3月24日，金龍魚(yú)（300999，SZ）發(fā)布2021年年度報(bào)告。從年報(bào)中可以看出，盡管面臨成本上漲、需求不旺、競(jìng)爭(zhēng)加劇等諸多困難，但主要產(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)上升，主業(yè)營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)，金龍魚(yú)率先成為A股食品行業(yè)中營(yíng)收突破2000億元大關(guān)的上市公司。

根據(jù)年報(bào)，2021年，金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2262.25億元，同比增長(zhǎng)16.06%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.32億元，同比下降31.15%。公司方面表示，盡管公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)出現(xiàn)階段性下滑，但仍在同行業(yè)中顯示出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)韌性，公司對(duì)未來(lái)仍然充滿信心。

穩(wěn)營(yíng)收、抗波動(dòng)、深整合

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，金龍魚(yú)整體營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)健，直銷(xiāo)渠道占公司營(yíng)收的70.81%，增速較快為22.41%。其中，廚房食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1419.79億元、同比增長(zhǎng)17.14%，利潤(rùn)則短期承壓，報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本較去年同期增長(zhǎng)21.38%，毛利率為8.30%，較去年同期下降3.20個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此光大證券分析師指出，在廚房食品業(yè)務(wù)方面，毛利率下滑主要系三方面因素，第一，在成本端，2021年全年原材料大豆價(jià)格持續(xù)上漲，且上漲幅度較大，盡管公司對(duì)部分產(chǎn)品上調(diào)了價(jià)格，但并不能完全覆蓋原材料成本的上漲。第二，在需求端，受疫情影響，消費(fèi)較疲軟，消費(fèi)者更加追求性?xún)r(jià)比，導(dǎo)致公司中高端廚房產(chǎn)品銷(xiāo)售受到影響。第三，在渠道端，由于國(guó)內(nèi)疫情控制較好，餐飲市場(chǎng)復(fù)蘇，公司低毛利率的餐飲渠道產(chǎn)品占比提升。

分行業(yè)來(lái)看，受極端氣候等因素影響，2021年我國(guó)大豆種植面積和產(chǎn)量呈現(xiàn)“雙減”趨勢(shì)，全國(guó)大豆產(chǎn)量較上年減少64億斤，同比下降了16.4%，導(dǎo)致了食用油原料價(jià)格大幅波動(dòng)，持續(xù)上行。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年，大豆進(jìn)口均價(jià)為555美元/噸，較2020年的394美元/噸上漲達(dá)41%。由于需求的疲軟疊加成本不斷上漲，食用油加工企業(yè)盈利空間遭受雙重?cái)D壓，面臨著前所未有的考驗(yàn)。

在大米行業(yè)，2021年水稻行情呈現(xiàn)“先漲后降，整體回落”態(tài)勢(shì)，而大米市場(chǎng)全年價(jià)格則呈“整體疲軟，持續(xù)走低”行情。受水稻成本上漲、下游需求低迷以及進(jìn)口米低價(jià)沖擊多重不利因素疊加影響，稻米加工企業(yè)普遍面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力，行業(yè)正處在經(jīng)營(yíng)相對(duì)困難時(shí)期。

在面粉行業(yè)，2021年隨著整體加工產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)受疫情反復(fù)、小麥玉米價(jià)格倒掛等因素影響，飼料中小麥?zhǔn)褂帽壤黠@增多，供應(yīng)形勢(shì)由寬裕轉(zhuǎn)為趨緊，國(guó)際上小麥價(jià)格創(chuàng)十年新高。

但金龍魚(yú)認(rèn)為，雖然食用油、大米、面粉市場(chǎng)面臨增速放緩的壓力，但受益于消費(fèi)升級(jí)，長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)仍然廣闊，頭部企業(yè)可堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新、不斷優(yōu)化產(chǎn)品成本和結(jié)構(gòu)，有利于有實(shí)力的企業(yè)做大做強(qiáng)，并促進(jìn)行業(yè)的深度整合。

提品質(zhì)、擴(kuò)產(chǎn)能、強(qiáng)效率

2021年，為滿足消費(fèi)者對(duì)營(yíng)養(yǎng)健康廚房食品多樣化的需求，金龍魚(yú)研發(fā)費(fèi)用投入同比增長(zhǎng)約40%，油、米、面、調(diào)味品、食品工業(yè)等產(chǎn)線推出眾多新品。在高端產(chǎn)品的推廣方面，公司推出了谷維多精制稻米油、湄菩詩(shī)烏汶府泰國(guó)茉莉香米、山西牛肉刀削面等，取得了良好的市場(chǎng)反饋。

國(guó)盛證券分析師在研報(bào)中指出，2021年公司全國(guó)新增5個(gè)投產(chǎn)基地，現(xiàn)共擁有71個(gè)已投產(chǎn)基地，并在潮州、蘭州等地新建多個(gè)生產(chǎn)基地，在建產(chǎn)能共1268萬(wàn)噸。此外，公司渠道拓展持續(xù)推進(jìn)，2021年公司經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量增長(zhǎng)至6121家且增量集中在市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的南部及東部地區(qū)，有助于公司提升市場(chǎng)敏感度及渠道把控力，進(jìn)一步提升龍頭優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，筆者注意到，盡管公司銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)但其占營(yíng)收的比率有所下降，說(shuō)明公司在持續(xù)優(yōu)化銷(xiāo)售投入緩解成本上漲壓力。

