每經(jīng)特約評論員曹中銘 日前，全國人大代表、證監(jiān)會副主席王建軍在參加廣東團小組審議會議時表示，建議將欺詐發(fā)行罪納入金融詐騙罪進行規(guī)制，最高刑期由15年提高至無期。筆者認為，大幅提高欺詐發(fā)行罪的刑期，將在市場上產(chǎn)生巨大的震懾效果，背后的意義是不言而喻的。 刑法修正案（十一）已于2021年3月1日起施行，根據(jù)規(guī)定，欺詐發(fā)行罪被納入“妨害對公司、企業(yè)的管理秩序罪”的范疇。如果發(fā)行人在招股說明書、認股書、公司、企業(yè)債券募集辦法等發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券、存托憑證或者國務(wù)院依法認定的其他證券，數(shù)額巨大、后果嚴重或者有其他嚴重情節(jié)的，將會被認定為觸犯了“欺詐發(fā)行股票、債券罪”的條款，并需要承擔(dān)刑事責(zé)任。而“隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容”的行為，本身就是一種欺騙行為，也是一種詐騙行為，其目的是為了非法占有，也是為了從市場中竊取利益。而金融詐騙罪中的集資詐騙罪、貸款詐騙罪、票據(jù)詐騙罪等罪行，也都是以非法占有為目的，從其他方竊取利益。因此，欺詐發(fā)行罪與金融詐騙罪中的諸多罪行有相通之處。 盡管新版證券法已經(jīng)施行，但對于欺詐發(fā)行行為的處罰，筆者以為仍有提高的空間。違反證券法，主要受到的是行政處罰。比如根據(jù)證券法第一百八十一條規(guī)定，發(fā)行人欺詐發(fā)行既成事實的，處以非法所募資金金額百分之十以上一倍以下的罰款。此外，對責(zé)任人員也是進行罰款處罰。從證券法的角度講，欺詐發(fā)行的處罰亦是一“罰”了之。 觸犯刑法的，根據(jù)刑法第一百六十條規(guī)定，欺詐發(fā)行涉及的數(shù)額巨大、后果嚴重或者有其他嚴重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；數(shù)額特別巨大、后果特別嚴重或者有其他特別嚴重情節(jié)的，處五年以上有期徒刑，并處罰金。從以往的案例看，像萬福生科前董事長因欺詐發(fā)行獲刑三年半，而云南綠大地前董事長則獲刑10年。之所以有差異，主要與涉及金額、財務(wù)造假時間長短、性質(zhì)惡劣程度，以及社會影響等多方面因素有關(guān)。 盡管資本市場中不乏因欺詐發(fā)行而獲刑的案例，但客觀上講，相關(guān)人員即使獲刑，其因為欺詐發(fā)行卻從資本市場中獲取了不菲的利益。一家本不符合條件的企業(yè)，通過造假實現(xiàn)上市，其資產(chǎn)估值無形中會享受巨大的溢價，像云南綠大地前董事長即是最好的例證。 也正因為如此，在此后的新股發(fā)行，以及上市公司并購重組中，不時出現(xiàn)財務(wù)造假案例。這也從側(cè)面說明，在巨大的利益面前，鋌而走險者仍然大有人在。 因此，對于建議將欺詐發(fā)行罪相關(guān)責(zé)任人員的刑期提高至無期徒刑，筆者是非常贊成的。從有期到無期，責(zé)任人員違法成本提高了。這對于震懾市場違法行為，維護市場秩序，以及保護投資者的利益都將是大有裨益的。特別是，在證券集體訴訟制度已經(jīng)建立，且已有康美藥業(yè)案作為前車之鑒的背景下，欺詐發(fā)行背后的賠償金額或同樣是巨大的。如此，將形成行政、經(jīng)濟、刑事處罰“齊頭并進”的局面。而違法成本的提高，所產(chǎn)生的積極效果也是可以預(yù)期的。