每經(jīng)記者 劉嘉魁    每經(jīng)編輯 程鵬 廖丹    

隨著近期俄烏緊張局勢(shì)持續(xù)，日前，美歐多國(guó)宣布對(duì)俄羅斯最新制裁，決定將部分俄羅斯銀行排除在SWIFT（環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(huì)）之外，并對(duì)俄羅斯央行實(shí)施限制措施，以防其配置國(guó)際儲(chǔ)備，削弱制裁措施造成的影響。

此舉被稱為阻斷俄羅斯對(duì)外貿(mào)易的“大殺器”，甚至有國(guó)際觀察人士驚呼，這無異于向俄羅斯投下了“金融核彈”。

“俄羅斯被踢出SWIFT‘朋友圈’，對(duì)外貿(mào)易將被封死”，“中國(guó)的CIPS可以在短期內(nèi)取代SWIFT”，“數(shù)字貨幣有望取代SWIFT”……一時(shí)間，金融圈對(duì)俄羅斯被“踢出”SWIFT的討論一度蓋過戰(zhàn)爭(zhēng)本身。

然而，SWIFT系統(tǒng)究竟對(duì)國(guó)際貿(mào)易和跨境資金流動(dòng)有何影響？將其比作“金融核彈”又是否言過其實(shí)？在金融圈如潮水般的推理、解讀和分析中，我們發(fā)現(xiàn)，其中存在不少誤解……

誤解1：離開SWIFT將無法進(jìn)行跨境結(jié)算？ 交易仍能進(jìn)行，只是效率低、成本高

解釋這個(gè)問題，我們首先要清楚什么是SWIFT。

SWIFT被稱為環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(huì)，創(chuàng)建于1973年，總部設(shè)在比利時(shí)首都布魯塞爾，是國(guó)際支付結(jié)算體系中的報(bào)文系統(tǒng)，主要負(fù)責(zé)在國(guó)際結(jié)算、清算過程中為成員機(jī)構(gòu)提供信息劃轉(zhuǎn)傳輸服務(wù)，是連接全球銀行業(yè)的金融通信基礎(chǔ)設(shè)施。

目前，全世界幾乎所有的重要金融機(jī)構(gòu)都是SWIFT系統(tǒng)的成員。切斷一國(guó)金融機(jī)構(gòu)與SWIFT系統(tǒng)之間的聯(lián)系，實(shí)際上就切斷了金融機(jī)構(gòu)與全球銀行系統(tǒng)間的聯(lián)系，直接影響該國(guó)跨境收付款，進(jìn)而影響國(guó)際貿(mào)易。

部分分析人士指出，該制裁相當(dāng)于把俄羅斯金融體系從國(guó)際清算體系中排除，許多國(guó)際貿(mào)易往來將無法進(jìn)行支付清算，進(jìn)出口商或被迫重新談判、選擇范圍收窄，國(guó)際金融合作也將受到極大限制。

因此，此舉也被外界稱為投向俄羅斯的“金融核彈”。

但是，SWIFT這個(gè)名稱中，我們要抓住關(guān)鍵詞“通信”。

什么意思？SWIFT的實(shí)質(zhì)是一個(gè)信息收發(fā)系統(tǒng)，屬于支付指令報(bào)文體系，提供信息網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行通訊并交換標(biāo)準(zhǔn)化金融報(bào)文。其主要負(fù)責(zé)在國(guó)際結(jié)算、清算過程中為成員機(jī)構(gòu)提供信息劃轉(zhuǎn)傳輸服務(wù)，扮演的是“渠道”的角色，本身不具備資金撥付、清算功能，并不涉及資金的實(shí)際劃轉(zhuǎn)。

也就是說，理論上如果雙邊或多邊能夠解決“金融報(bào)文”傳輸和確認(rèn)問題，就可以保持貿(mào)易如常進(jìn)行。但難點(diǎn)在于即使技術(shù)方面門檻并不高，也存在巨大的勢(shì)力范圍重構(gòu)問題。

