本創(chuàng)始人張磊高調(diào)宣布100億規(guī)模的高瓴創(chuàng)投成立，也標(biāo)志著這家老牌PE機構(gòu)開啟了其在早期創(chuàng)投領(lǐng)域精細(xì)化運作。

值得注意的是，在過去一年里，高瓴有約三分之二的IPO被投企業(yè)均來自生物醫(yī)療領(lǐng)域；具體來看，又有15家企業(yè)集中在細(xì)胞治療、生物醫(yī)藥賽道。如此成績也與其近年來重倉醫(yī)療的策略相契合。

除了醫(yī)療領(lǐng)域IPO的豐收，高瓴其他登陸二級市場的項目也頗具市場關(guān)注度，例如共享充電第一股“怪獸充電”。據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)，該機構(gòu)在天使階段即入局并參與了怪獸充電之后所有輪次的投資。在經(jīng)歷了持續(xù)虧損、共享經(jīng)濟(jì)寒冬等艱難時刻后，后者終于2021年4月登陸美股市場，前者也在市場對共享充電的“不看好”中收獲了一枚IPO。

2021年“孩子王”上市，則打開了母嬰賽道更多的想象空間。消費升級和政策的利好讓母嬰這一本被低估的賽道開始受到資本的重視。高瓴對孩子王的布局則始于2015年，六年之后這家被稱為母嬰行業(yè)“頭把交椅”的企業(yè)終于如約亮相二級市場。

紅杉：24家被投企業(yè)IPO，涉及行業(yè)廣

2021年，作為一級市場標(biāo)桿的紅杉則有24家被投企業(yè)成功IPO。從行業(yè)分布來看，生物醫(yī)療領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量同樣最多，達(dá)到8家，占總數(shù)量的三分之一。

政策的利好、資本的青睞共同推動了生物醫(yī)藥企業(yè)上市熱潮的來臨。每經(jīng)記者注意到，于2021年4月登陸科創(chuàng)板的“諾禾致源”是一家基因組學(xué)解決方案提供商，紅杉曾在2020年向其注資。事實上，基因測序、基因編輯、基因治療等相關(guān)領(lǐng)域紅杉均關(guān)注已久，曾先后布局了“華大基因”“燃石醫(yī)學(xué)”“派真生物”“博雅輯因”等多家龍頭公司，覆蓋了基因相關(guān)的各細(xì)分領(lǐng)域。

除了醫(yī)療健康領(lǐng)域，2021年成功IPO的企業(yè)中還有幾家關(guān)注度頗高，如電子煙第一股“霧芯科技”。據(jù)悉，電子煙知名品牌“RELX悅刻”即為霧芯科技旗下品牌，該公司于2021年1月登陸紐交所，上市前紅杉持股比例為4.9%。

短視頻第一股“快手”2021年登陸港交所的消息也頗受矚目，成立10年以來，快手背后投資隊伍極為豪華。值得一提的是，紅杉自2015年起多次投資快手，IPO前持有快手3.35%股份。原合伙人曹曦曾評價快手是其投資工作中遇到過的、飛速增長的平臺中，很罕見的在相對早期就以一種符合中國人口分布的方式自然增長的產(chǎn)品，這種特征背后所蘊含的強大生命力，也是紅杉決定投資的很重要原因之一。

消費升級、國貨熱潮帶動之下，“貝泰妮”的IPO也頗具代表性，“薇諾娜”是貝泰妮的核心產(chǎn)品，渠道、流量的變化疊加新世代消費人群及內(nèi)容的變化驅(qū)動著美妝護(hù)膚行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，貝泰妮即是充分利用電商渠道紅利脫穎而出的典型代表，而紅杉早在2014年就參與了貝泰妮最早的一輪融資。招股書顯示，紅杉是其第一大機構(gòu)股東，上市后持股21.58%。

醫(yī)療賽道成焦點，8家企業(yè)獲共同投資

從收獲IPO數(shù)量來看，33家被投企業(yè)登陸資本市場的高瓴，成為了過去12個月里收獲IPO最多的創(chuàng)投機構(gòu)；坐擁24家IPO企業(yè)的紅杉次之，位列第二。

