每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

今天情人節(jié)，股市卻下跌。滬指下跌近1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)又創(chuàng)近期的新低。

然而，下跌之后，有很多人卻說(shuō)，今天可能是本輪調(diào)整的最后一跌，你敢信嗎？

為什么說(shuō)是最后一跌？因?yàn)?，今天東方財(cái)富重挫13.36%，不但殺穿了年線支撐，還成交156億，市值蒸發(fā)了440億。東方財(cái)富，可以說(shuō)是賽道股最后的倔強(qiáng)。在白酒、新能源、半導(dǎo)體、軍工、醫(yī)藥五大賽道團(tuán)滅之后，作為券商“茅”的東方財(cái)富，終于也扛不住了。而在今天之前，東財(cái)也是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股中最抗跌的個(gè)股之一，但經(jīng)過(guò)今天這么一跌，東方財(cái)富年內(nèi)跌幅已達(dá)25.92%。

東方財(cái)富去年業(yè)績(jī)那么好，為什么突然會(huì)大跌？

據(jù)報(bào)道，東方財(cái)富近期正在申請(qǐng)“關(guān)燈吃面”這個(gè)股市黑話的注冊(cè)商標(biāo)。“關(guān)燈吃面”是什么意思？經(jīng)歷過(guò)熊市的投資者都知道，股市天天跌，那就只有關(guān)了燈，一個(gè)人孤獨(dú)的吃面。

所以啊，東方財(cái)富申請(qǐng)什么注冊(cè)商標(biāo)不好，跑去申請(qǐng)“關(guān)燈吃面”。

今天，所有買了東方財(cái)富的基金和投資者，全體關(guān)燈吃面。

當(dāng)然，Z哥覺(jué)得，這個(gè)可能就是碰巧了，總之股價(jià)跌了，做什么都是錯(cuò)的。就像國(guó)足，輸了球，吃海參也是錯(cuò)的。

真正導(dǎo)致東財(cái)大跌的，可能還是機(jī)構(gòu)對(duì)今年基金銷售的預(yù)期大大降低所致。東財(cái)是國(guó)內(nèi)基金銷售平臺(tái)中的頂流。正是靠著基金銷售的大幅增長(zhǎng)，東財(cái)去年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)72%~86%，凈利潤(rùn)82億~89億。

但業(yè)績(jī)預(yù)告出來(lái)之后，東財(cái)股價(jià)根本沒(méi)有表現(xiàn)，反而是下跌了。說(shuō)明什么，說(shuō)明今年基金賣不動(dòng)，所有人都看在眼里。而昨天，Z哥在文中提到，今年已有基金募集失敗。所以，對(duì)于一季度業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，或許是引發(fā)東方財(cái)富今日下跌的一個(gè)催化劑。

當(dāng)然，東財(cái)從去年底的最高價(jià)39.35元，跌到今天最低的26.9元，最大跌幅已經(jīng)高達(dá)31.6%，應(yīng)該說(shuō)股價(jià)的下跌已經(jīng)反應(yīng)了業(yè)績(jī)預(yù)期。而東財(cái)，作為賽道股最后的倔強(qiáng)，今天的大跌，確實(shí)也有可能就是最后一跌。

回顧東財(cái)歷史上的每次跌幅達(dá)10%的行情，都對(duì)應(yīng)著大盤見(jiàn)底。從最近5年行情來(lái)看，2017年7月17日，2018年2月9日，2018年9月10日，2019年5月6日，2020年2月3日，東財(cái)大跌之后，大盤都出現(xiàn)了較大級(jí)別的底部區(qū)域。

有人說(shuō)，東財(cái)大跌，是大盤見(jiàn)底的一個(gè)“硬指標(biāo)”，不知道這一次，是不是也會(huì)應(yīng)驗(yàn)。

