6年時(shí)間增加1億股民，股民開戶數(shù)快速增長，是當(dāng)下居民財(cái)富加速擁抱股市的最好證明。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，自上交所正式營業(yè)來，A股投資者數(shù)量首次過億花了近25年，而隨后僅用了6年時(shí)間投資者總數(shù)就實(shí)現(xiàn)了翻倍。 那么過去的6年時(shí)間里，投資者總數(shù)快速增長有哪些原因呢？這些新增的1億股民又呈現(xiàn)出怎樣的特征？機(jī)構(gòu)的話語權(quán)出現(xiàn)什么樣的變化？記者對此做了一番深入了解。 近6年新股民加快入場 自上交所在1990年底正式營業(yè)來，A股已經(jīng)有近32年的發(fā)展歷史。今年2月25日，中國結(jié)算發(fā)布消息稱，到2022年2月25日國內(nèi)投資者數(shù)量已達(dá)20000.87萬，正式突破2億大關(guān)。 而之前A股投資者數(shù)量首次突破1億的時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)在2016年1月21日。也就是說，自上交所正式營業(yè)來，A股投資者數(shù)量首次過億花了近25年，而隨后僅用了6年時(shí)間投資者總數(shù)就實(shí)現(xiàn)了翻倍。 值得一提的是，2016年以來，A股市場雖然不乏結(jié)構(gòu)性牛市，但并不是所有的投資者都能在這樣的行情中把握住機(jī)會(huì)。從幾大指數(shù)的表現(xiàn)來看，近6年來各大指數(shù)的漲幅也大多明顯落后于投資者數(shù)量的增幅。以上證指數(shù)為例，截至3月4日收盤，2016年1月21日以來，上證指數(shù)的漲幅僅為15.8%。 那么，為什么偏偏在沒有什么明顯牛市的情況下，最近這6年投資者入場的速度會(huì)明顯加快呢？ 國泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人日前接受記者采訪表示，這主要有4方面原因，“首先，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量穩(wěn)步提升，人民生活持續(xù)改善。2019年，中國人均GDP首次站上1萬美元大關(guān)。隨著居民財(cái)富逐年增長，對財(cái)富管理的需求與日俱增。 第二，近年來中國資本市場全面推進(jìn)深化改革，開放程度不斷加深，市場制度更加完善，新政策、新業(yè)務(wù)持續(xù)推出，優(yōu)質(zhì)上市公司的投資價(jià)值和投資機(jī)會(huì)增加，吸引了更多投資者進(jìn)入股票市場。 第三，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和金融科技的快速發(fā)展，投資者能更加便捷地通過線上方式進(jìn)行開戶、交易及獲得券商提供的金融服務(wù)。 第四，新入市投資者呈年輕化趨勢，并逐漸成為市場的重要參與者。年輕一代普遍受教育程度較高，投資觀念更活躍，對風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的接受程度更高?！?單月新增投資者波峰往往對應(yīng)市場高點(diǎn) 有分析認(rèn)為，最近幾年新增投資者入市速度加快和這些年券商在線開戶的功能持續(xù)優(yōu)化有關(guān)，例如，目前不少券商都已經(jīng)支持7×24小時(shí)手機(jī)自助開戶。 在2020年一季度疫情爆發(fā)期間，在不少其他行業(yè)都在走低的情況下，券商的新增投資者數(shù)量卻逆勢增長。這一方面緣于當(dāng)時(shí)市場整體走強(qiáng)，此外，券商開戶的無接觸化也為投資者入市提供了便利。投資者吳小姐日前接受記者采訪表示，在2020年一季度疫情爆發(fā)期間，自己居家辦公閑暇時(shí)間較多就首次開了證券賬戶，當(dāng)時(shí)自己是用手機(jī)開的戶，不用去營業(yè)部現(xiàn)場。 2016年以來單月新增投資者數(shù)量變化 圖片來源：Choice數(shù)據(jù) 事實(shí)上，回顧這6年以來各月新增投資者數(shù)量的變化，可以發(fā)現(xiàn)，期間市場新增投資者也有波峰和低谷。 具體而言，自2016年以來，單月新增投資者數(shù)量的波峰分別出現(xiàn)在2016年3月、2016年8月、2017年3月、2019年3月、2020年7月、2021年3月。其中，2017年3月、2019年3月、2020年7月分別對應(yīng)了市場的階段性高點(diǎn)，而行情的火爆也會(huì)在相當(dāng)程度上激發(fā)投資者開戶的熱情。 