從兩家機構(gòu)登陸資本市場的企業(yè)分布領(lǐng)域來看，高瓴麾下企業(yè)呈現(xiàn)出“扎堆”大醫(yī)療、大健康的特點，其有三分之二的IPO來自生物醫(yī)療的細(xì)分賽道。相比之下，紅杉IPO企業(yè)數(shù)量雖少，但其行業(yè)分布相對多元，涉及新消費、金融科技、物流、新能源等多條細(xì)分賽道。

不過值得注意的是，紅杉同樣有三分之一的IPO隸屬生物醫(yī)療領(lǐng)域。據(jù)清科數(shù)據(jù)，從行業(yè)分布來看，2021年新增上市數(shù)量排名前三的行業(yè)為機械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、半導(dǎo)體及電子設(shè)備。得益于政策對未盈利生物醫(yī)療企業(yè)的支持，2021年，我國生物技術(shù)/醫(yī)療健康的新增上市企業(yè)為100家。不難發(fā)現(xiàn)，兩家頭部機構(gòu)在該領(lǐng)域的豐收也與大環(huán)境相契合。

事實上，生物醫(yī)療也是近年來兩大機構(gòu)趨同的“主旋律”賽道。2020年9月，張磊在與時任港交所行政總裁李小加的一場對話中，就透露高瓴大概從2012年就開始投醫(yī)藥醫(yī)療、大健康行業(yè)，彼時這還是一條鮮有人關(guān)注的寂寞領(lǐng)域，但他堅信這是一條長期主義的機會賽道，本土的生命科學(xué)、生物技術(shù)領(lǐng)域尚處于發(fā)展的“寒武紀(jì)”階段。

如今，高瓴在該領(lǐng)域的布局覆蓋一二級市場，投資規(guī)模超千億，完成了在醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、基因技術(shù)、細(xì)胞治療、創(chuàng)新藥、醫(yī)藥零售等細(xì)分賽道的全方位布局。2021年亞洲金融論壇上，張磊在展望未來投資趨勢時進(jìn)一步強調(diào)，后疫情時代，高瓴最大的投資仍然在中國醫(yī)療行業(yè)。

同樣，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬在港交所2021生物科技峰會上談到，其對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展比以往更有信心。“自新冠疫情以來，全球醫(yī)療健康行業(yè)，特別在mRNA技術(shù)、基因編輯、細(xì)胞療法和遠(yuǎn)程醫(yī)療等領(lǐng)域的創(chuàng)新明顯加速。更重要的是，我們發(fā)現(xiàn)其中更多的尖端技術(shù)來自中國。中國初創(chuàng)企業(yè)追趕全球領(lǐng)先企業(yè)的速度比以前更快。事實上，最近越來越多的中國生物科技公司開始將其產(chǎn)品授權(quán)給全球其他公司。在未來幾年，‘立足中國，面向全球’這一勢頭都值得關(guān)注。”

除了在大醫(yī)療、大健康領(lǐng)域布局的趨同，2021年兩大機構(gòu)被投企業(yè)IPO還有著不低的重合度。具體來看，共計有8家上市企業(yè)收到了來自兩大機構(gòu)的橄欖枝。其中，“京東物流”“滿幫集團(tuán)”“小鵬汽車”在上市前已是關(guān)注度不低的“明星獨角獸”，且IPO募資規(guī)模均排進(jìn)了2021上市中企前十。

雖然看上去這3家企業(yè)是高瓴、紅杉投資的聯(lián)手，但實則更是國際一線資本的共同選擇。以滿幫集團(tuán)為例，除了上述兩大機構(gòu)，過去數(shù)年里其還相繼獲得了軟銀愿景、騰訊、百度資本、光速中國等巨頭VC的投資。顯然，“二八法則”不僅在PE/VC的募資端顯現(xiàn)，投資端同樣凸顯。一線資本對企業(yè)的投資不止是資金，更多了一份日后融資的背書。

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