每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

昨天，Z哥寫(xiě)了一篇文章《震驚！千萬(wàn)別再這樣投資了》，主要是從炒股的角度，探討一下融資炒股的風(fēng)險(xiǎn)，需要每個(gè)股民警惕。

今天，延續(xù)昨天的主題，探討類似的一個(gè)話題，有一種買(mǎi)基金的方式，同樣極具“殺傷力”，這值得每一個(gè)基民警醒。

最近，頂流基金經(jīng)理的2021年四季報(bào)已經(jīng)出得差不多了，最扯眼球的基金經(jīng)理，還是被稱為“醫(yī)藥女神”的葛蘭，因?yàn)樗芾淼幕鹨?guī)模超過(guò)1100億，超越了張坤。今天，Z哥就以葛蘭為例，探討一下基金投資的一些誤區(qū)。這里聲明一下，Z哥絕對(duì)沒(méi)有惡意吐槽葛蘭的意思，只是就事論事。

首先，葛蘭雖然是管理規(guī)模最大的頂流，但與此同時(shí)，她成為對(duì)基民殺傷力最大的頂流基金經(jīng)理。目前，葛蘭管理五只基金產(chǎn)品，近半年來(lái)每只產(chǎn)品都虧損較大，去年第四季度平均跌幅約14%。

照理說(shuō)，如果基金業(yè)績(jī)差，葛蘭管理的產(chǎn)品規(guī)模應(yīng)該下跌才對(duì)。但是現(xiàn)實(shí)剛好相反，葛蘭的管理規(guī)模卻是逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)。其代表作中歐醫(yī)療健康A(chǔ)類份額增至110.5億份，規(guī)模增長(zhǎng)了8.91%，達(dá)到340.52億元；C類份額增至143.15億份，規(guī)模更是猛增35.06%，達(dá)到434.53億元。而且每個(gè)季度，都出現(xiàn)了較大規(guī)模的凈申購(gòu)。

（中歐醫(yī)療健康A(chǔ)類份額）

（中歐醫(yī)療健康C類份額）

而從中歐醫(yī)療健康的凈值走勢(shì)看，去年7月初見(jiàn)頂之后，一直處于下跌狀態(tài)。換句話說(shuō)，去年下半年，基民高位被套后是越跌越買(mǎi)，定投的、補(bǔ)倉(cāng)的、加倉(cāng)等待反轉(zhuǎn)的，正是基民的不斷申購(gòu)，使得葛蘭成為了千億頂流。

那么，頂流葛蘭讓基民賺到錢(qián)了嗎？答案是，賺錢(qián)的有，但只是其中的極少數(shù)。

以中歐醫(yī)療健康C類份額為例，2020年6月底的規(guī)模突破100億元，而在當(dāng)年一季度末，規(guī)模只有30億元。也就是說(shuō)，2020年第二季度，是其規(guī)模第一個(gè)爆發(fā)期。第二個(gè)爆發(fā)期去年一季度，規(guī)模從130億元增長(zhǎng)到了204億元。應(yīng)該說(shuō)，在此之前投資的基民，還是賺了錢(qián)。因?yàn)楫?dāng)時(shí)的規(guī)模增長(zhǎng)，是股票上漲帶來(lái)的，而不是靠基民大規(guī)模凈申購(gòu)帶來(lái)的。

但是，真正規(guī)模增長(zhǎng)最猛的是2021年的第三季度，規(guī)模從242億元增長(zhǎng)到321億元，差不多增加了80億元。去年第四季度，規(guī)模從321億元增長(zhǎng)到434億元，增長(zhǎng)了110多億元。而整個(gè)去年下半年，基金凈值都在持續(xù)下跌的情況下，由于基民越跌越買(mǎi)，才能讓其規(guī)模不斷增長(zhǎng)了。

去年初，Z哥自己也買(mǎi)過(guò)葛蘭的基金，但二季度，Z哥判斷醫(yī)藥賽道過(guò)熱，創(chuàng)新藥板塊估值較高，所以堅(jiān)決“割肉”贖回。

在Z哥看來(lái)，投資基金，如果看到凈值跌了，就越跌越買(mǎi)，不斷補(bǔ)倉(cāng)，這是最不可取的一種投資方式。如果同樣是越跌越買(mǎi)，買(mǎi)股票和買(mǎi)基金是截然不同的。

如果是買(mǎi)股票，只要上市公司不退市，你越跌越買(mǎi)，實(shí)際上是在不斷攤薄成本，如果公司基本面徹底扭轉(zhuǎn)了，或許長(zhǎng)期來(lái)看，總能看到回本的那一天。當(dāng)然，Z哥也并不贊成這種買(mǎi)股票的方式。

但是，如果是買(mǎi)基金，越跌越買(mǎi)，卻并不代表你的投資成本降低了，僅僅代表你在不斷追加投入，將更多的錢(qián)，交給基金經(jīng)理去幫你投資而已。但基金經(jīng)理拿到更多的錢(qián)，卻不一定會(huì)去買(mǎi)同樣的股票攤薄持倉(cāng)成本，很可能會(huì)換股。隨著基金規(guī)模的不斷增加，換股是必然的事情。有可能一段時(shí)間后，基金經(jīng)理買(mǎi)入的其他票，依然是下跌。

還有一點(diǎn)值得探討，同樣以中歐醫(yī)療健康為例，其C類份額比A類份額增長(zhǎng)更加迅猛。大家都知道，因?yàn)橘M(fèi)用的差別，C類份額主要更適合短期持有為主，而A類份額適合長(zhǎng)期持有。所以，中歐醫(yī)療健康的規(guī)模大幅增長(zhǎng)，說(shuō)明很多投資者將基金投資還是看成了短期炒作，從這一點(diǎn)看，似乎與我們基金長(zhǎng)期投資的初衷，也發(fā)生了明顯的偏差。

好了，今天暫時(shí)就說(shuō)這么多。很不好意思，今天以“醫(yī)藥女神”作為反面案例來(lái)進(jìn)行探討，但愿葛蘭的粉絲不要噴我。其實(shí)，我們選擇一位基金經(jīng)理，將資金交給他們?nèi)ネ顿Y，并不一定看他們是否具有“女神”、“一哥”、“頂流”等光環(huán)。我們更看重的，還是基金經(jīng)理的投資理念、態(tài)度，以及對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的把握。而這些，需要用更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。巴菲特之所以是股神，并不是因?yàn)樗诙虝r(shí)間取得了多少收益，而在于他幾十年能夠穩(wěn)定的盈利，即便每年只有百分之十幾的收益，他依然是股神。

最后，Z哥繼續(xù)給大家分享一下，“基金小每”的入口：

大家只需要識(shí)別這個(gè)二維碼，就能找到“基金小每”，另外，在微信公眾號(hào)“理財(cái)不二牛”的下方菜單欄，也能找到“基金小每”的入口。

“基金小每”是一個(gè)全新的投資工具，Z哥也要慢慢熟悉一下它的功能，愿今后能為我們的基金投資提供幫助。如果大家有何疑問(wèn)，也可以在“基金小每”中提出來(lái)，我們一起討論。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投。資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽(tīng)取適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)401362891