伴隨飄忽不定的地緣局勢(shì)消息，上周A股震蕩，前幾天表現(xiàn)尚可，上周五有所下跌。由全周看，絕大多數(shù)個(gè)股下跌。股指方面，上證綜指全周微跌0.11%至3447.65點(diǎn)。上證綜指跌幅有限，與金融、地產(chǎn)、油氣、煤炭等權(quán)重股較為抗跌相關(guān)。其余股指跌幅稍大，深綜指跌1.97%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌2.67%，科創(chuàng)50指數(shù)跌3.05%。

諸種因素碰巧湊在一塊，金融、地產(chǎn)、周期、基建等相關(guān)權(quán)重股表現(xiàn)較強(qiáng)。這幾年所謂“賽道股”輪番表現(xiàn)，先是2018年之后興起的白酒、醫(yī)藥等大漲，去年又是新能源為代表的賽道股接棒。這兩類股先后回落，流出的資金中應(yīng)有一部分流向了這幾年表現(xiàn)落后的金融、地產(chǎn)、周期、基建等股。

此外，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期及政府基建項(xiàng)目部分前置，亦使上述品種得益。還有，包括地緣局勢(shì)在內(nèi)的諸多外部因素推高了原油、有色等大宗商品價(jià)格，顯然也會(huì)刺激上述品種中的一些周期類股。

基建等品種已反彈一陣，未來(lái)仍可能受益于穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策，只是市場(chǎng)預(yù)期在這方面已相對(duì)充足，估計(jì)未來(lái)出現(xiàn)迅猛上漲的機(jī)會(huì)不大。對(duì)于這類基本面預(yù)期仍偏好但預(yù)期已消化一部分的品種，投資者比較適合的操作方式是逢低布局，且得降低期望。

實(shí)際上，有些遠(yuǎn)慮的投資者都能明白，基建加碼或提前的確能穩(wěn)增長(zhǎng)，但其中有可能偏中短期，而扶持消費(fèi)卻更多由偏長(zhǎng)期的客觀因素驅(qū)動(dòng)。一般在股市中“投長(zhǎng)”會(huì)較“投短”更容易，故“畏難”的投資者可考慮將更多注意力由基建類股往消費(fèi)類股上轉(zhuǎn)移。

在消費(fèi)股選擇方面，投資者肯定就得考慮到疫情因素。其中或藏著些投資機(jī)會(huì)。

在我們這邊，疫情對(duì)整體消費(fèi)的擾動(dòng)大概率還會(huì)延續(xù)，投資具體個(gè)股時(shí)也不得不考慮到這個(gè)因素。

我覺(jué)得穩(wěn)妥的投資者可先找相對(duì)明確的機(jī)會(huì)，后找確定性稍弱的機(jī)會(huì)。打比方說(shuō)，在可見(jiàn)機(jī)會(huì)方面，相對(duì)明確的機(jī)會(huì)可能是航空、機(jī)場(chǎng)、海運(yùn)之類，而餐飲、旅游之類的機(jī)會(huì)也許會(huì)稍往后推。另一類機(jī)會(huì)應(yīng)出現(xiàn)在政策扶持方面，因政策既在加碼基建，也在托底消費(fèi)，且后者的重要性應(yīng)該正慢慢強(qiáng)化。

在傳統(tǒng)的消費(fèi)龍頭白酒方面，大概率會(huì)延續(xù)橫盤狀態(tài)，因消費(fèi)大環(huán)境對(duì)這類需求仍有些壓制，另一方面此類股估值已降至更合理水平，兩者差不多抵消了。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息時(shí)間臨近，市場(chǎng)本能上會(huì)進(jìn)一步謹(jǐn)慎，但細(xì)思加息沒(méi)啥懸念，所以投資者在具體操作中還是以目標(biāo)個(gè)股的基本面前景為主。