另一方面，被剔除SWIFT的銀行依然可以用傳統(tǒng)的交易方式或者其他報(bào)文系統(tǒng)來替代，交易仍能進(jìn)行，只是效率低、成本高，交易過程略顯“笨拙”。

SWIFT中國(guó)大陸首任董事王永利撰文指出，SWIFT是目前全球最重要的支付指令報(bào)文體系，但并不是離開SWIFT，跨國(guó)經(jīng)濟(jì)往來就絕對(duì)沒有辦法進(jìn)行。

SWIFT作為支付指令報(bào)文標(biāo)準(zhǔn)制定和指令傳送與處理的基礎(chǔ)設(shè)施，在國(guó)際支付清算中屬于非常重要的一環(huán)，但也只是其中的一個(gè)環(huán)節(jié)，并不是國(guó)際支付清算的全部。

實(shí)際上，SWIFT成立后，經(jīng)過很長(zhǎng)時(shí)間才成為覆蓋全球的支付指令報(bào)文體系，在沒有SWIFT之前，跨國(guó)經(jīng)濟(jì)往來同樣存在，只是在SWIFT出現(xiàn)后，更好地促進(jìn)了跨國(guó)經(jīng)濟(jì)往來的發(fā)展。

現(xiàn)在，如果一國(guó)被SWIFT剔除，這個(gè)國(guó)家仍然可以模仿SWIFT的報(bào)文規(guī)則，通過互聯(lián)網(wǎng)等渠道與其他國(guó)家建立新的支付指令報(bào)文體系進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來的支付清算，在技術(shù)上并不是難題，只是其運(yùn)行成本和效率可能無法與SWIFT相比。所以，把SWIFT說成是“金融核彈或殺手锏”，其實(shí)是有點(diǎn)夸張。

此外，需要注意的是，在美歐多國(guó)聯(lián)合聲明中，核心的措施是“將把特定的俄羅斯銀行從SWIFT報(bào)文系統(tǒng)中剔除”，可見，當(dāng)前美歐國(guó)家對(duì)俄羅斯開展的SWIFT制裁僅針對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)，并未完全切斷俄羅斯跨境貿(mào)易結(jié)算通路，俄羅斯未來仍可通過未被制裁的金融機(jī)構(gòu)開展跨境結(jié)算。

誤解2：SPFS能助俄羅斯繞開SWIFT制裁？ 短期內(nèi)仍難擺脫SWIFT影響

實(shí)際上，SWIFT之所以能夠成為制裁工具，并非因?yàn)槠鋼碛须y以突破的尖端技術(shù)，而是在于運(yùn)行數(shù)十年以來積累的影響力和統(tǒng)治力。

俄羅斯早已嘗試尋求其他替代路徑傳輸數(shù)據(jù)電文。自2014年俄羅斯因克里米亞問題受到制裁以來，為抗衡美國(guó)、歐盟，俄羅斯央行創(chuàng)立了俄羅斯銀行金融信息系統(tǒng)（SPFS系統(tǒng)），該系統(tǒng)于2019年投入使用，在一定程度上可以替代SWIFT系統(tǒng)。

據(jù)俄羅斯衛(wèi)星通訊社報(bào)道，俄羅斯央行發(fā)布的年度報(bào)告顯示，2020年，俄羅斯SPFS系統(tǒng)的使用量相比2019年提升1倍，在俄內(nèi)的使用比例達(dá)到20.6%。截至2021年11月10日，SPFS系統(tǒng)有400余個(gè)使用者。

然而，相關(guān)信息顯示，SPFS系統(tǒng)目前主要用于俄羅斯境內(nèi)銀行間業(yè)務(wù)。2020年，SPFS發(fā)送了近1300萬(wàn)條金融消息，但相比SWIFT系統(tǒng)日處理金融信息4200萬(wàn)條的海量數(shù)據(jù)，在使用者的數(shù)量、使用頻率、使用范圍等方面，SPFS仍與SWIFT不在一個(gè)量級(jí)。

