每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近日，投中研究院發(fā)布2022年2月VC/PE市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示，2月份創(chuàng)投募資受阻明顯，新設(shè)基金數(shù)量共計(jì)585只、環(huán)比下降58.29%。除鼎暉投資、啟浦投資等機(jī)構(gòu)募資活躍新設(shè)3只以上，逾89%的新發(fā)基金機(jī)構(gòu)基金成立數(shù)量為1只。

此外在退出端，已在年初回暖的并購(gòu)市場(chǎng)遭遇“倒春寒”，2月并購(gòu)基金退出回報(bào)統(tǒng)計(jì)為31.74億元，此前1月為51.18億元，去年12月42.35億元。

有分析指出，農(nóng)歷新年假期或是影響2月募資受阻的關(guān)鍵因素，結(jié)合同期引導(dǎo)基金的大量成立，后續(xù)募資端或有改善的機(jī)會(huì)。

2月482家機(jī)構(gòu)設(shè)立基金，近九成僅成立1只

今年2月，創(chuàng)投市場(chǎng)再現(xiàn)募資低迷，新設(shè)立基金數(shù)量環(huán)比下降，絕大多數(shù)參與新發(fā)的機(jī)構(gòu)僅發(fā)行一只基金。與此同時(shí)，地方性產(chǎn)業(yè)投資計(jì)劃明顯增多，亦為今后一段時(shí)間的募資轉(zhuǎn)暖創(chuàng)造條件。

投中研究院的數(shù)據(jù)顯示，2022年2月，中國(guó)VC/PE市場(chǎng)新成立基金數(shù)量共計(jì)585只，環(huán)比下降58.29%。其中，共有482家機(jī)構(gòu)參與設(shè)立基金，89%的機(jī)構(gòu)成立1只基金，8%的機(jī)構(gòu)完成兩只基金新設(shè)，其余機(jī)構(gòu)完成3只及以上基金新設(shè)。

據(jù)悉，鼎暉投資、啟浦投資、恒旭資本、鈞源資本、金鼎資本等機(jī)構(gòu)募資較活躍，均新設(shè)基金3只及以上，但前期較活躍的GP在2月均落后于往年。有分析人士指出，農(nóng)歷新年假期或是影響2月募資受阻的關(guān)鍵因素。

記者注意到，從影響募資導(dǎo)向的投資趨勢(shì)來(lái)看，所謂“元宇宙”概念風(fēng)頭正盛，特別是IT及信息化行業(yè)獲得融資數(shù)量仍然首當(dāng)其沖，占據(jù)行業(yè)細(xì)分榜首位置，融資案例數(shù)量為106起，融資規(guī)模33.07億美元，且規(guī)模同比上升75%。

但需要指出的是，頭部機(jī)構(gòu)依然是主要玩家，今年2月，共有472家機(jī)構(gòu)參與VC/PE投資，其中超三成機(jī)構(gòu)出手次數(shù)在兩次以上（含），主要的活躍機(jī)構(gòu)有高瓴創(chuàng)投、紅杉中國(guó)、中金資本、騰訊投資等。

而細(xì)分交易區(qū)間下，不到百分之十的項(xiàng)目能獲得1億美元以上的投資，但這不到百分之十的項(xiàng)目獲投總額占2月市場(chǎng)總份額80%以上，“募資難”對(duì)于大多項(xiàng)目來(lái)說(shuō)仍然存在。

在今年的全國(guó)兩會(huì)上，政協(xié)委員也就“募資難”的解決辦法提出建議，其中，涉及險(xiǎn)資投資的鼓勵(lì)倡導(dǎo)再被提及。同時(shí)，鼓勵(lì)銀行及理財(cái)子公司通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，逐步擴(kuò)大對(duì)私募股權(quán)基金投資選擇范圍，建立可持續(xù)出資機(jī)制。

中企IPO數(shù)量同比降47%、規(guī)模同比降67%

不過(guò)，低迷的募資情緒也受制于全球市場(chǎng)的影響，特別是中概股面臨更多不確定性，一眾科技、互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資前景被業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎對(duì)待。今年2月，全球市場(chǎng)中企IPO數(shù)量及規(guī)模均有所回落。

投中研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2022年2月，共計(jì)21家中國(guó)企業(yè)在A股、港股以及美股成功IPO，IPO數(shù)量同比下降47.5%、環(huán)比下降40%；募資總額235億元，IPO規(guī)模同比下降67.54%、環(huán)比下降78.77%。

此外，2022年2月，共計(jì)17家中國(guó)企業(yè)在滬深和北交所IPO，IPO數(shù)量同比下降39.29%、環(huán)比下降45.16%；募資金額共計(jì)206億元，IPO規(guī)模同比下降10.04%、環(huán)比下降80.57%。

