每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

最近，俄烏局勢(shì)影響下，市場(chǎng)對(duì)鎳供給擔(dān)憂加劇。低庫存下資金逼空，近兩日外盤鎳價(jià)演繹極致暴漲行情。

據(jù)了解，目前，全球市場(chǎng)對(duì)鎳需求最大增量來自新能源汽車，作為鋰電池的重要原材料，鎳價(jià)暴漲引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新能源行業(yè)不堪成本重壓的擔(dān)憂。而經(jīng)過過去兩年的大幅上漲，新能源汽車板塊已經(jīng)在A股有較高的權(quán)重，寧德時(shí)代等新能源車行業(yè)龍頭股價(jià)的波動(dòng)往往能對(duì)市場(chǎng)造成較大的影響。

然而，就在一個(gè)月前，一些機(jī)構(gòu)對(duì)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈今年的行情仍然較為樂觀。在近20天前的一場(chǎng)投資策略會(huì)上，東吳證券研究所聯(lián)席所長、電新行業(yè)首席曾朵紅在演講中表示看好2022年鋰電池各產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)，把寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià)定為905.8元，這也是去年以來各券商給出的最高目標(biāo)價(jià)。不過截至昨天收盤，寧德時(shí)代的股價(jià)為455.45元，只有該目標(biāo)價(jià)的一半；盤中一度跌至443元。

倫鎳價(jià)格驚現(xiàn)異常暴漲

最近兩日LME（倫敦金屬交易所）期鎳價(jià)格出現(xiàn)異常暴漲，牽動(dòng)了市場(chǎng)的神經(jīng)。

3月7日LME期鎳漲價(jià)超過70%，收盤升破5萬美元/噸。3月8日，LME期鎳最高一度觸及10萬美元/噸關(guān)口，日內(nèi)最大漲幅接近110%。不過，在下午2點(diǎn)之后，LME期鎳價(jià)格一度出現(xiàn)快速跳水。下午4點(diǎn)過后，LME宣布至少于周二剩余時(shí)間內(nèi)暫停鎳交易。

在A股市場(chǎng)上，鎳價(jià)大漲的受益標(biāo)的中國中冶、盛屯礦業(yè)、青島中程等最近幾個(gè)交易日出現(xiàn)了不同程度的上漲。

海通證券金屬團(tuán)隊(duì)近日發(fā)布觀點(diǎn)稱，目前全球鎳礦產(chǎn)量270萬噸，俄羅斯產(chǎn)25萬噸，占比9%。俄羅斯2021年出口量為4.54萬噸，主要出口歐美。

全球?qū)︽囆枨笞畲蟮脑隽縼碜孕履茉雌囉昧?，單車需要含鎳量平?0公斤的硫酸鎳，即每1000萬輛電動(dòng)車就有大約60萬噸鎳的需求量。自2021年4月以來，LME鎳庫存持續(xù)下滑，從26萬噸下降至2022年3月7日的7.7萬噸。

針對(duì)最近兩日鎳價(jià)大幅上漲，華創(chuàng)證券有色團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，主要有三方面原因，一是極低庫存為前提：截至3月4日，電解鎳全球庫存8.13萬噸。該庫存自2016年從50萬噸一路下降，當(dāng)前為2010年LME鎳上市以來的最低庫存；二是俄烏局勢(shì)為催化劑：2021年，俄羅斯鎳產(chǎn)量11.5萬噸，占全球99.86萬噸總產(chǎn)量的11.52%，絕大部分供應(yīng)中國和歐洲。雖然沒有被制裁，但貿(mào)易商反饋開證困難，說明短期出口有問題；三是傳言中的資金逼倉為導(dǎo)火索。

民生證券金屬團(tuán)隊(duì)日前表示，俄羅斯鎳產(chǎn)能約23萬噸，占全球比例9%，但占電解鎳產(chǎn)能約25%。由于電解鎳是LME和上期所的指定交割品，若俄鎳受制裁，電解鎳將進(jìn)一步短缺，當(dāng)前低庫存的背景下，鎳價(jià)彈性明顯上升。

對(duì)上述資金逼倉的傳聞，華創(chuàng)證券有色團(tuán)隊(duì)認(rèn)為具備一定的可信度。溫州某企業(yè)在期貨上一直操作規(guī)模比較大，當(dāng)年也賺過嘉能可等貿(mào)易商的錢，同時(shí)此前做空鎳有商業(yè)邏輯，因?yàn)殒囪F中間品供給量仍在高速增加，鎳市場(chǎng)（電解鎳+鎳鐵+中間品）下半年會(huì)過剩是市場(chǎng)的一致預(yù)期，企業(yè)提前保值為正常商業(yè)邏輯。但問題是上半年鎳的供應(yīng)仍然緊張，特別是中間品供應(yīng)不足導(dǎo)致電解鎳矛盾仍然尖銳。同時(shí)，LME只有電解鎳能交割，而溫州某企業(yè)不生產(chǎn)電解鎳，套保失效變成投機(jī)。另外，對(duì)比鋁價(jià)等走勢(shì)，均受俄烏局勢(shì)影響和低庫存的影響，但鋁價(jià)漲幅遠(yuǎn)小于鎳，說明資金行為影響大。

新能源車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芡侠?/strong>