每經(jīng)記者 文巧 譚玉涵    每經(jīng)編輯 譚玉涵 孫志成 杜波    

繼3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子落地”后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上周暗示了未來加息50個(gè)基點(diǎn)的可能。一時(shí)間，以紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯為代表的美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛響應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)“鷹”姿盡顯。隨著美聯(lián)儲(chǔ)或加快收緊步伐，華爾街對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂聲此起彼伏。美國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的可能性有多大？就此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連線了富國(guó)銀行和基金投資公司Ned Davis Research作分析解讀。

俄烏戰(zhàn)事已持續(xù)一個(gè)月。上周，烏空軍司令部遭導(dǎo)彈襲擊，俄羅斯國(guó)防部稱總體上第一階段行動(dòng)的主要任務(wù)已經(jīng)完成。俄羅斯聯(lián)邦安全會(huì)議副主席梅德韋杰夫在26日表示，在受到安全威脅時(shí)可能會(huì)使用核武器，但依然認(rèn)為談判才是最正確的解決方式。目前，俄烏談判在關(guān)鍵問題上尚未取得進(jìn)展。

作為對(duì)美歐新一輪制裁的回應(yīng)，俄羅斯在上周限制向“不友好國(guó)家”的資金流動(dòng)，向這些國(guó)家供應(yīng)天然氣將用盧布進(jìn)行結(jié)算，并恢復(fù)在內(nèi)部市場(chǎng)從信貸機(jī)構(gòu)以固定價(jià)格購(gòu)買黃金。對(duì)于俄羅斯反制的用意，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連線芬蘭銀行新興經(jīng)濟(jì)體研究所所長(zhǎng)以及凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家作出解讀。

俄烏局勢(shì)膠著，烏克蘭播種面積預(yù)計(jì)減少30%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍?jiān)诔鱿邍?guó)集團(tuán)峰會(huì)后發(fā)出警告稱，俄烏沖突正造成一場(chǎng)前所未有的糧食危機(jī)。沖突使得很多國(guó)家難以獲得小麥和谷物的正常供應(yīng)，這種狀況在未來一年至一年半之內(nèi)將更加嚴(yán)峻。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾 新華社圖

美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸可能性小

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2022年3月21日，在美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)當(dāng)前的通脹問題上，鮑威爾表明了其鷹派態(tài)度。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)在有必要時(shí)將加息50個(gè)基點(diǎn)來拉低通脹，進(jìn)而將利率提升至限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平。在鮑威爾釋放鷹派信號(hào)之后，威廉姆斯及圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁布拉德、舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁戴利、克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁梅斯特等美聯(lián)儲(chǔ)官員也紛紛響應(yīng)，表示支持在下次會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，并開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

美國(guó)基金投資公司Ned Davis Research首席全球宏觀策略師Joe Kalish在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這是一個(gè)信號(hào)，意味著美聯(lián)儲(chǔ)將在未來幾個(gè)月變得更加激進(jìn)。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年底前將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間推高至2.00%以上，明年可能高達(dá)3.00%。

富國(guó)銀行企業(yè)和投資銀行董事總經(jīng)理兼高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sam Bullard告訴記者：“預(yù)計(jì)今年還將有五次加息（5月、6月、7月、9月和12月），每次加息25個(gè)基點(diǎn)。2023年將有三次加息（第一季度、第二季度和第三季度），每次加息25個(gè)基點(diǎn)。雖然目前還沒有改變我們對(duì)聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)，但變化可能即將到來。”

對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景，鮑威爾持樂觀態(tài)度。他表示，相信美聯(lián)儲(chǔ)目前采取的和即將采取的貨幣政策將有助于在未來三年內(nèi)將通脹率降低至近2%。鮑威爾表示，美國(guó)明年陷入衰退的可能性并不是特別高，但也強(qiáng)調(diào)：“在美國(guó)貨幣政策歷史上，軟著陸或至少是偏軟著陸的現(xiàn)象相對(duì)較為普遍，但我要補(bǔ)充一句，沒有人認(rèn)為在當(dāng)前環(huán)境下實(shí)現(xiàn)軟著陸是件簡(jiǎn)單的事情。”

不過，從華爾街分析來看，市場(chǎng)的看法似乎不如美聯(lián)儲(chǔ)那樣樂觀。高盛在一份報(bào)告中寫道，“俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，以及金融環(huán)境可能會(huì)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊步伐而更快收緊的可能性，都構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。”

“我認(rèn)為今年硬著陸或衰退的可能性相對(duì)較小。實(shí)際利率仍為負(fù)數(shù)，金融狀況并未收緊太多。勞動(dòng)力需求依然強(qiáng)勁，就業(yè)市場(chǎng)緊張。在俄烏局勢(shì)變得緊張之前，經(jīng)濟(jì)有很大的發(fā)展勢(shì)頭，隨著人們擺脫疫情以恢復(fù)正常生活，（經(jīng)濟(jì)）應(yīng)該會(huì)得到推動(dòng)。經(jīng)濟(jì)硬著陸更像是明年可能發(fā)生的故事，但這依然取決于情況如何演變。”Joe Kalish說道。

