每經(jīng)編輯 彭水萍

本周港股經(jīng)歷驚險一幕，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)連續(xù)兩天暴跌后強勢反彈，單周漲幅分別為4.18%、5.60%。300多只港股基金本周凈值反彈，錄得正收益；同時多只投資港股的ETF本周出現(xiàn)漲停，獲得資金凈買入。時間拉長看，今年華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、易方達中概互聯(lián)ETF被資金越跌越買，凈流入資金量均達百億左右。

基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前港股估值水平已處于近十年最底部水平，在這個位置賣出港股是不理性的行為。看好高成長、低估值的公司，比如物業(yè)、新能源運營商等，部分互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭也可以布局。對于投資者來說，投港股基金，要注重長線投資、分散投資，作為資產(chǎn)配置的一部分。

港股估值處于歷史極低水平，這個位置賣出港股是不理性的

據(jù)中國基金報，關(guān)于本周港股走勢，創(chuàng)金合信港股通成長股票基金經(jīng)理李志武分析，上周美國對5家中概股提出警示，引發(fā)市場對中概股退市的擔(dān)憂，美股上市的中概股集體暴跌，進而傳導(dǎo)至港股市場；而某知名互聯(lián)網(wǎng)公司也爆出利空傳聞，進一步加劇市場恐慌情緒。

此外，地緣沖突大幅影響了風(fēng)險偏好，出于避險情緒，投資者往往會拋售權(quán)益資產(chǎn)；美股加息預(yù)期，導(dǎo)致部分資金回流美國，港股流動性不足，因而出現(xiàn)大幅下跌。“此次下跌的低點位置對應(yīng)恒指的PE已經(jīng)低于9倍，處于歷史極低水平，基本相當(dāng)于危機模式，市場出現(xiàn)極不理性的下跌，已經(jīng)超出了基本面的范疇，恐慌情緒蔓延。16日，國務(wù)院金融委會議召開，市場情緒得到較大修復(fù)，港股有了較大反彈，在當(dāng)前估值水平下，我們看好港股市場的投資機會。”

圖片來源：視覺中國-VCG41N1208971926

匯豐晉信海外投資部總監(jiān)程彧認(rèn)為，本周初港股遭遇大幅調(diào)整，主要原因來自于交易層面，大跌的個股多數(shù)是近期成交相對活躍、流動性較好的個股。一是由于全球新興市場基金面臨贖回壓力，導(dǎo)致海外投資者被動賣出港股；目前俄羅斯股票仍暫停交易，無法賣出變現(xiàn)，也可能引起部分投資者以港股替代來降低倉位和籌集資金。

其次，由于離岸中國股票波動加大，不排除近期一些國內(nèi)投資者也有加速贖回港股基金的趨勢，亦引起了交易的負(fù)反饋。第三，ADR退市不確定性，中概股遭遇大幅下跌，由于港股和美股的套利機制相對完善，導(dǎo)致在港上市的相關(guān)個股亦遭做空。另外，俄烏沖突持續(xù)以及本周召開FOMC會議，也產(chǎn)生影響。

國海富蘭克林基金表示，港股由于各種負(fù)面因素，例如烏克蘭局勢、國內(nèi)2月份信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期、油價高企、全國疫情再次反復(fù)、中概股拖累，以及對中美關(guān)系的擔(dān)憂等在短期內(nèi)集中爆發(fā)，導(dǎo)致集中賣出，造成劇烈波動。

目前來看，會議信號顯示政策托底的力度較強，體現(xiàn)了對香港金融市場穩(wěn)定的愛護，“紅燈、綠燈都要設(shè)置好”也體現(xiàn)了對促進平臺經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的期望。“我們認(rèn)為短期走勢雖較難判斷，但從基本面出發(fā)來評估，港股的投資性價較好，個股的上漲空間大于下行風(fēng)險。目前港股的估值已處于底部，幾乎跌到了一個極致的水平，在這個位置賣出港股是不理性的行為。短期非理性的因素較難預(yù)測，但總體來說，前期殺跌的互聯(lián)網(wǎng)、中概股成長性依然比較高，疫情的沖擊也更偏向于是短期因素。綜上，我們認(rèn)為目前大概率是逐步穩(wěn)健布局的良機，可以積極關(guān)注，多一些信心，也多一些耐心。”

