每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 楊夏    

2020年2月，A股再融資新規(guī)正式落地，此次政策修改包括精簡(jiǎn)發(fā)行條件、松綁非公開發(fā)行制度、給予上市公司更大空間等方面。

2020年7月，證監(jiān)會(huì)、上交所也分別發(fā)布了針對(duì)科創(chuàng)板上市公司的再融資新規(guī)。這些新規(guī)實(shí)施以來(lái)，上市公司再融資熱情逐步上升，市場(chǎng)活躍度明顯增加。

截至目前，A股上市公司再融資的途徑包括增發(fā)（公開或非公開）、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、發(fā)行優(yōu)先股等。從2021年3月開始，每日經(jīng)濟(jì)新聞再融資月報(bào)按照上市公司市值、募資總金額、投資者關(guān)注度等指標(biāo)，選出重要性為4星及5星的上市公司再融資項(xiàng)目詳細(xì)評(píng)述。

WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年12月，共有84家上市公司再融資項(xiàng)目成功落地，其中包括67家公司的非公開增發(fā)、16家可轉(zhuǎn)債和1家配股，合計(jì)再融資金額達(dá)2005.38億元。相比11月份的2256.16億元，這一募資規(guī)模略微下降。

2021年12月的再融資項(xiàng)目亮點(diǎn)頗多，一個(gè)重要表現(xiàn)就是創(chuàng)下了多項(xiàng)紀(jì)錄，包括A股市場(chǎng)消費(fèi)行業(yè)規(guī)模最大定增項(xiàng)目、史上最貴定增項(xiàng)目、年內(nèi)最大規(guī)模單只可轉(zhuǎn)債紛紛于本月落地。

亮點(diǎn)紛呈的同時(shí)，參與其中的投資者可能也有些忐忑。這主要是因?yàn)椋?strong>2021年熱門的鋰電、光伏等板塊股價(jià)近期出現(xiàn)回調(diào)。受此影響，多家2021年12月份實(shí)施定增的企業(yè)股價(jià)徘徊在跌破定增發(fā)行價(jià)的邊緣。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

伊利股份120億定增創(chuàng)消費(fèi)行業(yè)之最

2021年12月份的定增市場(chǎng)，有兩筆定增實(shí)際募資規(guī)模達(dá)到百億元以上，這分別是冀東水泥136.23億元和伊利股份120.47億元的定增。其中，伊利股份的120億元定增，是A股市場(chǎng)消費(fèi)行業(yè)規(guī)模最大定增項(xiàng)目。

此次伊利股份定增的發(fā)行價(jià)格為37.89元/股，引來(lái)了53家機(jī)構(gòu)投資者參與申購(gòu)，最終獲配發(fā)行對(duì)象共計(jì)22名，高毅、高盛、巴克萊銀行和摩根大通等知名機(jī)構(gòu)都赫然在內(nèi)。

為何這些知名機(jī)構(gòu)均青睞伊利股份？近日，乳品行業(yè)分析師宋亮接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析了三方面原因，首先，在宏觀經(jīng)濟(jì)低迷、消費(fèi)不振的情況下，整個(gè)食品行業(yè)的熱門投資機(jī)會(huì)不多，而伊利股份體量大、盈利性也不錯(cuò)，給予了投資者信心；第二從伊利股份定增募集資金的投向來(lái)看，基本圍繞著嬰兒配方奶粉等高增長(zhǎng)潛力和高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能布局，前景比較廣闊；第三，此次定增之后，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升伊利的盈利能力，利好公司未來(lái)股價(jià)表現(xiàn)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)將是比較好的投資機(jī)會(huì)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年前三季度伊利股份表現(xiàn)不錯(cuò)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收846.74億元，同比增長(zhǎng)15.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)79.44億元，同比增長(zhǎng)31.87%。

值得注意的是，伊利股份本次定增募集資金加碼主業(yè)之外，也將投入2.70億元布局礦泉水領(lǐng)域。就此，宋亮分析，伊利跨界礦泉水領(lǐng)域有三方面優(yōu)勢(shì)，而這也是快消品發(fā)展的關(guān)鍵要素，即伊利具有強(qiáng)大的品牌塑造能力；已實(shí)現(xiàn)了線上線下的全渠道覆蓋；以及伊利具有良好的營(yíng)銷和宣傳能力。

多家鋰電企業(yè)股價(jià)一度跌破定增發(fā)行價(jià)

