金發(fā)科技（600143.SH）年產(chǎn)60萬噸ABS項目階段性融資再下一城！ 3月1日，金發(fā)科技發(fā)布公告，上述項目投資主體、公司控股子公司遼寧寶來新材料有限公司（以下稱寶來新材料）的注冊資本將由36.80億元增加至65.83億元，新增注冊資本29.03億元將由多方投資的平臺公司認繳。 其中，投資方背景包括了由國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金投資的金石制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級新材料基金、原股東金發(fā)科技、項目公司管理層等，這顯示出對金發(fā)科技新材料產(chǎn)業(yè)的信任和信心，也將優(yōu)化寶來新材料的股東結構，更好地滿足公司經(jīng)營發(fā)展對流動資金的需求，增強抗風險能力。 ABS項目作為金發(fā)科技向上游合成材料整合的戰(zhàn)略抓手，將借助多元化的股東背景、科學的治理結構和充分的流動資金，更加穩(wěn)健高效地推進建設和投產(chǎn)，滿足龐大的市場缺口，強化金發(fā)科技在化工原材料的龍頭地位。 ABS市場缺口大急需擴產(chǎn)搶先機 ABS即丙烯腈、丁二烯、苯乙烯共聚物，兼具聚丁二烯橡膠的韌性和低溫抗沖擊性，丙烯腈的耐熱和化學穩(wěn)定性及聚苯乙烯樹脂的剛性和光澤性，因而具有耐沖擊、耐熱、耐低溫、耐化學品、易加工成型和光澤性好等優(yōu)異的綜合性能，廣泛應用于汽車、電子、家用電器等行業(yè)。 由于ABS與金發(fā)科技拳頭業(yè)務改性塑料的主要應用領域重合，具有顯著的上下游協(xié)同優(yōu)勢，近年來金發(fā)科技持續(xù)推進ABS項目的建設工作，產(chǎn)能目標指向年產(chǎn)60萬噸。 2020年3月，該項目完成批復、安評、環(huán)評、能評等手續(xù)前期辦理工作；2020年6月，項目正式開工建設，計劃建設期2年；2020年10月完成長周期設備采購；2021年6月，完成項目土建工作，進入設備安裝階段。 金發(fā)科技的控股子公司寶來新材料是上述60萬噸/年ABS及其配套裝置項目的投資建設實施主體，項目位于國家規(guī)劃的重點石化產(chǎn)業(yè)基地——遼寧省盤錦市遼東灣新區(qū)，配套有已建成的30萬噸級原油碼頭和專業(yè)化學品碼頭，具有良好的資源和區(qū)位優(yōu)勢。 重金投資ABS項目背后，是廣闊的市場前景。從下游來看，據(jù)統(tǒng)計，家電、電腦及打印機、汽車、玩具的每年ABS/改性ABS用量分別為110萬噸、25萬噸、13萬噸、50萬噸。 另據(jù)中國石油集團東北煉化工程有限公司吉林設計院編制的《項目可行性研究報告》，我國ABS樹脂長期供不應求，2019年ABS樹脂表觀消費量超過605萬噸，產(chǎn)能自給率67%左右，需要從韓國等地區(qū)進口ABS樹脂超過200萬噸/年。預計2030年ABS樹脂表觀消費量790萬噸，仍需進口ABS樹脂100萬噸/年。 可以看到，中國市場需求缺口客觀存在，項目若能早日投產(chǎn)就能搶占先機。根據(jù)項目設計方案，寶來新材料ABS項目的ABS、丙烯腈、MMA裝置采用中石油等國內(nèi)先進技術，PDH裝置采用美國Lummus技術。ABS乳液接枝-本體SAN摻混法生產(chǎn)工藝較為靈活，通過局部工藝技術的改進和工藝配方的優(yōu)化，可以實現(xiàn)整個裝置的產(chǎn)能和品質(zhì)升級。 截至2021年9月的進度，該項目累計資金投入59.53億元，項目仍有融資需求。 將獲增資29億元資本結構極大優(yōu)化 如今，ABS項目的融資迎來新進展。3月1日，金發(fā)科技發(fā)布公告稱，寶來新材料的注冊資本將增加29億元，增資資金將投向?qū)殎硇虏牧?0萬噸/年ABS及其配套裝置項目，將進一步加快項目建設。 具體的融資路徑為，金發(fā)科技與廣州市騰曦晨投資有限責任公司（以下稱騰曦晨）、盤錦金發(fā)新材料產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)（普通合伙）（以下稱盤錦金發(fā)）、金石制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級新材料基金（有限合伙）（以下稱金石基金）共同對金發(fā)科技全資子公司盤錦金發(fā)新材料有限公司（以下稱平臺公司）增資，由平臺公司認繳寶來新材料新增注冊資本29.03億元。 本次增資完成后，金發(fā)科技直接持有寶來新材料的股權比例將由51.09%降至28.56%，但通過平臺公司間接持股44.10%，合計持有寶來新材料的股權比例為72.66%，加強了上市公司對寶來新材料的控制權。