注冊(cè)制大勢(shì)之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。 上周（2022年3月7日~3月13日，下同），A股市場(chǎng)共有9家公司被安排首發(fā)上會(huì)，其中8家過(guò)會(huì)，廣東揚(yáng)山聯(lián)合精密制造股份有限公司1家公司遭暫緩表決，周過(guò)會(huì)率也因此回落至88.89%。 在IPO新增受理方面，上周共新增受理了3家擬IPO公司。而在新股表現(xiàn)方面，上周上市了8只新股，無(wú)一破發(fā)。這其中，登陸科創(chuàng)板的華秦科技(688281.SH）成上周表現(xiàn)最好的新股，中一簽獲利近3.2萬(wàn)元。 本周，安排上會(huì)的公司極多，數(shù)量達(dá)到了16家。這其中，主要產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)明顯落后于同行的芯片企業(yè)——恒爍股份能否成功過(guò)會(huì)呢？招股書(shū)顯示，恒爍股份的NORFlash芯片，存儲(chǔ)容量只有1Mb~128Mb，相比之下,行業(yè)龍頭兆易創(chuàng)新（603986.SH）的NORFlash芯片存儲(chǔ)容量最高已達(dá)到2Gb。 紅榜：晶合集成等8家公司過(guò)會(huì)聯(lián)翔股份實(shí)控人離婚事宜遭關(guān)注 上周，A股有9家公司迎來(lái)上會(huì)，除聯(lián)合精密遭暫緩表決外，其余8家公司均成功過(guò)會(huì)。這其中，擬登陸科創(chuàng)板的合肥晶合集成電路股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“晶合集成”）頗值得關(guān)注。 晶合集成主要從事12英寸晶圓代工業(yè)務(wù)，此次IPO，公司擬募資95億元加碼主業(yè)。目前，晶合集成已實(shí)現(xiàn)150納米至90納米制程量產(chǎn)，正在進(jìn)行55納米客戶(hù)產(chǎn)品驗(yàn)證。在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，合肥建投控制著晶合集成52.99%的股份，是公司控股股東，而合肥建投則由合肥市國(guó)資委100%持股，系公司實(shí)控人。 在招股書(shū)中，晶合集成引用第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)稱(chēng)，截至2020年底，公司是收入規(guī)模第三大的中國(guó)內(nèi)地純晶圓代工企業(yè)。排在它之前的，是技術(shù)更為全面、更為領(lǐng)先的中芯國(guó)際（688981.SH）和華虹半導(dǎo)體（01347.HK）。 在業(yè)績(jī)方面，2018年~2020年及2021年上半年，晶合集成的營(yíng)收分別為2.18億元、5.34億元、15.12億元和16.04億元，凈利潤(rùn)分別為-11.91億元、-12.43億元、-12.58億元和1.22億元。 除晶合集成外，上周過(guò)會(huì)的聯(lián)翔股份也頗值得關(guān)注。聯(lián)翔股份成立于2004年7月，是一家墻布生產(chǎn)企業(yè)，旗下品牌包括“領(lǐng)繡”（LEADSHOW）等。然而，聯(lián)翔股份號(hào)稱(chēng)是一家“智能家居公司”。 聯(lián)翔股份是一家典型的夫妻搭檔創(chuàng)業(yè)的公司，在公司最初成立時(shí)，卜曉華與妻子陳燕鳳各持股50%。在聯(lián)翔股份發(fā)展過(guò)程中，陳燕鳳并非僅持有公司股權(quán)那么簡(jiǎn)單，而是深度參與公司管理。陳燕鳳曾擔(dān)任聯(lián)翔股份董事、副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)公司銷(xiāo)售工作。在采訪(fǎng)中，卜曉華將陳燕鳳稱(chēng)作是自己的“左膀右臂”。 然而，2019年3月，卜曉華與妻子陳燕鳳離婚了，離婚后兩個(gè)未成年兒子的撫養(yǎng)權(quán)歸卜曉華。同時(shí)，雙方約定，陳燕鳳將名下股份的三分之一轉(zhuǎn)給了兩個(gè)未成年的兒子。由于監(jiān)護(hù)權(quán)在卜曉華手中，這部分股權(quán)也由卜曉華控制。由此，陳燕鳳失去了公司實(shí)控人的地位。 值得一提的是，聯(lián)翔股份招股書(shū)顯示，離婚前幾個(gè)月，陳燕鳳已不再擔(dān)任公司副總職務(wù)，離婚后，也不再負(fù)責(zé)銷(xiāo)售工作。似乎，陳燕鳳已淡出公司管理。然而在二人離婚后的多種場(chǎng)合，甚至在2020年時(shí)，陳燕鳳仍以公司副總名義出席活動(dòng)，為優(yōu)秀經(jīng)銷(xiāo)商頒獎(jiǎng)。 離婚后到2020年3月之前，陳燕鳳還存在利用公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)的“邊角料、殘次品”，在公司外部加工成手提包、旗袍、抱枕等，用于贈(zèng)送經(jīng)銷(xiāo)商或收取部分費(fèi)用的情況。為此，在公司沖刺IPO后，陳燕鳳不得不對(duì)公司進(jìn)行“補(bǔ)償”，將相關(guān)獲利以“捐贈(zèng)”名義補(bǔ)償公司。 