每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

通脹壓力增大、地緣政治擾動、市場增量資金匱乏……這為困境中的A股現(xiàn)狀增添了更多不確定性。然而，依然有部分權(quán)益產(chǎn)品在今年取得正收益，也鞏固了其一年、兩年、三年期業(yè)績的優(yōu)勢地位。這些基金經(jīng)理順勢而為，從宏觀研判，到行業(yè)調(diào)研，甚至細化到產(chǎn)業(yè)鏈進行深度調(diào)研，挖掘出經(jīng)得起考驗的標的，同時也為一眾權(quán)益基金投資人送去了冬日里的溫暖。

招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型：股債雙金牛王景擔綱，年化回報居同類前列

大盤反復(fù)震蕩，A股市場面臨諸多擾動因素，弱市布局更需要穩(wěn)健且均衡的配置思路。由招商基金總經(jīng)理助理、投資管理一部總監(jiān)王景管理的招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型便是其中的佼佼者。

招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型成立于2015年12月2日，由王景單獨掌管至今，作為一只靈活配置型基金，招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型的一大特色是倉位靈活，可以及時根據(jù)宏觀數(shù)據(jù)、流動性、景氣指標等進行資產(chǎn)配置和倉位選擇。

近年來王景側(cè)重權(quán)益配置，去年第四季度，股票資產(chǎn)投資比例達到88.07%。從業(yè)績看來，招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型A總回報達到175.35%，王景任職年化回報17.52%，在同類型產(chǎn)品中名列前茅。

作為一名19年的投資老將，王景投資能力全面、風格均衡，擅長自上而下與自下而上結(jié)合管理投資組合，強調(diào)凈值增長與控制回撤并重，這也是王景長期業(yè)績突出的關(guān)鍵。查看基金定期報告可以發(fā)現(xiàn)，王景在每個重要時點均能把握市場節(jié)奏。

典型的例子是2015年四季度A股市場明顯反彈，投資熱情較高，但年底王景從央行的舉施及外匯市場的變化預(yù)判流動性可能會出現(xiàn)變化，并沒有高倉位配置股票資產(chǎn)，這使得她避過了2016年初的大幅調(diào)整，保障了本金安全。后續(xù)王景及時加倉，在2016年取得了11.69%的收益，同期滬深300指數(shù)跌11.28%。

廣發(fā)高端制造A：三年業(yè)績近300%，調(diào)倉前瞻性突出

廣發(fā)高端制造A成立于2017年9月1日，截至去年四季度末，基金規(guī)模172.87億元，截至2022年3月10日，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，近三年業(yè)績?yōu)?64.37%，是業(yè)內(nèi)同期為數(shù)不多的準3倍股票型基金。

該基金由鄭澄然管理，管理期間，總回報達50.03%，年化回報高達28.26%。值得注意的是，鄭澄然在此前的調(diào)倉換股中前瞻性突出，抓住了早期的半導(dǎo)體和新能源行情。

具體來看，廣發(fā)高端制造在2020年第三季度調(diào)倉加入了半導(dǎo)體和新能源光伏，此操作非常具有前瞻性，在下半年的抱團股行情中大放異彩。

在2020年第四季度的調(diào)倉中，將估值較高的新能源光伏集體調(diào)出，前十大持倉中僅剩下錦浪科技，調(diào)入了順周期的化工、煤炭、面板和中字頭的低估值大藍籌，成功避免了抱團股下殺估值時的巨大回撤。

基金經(jīng)理對市場的前瞻性及合理把握，使其大幅跑贏同類基金，并且果斷放棄抱團股的魚尾行情，控制了回撤幅度。從兩季度的調(diào)倉中看出，在行情好的時候果斷出擊，在市場火熱的時候功成身退，且布局了低位的防守板塊，可謂是攻守兼?zhèn)洹?/p>

展望2022年，鄭澄然表示，在政策的呵護下，經(jīng)濟整體仍然值得期待。他表示，周期類品種有一定修復(fù)的機會，特別是帶成長性的周期類品種，業(yè)績上以量補價且有提估值的潛力。另外光伏的邏輯和三季報闡述的一樣，上游價格回落刺激了下游需求的爆發(fā)，中游制造或?qū)⒂瓉磔^大反彈。

銀華心怡A：基金經(jīng)理抓貝塔做超額，總回報超220%

2018年7月5日，銀華心怡A成立后便一度成為市場熱門基金，從其規(guī)模變化來看，截至2021年第四季度末，已至120.12億元，在此前的各個季度內(nèi)規(guī)模均有增加。雖然業(yè)內(nèi)同類型靈活配置混基有不少，但該產(chǎn)品吸金的動力或來自基金經(jīng)理。

