每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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1月7日晚間，證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱，擬在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，并自即日起就《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定(征求意見稿)》(下稱《做市規(guī)定》)公開征求意見。

《做市規(guī)定》共十七條，主要包括做市商準(zhǔn)入條件、準(zhǔn)入程序、做市券源安排、內(nèi)部管控、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控、監(jiān)管執(zhí)法等六個(gè)方面的內(nèi)容。證監(jiān)會(huì)表示，將根據(jù)公開征求意見情況，進(jìn)一步完善《做市規(guī)定》并履行程序后，發(fā)布實(shí)施該規(guī)定。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，《做市規(guī)定》征求意見稿為能充當(dāng)做市商的券商提出了十項(xiàng)準(zhǔn)入要求。其中，最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近三年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)(含)以上是硬性要求。

對(duì)試點(diǎn)券商內(nèi)控提出三大要求

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的《做市規(guī)定》起草說明表示，在條件成熟時(shí)引入做市商機(jī)制是推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)的重要舉措之一。科創(chuàng)板設(shè)立以來市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)改革措施成效明顯。為落實(shí)《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》，深入推進(jìn)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革，擬在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制。

證監(jiān)會(huì)指出，與證券公司經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、承銷與保薦等業(yè)務(wù)相比，證券公司做市交易是一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，對(duì)證券公司內(nèi)控、合規(guī)、風(fēng)控要求較高。因此，在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制的初期，將采用試點(diǎn)方式，允許一些公司治理規(guī)范、內(nèi)控機(jī)制健全、運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的證券公司開展做市交易業(yè)務(wù)，以此穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)工作、防控好各類風(fēng)險(xiǎn)。在試點(diǎn)基礎(chǔ)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及上海證券交易所將評(píng)估實(shí)施效果，積極完善相關(guān)制度。

《做市規(guī)定》起草說明稱，通過試點(diǎn)方式在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制有利于積累經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步推進(jìn)改革。依據(jù)證券法，證券公司從事做市交易業(yè)務(wù)，需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

鑒于做市交易業(yè)務(wù)專業(yè)性強(qiáng)，對(duì)證券公司業(yè)務(wù)、系統(tǒng)、人員、風(fēng)控等方面要求較高，《做市規(guī)定》要求對(duì)公司是否具備做市業(yè)務(wù)能力進(jìn)行評(píng)估。通過上海證券交易所評(píng)估測(cè)試的，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)業(yè)務(wù)資格。

在做市券源方面，證券公司可使用自有股票、從中國(guó)證券金融股份有限公司借入的股票，或其他有權(quán)處分的股票，具體由上海證券交易所商中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)證券金融股份有限公司后規(guī)定。

此外，由于做市交易業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)可能會(huì)有利益沖突，也可能會(huì)給做市商帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。為此，《做市規(guī)定》對(duì)試點(diǎn)證券公司的內(nèi)部控制提出了三方面嚴(yán)格要求：

一是完善業(yè)務(wù)隔離制度，防止敏感信息不當(dāng)流動(dòng)，嚴(yán)防利益沖突；二是建立健全做市交易業(yè)務(wù)內(nèi)部控制、決策流程、制衡機(jī)制，確保業(yè)務(wù)規(guī)范有序開展；三是加強(qiáng)做市交易業(yè)務(wù)管理，健全廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控和反洗錢要求，防止利益輸送、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。

此外，《做市規(guī)定》起草說明稱，引入做市商交易機(jī)制有助于平抑市場(chǎng)波動(dòng)、增加市場(chǎng)活躍度，但也可能會(huì)助漲助跌，加劇市場(chǎng)波動(dòng)。為此，《做市規(guī)定》從以下幾個(gè)方面對(duì)試點(diǎn)證券公司從嚴(yán)要求，包括將做市交易業(yè)務(wù)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，做好業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控；建立健全異常交易監(jiān)控機(jī)制，報(bào)備專用賬戶，接受上海證券交易所全方位監(jiān)控，防止對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定造成影響；參照自營(yíng)持有股票標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算和填報(bào)風(fēng)控指標(biāo)，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%，由上海證券交易所在具體業(yè)務(wù)規(guī)則中明確；處理好突發(fā)事件，履行信息報(bào)送義務(wù)等。

