每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 梁梟    

今日（3月1日）開盤后僅5分鐘，華西能源（002630，SZ）快速封漲停板，報(bào)2.45元/股。

消息面上，2月28日，華西能源公告稱，擬轉(zhuǎn)讓其所持有的華西能源環(huán)保電力（昭通）有限公司（以下簡稱昭通環(huán)保）100%的股權(quán)給旺能環(huán)境（002034，SZ），作價(jià)1億元。該價(jià)格與標(biāo)的凈資產(chǎn)相比打了六折。

華西能源表示，出售昭通環(huán)保是為了從部分投資回收期較長的投資運(yùn)營項(xiàng)目退出，有利于改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及現(xiàn)金流。受疫情影響，華西能源已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，且資產(chǎn)負(fù)債率逐年攀升。

標(biāo)的資產(chǎn)包括昭通垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，目前已并網(wǎng)發(fā)電，平均每天發(fā)電量30萬度，年最大發(fā)電量1.22億度。雖然垃圾焚燒發(fā)電是目前垃圾無害化處理的主流方式，但還存在諸多難點(diǎn)。廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強(qiáng)對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹稱，相較于其他發(fā)電方式，垃圾焚燒發(fā)電占比較小。前期建設(shè)投入與發(fā)電電價(jià)不成正比，更依賴于政府補(bǔ)貼，同時(shí)垃圾分類處理、污染處理投入大。

打六折出售子公司，旗下項(xiàng)目已并網(wǎng)發(fā)電

3月第一個(gè)交易日，華西能源漲停。

消息面上，28日晚，華西能源公告稱，擬作價(jià)1億元將子公司昭通環(huán)保100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓于旺能環(huán)境。昭通環(huán)保主營業(yè)務(wù)為再生能源技術(shù)研究、開發(fā)、應(yīng)用，利用焚燒生活垃圾產(chǎn)生的熱能發(fā)電。截至2021年年末，昭通環(huán)保的凈資產(chǎn)為1.6億元。也就是說，華西能源這筆子公司出售買賣交易價(jià)格打了六折。

華西能源進(jìn)一步披露，昭通環(huán)保凈資產(chǎn)中，公司投入實(shí)收資本1億元，中央預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資補(bǔ)助形成的資本公積6422萬元，未分配利潤﹣516.11萬元。

昭通環(huán)保業(yè)績并不理想，2019年成立后還未實(shí)現(xiàn)盈利，且虧損正在擴(kuò)大。2020年、2021年的凈虧損分別為52.64萬元、365.62萬元。

不過，昭通環(huán)保旗下的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目已經(jīng)投入運(yùn)營，這意味著公司將逐漸進(jìn)入收獲期。華西能源董秘辦工作人員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹稱，昭通環(huán)保是一個(gè)項(xiàng)目公司，旗下資產(chǎn)包括一個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，即昭通垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目（以下簡稱昭通項(xiàng)目）。

據(jù)云南網(wǎng)去年6月報(bào)道，昭通項(xiàng)目總投資5億元，建設(shè)日處理800噸生活垃圾生產(chǎn)線兩條（滿負(fù)荷處理能力為1200噸/日），去年5月16日正式并網(wǎng)發(fā)電，平均每天發(fā)電量30萬度，年最大發(fā)電量1.22億度。

上市公司資產(chǎn)負(fù)債率攀升，連續(xù)兩年虧損

為什么要折價(jià)賣掉投入運(yùn)營的項(xiàng)目資產(chǎn)？華西能源表示，出售昭通環(huán)保是為了從部分投資回收期較長的投資運(yùn)營項(xiàng)目退出，有利于改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及現(xiàn)金流。

記者注意到，華西能源主要產(chǎn)品包括高效節(jié)能鍋爐、潔凈燃煤鍋爐、環(huán)保鍋爐、新能源綜合利用鍋爐及其配套產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造和銷售，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游。2012年起，華西能源開始向產(chǎn)業(yè)鏈下游布局，承包電力工程，投資運(yùn)營電廠等。

通過近十年拓展，華西能源的項(xiàng)目總包業(yè)務(wù)已成為公司一大盈利增長點(diǎn)，2018年、2019年的營收都超過20億元，營收占比都在70%左右。