2021年12月的定增市場(chǎng)中，鋰電產(chǎn)業(yè)是重頭戲：募資規(guī)模排行前十的項(xiàng)目中，國(guó)軒高科、中偉股份和當(dāng)升科技等三家公司均是鋰電產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司。

其中，國(guó)軒高科以19.01元/股的價(jià)格向大眾中國(guó)非公開發(fā)行3.84億股，合計(jì)募集資金73.03億元。此次發(fā)行完成后，大眾中國(guó)成為國(guó)軒高科名義上的第一大股東，但因?yàn)榇蟊娭袊?guó)承諾放棄部分表決權(quán)，李縝及其一致行動(dòng)人仍為持有公司第一大表決權(quán)的股東。

為何國(guó)軒高科會(huì)深度綁定大眾中國(guó)？記者注意到，隨著新能源汽車銷量的增加，動(dòng)力電池成為各大車企產(chǎn)業(yè)鏈布局的關(guān)鍵；而在動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)實(shí)下，國(guó)軒高科2021年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑20.45%，扣非凈利潤(rùn)甚至虧損1.73億元。

2021年12月份，中偉股份和當(dāng)升科技兩家企業(yè)實(shí)際定增募資金額分別為50億元和46.45億元。其中，中偉股份定增獲得了中歐基金、農(nóng)銀匯理基金、景順長(zhǎng)城基金、景林資產(chǎn)、中信里昂資產(chǎn)等知名機(jī)構(gòu)的參投；而當(dāng)升科技定增，除“國(guó)家隊(duì)”國(guó)新投資參與認(rèn)購(gòu)?fù)?，也受到匯安基金、南方基金、財(cái)通基金、諾德基金等公募追捧。

值得注意的是，鋰電板塊近期股價(jià)不振。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2021年12月至2022年1月12日的一個(gè)多月時(shí)間，79家鋰電池相關(guān)上市公司中，70家股價(jià)遭遇下跌，且有23家公司股價(jià)跌幅超過(guò)20%，57家跌幅超過(guò)10%。

這種情況下，近期的國(guó)軒高科、中偉股份和當(dāng)升科技三家企業(yè)股價(jià)也大幅回調(diào)。雖然中偉股份和當(dāng)升科技股價(jià)于1月12日大漲，但截至12日收盤仍然低于定增發(fā)行價(jià)。

對(duì)于鋰電板塊近期大跌的原因，聯(lián)儲(chǔ)證券總裁助理尹中余接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析認(rèn)為，一方面是鋰電板塊前期累計(jì)漲幅太高，有回調(diào)壓力；另一個(gè)原因則是新能源政策補(bǔ)貼的退坡。

2021年12月31日，財(cái)政部等四部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于2022年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》及補(bǔ)貼方案。2022年新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡30%，2022年12月31日后上牌的新能源汽車，將不再給予國(guó)家補(bǔ)貼。

史上最貴定增仍獲投資者瘋搶

2021年12月份的定增項(xiàng)目中，邁為股份頗引人關(guān)注。因?yàn)楦哌_(dá)645元/股的發(fā)行價(jià)格，邁為股份28.12億元的定增被市場(chǎng)稱為“史上最貴”定增。盡管如此，邁為股份此次定增仍然遭遇瘋搶，共166家機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者遞交認(rèn)購(gòu)意向書，最終14家獲得配售。

為何邁為股份如此高價(jià)定增仍然獲得資金青睞？資深投行人士王驥躍接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，絕對(duì)價(jià)格的高低并不重要，定增獲得資金青睞，主要原因是市場(chǎng)看好公司未來(lái)。

早在此次定增前，2021年初邁為股份已實(shí)施過(guò)一輪定增。上一輪定增中，邁為股份以120.7元/股的價(jià)格向公司控股股東、實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人周劍和王正根增發(fā)504萬(wàn)股。

2021年，邁為股份股價(jià)一路走牛，最高曾經(jīng)達(dá)到804元/股。上述二人也獲得了豐厚的回報(bào)。那么，新一輪的定增中，投資者是否也能大賺一番？

近日的邁為股份股價(jià)有所回調(diào)，時(shí)至1月12日以522.2元/股報(bào)收，相比邁為股份645元/股的定增價(jià)格低了大約19%。這也意味著高價(jià)參與邁為股份2021年第二次定增的多家機(jī)構(gòu)被套。