實(shí)際上，雖然俄羅斯有了后備力量SPFS，并在“去美元化”道路上有一定成效，但其至少短期內(nèi)仍無法擺脫SWIFT的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，俄羅斯是全球第二大SWIFT使用者，俄羅斯金融機(jī)構(gòu)每天在全球進(jìn)行的外匯交易價(jià)值約460億美元，其中80%以美元計(jì)價(jià)。SWIFT日均傳輸4200萬(wàn)條消息，俄羅斯金融機(jī)構(gòu)約占1.5%。

對(duì)一個(gè)國(guó)家來說，脫離SWIFT，國(guó)際貿(mào)易首先受到?jīng)_擊，長(zhǎng)期將影響國(guó)際融資能力。

早在2014年，西方國(guó)家威脅說要將俄羅斯剔除出SWIFT時(shí)，俄羅斯前財(cái)政部長(zhǎng)庫(kù)德林曾經(jīng)做過估算，稱此舉可能使得俄羅斯GDP一年減少5％。

盡管俄羅斯與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)間的交易信息收發(fā)仍可通過電子郵件或傳真聯(lián)系匯款信息，但安全性不完善，大量數(shù)據(jù)需要人工交換，作為支付信息的傳輸路徑極為脆弱。換言之，雖然資金流并未被切斷，但交易仍將面臨打擊。

中國(guó)社科院金融所支付清算研究中心主任楊濤表示，俄羅斯加入SWIFT的金融機(jī)構(gòu)大約有300家，占其全國(guó)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的一半以上。這些機(jī)構(gòu)處理俄羅斯大約80%以上的國(guó)際結(jié)算量，而俄羅斯的國(guó)際貿(mào)易占GDP的比重達(dá)到46%以上。俄羅斯出口很大一部分都是能源，所以要看具體的制裁影響，還要看一些細(xì)則規(guī)定。比如說只是維持現(xiàn)有的已經(jīng)實(shí)施的對(duì)特定機(jī)構(gòu)的制裁，還是增加一些新的機(jī)構(gòu)。

北京時(shí)間2月28日，俄羅斯央行宣布緊急加息1050個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從9.5％提升至20％，目的是抵消盧布貶值和通脹風(fēng)險(xiǎn)的增加，已準(zhǔn)備好采取進(jìn)一步調(diào)整利率。

申萬(wàn)宏源指出，俄羅斯出口自2014年之后開始逐步“去美元化”，美元結(jié)算占比從2013年三季度的81.2%降低至2021年三季度的53.9%，歐元提升比重最大。相比2014年，雖然目前經(jīng)濟(jì)制裁措施尚未直接涉及俄羅斯油氣出口這一經(jīng)濟(jì)命脈，但將俄羅斯部分銀行剔除SWIFT系統(tǒng)，可能對(duì)俄羅斯外貿(mào)造成實(shí)質(zhì)性影響。

誤解3：CIPS可以在短期內(nèi)取代SWIFT？ SWIFT的生態(tài)壁壘依然堅(jiān)實(shí)

在此次俄羅斯部分銀行被SWIFT剔除之前，伊朗曾在2012年和2018年兩度被“踢出”SWIFT，其經(jīng)濟(jì)和金融受到了嚴(yán)重的沖擊和孤立，伊朗也因此幾乎損失了一半的石油出口收入和30%的對(duì)外貿(mào)易。

有美國(guó)通過SWIFT實(shí)施金融制裁的前車之鑒，SWIFT已成為懸在各大經(jīng)濟(jì)體頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。而在“突圍”之路上，不少國(guó)家都在嘗試。

此次便有言論指出，俄羅斯被除名在SWIFT之外，利好中國(guó)的CIPS系統(tǒng)。如：國(guó)際上先后出現(xiàn)了幾種其他的系統(tǒng)，可以部分替代SWIFT系統(tǒng)，其中最為突出的是中國(guó)CIPS系統(tǒng)，就是我們中國(guó)的人民幣跨境支付系統(tǒng)；俄羅斯部分銀行被SWIFT制裁，中國(guó)的CIPS系統(tǒng)有望加速發(fā)展。

