每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月11日發(fā)布研報稱：給予交通運輸推薦（維持）評級。

交通運輸行業(yè)運行分析：2022年1月，客運市場恢復(fù)緩慢，貨運市場總體平穩(wěn)：鐵路：1月鐵路客流量相比疫情前同期-37%。公路：1月營業(yè)性公路客流同比-28.94%。水路：大宗散運價格繼續(xù)調(diào)整，集運運價維持高位水平。航空：1月民航客流量-2.2%，航空貨運市場高景氣延續(xù)。物流：1月快遞業(yè)務(wù)量同比+3.24%，CR8為81.9。新業(yè)態(tài)：1月網(wǎng)約車訂單量7.04億單，節(jié)前市內(nèi)出行需求有所回暖。

俄烏沖突背景下，俄羅斯與歐美國家互相關(guān)閉領(lǐng)空，進一步削減國際航空貨運運力，航空貨運價格將呈上漲態(tài)勢：進入2022年，新冠變異毒株奧密克戎出現(xiàn)，國內(nèi)外疫情反復(fù)擾動影響，疊加民航局叫停“客改貨”，客機客艙不允許裝載非防疫貨物，航空貨運運力供給緊張局面持續(xù)。疊加近期俄烏沖突影響，俄羅斯與西方國家相繼關(guān)閉領(lǐng)空，導(dǎo)致部分西方國家航司需要繞道飛行或取消亞太到歐洲航線，進一步消減航空貨運運力供給，同時俄烏沖突導(dǎo)致油價急劇上漲，航司運營成本提升，短期來看，航空貨運價格或?qū)⒊尸F(xiàn)上漲態(tài)勢。長期來看，跨境電商、全球優(yōu)質(zhì)食品、高端制造產(chǎn)品的進出口物流需求穩(wěn)健增長，高時效的航空物流需求具有長期成長性。戰(zhàn)略性推薦國際航空物流賽道，推薦航空物流賽道重點標(biāo)的東航物流（601156.SH）、華貿(mào)物流（603128.SH）、中國外運（601598.SH）。

動態(tài)把握航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機會：新冠特效藥新進展持續(xù)增強全球各國邊境開放預(yù)期，2022年起出行板塊大概率迎來趨勢性復(fù)蘇態(tài)勢。但我國國際航線恢復(fù)進程具有不確定性，樂觀情景假設(shè)國際線恢復(fù)疫情前至少需要2年的時間。近期，俄烏沖突導(dǎo)致油價大幅上漲，航司成本急劇提升。未來若俄烏局勢出現(xiàn)緩和信號，建議短期關(guān)注國際線恢復(fù)預(yù)期增強疊加油價回歸帶來的航空行業(yè)系統(tǒng)機會，長期關(guān)注細(xì)分航空出行市場的龍頭。建議繼續(xù)關(guān)注國際業(yè)務(wù)占比較大的中國國航（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業(yè)務(wù)的上海機場（600009.SH）,持續(xù)關(guān)注低成本航司春秋航空（601021.SH）和致力推進支線航空龍頭華夏航空（002928.SZ）。

風(fēng)險提示：新冠疫情反復(fù)、出行需求不及預(yù)期、運價大幅下跌、跨境物流需求不及預(yù)期、國際貿(mào)易形勢變化、政策法規(guī)變化等產(chǎn)生的風(fēng)險。

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(記者 王曉波)

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