每經(jīng)編輯 杜宇

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“3月初剛剛買的一款銀行理財產(chǎn)品，屬于較低風(fēng)險的，竟然虧了。”日前，一位投資者者向記者吐槽道，即便知道銀行理財不再保本，但當(dāng)看到產(chǎn)品收益為負(fù)時，還是難以接受。

這并非理財市場的個例。過去一個月以來，隨著市場震蕩加劇，銀行理財產(chǎn)品收益波動也較為明顯。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月14日，全市場28807只理財產(chǎn)品中，破凈的達(dá)1833只，占比6.36%，較年初再度提高。

股債雙殺引發(fā)收益波動

今年以來，受市場大幅震蕩影響，銀行理財產(chǎn)品也出現(xiàn)浮虧，尤其是近一個月，凈值型理財產(chǎn)品“破凈”現(xiàn)象不斷。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月14日，剔除近6個月無凈值的產(chǎn)品后，理財市場存續(xù)產(chǎn)品28807只。其中，單位凈值低于1的達(dá)1833只，占比為6.36%，較此前進(jìn)一步提高。涉及機(jī)構(gòu)既包括國有大行理財子公司、股分行理財子公司，也有城商行理財子公司、合資理財子公司等。

比如，工銀理財一款成立于2021年4月的pr3級產(chǎn)品單位凈值已跌至0.9340；興銀理財一款“興合匯景1號混合類凈值型”理財產(chǎn)品單位凈值也跌至0.9325，而在上期，其凈值還是0.9926；招銀理財一款“招智睿遠(yuǎn)積極全球消費精選(一年持有)”單位凈值已跌至0.9237，今年以來，總回報為-7.36%。
　　
“最近我們壓力挺大，主要是來咨詢理財凈值波動的比較多。”上述股份行理財經(jīng)理對記者稱，客戶看到理財產(chǎn)品收益率出現(xiàn)負(fù)值后，就會沒有安全感，會疑惑為什么明明買的是低風(fēng)險產(chǎn)品，還會出現(xiàn)虧損。對此，他們也在積極應(yīng)對，及時與客戶溝通凈值波動的原因。

綜合來看，近期理財產(chǎn)品收益主要與兩方面因素相關(guān):

一方面在于金融市場端，春節(jié)過后，債券市場經(jīng)歷了一輪快速下跌，中長端利率出現(xiàn)明顯調(diào)整；股市方面，隨著地緣政治風(fēng)險上升，全球權(quán)益市場出現(xiàn)連續(xù)下跌，A股持續(xù)回調(diào)，大批權(quán)重股股價創(chuàng)出階段新低。這使得主要投向債券市場和權(quán)益市場的理財產(chǎn)品收益率表現(xiàn)欠佳。

除了市場震蕩，影響收益波動另一方面的原因，則體現(xiàn)在“凈值”上，即理財產(chǎn)品收益率的估值方法。過去，銀行理財產(chǎn)品對于債券多數(shù)采用的是攤余成本法進(jìn)行估值，而現(xiàn)在按照資管新規(guī)的要求，大部分產(chǎn)品須采用市值法來估值。按照前者計算，相當(dāng)于將收益攤余到每一天，凈值波動?。欢鶕?jù)市值法計算，產(chǎn)品凈值表現(xiàn)與底層資產(chǎn)直接掛鉤，可直接反應(yīng)市場的波動。

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市場長期走勢如何？

據(jù)時代周報，為降低市場波動對投資者的影響，今年以來多家銀行理財減費讓利，以應(yīng)對“破凈值”影響投資者信心的難題。2022年來，多家理財公司下調(diào)數(shù)十只產(chǎn)品的費率，涉及固定管理費、銷售服務(wù)費、托管費、活動期間的贖回費等，部分費率更是降至零。

3月11日，招銀理財發(fā)布公告稱，計劃對招銀理財招睿零售青葵系列一年定開3號固定收益類理財計劃，于2022年3月15日開始，固定投資管理費從每年0.15%降至零。不過，上述固定投資管理費優(yōu)惠日期到3月22日，優(yōu)惠僅持續(xù)一周。

在中信建投證券分析師楊榮看來，減費讓利不僅是為了擴(kuò)大銷售，而是銀行理財試圖向市場傳遞信心，將管理人和投資者的利益進(jìn)一步綁定，強(qiáng)化利益長期一致性。

市場仍看好銀行理財長期向好發(fā)展趨勢。中國理財網(wǎng)發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2021年）》顯示，截至2021年底，銀行理財市場規(guī)模達(dá)29萬億元，同比增長12.14%；持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)8130萬，創(chuàng)歷史新高。

銀保監(jiān)會副主席曹宇在全球財富管理論壇上表示，截至2021年末，存續(xù)銀行理財產(chǎn)品3.63萬只，投資者數(shù)量達(dá)到8130萬，全年為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元。

楊榮指出，截至2021年11月末，銀行保險機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品直接配置到實體經(jīng)濟(jì)的資金近40萬億元，約占同期社會融資規(guī)模存量的13%。理財、保險資管、信托資金通過直接或間接方式投資股票、債券規(guī)模超過27萬億元，為資本市場提供了長期穩(wěn)定的資金來源。

“銀行理財?shù)幕爻份^小。”楊榮表示，對比配置同類資產(chǎn)的產(chǎn)品，銀行理財整體表現(xiàn)相對穩(wěn)健，且理財產(chǎn)品是絕對收益型產(chǎn)品，作為中長期投資產(chǎn)品，收益率相對穩(wěn)定，沒有更好的資管產(chǎn)品能夠替代。

“堅持長期主義是應(yīng)對不確定性的最好方法，短期浮虧不代表最終的投資結(jié)果，不必過于恐慌。”工銀理財建議投資者，要理性看待風(fēng)險事件帶來的短期波動，給自己也給專業(yè)機(jī)構(gòu)更多的耐心和信心；其次，審慎評估自身風(fēng)險承受能力，選擇風(fēng)格相匹配的理財產(chǎn)品類型；最后，優(yōu)選并長期持有值得信賴的理財產(chǎn)品，熨平市場的短期波動風(fēng)險。

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