CIPS（人民幣跨境支付系統(tǒng)）概念股也隨之應(yīng)聲走高。

那么，究竟什么是CIPS？據(jù)悉，跨境人民幣支付系統(tǒng)（CIPS）是我國(guó)建立的獨(dú)立于美元的國(guó)際貿(mào)易清算系統(tǒng)，于2012年4月12日開始建設(shè)，2015年10月8日第一期正式啟動(dòng)正式上線，2018年3月26日，第二期投產(chǎn)試運(yùn)行。截至2021年6月，結(jié)算金額已經(jīng)占世界結(jié)算量總額的5%以上。

雖然，在美國(guó)主導(dǎo)的現(xiàn)有金融秩序之外，我國(guó)正加快建設(shè)CIPS這一“人民幣獨(dú)立地帶”，且結(jié)算份額不斷走高，但就覆蓋面而言，兩者仍不是一個(gè)量級(jí)，在國(guó)際信息收發(fā)方面仍難以擺脫對(duì)SWIFT的依賴。

目前，SWIFT成員包括全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的超1.1萬(wàn)家金融機(jī)構(gòu)、交易所和企業(yè)，形成了粘性極高的用戶群體，是國(guó)際結(jié)算體系中最重要的基礎(chǔ)設(shè)施之一。

數(shù)據(jù)顯示，SWIFT在200多個(gè)國(guó)家/地區(qū)擁有11000家參與機(jī)構(gòu)，可在40億個(gè)賬戶之間實(shí)現(xiàn)即時(shí)處理。2021年SWIFT系統(tǒng)每日處理的信息量（即報(bào)文數(shù)量）超過4200萬(wàn)條，幾乎是跨境支付信息收發(fā)的獨(dú)家服務(wù)商。

相比之下，截至2022年1月末，CIPS系統(tǒng)共有1280家參與者，其中直接參與者75家、間接參與者1205家，覆蓋全球103個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

圖片來源：CIPS官網(wǎng)

此外，CIPS系統(tǒng)只支持人民幣的結(jié)算，不支持其它貨幣的結(jié)算。目前，接受以人民幣為結(jié)算貨幣的國(guó)家大約有三十多個(gè)，并且大部分為不發(fā)達(dá)國(guó)家，這個(gè)數(shù)字相對(duì)于接受以美元作為結(jié)算貨幣的國(guó)家來說還是比較少。

誠(chéng)然，從技術(shù)和功能上講，俄羅斯自主研發(fā)的SPFS系統(tǒng)和中國(guó)建立的CIPS系統(tǒng)都可以替代SWIFT系統(tǒng)，但SWIFT在全球已運(yùn)行了將近50年，想要在短期內(nèi)替代可能性較低。全世界的金融機(jī)構(gòu)普遍使用SWIFT系統(tǒng)，更大程度上是因?yàn)槎嗄陙淼氖褂昧?xí)慣。

從會(huì)員來源來看，全世界幾乎所有重要的金融機(jī)構(gòu)都是該機(jī)構(gòu)的成員，龐大的國(guó)際金融交易量構(gòu)建了SWIFT堅(jiān)實(shí)的生態(tài)壁壘，而背后美元作為“國(guó)際貨幣”的核心地位是SWIFT難以被撼動(dòng)的根本。

誤解4：數(shù)字貨幣可取代SWIFT？ 兩者間并無競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系

有觀點(diǎn)認(rèn)為，數(shù)字貨幣將改變未來的貿(mào)易結(jié)算方式，SWIFT系統(tǒng)終將被數(shù)字貨幣取代。數(shù)字貨幣概念股也一度出現(xiàn)了集體上漲。

