每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河01月26日發(fā)布研報(bào)稱：維持汽車(chē)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

銷(xiāo)量數(shù)據(jù)回顧：乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2021年12月乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷(xiāo)量為210.5萬(wàn)輛，同比-7.9%，環(huán)比+15.9%；批發(fā)銷(xiāo)量為236.6萬(wàn)輛，同比+2.3%，環(huán)比+10.0%；產(chǎn)量為246.6萬(wàn)輛，同比+7.2%，環(huán)比+10.6%。1-12月零售累計(jì)達(dá)2014.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.4%。

芯片供給逐步改善，促進(jìn)12月產(chǎn)銷(xiāo)攀升：2021年12月乘用車(chē)零售銷(xiāo)量達(dá)210.5萬(wàn)輛，同比-7.9%，環(huán)比+15.9%，相比近幾年的12月環(huán)比增長(zhǎng)10%的表現(xiàn)有明顯改善，主要系芯片供給持續(xù)改善，促進(jìn)12月產(chǎn)銷(xiāo)攀升。1-12月零售累計(jì)達(dá)2014.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.4%,增速較1-11月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。由于經(jīng)銷(xiāo)商層面的在售車(chē)型庫(kù)存水平改善、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，廠商供貨節(jié)奏符合預(yù)期。隨著銷(xiāo)售旺季到來(lái)，12月經(jīng)銷(xiāo)商明顯加大終端優(yōu)惠力度，銷(xiāo)售積極性快速提升，實(shí)現(xiàn)終端零售走強(qiáng)。從結(jié)構(gòu)看，（1）12月豪華車(chē)零售25萬(wàn)，同比-3%，較2019年同期增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)18%；（2）自主品牌零售93萬(wàn)輛，同比+4%，較2019年同期+25%，環(huán)比+12%，自主品牌頭部企業(yè)表現(xiàn)很強(qiáng)，在新能源市場(chǎng)獲得明顯增量。（3）合資品牌零售93萬(wàn)輛，同比-19%，較2019年同期-5%，環(huán)比+19%，其中日系份額22.2%，同比-1.0pct，美系份額9%，同比-0.6pct，德系品牌供給正在逐步改善。

新能源車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)維持強(qiáng)勁，12月零售滲透率22.6%：12月新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量47.5萬(wàn)輛，同比+128.8%，環(huán)比+25.4%；批發(fā)銷(xiāo)量50.5萬(wàn)輛，同比+138.9%，環(huán)比+17.8%，增長(zhǎng)延續(xù)強(qiáng)勁。1-12月新能源乘用車(chē)批發(fā)331.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)181.0%；零售298.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)169.1%。12月國(guó)內(nèi)新能源零售滲透率為22.6%，環(huán)比+1.8pct，1-12月滲透率為14.8%，相較2020全年5.8%的滲透率提升明顯。從車(chē)型看，純電動(dòng)批發(fā)銷(xiāo)量42.3萬(wàn)輛，同比+137.9%；插電混動(dòng)批發(fā)銷(xiāo)量8.2萬(wàn)輛，同比+143.9%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車(chē)批發(fā)滲透率35.2%，豪華車(chē)為27.2%，主流合資僅3.7%。12月電動(dòng)車(chē)高端車(chē)型銷(xiāo)量強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，中低端走勢(shì)較強(qiáng)。其中A00級(jí)批發(fā)銷(xiāo)量13.9萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的33%；A0級(jí)批發(fā)銷(xiāo)量6.0萬(wàn)，份額達(dá)到純電動(dòng)的14%；A級(jí)份額25%，從谷底回升；B級(jí)份額27%，保持穩(wěn)定。

投資建議：頭部自主品牌景氣度持續(xù)向上，我們建議繼續(xù)關(guān)注長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）、長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH/2333.HK）；零部件行業(yè)建議關(guān)注綜合龍頭華域汽車(chē)（600741.SH）、照明控制器稀缺標(biāo)的科博達(dá)（603786.SH）、智能駕駛主被動(dòng)安全供應(yīng)商均勝電子（600699.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、汽車(chē)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、芯片短缺導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——萬(wàn)億咖啡市場(chǎng)鏖戰(zhàn)正酣：數(shù)萬(wàn)家咖啡館擠進(jìn)白領(lǐng)辦公樓下，有新秀一天收20份投資邀約

(記者 蔡鼎)

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