昨天的戰(zhàn)役主要發(fā)生在滬市。受利空消息影響，大盤跳空低開，上證指數(shù)開盤下跌0.84%，經(jīng)過短時(shí)探底后，指數(shù)頑強(qiáng)回升，并最終翻紅。上證指數(shù)收盤上漲2.26點(diǎn)，以3214.50點(diǎn)報(bào)收，漲幅為0.07%。深市的表現(xiàn)相對(duì)較差，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度擊穿2600點(diǎn)，報(bào)收于2594.13點(diǎn)，跌幅為1.66%。

有意思的是，指數(shù)走成這樣，還是在北上資金凈流入50億元的情況下。難道又要讓北上資金抄底嗎？最近一個(gè)月，北上資金累計(jì)凈賣出額超百億元，大家討論得比較多。達(dá)哥上周末作了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，歷史上，北上資金有5次類似如此明顯的凈流出，比如2015年7月、2019年一季度、2020年初等。從這5次凈流出來看，存在典型的追漲殺跌行為。換一種說法就是，或許在一定程度上是為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

盡管北上資金有時(shí)也被市場(chǎng)詬病，但在現(xiàn)在這種市場(chǎng)環(huán)境下，還是希望昨天北上資金的凈流入能開啟一個(gè)好兆頭。

高估值板塊出現(xiàn)坍塌

上周末有不少利好，但大盤略顯平淡。市場(chǎng)好的一點(diǎn)是，前期缺口補(bǔ)完了，盤中引發(fā)了一小波抄底盤。不好的一點(diǎn)是，上證指數(shù)在反彈到3月17日至3月25日構(gòu)筑的小平臺(tái)時(shí)就上不去了，說明指數(shù)對(duì)壓力位很敏感。如果再對(duì)支撐位不敏感的話，說明市場(chǎng)總體偏弱。

上證指數(shù)昨天走出的結(jié)構(gòu)還是很有學(xué)習(xí)價(jià)值。從5分鐘K線圖來看，在反彈一波遇到壓力位后展開了橫盤震蕩，類比一下上證指數(shù)3月16日見底后60分鐘的K線圖，不能說是一模一樣，相似度非常高。

既然有了壓力位，操作就有了參考。上證指數(shù)想要上攻3300點(diǎn)附近的壓力位，往更小的級(jí)別說就必須先過了昨天盤中高點(diǎn)的壓力位，如果連這么小的壓力位都過不去的話，就只能往更弱的方向看。

以上只是達(dá)哥看圖形的一些分享，級(jí)別太小，沒有操作價(jià)值，從一粒沙里看世界，如果把級(jí)別放大，還是有借鑒意義。應(yīng)該說，上證指數(shù)昨天的探底回升是預(yù)期之中的，后續(xù)沖3300點(diǎn)附近的壓力位概率還是不小。

盤面的熱點(diǎn)板塊乏善可陳，低估值板塊在崛起，高估值板塊出現(xiàn)坍塌。不知不覺間，市場(chǎng)發(fā)生的變化還是非常大。盡管距離今年一季度結(jié)束還有幾天，但整個(gè)一季度的風(fēng)格就是這樣：低估值板塊明顯跑贏高估值板塊。

達(dá)哥用Wind統(tǒng)計(jì)了一下數(shù)據(jù)，年初至今，地產(chǎn)、煤炭兩大行業(yè)上漲，其余皆綠；此外，在抗跌的行業(yè)中，排在前面的有銀行、建筑，也是低估值板塊。

除了低估值，這些品種還有一個(gè)特色，那就是高股息。達(dá)哥看了下上周末公布高分紅方案的股票收盤走勢(shì)，中國神華、中國石化、海螺水泥、中國人保等，昨天漲得都不錯(cuò)。

紅利策略性價(jià)比不錯(cuò)

實(shí)際上，低估值最常用的投資策略就是紅利策略。紅利策略具有高股息、低估值的價(jià)值屬性，當(dāng)前處在全球低利率水平的市場(chǎng)環(huán)境中，加上理財(cái)收益率下行，紅利策略性價(jià)比不錯(cuò)。

紅利策略標(biāo)的指數(shù)主要涵蓋銀行、房地產(chǎn)、煤炭、交通運(yùn)輸?shù)葍?yōu)質(zhì)藍(lán)籌行業(yè)，疊加“穩(wěn)增長”相關(guān)政策，低估值的方向需要配置。至于具體的板塊，每個(gè)人都有自己的偏好，按自己的規(guī)則交易執(zhí)行即可。

從估值的角度放大到整個(gè)市場(chǎng)，單看A股低估值股票的PE、PE的估值百分位，都在歷史底部。即便剔除了金融股和“兩桶油”，A股整體的估值也處于歷史低位。只不過市場(chǎng)信心不足，站在當(dāng)下，難言見底而已。

前天有朋友留言提到了成長股，多跟高景氣賽道相關(guān)，其中以光伏為主。確實(shí)有部分股票整體表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)，但在這種存量資金博弈的環(huán)境下，想要迅速有持續(xù)亮眼的表現(xiàn)，比較困難。

越是存量博弈，資金就越喜歡待在近期比較活躍的板塊里玩。更多的板塊，之前說得比較詳細(xì)了，昨天農(nóng)業(yè)、旅游、建筑裝飾等有所表現(xiàn)，也是預(yù)期之中。

當(dāng)下的市場(chǎng)，真正的好股不見得走得好。資金都被概念炒作帶著走，都沒有信仰，賺了就跑，所以市場(chǎng)顯得很沒信心。

每天都有大漲的，看著很熱鬧，但真正把握起來并不容易，只有極少數(shù)有紀(jì)律的、逆向思考的，且能有先手的、能控制住自己情緒的，才能利用好這種節(jié)奏賺到錢。對(duì)于大多數(shù)人來說，其實(shí)很難。

認(rèn)清這個(gè)事實(shí)，同時(shí)選擇合適的交易方式，對(duì)于很多普通股民來說，與其追漲，與其被眼花繚亂的概念吸引，不如放平心態(tài)，“守株待兔”。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。