每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

今日市場再現(xiàn)明顯調(diào)整，截至收盤，上證指數(shù)下跌2.17%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更是高達(dá)4.3%。

在A股又“深蹲”之后，上證指數(shù)已經(jīng)重新回到了3400點下方，盡管早有機(jī)構(gòu)人士喊出：“珍惜3400點以下的A股。”

但面對市場的持續(xù)調(diào)整，投資者可能還無法做到特別淡定，那么在機(jī)構(gòu)眼中，這市場是為何而跌？后市會不會還繼續(xù)調(diào)整？哪些板塊會更有機(jī)會？

記者第一時間采訪了多家基金公司和第三方機(jī)構(gòu)，來看看他們的最新解盤。

關(guān)于市場：短期謹(jǐn)慎，中長期看好

農(nóng)銀匯理基金：近期受地緣沖突、油價飆升等影響，市場避險情緒加重呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢，今日市場下跌是前期海外擾動升級和疫情發(fā)酵共振的結(jié)果。展望后市，短期受地緣沖突、油價及外圍市場波動等影響，A股延續(xù)震蕩態(tài)勢。中長期來看，A股具備較高配置價值，風(fēng)險事件下優(yōu)質(zhì)成長股的超跌帶來逢低布局機(jī)會。

一方面，兩會繼續(xù)強(qiáng)化政策穩(wěn)增長的訴求和決心，未來國內(nèi)疫情控制和經(jīng)濟(jì)見底回升是大概率事件，信用周期弱擴(kuò)張拐點確認(rèn)，市場整體下行空間有限。

另一方面，通脹對全球資本市場估值仍有壓制，但俄烏沖突的外溢影響已逐步被市場所預(yù)期，未來工業(yè)類資源品價格回歸理性，隨著聯(lián)儲加息落地，有望推動海內(nèi)外風(fēng)險情緒回暖。

上投摩根基金：在多重因素影響下，本周首個交易日跌勢較為劇烈，后續(xù)相關(guān)形勢若沒有明顯升級，本周接下來的交易日波動或能有所放緩，但仍需保持謹(jǐn)慎。短期內(nèi)市場持續(xù)震蕩仍是大概率事件。一來是因為俄烏沖突具有太多的不確定性，帶給投資人情緒層面持續(xù)的擾動；二來，因戰(zhàn)事所延伸的相關(guān)制裁活動，加之上周OPEC+會議決定維持原有增產(chǎn)計劃不變，或會進(jìn)一步帶動原油和大宗商品的飆漲，進(jìn)而致使未來的一段時間內(nèi)通脹形勢更為嚴(yán)峻，同時這也推高了企業(yè)成本，或進(jìn)一步削弱企業(yè)的盈利，促使投資人對市場的擔(dān)憂擴(kuò)及到宏觀及企業(yè)基本面。

匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超：今日市場下跌，主要是俄烏談判反復(fù)引發(fā)市場避險情緒升溫，同時大宗商品價格快速上行引發(fā)的通脹擔(dān)憂，另外疫情再次反復(fù)，引發(fā)市場對于線下經(jīng)濟(jì)重新開放進(jìn)度的擔(dān)憂。板塊方面，估值相對較高的創(chuàng)業(yè)板和疫情相關(guān)的食品飲料表現(xiàn)較差，同時這些板塊外資持倉較多，對外圍的影響更加敏感。目前俄烏沖突升級已經(jīng)逐步被市場所預(yù)期，兩會較為積極的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)有望增強(qiáng)市場對穩(wěn)增長的信心，目前時點是全年較好的布局期。

華夏基金：短期受地緣沖突、油價、外圍市場波動等影響，A股延續(xù)震蕩走弱態(tài)勢，但對中期走勢不悲觀，風(fēng)險事件下優(yōu)質(zhì)成長股的超跌也正在帶來低吸的機(jī)會。一方面，從全球宏觀環(huán)境來看，境內(nèi)外貨幣政策呈現(xiàn)“內(nèi)松外緊”，基本面則會呈現(xiàn)“內(nèi)升外降”，中資資產(chǎn)在全球仍具有顯著的相對優(yōu)勢；另一方面，兩會政府工作報告確定今年GDP增速目標(biāo)定為5.5％左右，蘊含了較強(qiáng)的穩(wěn)增長訴求，穩(wěn)增長方向確定意味著政策節(jié)奏前置性加碼的力度較大，貨幣政策確定性進(jìn)一步寬松，實現(xiàn)量升價降，財政政策會更加積極有效，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的確定性在不斷增強(qiáng)。