“供應(yīng)鏈端到端管理優(yōu)化項(xiàng)目是公司持續(xù)開(kāi)展的重點(diǎn)改善項(xiàng)目，由事業(yè)部主導(dǎo)，工廠各模塊人員全面參與，通過(guò)對(duì)計(jì)劃、采購(gòu)、生產(chǎn)、交付等模塊全鏈條的梳理和優(yōu)化，公司管理效率持續(xù)提升。”金龍魚(yú)表示，2021年公司重點(diǎn)開(kāi)展精益管理工作，以控制成本更具競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)市場(chǎng)的響應(yīng)更快更高效。

可見(jiàn)，盡管外部環(huán)境較為惡劣，原材料成本上漲幅度大，飼料板塊需求端豬周期仍在底部，消費(fèi)較為疲軟，但金龍魚(yú)通過(guò)完善渠道建設(shè)、優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)商管理流程、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、持續(xù)推廣新品等舉措，努力在穩(wěn)定基本盤(pán)的同時(shí)積極挖掘行業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)憑借公司強(qiáng)大的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，使得業(yè)績(jī)韌性較強(qiáng)，并在營(yíng)收保持較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，彰顯公司穩(wěn)健的內(nèi)生力。

預(yù)制菜、新藍(lán)海、增互補(bǔ)

2021年，金龍魚(yú)也在積極開(kāi)拓央廚業(yè)務(wù)，尋找業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

目前，我國(guó)的預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈由上游的原材料供給，中游的工廠加工處理，以及下游的B端、C端消費(fèi)者串聯(lián)而成。艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)保持20%以上的增速，并有望在2023年突破5100億元。

根據(jù)艾媒咨詢(xún)的分析，預(yù)制菜B端用戶的需求前三位分別是：減少損耗、減少流程、節(jié)約廚房空間；而C端消費(fèi)者的主要訴求則為省時(shí)、健康、性?xún)r(jià)比高。近年來(lái)，由于疫情的影響以及冷鏈技術(shù)水平的逐步完善，預(yù)制菜行業(yè)在餐飲和居家消費(fèi)的推動(dòng)下迎來(lái)行業(yè)風(fēng)口。

據(jù)國(guó)金證券研報(bào)顯示，預(yù)制菜行業(yè)進(jìn)入壁壘低而擴(kuò)張難度高，目前行業(yè)玩家眾多、格局分散。截至2021年4月底，預(yù)制菜相關(guān)存續(xù)企業(yè)7.2萬(wàn)家，僅2020年就新注冊(cè)1.3萬(wàn)家，行業(yè)新進(jìn)入者不斷，格局仍分散。

中央廚房是金龍魚(yú)重要的新業(yè)務(wù)板塊，根據(jù)公司年報(bào)，杭州、重慶、廊坊、西安等地的中央廚房項(xiàng)目正在加速建設(shè)中，將會(huì)在2022年開(kāi)始陸續(xù)投產(chǎn)。

“豐廚中央廚房園區(qū)將覆蓋中央廚房各類(lèi)業(yè)務(wù)及全品類(lèi)產(chǎn)品，依托金龍魚(yú)自有原料產(chǎn)品、渠道等優(yōu)勢(shì)，有望成為公司業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。目前公司杭州央廚項(xiàng)目已處于投產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)產(chǎn)品近期上市。”有業(yè)內(nèi)人士表示，看好金龍魚(yú)開(kāi)展的高增長(zhǎng)、強(qiáng)互補(bǔ)業(yè)務(wù)，有望創(chuàng)造利潤(rùn)增量。

此外，在品牌建設(shè)方面，金龍魚(yú)作為北京2022年冬奧會(huì)官方贊助商及2020年?yáng)|京、2022年北京、2024年巴黎連續(xù)三屆中國(guó)奧運(yùn)代表團(tuán)官方贊助商，報(bào)告期內(nèi)全面推進(jìn)雙奧健康戰(zhàn)略。

“成為北京冬奧會(huì)官方贊助商是對(duì)金龍魚(yú)產(chǎn)品品質(zhì)的認(rèn)可，也是對(duì)品牌的信任和巨大榮譽(yù)。”公司方面表示，奧運(yùn)品質(zhì)的食材除了安全、放心，還必須在營(yíng)養(yǎng)、健康、反興奮劑等方面達(dá)到世界頂級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。此次，金龍魚(yú)為冬奧會(huì)供應(yīng)了食用油、大米、小米、面粉、香油等冬奧餐廳全線的糧油產(chǎn)品。

在產(chǎn)品層面，金龍魚(yú)推出了眾多聯(lián)名款、定制款的冬奧產(chǎn)品，借著在冬奧會(huì)的曝光度，加深消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的良好印象和品質(zhì)信心。在渠道層面，金龍魚(yú)與現(xiàn)代商超渠道、電商渠道、新零售渠道、特殊渠道等就北京冬奧會(huì)開(kāi)展了一系列主題活動(dòng)。

而在后冬奧時(shí)期，金龍魚(yú)將奧運(yùn)品質(zhì)、健康理念延伸至日常。“公司以‘打造世界安全餐桌食品’為己任，發(fā)揮自身品牌、規(guī)模、研發(fā)、人才等優(yōu)勢(shì)，將持續(xù)為消費(fèi)者提供更安全、更營(yíng)養(yǎng)、更健康、更美味的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，助力中國(guó)糧油食品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”公司方面表示。 文/陸安