另一方面，在Sam Bullard看來，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前面臨的問題有點(diǎn)棘手。“若任由經(jīng)濟(jì)繼續(xù)過熱，則通脹失控的風(fēng)險(xiǎn)將很大，所以不能坐視不管。盡管俄烏局勢(shì)帶來的不確定性和擔(dān)憂在加劇，他們也正嘗試通過收緊貨幣政策來實(shí)現(xiàn)軟著陸。但如果錯(cuò)誤解讀了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并采取了過激的應(yīng)對(duì)措施則可能導(dǎo)致政策失誤和經(jīng)濟(jì)下滑。”

美歐對(duì)俄經(jīng)濟(jì)制裁加碼

據(jù)新華社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日，美國(guó)白宮宣布新一輪對(duì)俄制裁，對(duì)象包括逾400個(gè)俄個(gè)人和實(shí)體。根據(jù)白宮當(dāng)天針對(duì)制裁措施發(fā)布的說明，受制裁的個(gè)人包括328名俄國(guó)家杜馬議員和19名俄商界精英；受制裁的機(jī)構(gòu)包括俄國(guó)家杜馬和48家俄國(guó)防領(lǐng)域大型國(guó)有企業(yè)。

此外，七國(guó)集團(tuán)和歐盟還宣布建立一項(xiàng)旨在打擊規(guī)避制裁行為的動(dòng)議，并將繼續(xù)限制俄央行配置國(guó)際儲(chǔ)備的能力，把與俄央行相關(guān)的黃金交易納入現(xiàn)行制裁范圍。

3月25日，俄羅斯中央銀行表示，針對(duì)西方國(guó)家凍結(jié)了俄羅斯部分儲(chǔ)備資產(chǎn)，作為回應(yīng)措施，俄羅斯已經(jīng)限制向“不友好國(guó)家”匯出大額資金。限制措施還包括限制向“不友好國(guó)家”的資金流動(dòng)、禁止外國(guó)投資者出售股票等。此外，俄羅斯央行宣布從3月28日開始恢復(fù)在內(nèi)部市場(chǎng)從信貸機(jī)構(gòu)以固定價(jià)格購(gòu)買黃金，至6月底前購(gòu)買價(jià)格為每克5000盧布，之后價(jià)格可變化。

此前，俄羅斯總統(tǒng)普京作出決定，向歐洲國(guó)家供應(yīng)天然氣將用盧布進(jìn)行結(jié)算。普京要求俄羅斯中央銀行和政府在一周內(nèi)制定與歐洲國(guó)家進(jìn)行盧布結(jié)算的相關(guān)規(guī)范。他還表示，俄羅斯將為外國(guó)消費(fèi)者建立起一套清晰透明的支付系統(tǒng)，這其中將包括讓外國(guó)消費(fèi)者在俄羅斯國(guó)內(nèi)的外匯市場(chǎng)購(gòu)買俄羅斯盧布。

作為應(yīng)對(duì)，據(jù)央視新聞報(bào)道，3月25日，美國(guó)總統(tǒng)拜登與歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩達(dá)成了一項(xiàng)有關(guān)保證能源安全的協(xié)議。雙方還將成立一個(gè)由美國(guó)總統(tǒng)和歐盟委員會(huì)主席的代表組成的聯(lián)合能源安全工作組。

這個(gè)工作組的職能包括：拓展歐洲天然氣供應(yīng)來源和擴(kuò)大儲(chǔ)存設(shè)施，今年內(nèi)美國(guó)向歐洲追加供應(yīng)150億立方米天然氣，在2027年前幫助歐洲擺脫對(duì)俄羅斯的能源依賴，到2030年前保證歐洲每年可以得到500億立方米的液化天然氣。同時(shí)美國(guó)和歐盟還將聯(lián)手推動(dòng)可再生能源技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，減少歐洲對(duì)化石能源的需求，確保歐盟在2050年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。

“以盧布支付天然氣出口費(fèi)用的要求似乎旨在支持該貨幣。”凱投宏觀全球高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Simon MacAdam在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)說：“該措施也可能會(huì)被理解為帶有挑釁意味。”他進(jìn)一步分析，“俄羅斯每年對(duì)歐盟的天然氣出口額為300億~400億美元。在出口收入受到制裁重創(chuàng)之際，以盧布結(jié)算的直接后果將是消除外匯來源。這反過來又會(huì)加大俄羅斯國(guó)際收支的壓力。更長(zhǎng)期的影響是，這將加速俄羅斯的去美元化戰(zhàn)略，并強(qiáng)化其繼續(xù)自給自足的想法。”

“令人欣慰的是，俄羅斯尚未表現(xiàn)出要求以盧布償還外幣債務(wù)的跡象。他們繼續(xù)以美元和歐元支付硬通貨票券，這表明他們不希望將自己排除在國(guó)際資本市場(chǎng)之外。”MacAdam說道。

芬蘭銀行新興經(jīng)濟(jì)體研究所所長(zhǎng)Iikka Korhonen告訴記者，這一決定對(duì)俄羅斯也是不利的。這意味著，貿(mào)易成本將增加，難度也將增大。“并且我不認(rèn)為這會(huì)改變歐洲對(duì)俄羅斯的制裁。”他說道。

（注：采訪內(nèi)容僅代表采訪對(duì)象觀點(diǎn)，不代表每日經(jīng)濟(jì)新聞立場(chǎng)，亦不構(gòu)成投資建議。）