據(jù)華西能源2021年半年報(bào)披露，2012年公司承接制造的城市垃圾焚燒發(fā)電清潔能源項(xiàng)目在深圳寶安成功運(yùn)營；公司負(fù)責(zé)EPC總包和承建的自貢、廣安、廣元、佳木斯、四會、科倫坡等垃圾發(fā)電項(xiàng)目相繼建成和成功實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電；由公司自主投資、建設(shè)、運(yùn)營的玉林、張掖等城市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目先后建成投入運(yùn)行。

但問題也隨之而來。一般來說，相較于銷售鍋爐業(yè)務(wù)，工程業(yè)務(wù)在建設(shè)期都需要投入大量資金，在運(yùn)營期才能實(shí)現(xiàn)盈利。這就導(dǎo)致華西能源的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上漲，從2014年末的61.72%上漲至2021年三季度末的80.31%。

同時(shí)，2020年的新冠疫情也給華西能源業(yè)績帶來重創(chuàng)，項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。

2020年華西能源的凈虧損為4.66億元，其中總承包項(xiàng)目業(yè)務(wù)毛利率下降明顯，從22%下降至5.42%。華西能源去年虧損繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)虧損5.5億元～7.8億元。公司也在2021年業(yè)績預(yù)告中表示，境內(nèi)外疫情持續(xù)蔓延，海外業(yè)務(wù)受到較大影響；新增訂單減少，新開工訂單項(xiàng)目減少，在建項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度放緩，部分項(xiàng)目暫停，完工產(chǎn)品同比下降。

專家：垃圾焚燒發(fā)電對環(huán)保要求高，垃圾分類成本高

實(shí)際上，這已經(jīng)不是華西能源第一次出售垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)子公司股權(quán)。

2019年，華西能源將其所持有的玉林川能華西環(huán)保發(fā)電有限公司（以下簡稱玉林環(huán)保）100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給光大環(huán)保能源（玉林）控股有限公司，玉林環(huán)保資產(chǎn)包括玉林垃圾發(fā)電BOT項(xiàng)目。

2018年，華西能源將其所持有的廣東博海昕能環(huán)保有限公司（以下簡稱廣東博海昕能）49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給綠色動力環(huán)保集團(tuán)股份有限公司，彼時(shí)廣東博海昕能已取得5個(gè)生活垃圾焚燒發(fā)電特許經(jīng)營項(xiàng)目。

為什么華西能源頻頻出售垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目？林伯強(qiáng)對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，相較于其他的發(fā)電方式，垃圾焚燒發(fā)電占比較小，前期建設(shè)投入與發(fā)電電價(jià)不成正比，成本較高，更依賴于政府補(bǔ)貼。

一方面，相較于其他電站，垃圾焚燒發(fā)電站建設(shè)及運(yùn)營成本高。“垃圾分類是垃圾焚燒發(fā)電前期的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，并不是所有垃圾都可以發(fā)電，而國內(nèi)垃圾分類做的不夠好，導(dǎo)致人工成本高。”林伯強(qiáng)談到，同時(shí)垃圾焚燒發(fā)電對環(huán)保的要求高，不同垃圾燒出不同顏色的煙，設(shè)備對環(huán)保處理投入也很大。

另一方面，目前的電價(jià)低，更多的依靠政府補(bǔ)貼。“垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目回本時(shí)間取決于各個(gè)地方的政府，因?yàn)檎a(bǔ)貼占比較大，一般垃圾發(fā)電搞得比較好的都是大城市。”林伯強(qiáng)表示。

不過，垃圾焚燒發(fā)電能夠有效減少垃圾污染，并實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，2019年起垃圾焚燒占比超過衛(wèi)生填埋，成為我國垃圾無害化處理的主流方式。國家也正在發(fā)布相關(guān)政策支持垃圾發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)。按照《“十四五”城鎮(zhèn)生活垃圾分類和處理設(shè)施發(fā)展規(guī)劃》，到2025年底，全國垃圾焚燒處理能力將達(dá)到80萬噸/日左右。

華西能源董秘辦工作人員也對記者表示：“目前公司仍然將垃圾焚燒發(fā)電作為主營業(yè)務(wù)在發(fā)展，當(dāng)然也要看市場的開拓情況及公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，這塊還是公司主營方向，還會繼續(xù)深挖。”

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