值得一提的是，以2019年3月、2020年7月為例，當(dāng)時(shí)A股市場都處于量價(jià)齊升的階段性亢奮的狀態(tài)，不少券商的營業(yè)部都出現(xiàn)了投資者排隊(duì)開戶的情況。 另一方面，2016年以來，單月新增投資者數(shù)量的低谷分別出現(xiàn)在2017年1月、2018年2月、2018年12月、2019年10月、2020年10月、2021年10月。其中，2017年1月、2018年12月分別對應(yīng)了市場的階段性低點(diǎn)。 不過從各家券商的角度來看，過去6年股民數(shù)量增長最快的時(shí)間段卻不一定與市場的冷暖有直接的關(guān)系。 上述國泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者指出，為夯實(shí)財(cái)富管理業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的客戶基礎(chǔ)，國泰君安秉承以客戶為中心，強(qiáng)化渠道、產(chǎn)品、科技、投研賦能，搶抓市場機(jī)遇，促進(jìn)機(jī)構(gòu)、高凈值及富?？蛻簟⒛贻p一代等客戶群體的開發(fā)服務(wù)。2016~2018年公司新增客戶數(shù)增長較快，近三年新增客戶穩(wěn)步增長。 新增投資者特征：新股民趨于年輕化中小投資者占比仍高 投資者作為市場的主體，其群體畫像在相當(dāng)程度上能決定所投市場的運(yùn)行風(fēng)格。那么最近幾年，A股新增的這一億新股民有哪些特征值得關(guān)注？ A、投資者群體趨于年輕化 去年5月中旬，深交所發(fā)布了《2020年個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告》，這也是深交所連續(xù)十余年開展此項(xiàng)調(diào)查。 根據(jù)深交所介紹，此次調(diào)查按照證券賬戶地理分布情況分層抽樣，覆蓋全國31個(gè)省級行政區(qū)（不含港澳臺）342個(gè)大中小城市，調(diào)查對象為年齡在18~60歲之間且過去12個(gè)月交易深滬兩市股票的投資者，共收到2.77萬份有效答卷。 報(bào)告顯示，從新入市投資者年齡來看，投資者呈現(xiàn)年輕化趨勢。2020年新入市投資者平均年齡為30.4歲，較2019年降低0.5歲。深交所的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年新入市投資者平均年齡為31.2歲，而2012年新入市投資者平均年齡約36歲，顯示近10年來，新入市投資者年輕化趨勢較為明顯。 對此，業(yè)內(nèi)的一些券商也有相同的感觸。就過去6年時(shí)間里公司客戶群體在哪幾方面有著明顯的變化這一問題，上述國泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，新入市投資者呈現(xiàn)年輕化趨勢，通過股票、基金等進(jìn)行財(cái)富管理的需求顯著增加。 然而值得注意的是，“股市新手”在投資知識水平上存在著明顯不足?！?020年個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告》指出，在滿分為100分的投資知識測試中，入市5~10年的投資者平均得分73.9分，高出新入市投資者4.7分。從測試內(nèi)容看，得分較低的投資者對股東權(quán)利、交易規(guī)則、金融專業(yè)術(shù)語等相關(guān)知識掌握相對不足。 B、中小投資者占比仍然較高 據(jù)深交所歷年的個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告，雖然近10年來，A股投資者群體的規(guī)模明顯增長、市場也不斷趨于成熟，但以個(gè)人投資者為主的市場特征依然沒有發(fā)生明顯的改變。 深交所的調(diào)查顯示，2011年證券投資者仍以中小投資者為主，超過八成受訪投資者（81%）證券賬戶資產(chǎn)量在50萬元及以下。從整體上看，2011年受訪投資者的平均賬戶資產(chǎn)量在41.3萬元。 從之后幾年調(diào)查的情況來看，受訪投資者的平均賬戶資產(chǎn)量與A股市場的波動(dòng)呈現(xiàn)了一定相關(guān)性。2012年、2013年、2014年、2015年受訪投資者的平均賬戶資產(chǎn)量分別為38.1萬元、49.4萬元、52.1萬元、37.2萬元。 2015年，超過八成受訪投資者（84.4%）證券賬戶資產(chǎn)量在50萬元及以下。