在多重利好因素的推動下，A股、港股一改頹勢，3月16日、17日連續(xù)兩日大幅反彈。北向資金也終結連續(xù)八日的凈流出，3月17日凈流入超50億元。 目前，外資對于中國市場的觀點是怎樣的？多家外資機構表示，海外資金并未像市場傳言的撤出A股市場，反而逐步增持、超配中國市場。當前A股市場已經(jīng)具備吸引力，觀察到一些積極的政策信號，未來可以更樂觀一些。 圖片來源：攝圖網(wǎng)-401706560 摩根士丹利華鑫基金：外資流入A股仍是長期趨勢耐心捕捉優(yōu)質(zhì)標的 日前，摩根士丹利華鑫基金舉辦了“橫嶺側峰：外資眼中的A股投資”MSIM+買方前沿對話線上論壇，摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監(jiān)兼基金經(jīng)理王大鵬、摩根士丹利投資管理戰(zhàn)術資產(chǎn)配置主管兼投資經(jīng)理張煒迪，以及多位來自外部買方機構的投資專家開展了深度交流，其就近年來外資投資A股的趨勢演變，以及A股市場未來走勢等話題進行了探討。 對于看好外資長期增配A股的具體原因，張煒迪表示，當前外資占A股流通總市值不到5%，這一比例與全球其他主要市場相比差距仍然較大，存在非常大的提升空間。從長線的戰(zhàn)略布局角度來看，當前中國的GDP體量及增速都處于全球領先位置，而在新興市場之中，中國超過10億美元市值的公司以及年化增長率達到15%的公司也是遙遙領先，為外資投資者提供了較大的捕捉超額回報的投資池。 回顧歷史數(shù)據(jù)，外資對A股的行業(yè)配置變化與國內(nèi)經(jīng)濟結構的轉(zhuǎn)型和主導產(chǎn)業(yè)的變化較為一致。王大鵬認為，在2012年之前中國經(jīng)濟增長主要依賴投資驅(qū)動，周期性行業(yè)和大金融行業(yè)為外資持倉重點。在2012年之后，隨著中國經(jīng)濟逐漸向消費和科技轉(zhuǎn)型，外資持倉重點也逐漸轉(zhuǎn)向食品飲料、醫(yī)藥生物、家電、電子、新能源等行業(yè)。 年初迄今，受地緣政治風險抬升、滯脹預期升溫等因素影響，A股持續(xù)處于震蕩區(qū)間，外資持倉變化也對A股部分行業(yè)的短期走勢造成一定影響。對此，王大鵬表示，投資者對A股未來走向無需過度悲觀。 至于如何把握具體的投資機會，王大鵬也表示，投資者應著眼長遠，避免受恐慌情緒影響，而應從企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢和業(yè)績增長可持續(xù)性出發(fā)，尋找優(yōu)秀的投資標的。 大型新興市場基金在逐步增持中國資產(chǎn) 摩根大通亞洲及中國股票首席策略師劉鳴鏑表示，“就摩根大通通過第三方數(shù)據(jù)跟蹤的58只全球大型新興市場基金來看，截至2022年1月底，低配中國的基金占比降為17%，2021年四季度占比為37-45%左右，這顯示著大型新興市場基金在逐步增持中國資產(chǎn)?！?根據(jù)摩根大通跟蹤的第三方全球基金及買方機構資金流動數(shù)據(jù)顯示，在截至3月4日的前五周內(nèi)（包含2月），被動型基金進入港股和內(nèi)地股票市場的資金流入為23億美元，同期的主動型基金資金流入為1400萬美元。在2月28日到3月4日的一周間，被動型基金資金呈凈流入，主動型基金呈凈流出。此后，主動型基金在三月第二、第三周繼續(xù)呈資金凈流出的態(tài)勢。已發(fā)生的地緣風險觸發(fā)了對潛在地緣風險的擔憂，顯然引發(fā)了資金流出。盡管如此，同期被動型基金保持資金凈流入的態(tài)勢。 “中國市場是摩根大通在2021年底發(fā)表的一系列2022策略展望中最為看好的市場。包括全球大類資產(chǎn)配置建議及新興市場股市展望?！眲ⅧQ鏑強調(diào)。 圖片來源：攝圖網(wǎng)-401906975 高盛：超配中國市場 高盛的報告顯示，基于良好的增長預目標、寬松的政策、極低的估值以及較低的投資者頭寸，目前仍保持“超配中國市場”。 高盛表示，目前中國市場超賣，MSCI中國的公允市盈率應該是12.5倍，而不是目前的9.9倍，目前是6年來的最低點。 報告指出，MSCI中國的股票風險溢價（ERP）為9.5%，比長期均值高出0.9個標準差，接近甚至高于2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)、2018年底和2015年A股市場拋售期間的高點?！癊RP的升高反映了投資者的廣泛擔憂，例如地緣政治風險的溢出效應，中概股退市風險，以及中國資產(chǎn)的可投資性。”。 高盛將MSCI中國指數(shù)12個月的遠期市盈率從14.5倍下調(diào)至12倍，但就具體點位而言，仍意味著存在27%的上行潛力。該機構看好的板塊包括：受到中國政策支持的主題，例如新基建、社會公平主題，采取回購的個股，以及一些估值處于深度折價的板塊。 國內(nèi)公募自購潮再起 公募再現(xiàn)自購潮！近兩個交易日市場強勢反彈，多家基金公司相繼出手自購旗下基金。 3月17日，易方達基金發(fā)布公告稱，將于近日運用固有資金2億元投資旗下權益類基金及FOF。