招商基金：我們認(rèn)為，市場調(diào)整的核心原因為海外流動性壓力加劇，海外流動性預(yù)期收縮與俄烏沖突下，市場持續(xù)承壓。展望后市，我們認(rèn)為A股市場將沿低估值發(fā)力，力爭把握基建與消費。往后看，不必對市場的短期調(diào)整過度悲觀，兩會釋放積極信號，2022年GDP目標(biāo)增速5.5%，預(yù)示穩(wěn)增長將加速發(fā)力，未來分子端（企業(yè)盈利）將加速發(fā)力，市場暖意漸濃。但分母端（市場環(huán)境因素）負(fù)面擾動仍是市場中期約束，限制了回升幅度。結(jié)構(gòu)配置方面，尋找低估值與盈利改善的交集，重點在基建與消費。關(guān)于基建，本次政府工作報告中財政發(fā)力意圖明顯，基建投資預(yù)計將持續(xù)發(fā)力?；ㄖ膺€應(yīng)加大對消費投資機(jī)會的重視，本次報告提出“多渠道促進(jìn)居民增收，完善收入分配制度，提升消費能力”，同時亦提及綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新等?？傮w上，A股市場短期震蕩但中長期不悲觀，穩(wěn)增長訴求強(qiáng)烈，積極因素上修，風(fēng)險偏好有望從低位緩慢抬升。

永贏基金：市場仍處于磨底期，等待海外風(fēng)險釋放以及國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)改善。1）海外供應(yīng)鏈風(fēng)險可能不會很快解除，通脹中樞或維持高位，在通脹問題緩和前，市場風(fēng)險偏好可能仍受制約。在應(yīng)對策略上，需要繼續(xù)等待海外風(fēng)險釋放以及國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)改善，以半年維度來看，穩(wěn)增長為主線的確定性較大，相關(guān)板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向，未來等待政策發(fā)力后的數(shù)據(jù)驗證信號，包括更多省市信貸政策的放松、社融數(shù)據(jù)顯著改善、地產(chǎn)銷售開工回暖等。2）若國內(nèi)出現(xiàn)貨幣寬松以及信用顯著擴(kuò)張信號，預(yù)計成長風(fēng)格或?qū)⒂瓉黼A段性反彈。但要注意的是，若美聯(lián)儲開啟加息周期，全球風(fēng)險資產(chǎn)價格或?qū)⒃俅问艿讲埃Ｍ怙L(fēng)險釋放后或?qū)⒂瓉砉墒邢蛏系男星椤?/p>

關(guān)于策略和機(jī)會：關(guān)注穩(wěn)增長帶來的機(jī)會

上投摩根基金：面對當(dāng)前的市場形勢，在短期策略上，投資人可錨定相對確定性較高的穩(wěn)增長及受益近期形勢的新、老基建、商品等相關(guān)板塊，調(diào)降成長型及估值相對較高的標(biāo)的。中期而言，投資人需要比平時具有更多的耐心，同時對我們所處的位置有更清晰的定位。首先，A股近期的大幅波動本質(zhì)上是源于突如其來的戰(zhàn)爭事件，對于國內(nèi)大部分的上市公司而言，基本面并沒有受到很大的影響，不少上市公司價格或已經(jīng)出現(xiàn)超跌的現(xiàn)象，情勢緩和后大概率迎來反彈的機(jī)會；另外，國內(nèi)在經(jīng)濟(jì)周期上與歐美明顯錯位，上周2022年政府工作報告出爐，揭示了今年發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)，其中包括全年GDP增速5.5%左右，CPI控制在3%左右；財政赤字率2.8%, 全年新增地方政府專項債規(guī)模3.65萬億元左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，均顯示在保持適度杠桿下，中央通過各項政策工具，提供有力支持，實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的決心。資源的投入，以及政策從落地到顯現(xiàn)效果仍需要一定的時日，近期與全球高度相關(guān)的市場走勢更多是受到情緒面的擾動，隨著政策的逐步發(fā)酵下，中長期無論是整體經(jīng)濟(jì)還是股市，或能走出“以我為主”的路徑。