隨著未來項目投產(chǎn)，金發(fā)科技將進入ABS等上游原材料行業(yè)，更大程度享受市場紅利，提升公司盈利能力，鞏固在化工原材料及改性塑料領域的行業(yè)地位。 值得一提是，通過本次增資，寶來新材料的資本結構將得到進一步優(yōu)化。 在新股東名單中，除了原股東金發(fā)科技之外，金石基金是國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金參與出資的投資基金；騰曦晨為金發(fā)科技實控人、董事長袁志敏及其子、金發(fā)科技副總經(jīng)理袁長長共同投資設立的企業(yè)；盤錦金發(fā)是由寶來新材料董事長劉團結、金發(fā)科技職工代表監(jiān)事兼寶來新材料財務總監(jiān)邢瀧語擔任合伙人的企業(yè)，是項目公司核心管理層組建的持股平臺。 這就意味著，寶來新材料ABS項目的未來發(fā)展，不僅得到了國家級投資基金的認可，更與上市公司和項目公司核心管理人員深度綁定，將起到極大的激勵作用，未來發(fā)展可期。 在股東多元化的基礎上，寶來新材料還將強化治理約束，進一步提高規(guī)范運作水平。根據(jù)安排，在完成本次增資后，寶來新材料將改組董事會，設董事9名。金發(fā)科技提名5人，其中4人由金發(fā)科技作為寶來新材料的股東直接提名，另1人由金發(fā)科技推薦并通過平臺公司提名；寶來集團提名3人；金石基金推薦并通過平臺公司提名1人。 可以預見，在本次增資之后，寶來新材料的資產(chǎn)負債率及財務風險有望降低，能更好地滿足項目經(jīng)營發(fā)展對流動資金的需求，同時也能提高征信信譽度，有利于后續(xù)項目公司的融資安排，從而保障公司戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。 重磅戰(zhàn)投加持新材料發(fā)展箭在弦上 在本次參與寶來新材料增資的投資者中，金石基金作為唯一一個外部投資者受到廣泛關注。 其出資人來頭不小——國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金出資75.38%、金石新材料產(chǎn)業(yè)母基金（淄博）合伙企業(yè)（有限合伙）出資24.31%、金石投資有限公司出資0.31%，總注冊資本為325億元。 國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金主要投資領域為新材料、新一代信息技術、電力裝備等領域成長期、成熟期企業(yè)。 截至目前，國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金已經(jīng)多次“出手”，曾大手筆參與徐工機械大股東的混改、投資埃斯頓，并與中國石化、中國移動等骨干龍頭企業(yè)聯(lián)合發(fā)起設立投資基金。 本次“相中”寶來新材料，是國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金在新材料領域投資的最新動作，是對金發(fā)科技ABS項目前景的看好，也為彼此在后續(xù)新材料項目的合作上搭建了橋梁。有了重磅戰(zhàn)投的支持，金發(fā)科技ABS項目發(fā)展將注入新活力，市場信心高漲。 值得一提是，根據(jù)協(xié)議安排，根據(jù)寶來新材料的經(jīng)營情況，在金石基金首期出資款項日起的36個月期限屆滿日之前，如具備條件，金發(fā)科技屆時將以經(jīng)協(xié)商同意的方案完成收購金石基金所持平臺公司的全部股權，收購方式包括現(xiàn)金收購、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、現(xiàn)金收購與發(fā)行股份購買資產(chǎn)相結合等。 若后續(xù)上市公司發(fā)行股份購買寶來新材料股權，金石基金將可能成為金發(fā)科技的關鍵股東，有助于優(yōu)化上市公司股權結構，健全公司法人治理。同時，以國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金為強大背景，金石基金將可能給上市公司帶來新材料產(chǎn)業(yè)的相關合作資源，提高公司資源整合能力和核心競爭力，助力公司新材料產(chǎn)業(yè)的騰飛。 （風險提示：本次增資仍需經(jīng)金發(fā)科技股東大會批準，且金發(fā)科技未來如根據(jù)投資協(xié)議啟動現(xiàn)金收購金石基金等持有的平臺公司全部股權，將在一定程度上降低公司的流動性、增加公司的財務風險，相關事項能否最終實施尚存不確定性。） （本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）