《做市規(guī)定》還指出，證券公司在做市交易中違反有關(guān)法律法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可依法采取監(jiān)管措施和行政處罰，并授權(quán)上海證券交易所制定業(yè)務(wù)規(guī)則，依法對(duì)證券做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施自律管理。

25家券商可能喝“頭啖湯”

其中，最值得一提的是，《做市規(guī)定》明確規(guī)定了證券公司參與科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件，有十項(xiàng)之多。具體如下：

(一)具有證券自營(yíng)業(yè)務(wù)資格；(二)最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元；(三)最近3年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)(含)以上；(四)最近18個(gè)月凈資本等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；(五)內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度健全并有效執(zhí)行；(六)具備與開展業(yè)務(wù)相匹配的、充足的專業(yè)人員，公司分管做市交易業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人員、首席風(fēng)險(xiǎn)官等具備相應(yīng)的專業(yè)能力；(七)科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施方案準(zhǔn)備充分，技術(shù)系統(tǒng)具備開展業(yè)務(wù)條件，并通過上海證券交易所組織的評(píng)估測(cè)試；(八)公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員最近1年內(nèi)未因證券自營(yíng)、融資融券、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)重大違法違規(guī)行為受到行政處罰或被追究刑事責(zé)任；(九)公司近一年未發(fā)生重大及以上級(jí)別的信息安全事件(十)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

此外，證監(jiān)會(huì)還指出，相關(guān)高管和專業(yè)人員的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和執(zhí)業(yè)經(jīng)歷年限等具體要求，擬由上海證券交易所在配套業(yè)務(wù)規(guī)則中明確。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，能滿足全部十項(xiàng)要求中“最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元”“最近3年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)(含)以上”兩項(xiàng)硬性要求的券商就已經(jīng)不多，粗略估算只有25家，甚至一些頭部券商也很有可能喝不到“頭啖湯”。

部分券商評(píng)級(jí)及凈資本情況一覽

（藍(lán)色標(biāo)注表示不能達(dá)到連續(xù)三年A類A級(jí)，數(shù)據(jù)來源：記者整理）

如果科創(chuàng)板實(shí)施做市交易試點(diǎn)發(fā)生在2022年7月證監(jiān)會(huì)公布最新分類評(píng)價(jià)結(jié)果之前，那么能同時(shí)滿足“最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元”“最近3年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)(含)以上”，即2019年、2020年、2021年分類評(píng)價(jià)均為A類A級(jí)以上的有：招商證券、浙商證券、中國(guó)銀河、中金公司、中泰證券、中信建投證券、中信證券、中銀證券、興業(yè)證券、申萬宏源證券、天風(fēng)證券、平安證券、華泰證券、華西證券、國(guó)金證券、國(guó)開證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、東方財(cái)富證券、東方證券、東吳證券、東興證券、方正證券、財(cái)通證券、光大證券。

而一些耳熟能詳?shù)念^部券商，卻很可能和首批科創(chuàng)板做市商試點(diǎn)失之交臂。如海通證券因2021年只獲得BBB評(píng)級(jí)、廣發(fā)證券在2020年被評(píng)為BBB，而無法參與首批科創(chuàng)板做市試點(diǎn)。此外，上市券商中的紅塔證券、長(zhǎng)城證券等凈資本超過100億的券商，也因未滿足“連續(xù)三年A類A級(jí)”而無緣首輪科創(chuàng)板做市。

不過，值得一提的是，如果科創(chuàng)板首批做市在2022年7月證監(jiān)會(huì)披露本年分類評(píng)價(jià)結(jié)果后再推出，那么部分2019年未獲得A類A級(jí)、但2020年和2021年均滿足A類A級(jí)以上條件的券商，如果在2022年獲得A類A級(jí)，則也有望獲得首批試點(diǎn)資格。