到2017年，證券市場仍以中小投資者為主，當(dāng)年證券賬戶資產(chǎn)量低于50萬元的投資者（中小投資者）占比75.1%，較2016年下降約2個(gè)百分點(diǎn)。 2020年投資者證券賬戶平均資產(chǎn)量59.7萬元，較2019年增加5萬元，達(dá)到歷年調(diào)查最高水平。 今年2月中旬，深交所上海推廣中心區(qū)域主任史小波在民生證券2022年度資本市場峰會(huì)上指出，目前創(chuàng)業(yè)板投資人數(shù)在5000萬左右，相比于別的板塊，創(chuàng)業(yè)板投資人門檻比較低。 而創(chuàng)業(yè)板的投資者門檻是，資產(chǎn)規(guī)模不低于10萬元再加上2年交易經(jīng)驗(yàn)。也就是說現(xiàn)在2億投資者中可能有1億多群體的資金體量低于10萬元，或者交易經(jīng)驗(yàn)不足2年。 C、投資者的心態(tài)趨于理性 據(jù)深交所《2020年個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告》披露，投資者長期價(jià)值投資理念增強(qiáng)，而證券賬戶資產(chǎn)量較高的投資者對長期價(jià)值投資理念接受度更高。 近幾年來，持長期價(jià)值投資理念的投資者占比逐年上升，由2015年的20.4%提升至2020年的31.1%。存在過度恐懼（17.5%）、過度自信（25.6%）等非理性投資行為的投資者占比相較2019年分別減少11.2和7.6個(gè)百分點(diǎn)。 值得注意的是，盈利投資者更認(rèn)同長期價(jià)值投資理念，2020年35.7%的盈利投資者認(rèn)為自己屬于長期價(jià)值投資風(fēng)格，較虧損投資者高7.5個(gè)百分點(diǎn)。盈利投資者在短線交易、處置效應(yīng)、輕信傳言、不使用止損策略等非理性投資行為方面的占比相較虧損投資者分別低12.4、6.9、6.8和6個(gè)百分點(diǎn)。 上述國泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人亦表示，近年來，公司投資者長期價(jià)值投資理念增強(qiáng)，證券賬戶資產(chǎn)量較高的投資者對長期價(jià)值投資理念接受度更高。 機(jī)構(gòu)交易占比持續(xù)提升 最近6年來，雖然A股個(gè)人投資者的數(shù)量實(shí)現(xiàn)了快速增長，只用6年的時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了投資者規(guī)模翻倍，但是相對而言，這些年個(gè)人投資者的交易占比相較以往卻是下降的。 東吳證券近日發(fā)布研報(bào)指出，從持股市值來看，A股似乎正逐漸擺脫散戶定價(jià)的特征，機(jī)構(gòu)逐漸掌握話語權(quán)。近年來A股機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。截至2021年12月，以公募、外資、私募為代表的機(jī)構(gòu)持股市值占比已達(dá)到44%（剔除一般法人持股），較2015年的30%大幅提升。 從交易占比來看，2021上半年，公募+私募+外資成交額占A股總成交額比重34.9%，較2015年的6.2%大幅提升，這其中既有機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模擴(kuò)張的因素，也有近年來量化交易快速發(fā)展壯大的原因。私募是A股成交占比最高的機(jī)構(gòu)投資者，主要來自規(guī)模擴(kuò)張+量化的發(fā)展。 而具體到券商，尤其是業(yè)內(nèi)的一些大型券商層面，交易機(jī)構(gòu)化的程度可能更加明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年已經(jīng)有29家券商的機(jī)構(gòu)交易占比超過50%，其中中金公司、中信證券、興業(yè)證券機(jī)構(gòu)交易占比超過了70%；國泰君安、中信建投、申萬宏源、光大證券機(jī)構(gòu)交易占比超過了60%。 值得注意的是，近年來在機(jī)構(gòu)交易中，增長最快的是量化基金。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年公私募量化產(chǎn)品數(shù)量已超過8000只，2012年來增長了20倍。因此對各大券商而言，能否獲得更多的機(jī)構(gòu)類業(yè)務(wù)已成為券業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)謀求增長的重要路徑。