在此背景下，在日前的發(fā)審委會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委表示，卜曉華、陳燕鳳解除婚姻關(guān)系前，陳燕鳳持股比例較高。為此，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委要求公司說(shuō)明，陳燕鳳對(duì)外轉(zhuǎn)讓及贈(zèng)予股份是否真實(shí)、是否存在其他利益安排等情形；未認(rèn)定陳燕鳳為共同控制人是否符合實(shí)際情況，是否規(guī)避相關(guān)監(jiān)管規(guī)定；雙方婚姻關(guān)系的解除是否對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性有重大不利影響。 隨著上周8家公司過(guò)會(huì)，1家公司遭暫緩表決，IPO周過(guò)會(huì)率也達(dá)到88.89%，符合正常水平。 黃榜：排隊(duì)8個(gè)月后愛(ài)信股份撤回北交所上市申請(qǐng) 上周，因終止審查、中止審查、暫緩表決而登上“IPO黃榜”的公司一共有6家。其中，創(chuàng)業(yè)板4家、北交所1家、主板1家。 這其中，愛(ài)信股份是在排隊(duì)8個(gè)多月后，選擇主動(dòng)撤回IPO，導(dǎo)致被監(jiān)管終止審查。對(duì)于主動(dòng)撤回的原因，愛(ài)信股份給出的理由是，“鑒于未來(lái)戰(zhàn)略調(diào)整考慮，結(jié)合對(duì)資本市場(chǎng)路徑的規(guī)劃等所致”。 從業(yè)績(jī)上看，愛(ài)信股份還是不錯(cuò)的，近年來(lái)公司業(yè)績(jī)一直呈現(xiàn)穩(wěn)步向上的態(tài)勢(shì)。2018年~2020年，公司營(yíng)收由3.06億元增長(zhǎng)至4.59億元；同期歸母凈利潤(rùn)由1783.73萬(wàn)元增長(zhǎng)至3369.93萬(wàn)元。2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.51億元，同比增長(zhǎng)61.9%，凈利潤(rùn)為1962.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.34%。 在招股書(shū)中，愛(ài)信股份自稱(chēng)是一家“信息通信技術(shù)服務(wù)的企業(yè)”、“專(zhuān)業(yè)從事通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)”。不過(guò)，監(jiān)管部門(mén)也不好糊弄。在二輪問(wèn)詢(xún)中，監(jiān)管部門(mén)便關(guān)注到愛(ài)信股份業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)問(wèn)題，要求公司結(jié)合成本構(gòu)成情況說(shuō)明，公司所謂的“通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)”實(shí)質(zhì)是否為工程施工。 本周16家企業(yè)上會(huì)恒爍股份產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)落后曾遭大舉退貨 本周，將有聚和股份、菲沃泰、逸豪新材、聚膠股份、科創(chuàng)新材、則成電子、弘業(yè)期貨、青松醫(yī)藥、永泰運(yùn)、北農(nóng)大、森鷹窗業(yè)、協(xié)昌科技、麥瀾德、海光信息、恒爍股份和德邦科技等16家公司迎來(lái)上會(huì)。這其中，芯片設(shè)計(jì)企業(yè)恒爍股份頗值得關(guān)注。 恒爍股份成立于2015年，是一家采用Fabless模式，主營(yíng)存儲(chǔ)芯片和MCU芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。公司現(xiàn)有主營(yíng)產(chǎn)品包括NORFlash存儲(chǔ)芯片和32位MCU芯片兩大類(lèi)。其中，NORFlash存儲(chǔ)芯片是公司主要收入來(lái)源，收入占比常年在90%以上。 雖然恒爍股份目前在NORFlash存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域已經(jīng)取得了一定的技術(shù)成果，但其產(chǎn)品的一些技術(shù)指標(biāo)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量等與華邦、旺宏、兆易創(chuàng)新等行業(yè)龍頭相比仍然存在較大差距。 例如，在最先進(jìn)制程方面，恒爍股份NORFlash產(chǎn)品最先進(jìn)制程為50nm，可比公司華邦、旺宏、東芯股份已達(dá)到了4xnm。而在存儲(chǔ)容量方面差距更大，目前，恒爍股份NORFlash產(chǎn)品存儲(chǔ)容量?jī)H覆蓋1Mb～128Mb，缺少128Mb以上大容量產(chǎn)品。而旺宏、兆易創(chuàng)新等龍頭廠(chǎng)商的NORFlash產(chǎn)品容量已經(jīng)覆蓋512Kb～2Gb，華邦的NORFlash產(chǎn)品容量也已經(jīng)覆蓋512Kb～1Gb。 不過(guò)，近年來(lái)，在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的背景下，恒爍股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛。