每經(jīng)記者 葉曉丹  程雅  李孟林    每經(jīng)編輯 魏官紅    

俄烏沖突紛爭未定，大宗商品價格出現(xiàn)劇烈波動。

3月7日，倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨價格一路上漲。當日漲幅高達72.67%，收盤價為50300美元／噸。3月8日，LME鎳期貨價格延續(xù)前一日的上漲行情，盤中一度突破10萬美元／噸關口。

大漲行情也傳導到國內(nèi)市場。3月8日，國內(nèi)期貨主力合約中，滬鎳2204封住漲停板，報228810元／噸，漲幅達15%。

除了期貨價格，Wind數(shù)據(jù)顯示，A股鎳礦概念股格林美、興業(yè)礦業(yè)、青島中程開盤后沖高。消息面上，有多家媒體報道稱，國內(nèi)民營500強企業(yè)青山控股做空鎳期貨，遭國際多頭逼倉。

3月8日傍晚，青山控股實際控制人項光達向媒體表示：“老外的確有些動作，正在積極協(xié)調(diào)。今天接到很多電話，國家有關部門和領導對青山都很支持。”項光達稱，青山是家優(yōu)秀的中國企業(yè)，倉位和經(jīng)營都沒有問題。

低調(diào)的世界500強

根據(jù)“青山實業(yè)”微信公眾號介紹，青山實業(yè)于上世紀80年代誕生于溫州，旗下?lián)碛星嗤丶瘓F、永青集團、青山控股集團、上海鼎信集團、永青股份等五大集團，下轄300余家子公司，2020年銷售額達到2928億元人民幣。

青山實業(yè)通過拓展產(chǎn)業(yè)領域，形成了貫穿不銹鋼上中下游的產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)基地遍布福建、浙江、上海，海外市場延伸到印尼、印度、美國和津巴布韋等地。

3月8日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電青山控股，試圖了解“被逼空”一事，不過接電話的工作人員表示對此事并不清楚。

青山實業(yè)大樓一樓前臺處  圖片來源:每經(jīng)記者 程雅 攝

同日，《每日經(jīng)濟新聞》記者來到了位于上海市虹口區(qū)東大名路的青山實業(yè)大樓，據(jù)前臺工作人員介紹，上海鼎信投資(集團)有限公司(以下簡稱上海鼎信)位于大樓6樓。啟信寶信息顯示，上海鼎信為青山控股的第一大股東，對于青山控股在鎳期貨上做空被逼倉一事，上海鼎信工作人員表示:“現(xiàn)在不清楚。”

根據(jù)上海浙江商會此前發(fā)表的文章，項光達1988年開始創(chuàng)業(yè)，最開始做汽車門窗，后面才開始切入到不銹鋼行業(yè)。“1988年那個時候已經(jīng)有一些民營企業(yè)了，但是沒有一個是從事不銹鋼生產(chǎn)的行業(yè)，再加上當時中國不銹鋼的產(chǎn)量非常低，低于需求量的10%，90%都是通過進口來滿足，有時甚至還需要托關系才能買到。所以我當時就想如果我可以生產(chǎn)不銹鋼，那一定會有市場。”2021年5月，項光達在一場講座中分享當初創(chuàng)業(yè)心得時提及。

而如今，“青山系”公司已形成了從鎳礦開采、鎳鐵冶煉到不銹鋼冶煉、不銹鋼連鑄坯生產(chǎn)及不銹鋼板材、棒線材加工的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時生產(chǎn)新能源領域的原材料、中間品及新能源電池，主要應用于儲能系統(tǒng)和電動汽車等領域。

青山實業(yè)大樓 圖片來源:每經(jīng)記者 程雅 攝

據(jù)海通證券分析，青山在國內(nèi)的鎳鐵業(yè)務主要通過福建青拓集團布局。目前，青拓集團已形成年產(chǎn)180萬噸鎳合金的生產(chǎn)能力。國外業(yè)務則通過印尼青山園區(qū)（IMIP）和緯達貝工業(yè)園（IWIP）實現(xiàn)，總產(chǎn)能超過350萬噸/年。

鑒于新能源汽車產(chǎn)業(yè)正在高速增長，“青山系”公司依托于豐富的上游資源優(yōu)勢，于2017年開始布局新能源行業(yè)，從上游鎳礦開采和下游新能源產(chǎn)品制造兩方面，力圖打造“鎳鈷礦產(chǎn)資源開采-濕法冶煉-前驅(qū)體-正極材料-電池應用”新能源全產(chǎn)業(yè)鏈。

