每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 陳星    

3月16日，人民幣對美元中間價下行40BP，報6.3800?；仡櫧谧儎樱?月3日以來，人民幣對美元中間價在波動中整體下行。3月3日，對應(yīng)水平為6.3016。

事件方面，美聯(lián)儲加息是重要相關(guān)事件。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲在3月15日-16日的議息會議后將宣布加息25基點。這支撐美元指數(shù)維持上行態(tài)勢。

16日下午1點后，人民幣對美元強勢升值，截至發(fā)稿報6.3491，較中間價升值逾300點，僅在午后短時間內(nèi)便升值逾200點。

美元指數(shù)在3月14日升至99.2804后開始震蕩下行，在此之前，美元指數(shù)整體上行維持已10個月有余。

難能可貴的是，過去數(shù)月，人民幣對美元也維持整體升值態(tài)勢。近日，中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤分析，基本面強勁的新興經(jīng)濟體，在發(fā)達經(jīng)濟體貨幣緊縮、資本回流發(fā)達市場時貨幣也會出現(xiàn)貶值壓力，但影響有限，也不會對當(dāng)?shù)氐呢泿耪咝纬沙钢狻?/p>

午后人民幣逆勢升值

從日內(nèi)走勢來看，3月16日13時后，人民幣對美元強勢升值，截至發(fā)稿時報6.3491，較中間價升值逾300點，僅在午后短時間內(nèi)便升值逾200點。

從消息層面來看，3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和資本市場問題。會議指出，要切實振作一季度經(jīng)濟，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。關(guān)于香港金融市場穩(wěn)定問題，內(nèi)地與香港兩地監(jiān)管機構(gòu)要加強溝通協(xié)作。

會議強調(diào)，有關(guān)部門要切實承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。

消息公布后，資本市場為之振奮，指數(shù)迅速拉升。外匯市場走勢逆轉(zhuǎn)與消息發(fā)布時間基本一致。

近日，管濤分析，面對發(fā)達經(jīng)濟體緊縮政策，新興經(jīng)濟體基本面較為強勁，經(jīng)濟復(fù)蘇較快，通脹較低，財政和貨幣政策空間較大，特別是貿(mào)易順差，對資本流入的依賴較小，此時如果其匯率彈性增加，反而有助于擺脫美元陷阱，避免被“剪羊毛”的命運。這些經(jīng)濟體的貨幣在發(fā)達經(jīng)濟體貨幣緊縮、資本回流發(fā)達市場時也會出現(xiàn)貶值壓力，但影響有限，也不會對當(dāng)?shù)氐呢泿耪咝纬沙钢狻?/p>

對美聯(lián)儲緊縮的溢出影響不可掉以輕心

從今年以來人民幣對美元走勢來看，前兩個月在美元指數(shù)維持上行的過程中，人民幣對美元也維持升值。

“我們看到，新年伊始人民幣走勢強勁，在美聯(lián)儲緊縮、中國降準降息、俄烏沖突升級的背景下，應(yīng)該說來之不易。”管濤指出，中美貨幣政策分化對人民幣匯率走勢的影響已開始顯現(xiàn)，人民幣升值的量價動能均有所放緩。實際上俄烏沖突是在2月底爆發(fā)，此前兩個月的情況基本能反映市場現(xiàn)實狀況，沒有非經(jīng)濟因素干擾。

管濤提醒，現(xiàn)在美聯(lián)儲只是縮減購債，后面的加息縮表等大招還未放出，因此對美聯(lián)儲緊縮的溢出影響仍不可掉以輕心。

中美貨幣政策重新錯配對人民幣匯率影響將是多空交織，既可能漲也可能跌，而且漲和跌都沒有絕對的好壞。管濤說，要以平常心看待資本流動和匯率走勢的波動。

關(guān)于人民幣是不是避險資產(chǎn)，管濤說，如果大家擔(dān)心經(jīng)濟衰退帶來的風(fēng)險，中國經(jīng)濟若能呈現(xiàn)韌性，那么人民幣資產(chǎn)就是避險資產(chǎn)。

“經(jīng)濟、金融穩(wěn)是貨幣穩(wěn)的前提，所以我一直強烈地認為中國貨幣政策實施的時間窗口不是美聯(lián)儲加息之前，而是通脹起來或者外需拐點出現(xiàn)之前。一些觀點自我設(shè)限，認為美聯(lián)儲一旦加息，我們就沒有了降準降息的機會，這是不對的。”管濤說。

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