邁為股份股價(jià)的下跌不是特例。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2021的12月1日至2022年1月12日的一個(gè)多月時(shí)間，65家光伏產(chǎn)業(yè)上市公司中有56家公司股價(jià)下跌，其中跌幅超過(guò)10%的有43家，跌幅超過(guò)20%的有22家。

對(duì)于光伏板塊股價(jià)的下跌，尹中余分析，一方面可能也是因?yàn)榍捌诠蓛r(jià)累積漲幅較高，有回調(diào)壓力；另一方面，眾多玩家進(jìn)場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)后，市場(chǎng)可能對(duì)于新一輪的產(chǎn)能過(guò)剩有擔(dān)憂情緒。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

興業(yè)銀行500億可轉(zhuǎn)債年內(nèi)居首

2021年12月，市場(chǎng)共有16只可轉(zhuǎn)債完成發(fā)行。其中募集規(guī)模最大的是興業(yè)銀行發(fā)行的500億元可轉(zhuǎn)債。興業(yè)轉(zhuǎn)債也是2021年年內(nèi)發(fā)行的單只最大規(guī)?？赊D(zhuǎn)債，規(guī)模與A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行歷史上最大規(guī)模的“浦發(fā)轉(zhuǎn)債”齊平。

2021年是銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的大年。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年共有5家銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債，合計(jì)募資1100億元，這占據(jù)了2021年2897.12億元募資規(guī)模的近四成。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

配股方面，2021年12月，東吳證券79.99億元（以實(shí)際募資總額來(lái)計(jì)算）的融資也成功落地，此次配股價(jià)格為7.19元。值得注意的是，就在2020年，東吳證券曾進(jìn)行過(guò)一次配股融資。當(dāng)時(shí)，該券商以6.8元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)劃完成59.88億元配股募資，實(shí)際配股募資額58.51億元。

時(shí)隔一年，市場(chǎng)對(duì)于東吳證券2021年的配股融資反應(yīng)如何？根據(jù)公告顯示，東吳證券本次配股有效認(rèn)購(gòu)數(shù)11.27億股，占此次可配股份總數(shù)11.52億股的97.86%。

換句話說(shuō)，東吳證券本次配股的棄配比例達(dá)2.14%。從2021年僅有的3家實(shí)施配股的券商情況來(lái)看，東吳證券配股棄配率最高，另外2家券商的棄配率均不足1%。而在A股2021年實(shí)施配股的6家企業(yè)中，這一棄配率也位居第二。

記者注意到，相比配股公告日即12月9日的收盤價(jià)9.41元/股，7.19元/股的配股價(jià)格大約有24%的空間。就此，尹中余分析，東吳證券配股價(jià)格相比于市場(chǎng)價(jià)格折價(jià)并不太高，對(duì)于部分投資者來(lái)說(shuō)可能缺少了一些吸引力。 

總結(jié)：

作為年度壓軸月份，2021年12月的再融資市場(chǎng)是豐收的。

從再融資總額來(lái)看，2021年12月募資規(guī)模合計(jì)達(dá)2005.38億元。相比11月份的2256.16億元，這一募資規(guī)模略微下降，但在2021年全年仍然位居高位。不僅如此，若刨除11月份的天山股份941.71億元巨無(wú)霸式定增，2021年12月份的定增市場(chǎng)相比上月并不遜色。

從定增完成情況來(lái)看，2021年12月實(shí)際募資1252.48億元，相比預(yù)計(jì)的募資規(guī)模1313.68億元，實(shí)際募資金額大約占預(yù)計(jì)募資金額的95.34%，整體完成度還不錯(cuò)。

2021年12月份再融資市場(chǎng)的豐收，與鋰電板塊等熱門賽道受到資金的青睞有關(guān)。例如12月實(shí)際定增募資規(guī)模排名前十的公司中，有3家是鋰電相關(guān)企業(yè)。

當(dāng)然，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，鋰電、光伏等前期大熱門板塊，近期出現(xiàn)了大幅回落。這對(duì)于未來(lái)相關(guān)板塊企業(yè)的定增融資影響如何？王驥躍認(rèn)為，近期新能源板塊的整體調(diào)整，有政策原因也有市場(chǎng)本身的原因。相對(duì)而言，更多是因?yàn)槭袌?chǎng)本身原因，政策只是個(gè)導(dǎo)火索。而從企業(yè)融資來(lái)說(shuō)，短期的股價(jià)回落并不會(huì)影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)未來(lái)依然會(huì)有融資窗口。