目前國(guó)際清算體系主要由兩個(gè)板塊組成：一是各國(guó)主導(dǎo)的本國(guó)貨幣的跨境清算系統(tǒng)，如國(guó)際銀行間美元資金結(jié)算主要通過CHIPS和Fedwire等清算系統(tǒng)進(jìn)行，以及我國(guó)的CIPS。二是各國(guó)共享的國(guó)際收付電訊運(yùn)行體系，如SWIFT。在實(shí)際運(yùn)行中，SWIFT與各國(guó)的跨境清算系統(tǒng)相連，才能實(shí)現(xiàn)跨境支付。

“數(shù)字貨幣本質(zhì)上屬于支付系統(tǒng)一類，所以根本無法取代SWIFT?！睔W科云鏈研究院首席研究員李煉炫認(rèn)為。

國(guó)盛證券分析師宋嘉吉表示，數(shù)字貨幣和SWIFT兩者間無競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。一國(guó)央行僅對(duì)本國(guó)貨幣體系有管轄權(quán)，而SWIFT是連接多幣種的國(guó)際支付網(wǎng)絡(luò)。國(guó)際支付體系的現(xiàn)狀是各國(guó)法幣與SWIFT并存，而數(shù)字貨幣只是法幣的數(shù)字化，所以不會(huì)對(duì)SWIFT造成沖擊。

蘇寧金融研究院研究員孫楊也指出，SWIFT是信令傳遞機(jī)制，和數(shù)字貨幣不是一個(gè)層面的東西，DC/EP是一種現(xiàn)金，后端支付清算還是需要有對(duì)應(yīng)系統(tǒng)支持的。

“SWIFT成立于1973年5月，歷史悠久，很多金融機(jī)構(gòu)和大型企業(yè)都是其會(huì)員，這種信任關(guān)系很難被沖擊，更不要提DC/EP只是在研究階段，還沒有發(fā)展起來?！睂O楊說。

誤解5：SWIFT是美國(guó)機(jī)構(gòu)，聽命于美國(guó)？ 宣稱政治中立，但受大國(guó)博弈影響

SWIFT于上世紀(jì)七十年代成立于比利時(shí)，主要受比利時(shí)央行、G10國(guó)家央行、歐洲央行監(jiān)管，必須遵循比利時(shí)和歐盟的相關(guān)法規(guī)，本身無制裁權(quán)利，而是履行上述機(jī)構(gòu)作出的制裁決定。SWIFT協(xié)會(huì)的股東由來自世界各地的會(huì)員代表組成，由股東選出25名執(zhí)行股東組成執(zhí)行股東會(huì)。

王永利此前撰文指出，SWIFT設(shè)立的初衷，是成為一個(gè)不受任何政治影響和政府干預(yù)，為最廣泛的國(guó)際收付參與者提供專業(yè)電訊服務(wù)的中立組織，充分保護(hù)會(huì)員單位的商業(yè)秘密，在國(guó)際收付清算體系中有著獨(dú)特的信息通道作用。

中國(guó)社科院俄羅斯東歐中亞研究所副研究員許文鴻分析稱，在2014年美國(guó)企圖通過SWIFT制裁俄羅斯時(shí)，SWIFT協(xié)會(huì)盡管受到美國(guó)的壓力，但是該組織的管理層對(duì)協(xié)會(huì)的決策有著較大的影響，SWIFT協(xié)會(huì)的多數(shù)從業(yè)人員從該組織的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展著眼，反對(duì)將SWIFT系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)槊蓝磉M(jìn)行對(duì)抗的工具，希望保持SWIFT的政治中立和專業(yè)屬性，最終SWIFT認(rèn)為美國(guó)“切斷同俄羅斯金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系”的建議“侵犯會(huì)員權(quán)利，損害相關(guān)方利益”，沒有采取行動(dòng)。

SWIFT雖身處歐洲，從地緣上來看，主要受歐盟控制，但因美元在國(guó)際支付中占據(jù)最重要的位置，美國(guó)對(duì)其影響也很大，所以，歐盟與美國(guó)聯(lián)合，就對(duì)SWIFT具有決定性控制力。

任澤平團(tuán)隊(duì)分析指出，截至2021年底，SWIFT系統(tǒng)中，美元、歐元、英鎊、人民幣的支付業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額占比分別為40.5％、36.7％、5.9％、2.7％，可以看出，美元仍占據(jù)主導(dǎo)地位。

