△周海棟：華商基金權益投資總監(jiān)、權益投資部總經(jīng)理華商新趨勢優(yōu)選靈活配置混合、華商優(yōu)勢行業(yè)靈活配置混合基金經(jīng)理

在公募行業(yè)，有部分基金經(jīng)理雖然不是科班出身，但是其跨專業(yè)的求學背景，卻讓他們在投資中，對于行業(yè)的理解更為深刻，這類基金經(jīng)理往往被稱為寶藏型基金經(jīng)理。

華商基金權益投資總監(jiān)周海棟就是其中之一，本科期間攻讀化學專業(yè)，投資生涯從化工研究員起步，可以說一開始就自帶周期思維。而隨著研究范圍的不斷延伸，能力圈的不斷擴展，周海棟的投研范圍逐步覆蓋上游的化工、有色、煤炭，周期特征明顯的交通運輸、農(nóng)林牧漁，以及具備成長特征的醫(yī)藥、電子、計算機等。

從其代表作——華商優(yōu)勢行業(yè)靈活配置混合的投資組合，其實也可以看出他“一手周期、一手成長”的投資特色，2020年之前，這只基金在行業(yè)配置上主要以計算機、交通運輸、電氣設備、醫(yī)藥等成長型行業(yè)為主；2020年開始，隨著有色、鋼鐵等上游行業(yè)又回到了市場主舞臺，這只基金的側重點明顯向有色金屬、大金融、鋼鐵等強周期行業(yè)傾斜。

能夠在周期股與成長股之間做到游刃有余，除了能力圈的邊界延伸，還在于周海棟始終相信所有的事物都是周而復始的，正如橡樹資本聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯在《周期》一書中告訴我們，周期對投資有非常重要的作用。

無論是周期股還是成長股，在周海棟看來，它們基本遵循周期運行規(guī)律，“均值回歸”是事物的常態(tài)，機會也總是周期性出現(xiàn)，只是時間維度不同。他表示，“我會把對當前周期位置的判斷，作為決定具體投資策略和分配研究資源的出發(fā)點。動態(tài)判斷行業(yè)周期，實時評估標的潛在風險，努力實現(xiàn)組合最佳風險收益比，同時追求長期絕對收益，重點把握長周期的成長投資機會。”

具體而言，“周期”包括三個層面：宏觀經(jīng)濟周期、行業(yè)發(fā)展周期、公司發(fā)展周期。“我會優(yōu)先考慮公司發(fā)展周期和行業(yè)發(fā)展周期來決定組合的配置，選擇未來一到兩年處于景氣周期且有明顯向上拐點的公司，找出其中收益風險比更優(yōu)的選擇，而宏觀經(jīng)濟周期更多是作為倉位把控的判斷依據(jù)。”周海棟進一步說道。

得益于對周期規(guī)律以及投資機會的精準把握，周海棟管理的多只基金均交出了良好的中長期成績單。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，其代表作品之一華商新趨勢優(yōu)選靈活配置混合，近5年收益達260.89%，同類排名14/227，大幅超越同期41.06%的業(yè)績比較基準收益率，超額收益顯著；另一代表作：華商優(yōu)勢行業(yè)靈活配置混合，2018年至2021年的四年間，更是所向披靡，連續(xù)斬獲三年期、五年期、七年期多座“金牛基金獎”。