每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月29日發(fā)布研報(bào)稱：給予石油化工推薦（維持）評級。

2021我國原油需求首次回落，同比減少3.6%：2021年我國加工原油7.04億噸，同比增長4.32%；原油需求7.09億噸，同比下降3.58%，為近20年來首次回落，主因系原油進(jìn)口量下降；產(chǎn)量1.99億噸，連續(xù)三年增長，同比增加2.08%；進(jìn)口原油5.13億噸，同比下降5.42%；對外依存度達(dá)到71.95%，較上年下降1.88個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持歷史高位。

2021年我國天然氣需求高增長，同比增加13.4%：2021年我國天然氣需求約3684億方，同比增長13.4%；產(chǎn)量2053億方，同比增長8.72%；天然氣進(jìn)口1687億方，同比增長19.4%，主要系為保證能源保供，大量采購LNG所致；對外依存度再創(chuàng)年度新高，達(dá)到44.3%，較上年增加2.39個(gè)百分點(diǎn)。

2021年我國成品油需求同比增加10.3%，出口量同比下降11.9%：2021年我國成品油產(chǎn)量3.57億噸，同比增長7.9%；成品油需求3.20億噸，同比增長10.3%，較2019年增長3.06%。需求表現(xiàn)繼續(xù)分化，其中汽油需求1.40億噸，同比增長20.8%；柴油需求1.47億噸，同比增長4.6%；煤油需求3225萬噸，繼續(xù)負(fù)增長，同比下降2.5%。全年出口量達(dá)到4031萬噸，同比下降11.9%，主要原因系出口利潤降低影響出口積極性以及國內(nèi)需求向好等因素影響。

1月油價(jià)大幅上行：一方面，從12月數(shù)據(jù)來看，OPEC+雖繼續(xù)執(zhí)行每月增產(chǎn)40萬桶/日計(jì)劃，但實(shí)際增產(chǎn)不達(dá)預(yù)期；1月以來許多較小的產(chǎn)油國無法增加供應(yīng)，而其他一些產(chǎn)油國不愿生產(chǎn)過多原油，以防疫情再度沖擊經(jīng)濟(jì)。另一方面，俄羅斯和烏克蘭之間政治緊張局勢，疊加也門胡塞武裝引發(fā)的中東局勢緊張，加劇了對本已吃緊的原油市場可能進(jìn)一步受擾的擔(dān)憂。截至1月27日，Brent和WTI價(jià)格分別為89.34、86.61美元/桶，較年初漲幅達(dá)15%左右。

投資建議：年初至今，石油化工行業(yè)收益率-5.1%，表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)市場，排在109個(gè)二級子行業(yè)的第24位。截至1月28日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為10.18x。我們看好進(jìn)行業(yè)務(wù)布局實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張帶來業(yè)績增量的頭部企業(yè)，年初以來部分標(biāo)的調(diào)整較大正是布局時(shí)機(jī)。重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、新鳳鳴（603225.SH）、榮盛石化（002493.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)景氣下滑的風(fēng)險(xiǎn)、營收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——牛尾行情很受傷，虎年轉(zhuǎn)機(jī)哪里尋？新春投資全攻略：行情主線、美國加息影響都有了答案

(記者 王曉波)

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