歷史上看，美國(guó)一直圖謀獲得SWIFT的主導(dǎo)權(quán)。美國(guó)財(cái)政部在20世紀(jì)80年代就試圖掌控SWIFT的數(shù)據(jù)庫(kù)，但沒有成功?！?·11”事件后，美國(guó)就以反恐為名，逐步加強(qiáng)了對(duì)SWIFT系統(tǒng)的控制能力。2011年，美國(guó)啟動(dòng)恐怖分子金融追蹤計(jì)劃，在該計(jì)劃框架下美國(guó)財(cái)政部可以“追蹤恐怖活動(dòng)相關(guān)的金融交易”為由對(duì)SWIFT的資金劃轉(zhuǎn)信息進(jìn)行監(jiān)控。

浙商證券分析指出，雖然SWIFT是中立的全球組織，但美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家具備利用SWIFT制裁達(dá)成特定政治目標(biāo)的能力。過去伊朗和朝鮮曾遭受SWIFT制裁，制裁措施的本質(zhì)均是切斷制裁對(duì)象接入SWIFT系統(tǒng)的接口，被制裁國(guó)（金融機(jī)構(gòu)）的跨境結(jié)算將因此而遭受明顯沖擊，繼而連帶其影響國(guó)際貿(mào)易能力。

SWIFT雖然號(hào)稱中立，難以保持獨(dú)立。SWIFT掌握了全球絕大部分資金劃轉(zhuǎn)信息，其中以美元結(jié)算的比例超四成，這成為美國(guó)將其從商業(yè)工具變?yōu)檎喂ぞ叩睦碛伞１M管SWIFT反復(fù)聲明獨(dú)立性，但在美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系下，SWIFT難以獨(dú)立決策，很大程度上受大國(guó)博弈的影響。

誤解6：俄羅斯將獨(dú)自扛下SWIFT制裁傷害？ 歐盟實(shí)施制裁也需付出“經(jīng)濟(jì)成本”

此次制裁，俄羅斯是唯一的受傷者嗎？雖然美國(guó)總統(tǒng)拜登表示，俄羅斯需要數(shù)周或更長(zhǎng)的時(shí)間才能感受到制裁帶來的痛苦，但實(shí)際上，SWFIT制裁是美歐國(guó)家不得不打出的一張底牌，其效果可謂是“殺敵一千，自損八百”。

這種“互相傷害”，主要源于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中歐元區(qū)國(guó)家對(duì)俄羅斯的能源依賴度最高。分析人士普遍認(rèn)為，由于歐盟90％的天然氣依賴進(jìn)口，其中大部分來自俄羅斯，歐盟制裁俄方將承受更高的能源價(jià)格，進(jìn)而面臨更嚴(yán)重通脹。

歐元集團(tuán)主席帕斯卡爾·多諾霍指出，歐盟制裁俄羅斯需要付出“經(jīng)濟(jì)成本”，這些成本將在未來數(shù)周至數(shù)月內(nèi)顯現(xiàn)出來。

新華社報(bào)道指出，西方此次制裁并未全面封殺俄羅斯銀行機(jī)構(gòu)，而是出于自身利益考量，留有不少余地。

美國(guó)務(wù)院能源安全高級(jí)顧問阿莫斯·霍赫斯坦2月25日表示，美國(guó)的制裁措施將不會(huì)針對(duì)俄石油和天然氣產(chǎn)業(yè)，因?yàn)榇伺e不但難以減少俄石油和天然氣收入，反而會(huì)令美國(guó)及其盟友承擔(dān)能源價(jià)格上漲的后果。

亦有專家認(rèn)為，動(dòng)用了SWIFT，將可能是美元霸權(quán)瓦解的開始，歐盟或面臨能源供應(yīng)中斷的反噬效果。

具體到針對(duì)俄羅斯的SWIFT制裁，在部分觀點(diǎn)看來，所謂的“金融核彈”效果或許有所夸大。對(duì)俄羅斯能源出口的影響程度，取決于被剔除SWIFT的俄商業(yè)銀行對(duì)能源出口交易的重要性。