鎳期貨市場的多空博弈

“青山控股在國內(nèi)鎳行業(yè)是絕對的龍頭企業(yè)。”浙商期貨有色金屬高級分析師蔣欣彬向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，作為國內(nèi)踐行一帶一路倡議較早且運營體量較大的中資企業(yè)，青山控股具備一定的示范效應。如此次青山控股確實遭多頭狙擊，那么對于后續(xù)參與期貨市場的中資企業(yè)而言，恐將帶來“寒蟬效應“。尤其是在套期保值方面，國內(nèi)企業(yè)或貿(mào)易商對外盤期貨交易將有所“恐懼”。但如果中資企業(yè)不充分利用期貨市場做套期保值，則可能面臨現(xiàn)貨市場暴漲暴跌，難以平滑價格波動。

2月14日，就有媒體報道稱，據(jù)知情人士透露，項光達和生意伙伴已經(jīng)在鎳的衍生品市場上積累了大量空頭頭寸用來對沖鎳價下跌的風險，因為項光達認為在公司產(chǎn)量提升的背景下，鎳價最終會回落。

據(jù)媒體報道數(shù)據(jù)，青山實業(yè)的三條鎳锍生產(chǎn)線月產(chǎn)量為3000噸左右，公司計劃在2022年10月將產(chǎn)能提升至每年10萬噸。如果目標實現(xiàn)，將大大緩解鎳市場的供應緊張，給鎳價帶來下行壓力。此外，青山控股在印度尼西亞的鎳生產(chǎn)成本低于每噸10000美元，而2月中旬LME的基準鎳價為23000美元左右。

另一方面，LME數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，有一名身份不詳?shù)逆噹齑娉重浬?，持有LME 50%到80%的鎳庫存。當時其持有時間已近一個月，持倉時間相對較長，說明持貨商非?？春面噧r上漲，或者是為了自己的未來供應合約而存貨。

蔣欣彬向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，印尼的鎳場地生產(chǎn)出來的產(chǎn)品多為非標產(chǎn)品，相較于交易所認定的標準品，印尼產(chǎn)地生產(chǎn)的含鎳量不是非常高。此外，對于生產(chǎn)企業(yè)而言，往往它們是天然的空頭，因為生產(chǎn)企業(yè)手里有貨，相比上漲，他們更擔心的是鎳價格下跌，為了防止價格下跌，他們會更多地選擇做空鎳期貨。

蔣欣彬表示，在期貨市場，非標套利是合適的，但參與者要設定好可承受的止盈或止損的警戒線，否則最后就變成了投機，風險敞口很大。其次，持倉的頭寸不要輕易暴露，如果不能實現(xiàn)很好的期現(xiàn)回歸，那么就很可能被盯梢圍獵。

而在項光達未正式回應媒體之前，青山控股的相關消息已蔓延至二級市場，從盤面來看，青山控股的相關合作方均受到波及。

二級市場的連鎖反應

目前，青山控股已經(jīng)攜手華友鈷業(yè)和格林美，在印尼開發(fā)紅土鎳礦，用以建設新能源電池鎳資源原料制造體系；并與徐工集團合作，入局新能源汽車行業(yè)；公司還與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應協(xié)議，約定于2021年10月開始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應4萬噸高冰鎳。

華友鈷業(yè)3月8日跌停，報收101.25元／股。在互動平臺上，有多名投資者就相關問題提問，“請董秘第一時間辟謠或說明，以維護投資者信心”。有投資者提問稱“貴公司和青山在印尼合作了的6萬噸高冰鎳項目是否會受到波及？”還有投資者詢問“青山期貨事件對公司鎳資源獲取是否構成重大不利影響？”3月8日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者亦多次致電華友鈷業(yè)董秘咨詢上述問題，但截至發(fā)稿，未獲得回應。

一位熟悉鎳行業(yè)的分析人士向記者表示，如果青山控股不能很好地解決當下問題，那么對合作方而言，可能會是一個比較大的顧慮。特別是一些合作企業(yè)，通過定增等方式進行融資，投到雙方的合作項目中，后續(xù)是否追加投資、風險問題可能會是他們需要審慎考量的事情。

另一方面，鎳價大漲，也有不少有礦的A股公司獲益。據(jù)悉，中國中冶、青島中程、興業(yè)礦業(yè)、格林美均在海內(nèi)外部署了鎳資源項目。今日（3月8日），這些個股逆勢拉升，青島中程一度20cm漲停。

此外，多家上市公司被投資者問及，是否有鎳期貨相關業(yè)務。甬金股份在互動平臺表示，公司專注于不銹鋼冷軋主業(yè)，未參與倫鎳期貨交易。

3月8日，容百科技證券部回應稱，對于投資者所顧慮的事情，公司可以明確兩點：公司沒有做期貨相關的業(yè)務；基于公司產(chǎn)品所屬的行業(yè)定價模式，原材料+加工費，上游漲價理論上同樣會傳導到上下游。