每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

3月2日，創(chuàng)金合信甄選回報(bào)（A、C）公告募集失敗，偏債投資策略再引關(guān)注，除了受制今年慘淡的基金銷售行情，債市震蕩及收益率偏低也是困擾投資人的關(guān)鍵。對(duì)于債市的展望，業(yè)內(nèi)多關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)和央行貨幣政策態(tài)度的變化，普遍建議縮短久期，以防御策略為主。

三月再現(xiàn)基金募集失敗

3月2日，創(chuàng)金合信甄選回報(bào)（A、C）發(fā)布公告，稱截止到2022年2月28日基金募集期限滿，未能滿足合同規(guī)定的基金備案條件，合同不能生效。繼2月多只基金募集失敗以來，3月再添一例，該基金為偏債混基，有關(guān)側(cè)重債券配置的產(chǎn)品是此前多發(fā)募集失敗的領(lǐng)域。

據(jù)悉，創(chuàng)金合信甄選回報(bào)（A、C）是從去年12月13日開始募集的，到今年2月28日募集期限屆滿，基金管理人沒有延長募集期。這與此前募集失敗的債基或偏債產(chǎn)品類似，A股的持續(xù)震蕩，疊加信用寬松態(tài)勢越發(fā)明顯，整個(gè)債券市場的投資情緒非常謹(jǐn)慎。

有分析指出，權(quán)益類基金業(yè)績大面積回撤，債券基金收益也開始萎縮，新基金發(fā)行市場自年初以來持續(xù)遇冷。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前兩個(gè)月，新成立基金發(fā)行份額分別為976.35億份、96.34億份，較去年同期相比大幅縮水，去年分別為5661.65億份、3119.91億份。

其中，今年前兩個(gè)月新成立債券型基金總量剛及去年1月統(tǒng)計(jì)的17只，但發(fā)行份額相形見絀，分別為150.74億份、14.20億份，去年同期分別為425.59億份、230.69億份。2月內(nèi)，僅發(fā)行失敗的基金就有5只，其中像寶盈鴻翔、德邦銳豐、同泰同享混合等為債券或偏債混基。

擬任創(chuàng)金合信甄選回報(bào)（A、C）基金經(jīng)理是此前廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理助理尹海影，2020年2月加入創(chuàng)金合信基金，目前在管1只基金“創(chuàng)金合信穩(wěn)健增利6個(gè)月”，同為偏債混合型基金。他在去年四季度的運(yùn)作報(bào)告中指出，展望2022年，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)總基調(diào)下，短期內(nèi)市場預(yù)計(jì)沒有大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為“雙碳”仍將是全年的投資主線。

當(dāng)前債市整體收益偏低

可以看出，今年債券基金的發(fā)行明顯受阻，特別是在寬信用效果的持續(xù)顯現(xiàn)下，債券市場總體收益率目前偏低，業(yè)內(nèi)人士分析指出，債市大概率處于底部震蕩并企穩(wěn)回升的過程。

諾安基金表示，目前處于寬信用的發(fā)酵期，未來穩(wěn)增長政策和寬信用效果將主導(dǎo)債市節(jié)奏，政策持續(xù)推進(jìn)效果有待觀察，當(dāng)前債市整體收益率水平偏低，對(duì)貨幣政策持續(xù)寬松的預(yù)期體現(xiàn)較為充分，后市需防范寬信用效果逐步顯現(xiàn)對(duì)政策邊際收斂的沖擊。

長城基金固定收益部基金經(jīng)理魏建表示，在俄烏局勢影響下，美國10年期國債收益率走出寬幅震蕩格局，但是基本還是維持在1.90%到2%之間。整體看，中美利差最近兩周維持在80bp附近水平。

由于美債收益率可能已經(jīng)較為充分反映美聯(lián)儲(chǔ)收緊和通脹預(yù)期，魏建稱未來中美利差是否會(huì)繼續(xù)反彈主要取決于中國國債收益率的走勢。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2022年3月1日，5年期國債到期收益率（中證指數(shù)公司）為2.5297%，相比今年1月4日2.617%水平下降8.73個(gè)BP；10年期國債到期收益率（中證指數(shù)公司）為2.816%，相比1月4日2.7874%水平上漲2.86個(gè)BP。

對(duì)于債市的展望，業(yè)內(nèi)多關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)和央行貨幣政策態(tài)度的變化，普遍建議縮短久期，以防御策略為主。博時(shí)基金指出，待穩(wěn)增長利好信用修復(fù)，城投債優(yōu)于產(chǎn)業(yè)債及地產(chǎn)債。當(dāng)轉(zhuǎn)債高估值有所消化后，可以適當(dāng)布局，均衡配置為主，沿著高景氣與困境反轉(zhuǎn)線選擇，建議關(guān)注基建、新能源和泛電力產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)債。

中歐基金表示，落腳到國內(nèi)，俄烏局勢對(duì)債券市場的影響相對(duì)間接。在其看來，目前越來越多城市已經(jīng)出現(xiàn)了地產(chǎn)政策松動(dòng)跡象，政策面放松態(tài)度延續(xù)。注意到二線城市銷售上周有明顯回暖，生產(chǎn)端高頻數(shù)據(jù)在冬奧會(huì)后也邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)。建議維持中低久期配置，關(guān)注短久期國企地產(chǎn)債、發(fā)達(dá)地區(qū)低等級(jí)城投債等信用品種。

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