任澤平團(tuán)隊(duì)分析稱，切斷俄羅斯SWIFT系統(tǒng)的影響，可能是把雙刃劍。俄羅斯占全球貿(mào)易約2％，是全球能源、金屬制品、糧食的出口大國(guó)。如果將俄羅斯全部金融機(jī)構(gòu)剔除SWIFT系統(tǒng)，勢(shì)必造成對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的反噬，加劇全球能源緊張、通脹形勢(shì)和全球金融市場(chǎng)震蕩。

具體來看，對(duì)俄羅斯的影響，主要有阻斷貿(mào)易和主要財(cái)政來源，外部融資受沖擊。

一是阻斷俄羅斯石油和天然氣出口、機(jī)械產(chǎn)品進(jìn)口。如果俄羅斯被切斷SWIFT系統(tǒng)，俄羅斯的原油、天然氣貿(mào)易將受阻，惡化財(cái)政收支。

二是金融市場(chǎng)上，將導(dǎo)致資本外流、盧布貶值，削弱俄羅斯國(guó)際融資能力，金融市場(chǎng)面臨沖擊。

對(duì)世界的影響，主要是推升通脹，增加全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

一是切斷SWFIT系統(tǒng)將通過貿(mào)易渠道加劇全球能源和糧食短缺，全球通脹形勢(shì)雪上加霜。截至2020年，俄羅斯原油出口量占全球11.1％，居全球第二位，其中約50％向歐盟出口；天然氣方面，截至2020年，俄羅斯天然氣出口占全球出口量的16.1％，其中約45％向歐盟出口。

二是切斷SWFIT系統(tǒng)將通過債權(quán)敞口和風(fēng)險(xiǎn)偏好渠道，威脅全球系統(tǒng)性金融安全。根據(jù)BIS（國(guó)際清算銀行），截至2021年三季度，各國(guó)國(guó)際銀行在俄羅斯的債權(quán)敞口約為1215億美元，意大利、法國(guó)、奧地利和美國(guó)位居前四，分別占20.8％、20.7％、14.4％和12.1％，切斷俄羅斯SWFIT系統(tǒng)將導(dǎo)致無法清償債務(wù)。

申萬(wàn)宏源指出，若將俄羅斯完全剔除出SWIFT，或加劇美滯脹，加速美聯(lián)儲(chǔ)緊縮。同時(shí)，歐元區(qū)高度依賴自俄進(jìn)口油氣，若嚴(yán)厲制裁，居民消費(fèi)或?qū)⑹湛s。

招商證券研報(bào)指出，不同以往，此次美歐開展的SWIFT制裁恐難以達(dá)到預(yù)期成效。一是俄羅斯央行已就西方金融制裁做好準(zhǔn)備，通過創(chuàng)建俄羅斯銀行金融信息系統(tǒng)與使用多國(guó)貨幣簽署貿(mào)易協(xié)議，俄羅斯可最大限度削弱SWIFT制裁攻擊；二是鑒于當(dāng)前全球通脹形勢(shì)與制裁可能對(duì)俄能源出口帶來影響，歐美國(guó)家投鼠忌器，或采取選擇性制裁方式，從而削弱SWIFT制裁影響力。

SWIFT系統(tǒng)應(yīng)成為保持獨(dú)立性和開放性的工具，而不應(yīng)成為某些國(guó)家的武器。面對(duì)歐美國(guó)家的多輪制裁措施，俄羅斯已經(jīng)悄悄建立起了堅(jiān)固的金融“盾牌”，其龐大的外匯儲(chǔ)備和在能源方面的主動(dòng)權(quán)都有助于抵擋來自制裁的沖擊。

記者|劉嘉魁

?編輯|程鵬?廖丹?王嘉琦

校對(duì)|盧祥勇

封面圖片來源：視覺中國(guó)

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