港股基金強勢反彈、ETF吸金，基金經(jīng)理：投資者宜長線投資

當(dāng)前如何布局港股，李志武表示，基金主要配置方向為高成長板塊，雖然近期港股市場的成長板塊出現(xiàn)劇烈調(diào)整，但依然存在高成長、低估值的標(biāo)的，配置上注重安全邊際，規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)板塊，選擇有業(yè)績支撐的高成長行業(yè)和個股。

程彧認(rèn)為，港股市場經(jīng)過這幾天的大跌之后，當(dāng)前的估值水平已經(jīng)處于過去十年最底部水平，并且風(fēng)險溢價達到了極值，反映出極度的恐慌的投資情緒。雖然短期市場何時能企穩(wěn)反彈有賴于交易負(fù)反饋周期的結(jié)束，實難預(yù)測。但從歷史經(jīng)驗看，當(dāng)估值處于底部同時風(fēng)險溢價處于頂部的時候，市場有較強的均值回歸、價值修復(fù)的傾向，因而市場在情緒企穩(wěn)后將有望逐步向中長期的價值中樞回歸。

“站在當(dāng)前時點，我們看好港股市場在未來6-12個月估值修復(fù)的機會。未來一兩個月，如發(fā)生俄烏戰(zhàn)爭的結(jié)束、大宗商品價格的回落、疫情的好轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲加息落地或中美審計協(xié)議的達成，都會有利于投資情緒與市場估值的明顯修復(fù)。因此，我們在當(dāng)前會正確承擔(dān)風(fēng)險，并且利用市場波動的機會去精選配置中長期價值更大的核心資產(chǎn)?？春肨MT行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)龍頭、地產(chǎn)行業(yè)中經(jīng)營穩(wěn)健的地產(chǎn)龍頭和物業(yè)龍頭公司、新能源行業(yè)中的電動車產(chǎn)業(yè)鏈(上游鋰資源為主)和光伏產(chǎn)業(yè)鏈(組件為主)的龍頭公司和新消費行業(yè)。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，全市場300多只港股基金（不同份額分開計算），今年以來平均虧損達到14%、15%左右，部分基金甚至虧損接近30%，但本周多數(shù)錄得正收益。記者也發(fā)現(xiàn)，多只投資港股的ETF本周表現(xiàn)強勁，單日出現(xiàn)漲停，并且獲得資金凈買入；拉長時間看，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、易方達中概互聯(lián)ETF今年資金凈買入均達百億左右。

對于基民如何投資港股基金，李志武有三方面建議：一是長線投資，港股市場波動較大，以長線角度進行投資可以有效平復(fù)心態(tài)；二是分散投資，港股基金可以作為資產(chǎn)配置的有效補充，作為組合投資的一部分，分享不同市場的收益；三是選擇適合自身風(fēng)險偏好的基金，港股基金風(fēng)格各異，有穩(wěn)健型、價值型和成長型等，收益和風(fēng)險程度差別較大，應(yīng)選擇和自身風(fēng)險承受能力相匹配的基金。

程彧建議投資者基于長期投資去配置港股市場，“由于復(fù)雜而特殊的投資環(huán)境，預(yù)計未來港股市場仍可能維持較大波動，但我們會堅持基本面投資，從估值和風(fēng)險溢價的角度去評判市場的吸引力，只要市場有明顯價值并且風(fēng)險補償充足，那么反而應(yīng)當(dāng)堅持價值投資正確承擔(dān)風(fēng)險，在市場波動過程中去捕捉投資機會。”

來源：每日經(jīng)濟新聞綜合中國基金報、公開信息等

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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