2018年~2021年，恒爍股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.01億元、1.34億元、2.52億元和5.76億元，同期歸母凈利潤(rùn)為-628萬(wàn)元、-506.6萬(wàn)元、2059.71萬(wàn)元和1.48億元。恒爍股份還預(yù)計(jì)，2022年1~3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約1.16億元～1.26億元，同比增長(zhǎng)約7.17%～16.42%，扣非后凈利潤(rùn)約1802萬(wàn)元～2142萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約1.98%～21.22%。 值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，恒爍股份還存在被大舉退貨的情況。2021年11月，杰理科技因公司部分產(chǎn)品低電壓應(yīng)用時(shí)Flash讀寫(xiě)偶發(fā)性出錯(cuò)、不良率升高等問(wèn)題提出退貨，退貨金額達(dá)2110萬(wàn)元。 恒爍股份“輕描淡寫(xiě)”地表示，該退貨金額僅占公司2021年?duì)I收的3.76%、退貨產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)二次銷(xiāo)售。不過(guò)，杰理科技對(duì)恒爍股份新提供的產(chǎn)品進(jìn)行了重新驗(yàn)證與評(píng)估。2022年初至今，杰理科技僅采購(gòu)274.91萬(wàn)元晶圓片。 截至3月13日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部714家公司中，處于注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）的有433家，緊隨其后的是“終止”150家，“已問(wèn)詢(xún)”的有67家，中止及財(cái)報(bào)更新的有6家，提交注冊(cè)的有49家，已受理2家。 截至3月13日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）的有322家，緊隨其后的是“終止”156家，“已問(wèn)詢(xún)”的有252家，中止的有23家，上市委會(huì)議通過(guò)的有11家，提交注冊(cè)的有69家，已受理的6家。 另外，截至3月13日，北交所官網(wǎng)顯示，北交所有89家公司已注冊(cè)，而終止審查的有53家公司，中止審查的有17家，報(bào)送證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的1家、已問(wèn)詢(xún)的有40家，已受理的有1家，上市委會(huì)議通過(guò)的有3家。 上周無(wú)新股破發(fā)和順科技等7只新股本周迎來(lái)申購(gòu) A股上周上市了8只新股，除萬(wàn)控智造為主板上市外，其余7只新股為注冊(cè)制新股，均沒(méi)有出現(xiàn)破發(fā)的情況。這其中，華秦科技（688281.SH）中一簽獲利最多，近3.2萬(wàn)元。雖然華秦科技的漲幅并不高，上市首日最高漲幅也只有46.69%，但是憑借著189.50元/股的高發(fā)行價(jià)，中一簽的獲利依然不斐。 而上周雖然中汽股份（301215.SZ）漲幅最多，該公司上市首日最高漲幅達(dá)到215.53%，但由于其發(fā)行價(jià)只有區(qū)區(qū)3.80元/股，因此中一簽獲利只有3400多元。 本周，A股泰恩康、富士萊、萬(wàn)凱新材、鹿山新材、興通股份、和順科技、首藥控股等7只個(gè)股將迎來(lái)申購(gòu)。這其中，和順科技（301237.SZ）的發(fā)行價(jià)較高，達(dá)到56.69元/股，其發(fā)行市盈率也達(dá)到62.39倍，超過(guò)行業(yè)平均水平。 和順科技是一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的有色聚酯薄膜企業(yè)，而聚酯薄膜由于其良好的物理、化學(xué)及力學(xué)性能，目前已廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、電工電氣、光學(xué)、建筑、包裝裝飾及光伏等諸多領(lǐng)域。 近二十年來(lái)，中國(guó)聚酯薄膜產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，目前產(chǎn)銷(xiāo)量高居世界首位，已由最初的依賴(lài)進(jìn)口發(fā)展成為世界上最大的生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)品種類(lèi)及質(zhì)量快速提升。近年來(lái)，我國(guó)聚酯薄膜行業(yè)需求量逐年增加，BOPET薄膜專(zhuān)業(yè)委員會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年我國(guó)聚酯薄膜行業(yè)需求量為115萬(wàn)噸/年，2020年需求量達(dá)265.20萬(wàn)噸/年，增幅達(dá)130.61%，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.71%。 