如果真是最后一跌，我們又該關(guān)注什么？

Z哥覺(jué)得，就算賽道股有反彈，但從機(jī)會(huì)上來(lái)看，還是應(yīng)該更加關(guān)注低估值的板塊。畢竟，賽道股的估值還是比較高，需要等待年報(bào)、季報(bào)業(yè)績(jī)出來(lái)之后，才能完成估值的修復(fù)。

近期，Z哥在關(guān)注地產(chǎn)股。雖然地產(chǎn)股還是受到政策的限制，但作為今年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段之一，地產(chǎn)投資不可能徹底放棄。一旦地產(chǎn)政策稍有松動(dòng)，地產(chǎn)股的行情很可能會(huì)得到延續(xù)。

主動(dòng)配置地產(chǎn)板塊的基金，Z哥關(guān)注以下兩個(gè)。

首先，景順長(zhǎng)城中國(guó)回報(bào)，今年以來(lái)有5個(gè)點(diǎn)的收益，近期表現(xiàn)還是比較穩(wěn)，主要重倉(cāng)地產(chǎn)鏈，比如金地集團(tuán)、招商蛇口、保利發(fā)展和萬(wàn)科等地產(chǎn)公司，另外，建筑裝配龍頭東方雨虹，還有物業(yè)管理龍頭招商積余的配置比例也比較高。

翻了一下四季報(bào)，景順長(zhǎng)城中國(guó)回報(bào)的基金經(jīng)理韓文強(qiáng)對(duì)地產(chǎn)股是非常強(qiáng)烈的看好。

韓文強(qiáng)在季報(bào)中稱，去年四季度，本基金維持了一個(gè)較高的倉(cāng)位，組合結(jié)構(gòu)做了一部分調(diào)整。將倉(cāng)位全面向房地產(chǎn)和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈集中。在歷史低估值、低持倉(cāng)、政策轉(zhuǎn)向友好的背景下，行業(yè)完成了供給側(cè)出清，行業(yè)集中度提升已是大勢(shì)所趨。改善的競(jìng)爭(zhēng)格局必然帶來(lái)業(yè)績(jī)的修復(fù)和估值的提升，我們認(rèn)為受益集中度提升的房地產(chǎn)公司迎來(lái)了過(guò)去10年最好的投資機(jī)會(huì)。

另一只基金，是萬(wàn)家精選混合，今年以來(lái)有13個(gè)點(diǎn)的收益，也是今年以來(lái)排名第一的混合型基金。和景順長(zhǎng)城中國(guó)回報(bào)的區(qū)別在于，萬(wàn)家精選混合并不僅僅重倉(cāng)地產(chǎn)，還有煤炭，這兩個(gè)都是低估值股票的代表。

萬(wàn)家精選混合的基金經(jīng)理黃海在去年四季報(bào)中表示，四季度市場(chǎng)整體震蕩趨弱，反映了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂和對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)力度的疑慮，我們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的中樞和成長(zhǎng)股的高估值保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的階段下，股息率高且能持續(xù)穩(wěn)定分紅的價(jià)值股會(huì)是現(xiàn)階段的稀缺資產(chǎn)，市場(chǎng)需要對(duì)其價(jià)值重估。總之，我們持續(xù)看好金融地產(chǎn)、能源行業(yè)的龍頭公司，優(yōu)選其中穩(wěn)健增長(zhǎng)、持續(xù)分紅的優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)，把握市場(chǎng)資金從成長(zhǎng)股向價(jià)值股再平衡的契機(jī)，實(shí)現(xiàn)凈值穩(wěn)健增長(zhǎng)。

最后，Z哥繼續(xù)給大家分享一下，“基金小每”的入口：

大家只需要識(shí)別這個(gè)二維碼，就能找到“基金小每”，另外，在微信公眾號(hào)“理財(cái)不二牛”的下方菜單欄，也能找到“基金小每”的入口。

“基金小每”是一個(gè)全新的投資工具，Z哥也要慢慢熟悉一下它的功能，愿今后能為我們的基金投資提供幫助。如果大家有何疑問(wèn)，也可以在“基金小每”中提出來(lái)，我們一起討論。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投。資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽(tīng)取適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

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