無獨有偶，同樣在3月17日，交銀施羅德基金也宣布，將在公告之日起10個交易日內(nèi)，新增固有資金5000萬元申購旗下偏股型公募基金，并至少持有3年以上；天弘基金亦公告稱，3月17日運用固有資金1億元申購旗下偏股型公募基金，并承諾持有時間不少于1年。 類似的還有，3月16日，陳光明旗下睿遠基金發(fā)布公告稱，公司將于3月18日（含）起10個交易日內(nèi)使用固有資金申購旗下公募基金，擬申購金額合計不低于1.5億元，持有時間不少于5年。 明星基金經(jīng)理亦出手自購。3月17日，中庚基金發(fā)布公告稱，自3月18日（含）起10個交易日內(nèi)，丘棟榮將申購中庚價值品質(zhì)不低于1500萬元、陳濤將申購中庚價值先鋒不低于500萬元、曹慶將申購中庚價值先鋒不低于200萬元。 基金經(jīng)理后續(xù)看好這些板塊 工銀·袁芳：中長期來看，持續(xù)看好成長類優(yōu)質(zhì)公司中長期震蕩向上的趨勢，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、利率環(huán)境、居民資產(chǎn)再配置、資本開放等因素均對這類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中長期向好形成支撐，這些都是長期邏輯，不會因為短期的波動而改變。 民生加銀·孫偉：經(jīng)過前期結構性行情明顯分化后，前期偏弱的免稅、快遞等消費已具備中長期投資的性價比了，而醫(yī)藥、新能源車、半導體等高景氣度領域盡管估值偏高但機會依然在，后續(xù)表現(xiàn)將取決于基本面和企業(yè)盈利。整體市場我偏樂觀，我相信優(yōu)質(zhì)的公司將具備中長期投資價值。耐心選股、尊重價值，時間會給好公司好的回報。 國泰·程洲：密切關注海內(nèi)外流動性的變化，行業(yè)層面看好下半年和明年裝機量有望快速回升的光伏行業(yè)和景氣度持續(xù)提升的電子元器件，公司方面則是積極尋找以技術和產(chǎn)能雙輪驅(qū)動的未來兩三年業(yè)績能夠保持較快增長，且估值合理的細分行業(yè)龍頭，風格上我們更加關注有質(zhì)量的增長和合理的價格，而不是簡單的“以大為美”。 博時·周心鵬：由于過去幾年市場的結構分化，目前中小市值優(yōu)質(zhì)公司估值仍然處于較有吸引力的區(qū)間，而大市值股票估值具有明顯風險。中小市值優(yōu)質(zhì)成長股仍然存在一定程度的低估，其行情尚未結束。 交銀·楊金金：盡管部分中小市值個股有所修復，但是整體來看，小盤股的系統(tǒng)性低估態(tài)勢仍未得到有效緩解。大部分有一定體量利潤的中小市值公司其2021年的動態(tài)市盈率都在30X以下，可以尋找到一批價值成長股，他們市盈率低具備價值股的特征，又擁有較好的長期高成長性，PEG普遍在0.5以下。 經(jīng)過長期的中觀層面賽道投資演繹后，大小分化下的估值體系達到極致后，2021年開始小盤股出現(xiàn)了較好的投資機會，正如同大盤藍籌股的價值發(fā)現(xiàn)歷經(jīng)了五年時間一樣，此輪低估中小盤成長股的價值發(fā)現(xiàn)或也才剛剛開始。 中歐·周應波：中小市值公司的上漲，主要是由于過去幾年“核心資產(chǎn)”持續(xù)上漲之后，部分經(jīng)營狀況良好的中小市值公司體現(xiàn)出更高的性價比。 圖片來源：視覺中國-VCG211276657648 多家基金公司表示，當前時點不妨樂觀些，A股中長期配置價值顯現(xiàn) 丘棟榮的觀點頗為鮮明。他直言：“市場的投資機會已經(jīng)由我們之前判斷的結構性機會轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性機會，但依然要警惕一些高估值、高風險的資產(chǎn)?！?他進一步解釋稱，3月16日，國務院金融委會議研究當前經(jīng)濟形勢和資本市場問題，給市場吃了一顆“定心丸”。當前市場基本面風險釋放充分、估值回落至相當有吸引力的水平、政策扶持力度加大，權益資產(chǎn)的性價比和吸引力進一步提升。 就具體的投資方向而言，丘棟榮表示，總體看好港股中的價值股，以及以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長股等系統(tǒng)性投資機會。同時，依然看好A股大盤價值股（如金融、地產(chǎn)）、能源及資源類公司、中小盤價值股等。 “就企業(yè)長期價值而言，當股價調(diào)整遠超內(nèi)在價值調(diào)整時，意味著未來預期的潛在回報率顯著上升，但實現(xiàn)的前提是投資者能相對準確地判斷企業(yè)的內(nèi)在價值。選擇優(yōu)秀上市公司，牢記估值，不預測短期市場，感受周期，是我們對長期價值投資的理解?！鳖＿h基金稱。 恒越基金權益投資總監(jiān)高楠認為，當前A股已具有較高的配置性價比，雖然短期仍面臨一定的不可測因素，但也無需過度悲觀。未來一段時間，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，平臺監(jiān)管擔憂等逐步緩解，市場有望迎來反彈和一季報行情。港股在交易層面對海外流動性沖擊較為敏感，隨著美聯(lián)儲加息落地、全球流動性風險緩解，也將迎來價值投資的好機會。 每日經(jīng)濟新聞綜合澎湃新聞、上海證券報、公開消息