每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 吳永久    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

本周市場(chǎng)，終于苦盡甘來(lái)，不論是A股還是港股，又或者是歐美股市，均出現(xiàn)了大幅反彈。更讓人心情激動(dòng)的，無(wú)疑是此前連續(xù)下跌的中概股、恒生科技股，在本周也終于出現(xiàn)大幅上漲。

以恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF和恒生科技指數(shù)ETF為例，其場(chǎng)內(nèi)價(jià)格均在3月16日、17日連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)漲停，3月18日繼續(xù)大幅上漲。

那么現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了，3月以來(lái)，大量資金瘋狂抄底港股類(lèi)基金，如今終于迎來(lái)大漲，那么是不是該見(jiàn)好就收？

先來(lái)看看，究竟有多少資金在瘋狂抄底港股ETF？

3月1日以來(lái)，恒生科技指數(shù)開(kāi)始大幅下挫，到3月15日最恐慌的時(shí)候，最大跌幅高達(dá)32%，同期恒生指數(shù)的最大跌幅也高達(dá)20%。

但就在這一波大跌中，資金對(duì)港股類(lèi)ETF的越跌越買(mǎi)可謂發(fā)揮到極致。

根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，3月1日到最新截止日，共有15只ETF基金份額增加超過(guò)1億份，這15只規(guī)模猛增的均為QDIIETF，除了其中一只是華安德國(guó)30（DAX）ETF外，其余均為港股類(lèi)ETF，跟蹤指數(shù)為恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)，以及恒生科技指數(shù)。

而這15只規(guī)模大增的ETF中，份額增加最大的是華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF，3月以來(lái)份額增加了80億，最新規(guī)模高達(dá)527.35億份。而就在去年底，該基金的規(guī)模為330億份。

此外，華夏恒生科技ETF3月以來(lái)份額增加了36億份，華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF份額增加32.77億份，易方達(dá)恒生H股ETF增加25.37億份，華夏恒生ETF增加20.54億份……

這15只ETF新增份額加總，累計(jì)增加了256.5億份。

實(shí)際上，去年以來(lái)，盡管港股市場(chǎng)不斷下跌，但資金對(duì)港股類(lèi)ETF就一直抱著越跌越買(mǎi)的態(tài)度，從未放棄過(guò)，因?yàn)榇蠹叶枷嘈牛酃刹粫?huì)“歸零”，跌久了總有一天會(huì)反轉(zhuǎn)。

所以，這些港股類(lèi)ETF的規(guī)模幾乎一直在增長(zhǎng)，而且港股跌得越深，規(guī)模增長(zhǎng)越多。以華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF的規(guī)模變化為例，去年以來(lái)，每個(gè)季度贖回的很少，但申購(gòu)的是越來(lái)越多。去年第四季度申購(gòu)了145.58億份，只贖回了不到1億份。而今年僅僅過(guò)了3個(gè)月不到，規(guī)模已達(dá)527億份，比去年底增加了近200億份。

接下來(lái)，看這些港股類(lèi)ETF本周的大漲，普遍出現(xiàn)了周三和周四，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格連續(xù)漲停，周五繼續(xù)大幅上漲的情況。

為什么會(huì)連續(xù)大漲？原因很簡(jiǎn)單，3月16日，恒生科技指數(shù)大漲22.20%，當(dāng)天很多港股類(lèi)ETF凈值漲幅超過(guò)20%。3月17日，恒生科技指數(shù)再度大漲7.76%。兩個(gè)交易日，累計(jì)漲幅高達(dá)31.68%。

因?yàn)閮糁凳菦](méi)有漲跌幅限制的，但港股類(lèi)ETF交易價(jià)格的漲跌幅限制是10%，所以3月16日和17日，連續(xù)漲停板，就是場(chǎng)內(nèi)價(jià)格要跟上凈值的漲幅，否則就會(huì)大幅折價(jià)。

到了3月18日，大漲兩天之后，恒生科技指數(shù)開(kāi)始調(diào)整了，當(dāng)天下跌近2%，但是港股類(lèi)ETF的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格仍然在大漲。

此時(shí)，大家可能要開(kāi)始擔(dān)心，超跌反彈是否會(huì)完結(jié)，這個(gè)時(shí)候要不要見(jiàn)好就收了?

對(duì)于這一點(diǎn)，Z哥主要關(guān)注兩個(gè)因素。

第一，短期看，本周場(chǎng)內(nèi)價(jià)格的連續(xù)飆升，主要是為了跟上凈值的大漲，ETF會(huì)大幅折價(jià)會(huì)帶來(lái)比較大的套利空間。理論上，較大幅度的套利空間是不可能長(zhǎng)期存在的。

所以這個(gè)時(shí)候，我們要看港股類(lèi)ETF 的折溢價(jià)率。所謂折溢價(jià)率，也就是場(chǎng)內(nèi)價(jià)格和凈值的比較，如果價(jià)格高于凈值，就是溢價(jià)，低于凈值就是折價(jià)。

還是看上面這張表格，可以看出，這些市場(chǎng)關(guān)注度很高的港股類(lèi)ETF，經(jīng)過(guò)三個(gè)交易日的大漲之后，多數(shù)都出現(xiàn)了一定幅度的溢價(jià)，也就是價(jià)格超過(guò)凈值了。

當(dāng)然，溢價(jià)幅度都不到1%，還有幾只ETF目前仍在折價(jià)。比如華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF，目前折價(jià)0.2%，博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF折價(jià)0.7%，廣發(fā)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30ETF折價(jià)0.22%等。

如果單純從看折溢價(jià)率的話，Z哥認(rèn)為，暫時(shí)還可以繼續(xù)觀察一下，畢竟已經(jīng)跌了那么久，現(xiàn)在即便是部分ETF出現(xiàn)了溢價(jià)，但未來(lái)如果凈值繼續(xù)上漲的話，還會(huì)帶動(dòng)場(chǎng)內(nèi)價(jià)格繼續(xù)走高。所以，暫時(shí)不必繼續(xù)賣(mài)出。

第二個(gè)重要因素，也就是大環(huán)境的因素。周五晚間美股表現(xiàn)積極正面，道瓊斯指數(shù)上漲0.8%，納斯達(dá)克指數(shù)飆升2.05%。尤其值得關(guān)注的是，中概股繼續(xù)強(qiáng)勁上揚(yáng)，滴滴出行大漲60%，阿里大漲近8%，蔚來(lái)、理想汽車(chē)、拼多多、小鵬汽車(chē)、知乎、嗶哩嗶哩等均大幅上漲。

所以，從這個(gè)角度看，看多情緒仍在升溫之中，下周一不論是A股還是港股市場(chǎng)，很可能還會(huì)進(jìn)一步走高。那么，已經(jīng)套了那么久的港股類(lèi)ETF，這個(gè)時(shí)候或許沒(méi)有必要急于離場(chǎng)。當(dāng)然，如果你剛好抄底在了最底部，目前已有超過(guò)30%的收益了，如果場(chǎng)內(nèi)價(jià)格繼續(xù)飆升，然后出現(xiàn)較大幅度的溢價(jià)的話，那又另當(dāng)別論。

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500516581