不過(guò)，當(dāng)前我國(guó)聚酯薄膜產(chǎn)品市場(chǎng)整體供應(yīng)充足，但部分較高端的聚酯薄膜市場(chǎng)仍依賴(lài)進(jìn)口，整體上呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾，即高端產(chǎn)品緊缺需要進(jìn)口，而低端產(chǎn)品存在產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。 而經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)積累，和順科技已是行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。這一點(diǎn)從公司獲取的多家優(yōu)質(zhì)客戶(hù)也可以看出。其中公司目前為世華科技（688093.SH）2019年度第一大供應(yīng)商，為斯迪克（300806.SZ）2019年度主要供應(yīng)商之一。目前，公司主要客戶(hù)的產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于蘋(píng)果、三星、華為、松下、中興、OPPO、LG及戴爾等國(guó)內(nèi)外知名廠(chǎng)商。 從業(yè)績(jī)上看，近年來(lái)和順科技發(fā)展也比較快。2018年~2020年，和順科技的營(yíng)收復(fù)合增速為43.32%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為82.30%。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，公司預(yù)計(jì)2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)69.66%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)66.76%。2018年~2020年，公司毛利率分別為29.44%、31.47%、35.77%，處于上升態(tài)勢(shì)，也高于可比均值水平。 證監(jiān)會(huì)：與美國(guó)監(jiān)管部門(mén)溝通已取得積極進(jìn)展 上周，受俄烏沖突等因素影響，全球資本市場(chǎng)震蕩。而在涉及IPO和上市監(jiān)管動(dòng)態(tài)方面，各國(guó)監(jiān)管部門(mén)也有所動(dòng)作。 3月8日，根據(jù)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）將五家中國(guó)ADR納入“臨時(shí)退市清單”，包括百濟(jì)神州、百勝中國(guó)、再鼎醫(yī)藥、盛美半導(dǎo)體、和黃醫(yī)藥。受此影響，3月10日，包括京東、阿里、拼多多、愛(ài)奇藝等在美中概股全面暴跌。 3月11日凌晨，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)注意到相關(guān)情況，并認(rèn)為這是美國(guó)監(jiān)管部門(mén)執(zhí)行《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》及相關(guān)實(shí)施細(xì)則的一個(gè)正常步驟。證監(jiān)會(huì)還表示，此前已經(jīng)多次就《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》的實(shí)施表明過(guò)態(tài)度。證監(jiān)會(huì)尊重境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)為提高上市公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)管，但堅(jiān)決反對(duì)一些勢(shì)力將證券監(jiān)管政治化的錯(cuò)誤做法。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)還稱(chēng)，始終堅(jiān)持開(kāi)放合作精神，愿意通過(guò)監(jiān)管合作解決美方監(jiān)管部門(mén)對(duì)相關(guān)事務(wù)所開(kāi)展檢查和調(diào)查問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人還表示，近一段時(shí)間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部持續(xù)與美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）開(kāi)展溝通對(duì)話(huà)，并取得積極進(jìn)展。 “我們相信，雙方通過(guò)共同努力一定能夠盡快作出符合兩國(guó)法律規(guī)定和監(jiān)管要求的合作安排，共同保護(hù)全球投資者合法權(quán)益，促進(jìn)兩國(guó)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。”證監(jiān)會(huì)還稱(chēng)。