文/屯天

2021年，面對行業(yè)環(huán)境的深度變化，綠城中國（股票代碼：03900.HK）順勢而為，在市場、企業(yè)、產品和資源的“四個分化”中，快速占據了有利位置，為開啟全品質高質量發(fā)展奠定了良好的基礎。

近期，綠城中國召開2021年度業(yè)績發(fā)布會。透過數據，我們看到在行業(yè)下行態(tài)勢中，綠城仍實現穩(wěn)步增長，經營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，收入結構進一步優(yōu)化，投資節(jié)奏把控精準，特色業(yè)務多元發(fā)展……

基本面：持續(xù)向好

3月25日，綠城中國正式發(fā)布2021年全年業(yè)績公告，實現營業(yè)收入1002.4億元，同比增長52.4%。其中90%由開發(fā)業(yè)務貢獻，期內結轉收入898億元，同比大幅增長56.6%。公司營業(yè)收入近三年復合增長率達到27.6%。

盈利能力方面，凈利潤76.9億元，同比增長33.4%；核心凈利潤57.65億元；每股收益1.31元，同比上升24.8%。

在綠城中國董事會主席張亞東看來，前三年的規(guī)模和投資是未來三年營收、利潤增長的基礎與前提，沒有銷售規(guī)模的增長，談不上未來的營收和利潤的增長。

綠城的近三年凈利潤復合增長率達到39.8%，股東應占利潤近三年復合增長率為34.2%，已售未結轉部分近三年復合增長率為48.1%。

與此同時，綠城的融資成本持續(xù)優(yōu)化，杠桿持續(xù)下降，資本結構進一步優(yōu)化，綠城中國“三道紅線”維持黃檔，各項指標均有明顯改善。

2021年，綠城平均融資成本4.6%，同比減少30bps，其中境內公開發(fā)債平均利率3.55%，較2020年的3.63%，下降8bps。

同時，綠城信用評級全面提升，機構認可度不斷加強。境外評級及展望保持穩(wěn)定。

2021年，綠城的再融資渠道暢通，先后成功獲得9.4億美元銀團及雙邊貸款、1.5億美元/5.95%高級票據、4億美元/2.3%增信債券以及1.5億美元/4.7%高級票據。

綠城通過發(fā)行公司債、供應鏈ABS、供應鏈ABN、項目收益票據、中期票據等方式共募集資金257.18億元，公開市場募集資金的平均成本為3.55%。截至2021年12月31號，在手的公開市場未發(fā)行額度382.49億元。

成長性：安全高質

即便在不確定的市場環(huán)境下，綠城中國依舊保持投資定力，提升土地質量。

充足的可售貨值是業(yè)績長期提升的前提。在土地市場，綠城嚴控拿地總量，提升土地質量，最終達成高標準拿地。

2021年，綠城中國堅持“區(qū)域聚焦、城市深耕”策略，共新增101個項目，新增貨值3137億元，均位于安全性高、風險可控、利潤兌現度高的重點布局城市。

從區(qū)域分布看，長三角作為綠城的戰(zhàn)略深耕地，新增貨值1636億元，占比達52%。從新增貨值所在城市看，78%位于一二線城市，90%位于五大城市群，其中長三角為52%。

按城市劃分，綠城的新獲取項目均位處安全性高、風險可控、利潤兌現度高的重點城市，主要集中在北京、上海、深圳、杭州、寧波、西安等重要城市。

2021年，綠城實現多元方式拿地，截至2021年底，綠城持有土地儲備項目256個(包括在建和代建)，總建筑面積約5881萬平方米，權益總建筑面積約3267萬平方米；總可售面積約為3980萬平方米，權益可售面積約為2199萬平方米；平均樓面地價每平方米約人民幣7182元，一二線城市土地儲備總可售貨值占比達74%。

具體到城市的貨值分布，杭州、寧波、北京、上海、天津、西安等12城的貨值均在200億元以上，其中，杭州、寧波、北京的貨值分別為1130億元、956億元、727億元，廣州、佛山、青島、成都、合肥、大連等16城的貨值均在100億元以上。

優(yōu)質的土儲有望進一步鞏固綠城在長三角和其他重點區(qū)域的市場份額與行業(yè)地位，有效支撐起公司年度和未來銷售規(guī)模增長。

綠城中國預計，2022年整體可售貨源約2034萬平方米，可售金額約4442億元；其中，自投項目可售貨源約1354萬平方米，可售金額約3452億元。

數字化：賦能經營

在綠城的業(yè)績發(fā)布介紹中，除了亮眼的經營數據，還有一項軟性實力讓外界眼前一亮，即數字力。

在產品營造上，綠城嚴守產品紅線，積極搭建工程智慧數字化平臺，實現質量隱患實時反饋、整改進度實時掌控，通過數據集合、互聯協同，建立智能生產、科學管理的信息化生態(tài)圈。

在營銷服務上，綠城通過打造“綠城云”“綠城智”“綠城源”的線上銷售平臺、智慧案場系統、銷售管理系統，構建了完整的數字化體系，并貫穿項目推廣、購房交易、客戶服務等全流程，持續(xù)優(yōu)化客戶體驗，強化內部管控，為營銷賦能。

同時，綠城還通過數字化打造數字AI運營平臺。把一些核心的管理場景轉化成線上的管理場景，把經營數據盤活，用數據說話，真正做到給管理賦能。

據了解，目前，數字化已經覆蓋綠城多個業(yè)務條線。

2021年是綠城中國三年健身期的收官年，也是戰(zhàn)略2025年開局之年，扎實的經營成果為接下來“全品質高質量發(fā)展”打開了序章。正如張亞東所說，戰(zhàn)略戰(zhàn)術清晰、貫徹執(zhí)行有力和品質效益提升。綠城在大時代背景下，定能行穩(wěn)致遠。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）