每經(jīng)評論員 杜恒峰

3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當前經(jīng)濟形勢和資本市場問題。會議回應(yīng)了當前資本市場最為關(guān)切的問題，而這些問題也是最近資本市場劇烈調(diào)整的關(guān)鍵原因。比如，對于新冠疫情防控與市場擔心全年經(jīng)濟目標能否完成的問題，會議指出，“切實振作一季度經(jīng)濟，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長”；由于公布的1~2月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)低迷，3月15日房地產(chǎn)股深度調(diào)整，會議也明確“關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應(yīng)對方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施”。

這次會議主要的筆墨放在了資本市場。“保持資本市場平穩(wěn)運行”是主基調(diào)，中概股板塊近期連續(xù)創(chuàng)出10%以上的跌幅，主要原因是市場擔心中概股面臨集體退市風險，會議也釋放出了積極信號，稱“目前中美雙方監(jiān)管機構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市”。加上15日美國SEC方面釋放出的會計監(jiān)管合作方面的進展，市場對于中概股的負面看法已有極大改觀。在中概股當中，互聯(lián)網(wǎng)平臺占據(jù)市值的絕大部分，但平臺經(jīng)濟也是近兩年來被嚴格監(jiān)管的對象。會議站在高處對平臺經(jīng)濟監(jiān)管進行了定調(diào)，這對相關(guān)企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

比如，對于平臺經(jīng)濟治理，會議提出了“國際化”的方針，要“提高國際競爭力”，定位很高。眾所周知，兩年前騰訊、阿里還是全球排名前十的大型科技企業(yè)，在市值層面與美國科技巨頭不相伯仲，但如今在市值上已遠遠落后，市值大幅縮水影響企業(yè)融資，由于平臺企業(yè)的員工收入中大量以股權(quán)支付，股價縮水也影響員工穩(wěn)定和進取精神。對于卡脖子的技術(shù)突破，我們既需要科創(chuàng)板這樣的市場為硬核科技龍頭提供資金扶持，但也需要大型平臺基于自身業(yè)務(wù)實現(xiàn)實質(zhì)性的技術(shù)突破，以云計算為例，平臺企業(yè)都在積極自研芯片，因為這是與亞馬遜、谷歌這樣的國際巨頭競爭繞不開的挑戰(zhàn)，類似情況也發(fā)生在智能手機行業(yè)。不久前，AMD收購賽靈思，英特爾宣布收購以色列最大晶圓代工廠高塔半導體，微軟宣布收購動視暴雪，全球科技行業(yè)巨頭主導的局面越來清晰，大型并購一直在進行中，基于龐大的真實業(yè)務(wù)場景作有針對性的技術(shù)突破，離不開平臺企業(yè)的努力。

此外，會議明確“有關(guān)部門要切實承擔起自身職責，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策”“凡是對資本市場產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預期的穩(wěn)定和一致性……必要時進行問責”，這些措辭明確的信息，意味著來自產(chǎn)業(yè)政策層面的利空將大幅減少。不僅如此，會議還表示“通過規(guī)范、透明、可預期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作”。不確定性即是風險，“透明”“可預期”“盡快”意味著市場不確定性將大大降低，且不會持續(xù)太長時間，這有利市場風險偏好的提升。

在3月16日的大漲之后，市場有足夠理由預期會議提及的相關(guān)支持政策將陸續(xù)落地，估值已經(jīng)處于歷史底部的平臺經(jīng)濟相關(guān)股票，其估值修復也有望持續(xù)下去。