農(nóng)銀匯理基金：近期市場調(diào)整已緩解去年年底A股結(jié)構(gòu)性高估的問題，當(dāng)前市場性價比逐漸凸顯。市場正迎來季報驗證期和海外流動性預(yù)期修正的窗口，建議維持穩(wěn)增長和高景氣均衡配置，適度增加通脹受益行業(yè)配置以對沖中期通脹風(fēng)險。

華夏基金：具體到股票市場，當(dāng)前的調(diào)整并未充分反應(yīng)國內(nèi)基本面改善的預(yù)期，更多是短期恐慌情緒的主導(dǎo)，目前仍看好市場的中期走勢。投資方向上，看好新能源車、半導(dǎo)體、光伏等高景氣度賽道，以及漲價背景下，有色板塊的投資機(jī)會。

金鷹基金：行業(yè)配置上，建議堅持穩(wěn)增長+科技的均衡配置。為應(yīng)對全球通脹中期化的潛在可能，穩(wěn)增長主線仍需有一定配置，即銀行地產(chǎn)鏈、新老基建鏈和大眾消費等，在穩(wěn)增長政策未落地前，市場或仍會對主線存在期待。自下而上、繼續(xù)左側(cè)關(guān)注估值具有性價比的科技板塊，前期科技板塊雖有一定反彈，但市場風(fēng)險偏好快速回落，打斷了科技板塊反彈趨勢。隨著一季報密集披露期的到來，業(yè)績高增、性價比合適的景氣方向或仍可為。

博時基金：經(jīng)過回調(diào)，A股市場的風(fēng)險逐步在釋放，在沒有本質(zhì)利空的情況下，未來A股出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率較低，大概率將延續(xù)寬幅震蕩的格局，依然存在結(jié)構(gòu)性行情。在“穩(wěn)增長”基調(diào)不變的背景下，未來仍可關(guān)注新老基建板塊的機(jī)會，短期確定性相對更高；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的過程在持續(xù)推進(jìn)，科技、先進(jìn)制造、新能源等板塊的龍頭企業(yè)仍將受益，中長期來看，依然具備不錯的投資價值。

諾德基金閻安琪：新能源汽車板塊今天出現(xiàn)較大跌幅，我們認(rèn)為這與近期原材料價格大幅上漲，市場對產(chǎn)業(yè)鏈盈利擔(dān)憂加深有關(guān)。從今年1月中旬起，多家車企宣布對旗下車型提價，以應(yīng)對碳酸鋰等原材料價格上漲的壓力，但是目前電池級碳酸鋰價格達(dá)到50萬/噸，相比前述時點上漲了40%。此外俄烏沖突爆發(fā)，和新能源汽車生產(chǎn)相關(guān)的鋁、鎳等其他大宗品也都隨之上漲，成本壓力陡增，之前的提價已經(jīng)被原材料的上漲部分抵消，甚至大概率不能完全覆蓋。

除此以外，由于去年新能源汽車銷量爆發(fā)，新能源積分價格明顯回落，同時今年補(bǔ)貼退坡，營收端也受到了擠壓，生產(chǎn)電動車盈利將有明顯收縮。此前部分車企已經(jīng)宣布停止接單，但這種情況還屬于個例，未來是否會擴(kuò)散蔓延仍需進(jìn)一步觀察，不過市場對這種負(fù)反饋的預(yù)期已經(jīng)有所反應(yīng)。

支付寶理財智庫：1、股指方面，建議適度參考上證50、滬深300為代表的“大盤價值”板塊；2、行業(yè)方面，可適當(dāng)關(guān)注以金融、地產(chǎn)、基建等為代表的“穩(wěn)增長”板塊；3、風(fēng)格方面，后續(xù)隨著一季報逐步披露，市場情緒可能逐漸由“大盤價值穩(wěn)增長”轉(zhuǎn)向相對成長；4、考慮當(dāng)前市場風(fēng)格和行業(yè)切換較為頻繁，若市場偏好適中或偏向保守，建議配置上保持均衡。同時，從資產(chǎn)配置角度出發(fā)，可適度配置債券降低整體波動，助力長期持有。

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