港股市場(chǎng)IPO項(xiàng)目輸出相對(duì)穩(wěn)定，但也面臨IPO規(guī)模下滑的問(wèn)題。2月，有3家中國(guó)企業(yè)在港股IPO，均在主板上市，醫(yī)療健康類企業(yè)表現(xiàn)亮眼占據(jù)兩席，IPO數(shù)量同比下降57.14%；募資金額共計(jì)27億元，IPO規(guī)模同比下降94.13%、環(huán)比下降45.55%。

受此影響，VC/PE機(jī)構(gòu)滲透率或維持高位，但機(jī)構(gòu)退出賬面回報(bào)進(jìn)一步收窄。統(tǒng)計(jì)顯示，2022年2月，共17家具有VC/PE背景的中企實(shí)現(xiàn)上市，VC/PE機(jī)構(gòu)IPO滲透率為80.95%。其中，港交所、上交所主板和深交所主板VC/PE機(jī)構(gòu)IPO滲透率均為100%。但是，VC/PE機(jī)構(gòu)IPO賬面退出回報(bào)規(guī)模為226億元、環(huán)比下降75.98%，主要集中在制造業(yè)、醫(yī)療健康、汽車行業(yè)等熱門投資領(lǐng)域。平均賬面回報(bào)率有所降低，環(huán)比下降25.39%。

此前有投資界人士在同記者交流時(shí)表示，不少機(jī)構(gòu)在搶投醫(yī)藥項(xiàng)目時(shí)注重?fù)屚?ldquo;二期臨床”項(xiàng)目，但融資退出后的獲利資本并未及時(shí)反哺項(xiàng)目跟進(jìn)研發(fā)，導(dǎo)致爛尾和資源浪費(fèi)的被投企業(yè)數(shù)量眾多，無(wú)論是A股市場(chǎng)，還是海外中概股都受到極大的估值折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，類似科技賽道的投資也缺乏基礎(chǔ)科研的攻關(guān)優(yōu)勢(shì)，迭代速率的緩慢造成市場(chǎng)成本消耗大，這是目前創(chuàng)投界投資高估值板塊的風(fēng)險(xiǎn)所在，也使得一二級(jí)市場(chǎng)均在重新考量相關(guān)賽道的成色，退燒跡象明顯。

并購(gòu)市場(chǎng)整體遭遇“倒春寒”，中企交易活躍度及交易規(guī)模雙降

相比IPO，并購(gòu)市場(chǎng)此前一度活躍，但從2月開始，并購(gòu)市場(chǎng)整體滑坡，各項(xiàng)數(shù)據(jù)遭遇“倒春寒”。

投中研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2022年2月，中企并購(gòu)市場(chǎng)交易活躍度和交易規(guī)模受多方面影響走下坡——2月披露預(yù)案275筆并購(gòu)交易，環(huán)比下降38.89%、同比下降60.03%。

從已完成并購(gòu)的大單來(lái)看，重工、基建等傳統(tǒng)制造業(yè)比較強(qiáng)勢(shì)，共35起、占比20%。每經(jīng)記者從近期上市公司的投資動(dòng)態(tài)中也發(fā)現(xiàn)，不少公司加大對(duì)并購(gòu)基金的發(fā)起與設(shè)立，制造業(yè)相關(guān)企業(yè)尤其之多。

方大特鋼便是一例。近日其公告稱，擬與關(guān)聯(lián)方上海滬旭投資管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立江西滬旭鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)，基金總規(guī)模預(yù)計(jì)100億元，公司作為有限合伙人擬出資40億元。

有分析人士指出，方大特鋼設(shè)立鋼鐵基金，主要是做外延式的并購(gòu)，并表示因?yàn)楝F(xiàn)在鋼鐵沒有新增產(chǎn)能，鋼鐵行業(yè)并購(gòu)可能會(huì)在未來(lái)兩三年之后接近尾聲。

或也是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之需，類似的并購(gòu)案例其實(shí)已經(jīng)在制造業(yè)中鋪展開來(lái)。2月7日，廣西柳工機(jī)械股份有限公司（000528.SZ）吸收合并廣西柳工集團(tuán)機(jī)械有限公司，交易金額11.68億美元。交易后，柳工全面推進(jìn)建筑機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、混凝土機(jī)械等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

大型并購(gòu)案例還包括在2月14日，寧波梅山保稅港區(qū)新沙鴻運(yùn)投資管理有限公司收購(gòu)藏格礦業(yè)股份有限公司（000408.SZ）10.84%股權(quán)，交易金額7.37億美元。

不過(guò)，若從目前并購(gòu)市場(chǎng)的基金投資回報(bào)來(lái)看，前述統(tǒng)計(jì)的2月275筆并購(gòu)交易中，當(dāng)中披露金額的有203筆，交易總金額為100.43億美元，環(huán)比下降47.16%、同比下降49.61%；而在退出回報(bào)方面，今年2月總計(jì)回籠資金不過(guò)32億元，此前1月為51.18億元，去年12月42.35億元。

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