每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月04日發(fā)布研報(bào)稱：維持有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。 俄烏沖突升級(jí)刺激有色金屬大宗商品價(jià)格上行：俄烏沖突升級(jí)、西方對(duì)俄羅斯的制裁引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)俄羅斯生產(chǎn)的有色金屬產(chǎn)品無法出口導(dǎo)致供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，刺激有色金屬價(jià)格上漲。而俄羅斯作為全球的能源大國，沖突升級(jí)使原油、天然氣價(jià)格的大幅上漲推動(dòng)了通脹預(yù)期與能源成本，也將推動(dòng)有色金屬大宗商品價(jià)格的上漲。國內(nèi)節(jié)后生產(chǎn)開工開始恢復(fù)，2月PMI指數(shù)回升至50.20。隨著下游開工旺季的到來，以及兩會(huì)后將基建穩(wěn)增長政策的加快推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來有色金屬消費(fèi)將逐步提升，有色金屬行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步上行。 投資建議：俄烏沖突升級(jí)以及戰(zhàn)后美國等國對(duì)俄羅斯的制裁可能加大了全球的能源危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，能源價(jià)格的上漲將推升全球通脹預(yù)期，從而壓縮實(shí)際利率。而俄烏沖突對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響或也將影響美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏，根據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50-75基點(diǎn)的概率大幅下滑。美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度預(yù)期的下滑或?qū)⒀泳徝绹鴩鴤找媛实纳闲校B加通脹預(yù)期的上行，進(jìn)一步壓縮美國實(shí)際利率。俄烏沖突升級(jí)后的避險(xiǎn)情緒與中期美國實(shí)際利率的下行可能將支撐黃金價(jià)格走勢(shì)，建議關(guān)注黃金板塊龍頭企業(yè)山東黃金（600547）、銀泰黃金（000975）、恒邦股份（002237）、赤峰黃金（600988）。俄羅斯是全球第二大原鋁生產(chǎn)國，2021年俄鋁原鋁產(chǎn)量為376.4萬噸，占全球總產(chǎn)量的5.6%。西方制裁俄羅斯將俄羅斯禁用SWIFT，可能會(huì)擾動(dòng)全球鋁供應(yīng)市場(chǎng)。而俄烏局勢(shì)緊張?jiān)斐傻臍W洲能源危機(jī)使西歐電解鋁廠用電成本高漲被迫減產(chǎn)，截至目前歐洲電解鋁減產(chǎn)規(guī)模達(dá)87.5萬噸，占西歐建成產(chǎn)能的17.5%，這加劇了全球電解鋁的供應(yīng)緊缺也推升了海外鋁價(jià)的升水，導(dǎo)致國內(nèi)原鋁進(jìn)口利潤虧損，國內(nèi)電解鋁進(jìn)口窗口被徹底關(guān)閉。2021年我國進(jìn)口電解鋁158萬噸，而在今年海外鋁價(jià)更強(qiáng)進(jìn)口虧損的情況下，國內(nèi)電解鋁進(jìn)口供給將出現(xiàn)缺失。從需求的維度看，歐洲電解鋁生產(chǎn)與俄羅斯電解鋁出口受阻，可能造成歐洲部分下游企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向中國進(jìn)行電解鋁或鋁加工品采購，也將利好國內(nèi)電解鋁消費(fèi)，疊加國內(nèi)穩(wěn)增長政策加持，鋁需求預(yù)期有望邊際提升。隨著國內(nèi)鋁下游開工進(jìn)入旺季庫存開始去化，鋁價(jià)有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，建議關(guān)注電解鋁板塊云鋁股份（000807）、神火股份（000933）、天山鋁業(yè)（002532）、中國鋁業(yè)（601600）。澳洲礦山與南美鹽湖開發(fā)進(jìn)程均有不同程度的延后，Pilbara與MtCattlin均下調(diào)產(chǎn)量指引，2022年全球鋰資源的供應(yīng)或不及預(yù)期。而下游新能源汽車景氣火熱，材料廠擴(kuò)產(chǎn)迅速，產(chǎn)業(yè)鏈庫存較少，供應(yīng)緊張下鋰鹽價(jià)格繼續(xù)上漲。在供應(yīng)環(huán)節(jié)無法緩解的情況下預(yù)計(jì)鋰價(jià)將維持在高位，雅化集團(tuán)一季度業(yè)績(jī)預(yù)告也彰顯鋰行業(yè)公司業(yè)績(jī)釋放將上升至新的高度。繼續(xù)看好鋰行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注注贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、永興材料（002756）、中礦資源（002738）、科達(dá)制造（600499）、川能動(dòng)力（000155）、天華超凈（300390）。 風(fēng)險(xiǎn)提示：有色金屬下游需求低迷；金屬價(jià)格大幅下滑；全球疫情持續(xù)惡化；美元超預(yù)期走強(qiáng)；新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；全球流動(dòng)性超預(yù)期緊張。 每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——專訪商務(wù)部原副部長魏建國：中國吸引外資有望突破2000億美元，RCEP將加快全球產(chǎn)業(yè)技術(shù)東移，中日韓經(jīng)貿(mào)關(guān)系有望進(jìn)階“升級(jí)版” (記者蔡鼎) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。