該產(chǎn)品由銀華基金李曉星和張萍共同管理，在權(quán)益投研方面，李曉星跟其他基金經(jīng)理不一樣的是，基于景氣度投資，容易抓住貝塔的機會做超額，跟純賽道基金比較，還是有比較大的差異。

比如銀華心怡A去年漲幅總體不錯，但截至3月9日，今年累計下跌14.50%也就略高于靈活配置型基金指數(shù)同期跌幅11.66%；不過相較于同期偏股混合型基金指數(shù)的-16.10%收益率，該基金明顯跑贏，也比同期重倉新能源賽道的基金回撤可控。Wind統(tǒng)計顯示，截至2022年3月10日，銀華心怡A總回報220.18%（3.7年），在同類型1770只基金中排名第30位。

作為靈活配置型基金，銀華心怡A近年來側(cè)重權(quán)益配置，去年第四季度，股票投資占比達到94.59%，同比提升了1.86個百分點。第四季度內(nèi)，該基金重倉寧德時代、分眾傳媒、紫金礦業(yè)、山西汾酒、鹽湖股份等股票，多在季內(nèi)實現(xiàn)正收益，鹽湖股份季內(nèi)漲18.24%。

李曉星表示，看未來2年~3年的維度，在經(jīng)濟上行流動性下行的大背景下，核心資產(chǎn)的超額往往是更大的。看好車用半導(dǎo)體和設(shè)備材料國產(chǎn)化；看好VR/AR創(chuàng)新周期、汽車智能化和AIOT對相關(guān)半導(dǎo)體和消費電子的硬件拉動，以及受益于企業(yè)端數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型的安防產(chǎn)業(yè)鏈。

易方達國防軍工：主題鮮明的軍工題材基金

軍工板塊的走勢往往呈現(xiàn)一定周期性，有投資者稱之“彈簧式”走勢，特別是每年都會根據(jù)年報行情拉一波春季攻勢，軍工題材往往是布局跨年行情的首選。最近一段時間，受地緣政治因素影響，一眾軍工題材再受關(guān)注，基金產(chǎn)品中也有一些主題鮮明的基金。

易方達國防軍工就是一例，該產(chǎn)品成立于2015年6月19日，現(xiàn)任基金何崇愷，2019年11月28日起管理至今，任職回報129.59%，同期滬深300上漲11.12%，近一年收益率35.79%。去年第四季度，基金經(jīng)理前十大重倉股包括：紫光國微、振華科技、中航光電、七一二、中航機電、中航沈飛、西部超導(dǎo)、撫順特鋼、三角防務(wù)、中航高科。

但有分析指出，如果要在軍工中賺情緒的錢，提前布局意義不大，只能做波段，突發(fā)地緣政治事件或在短期內(nèi)推高軍工股的炒作熱情，但不建議長期持有，如果想進場，則不以抄底心態(tài)布局，而建議在右側(cè)建倉。

但如果要賺確定性的錢，找到確定性的公司很重要，但這需要結(jié)合公司基本面，需要大家對個股非常了解，不人云亦云。

鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)：近三年來業(yè)績增長近2倍，基金經(jīng)理敢于在波動中加倉

從業(yè)績總體表現(xiàn)來看，截至2022年3月10日，鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)從2014年3月7日成立以來，已取得423.30%的收益，大于同類平均水平，同類排名1/23。取得這樣的成績與近兩到三年的業(yè)績高增有關(guān)。

Wind統(tǒng)計顯示，該基金在過去八年時間里創(chuàng)造出423.30%的收益，期間資產(chǎn)凈值增長373.40%。從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金近1年收益率44.24%，同類排名14/588；近3年收益223.22%，同類排名13/340；近5年收益222.63%，同類排名7/207。

但從2019年7月24日開始，基金用了不到三年的時間就創(chuàng)下區(qū)間230.06%的收益，期間正好是鵬華權(quán)益投資二部基金經(jīng)理孟昊負責管理。

此前在接受媒體采訪時，昊強表示，“在當下這個時代，尋找最有生機的一類資產(chǎn)，并敢于加倉。”他表示，要遵循價值成長風格，從公司質(zhì)地、生意屬性和估值三個維度篩選出優(yōu)秀的投資標的，追求掙到企業(yè)中長期業(yè)績增長的錢。

展望2022年，孟昊表示，全球新能源車仍然保持比較快的增長，優(yōu)質(zhì)電池、隔膜和銅箔等環(huán)節(jié)明年看仍然會比較緊張，供需格局來看，產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)依然有機會。“我們會保持原有的自下而上選股的風格，在新能源產(chǎn)業(yè)的大浪潮下，不斷翻石頭、找個股，為持有人創(chuàng)造超額回報。”

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