每經(jīng)編輯 畢陸名

今日，交行官網(wǎng)發(fā)布公告稱，根據(jù)約定條款，“天添息”結(jié)構(gòu)性存款將于4月8日起提前終止。什么是結(jié)構(gòu)性存款？結(jié)構(gòu)性存款與保本型理財產(chǎn)品有啥區(qū)別？這篇文章將詳細解答。

交行：“天添息”結(jié)構(gòu)性存款提前終止

3月29日，交通銀行發(fā)布關(guān)于“天添息”步步盈結(jié)構(gòu)性存款提前終止的公告。

根據(jù)《交通銀行“天添息”（步步盈）結(jié)構(gòu)性存款協(xié)議》中“三、產(chǎn)品提前終止”條款，交通銀行將于2022年4月8日起終止“天添息”結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品(代碼：0691180002)，即2022年4月8日為提前終止日。

據(jù)該協(xié)議中產(chǎn)品提前終止條款，（一）出現(xiàn)以下特殊情況，銀行有權(quán)提前終止本產(chǎn)品：

1.若本產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)10日低于10萬元產(chǎn)品規(guī)模下限；

2.由于監(jiān)管機構(gòu)要求或法律法規(guī)規(guī)定需要終止產(chǎn)品；

3.因不可抗力及/或意外事件導致銀行無法繼續(xù)履行產(chǎn)品協(xié)議；

4.銀行根據(jù)市場情況認為需要終止產(chǎn)品。

（二）銀行宣布提前終止本產(chǎn)品，并提前通過門戶網(wǎng)站或網(wǎng)上銀行或銀行營業(yè)網(wǎng)點進行公告。

（三）銀行將于提前終止日后兩日內(nèi)將客戶應得本金及收益劃至客戶指定清算賬戶。

若您不同意公告內(nèi)容的，有權(quán)在2022年4月8日前贖回產(chǎn)品。若您未在2022年4月8日前贖回產(chǎn)品，您持有的“天添息”（步步盈）結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品本金及收益將在提前終止日后兩日內(nèi)到賬（請以產(chǎn)品協(xié)議為準）。

什么是結(jié)構(gòu)性存款？

據(jù)銀保監(jiān)會資料，結(jié)構(gòu)性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎(chǔ)上獲得相應的收益。

據(jù)每經(jīng)網(wǎng)此前報道，某銀行工作人員告訴每經(jīng)記者，結(jié)構(gòu)性存款的本金做了定期存款，收益會掛鉤一個指標，比如黃金、外匯，外匯掛鉤的都是貨幣對，如歐元對美元、美元對日元等。結(jié)構(gòu)性存款在合同中就注明了本金安全，風險等級為R1，有一個保底收益。該工作人員認為“結(jié)構(gòu)性存款本質(zhì)就是一個存款（產(chǎn)品），然后把收益拿去做投資”。

有銀行表示，結(jié)構(gòu)性存款為一般性存款，保本有息，納入存款保險制度，有著50萬的保險額度。且可出具存款證明，產(chǎn)品可視同定期存款開具存款證明，可用于客戶出境、信用證明、購房證明等用途。

與之前的保本型理財產(chǎn)品有何區(qū)別？事實上，自2017年年底資管新規(guī)意見稿下發(fā)，收益可觀、安全保本的結(jié)構(gòu)性存款便重新走進人們的視野，被業(yè)界看作是保本型理財?shù)慕^佳替代品。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（401292668）

打破剛兌，是更好地保護投資人的利益，并不意味著實際的風險在提升。原本的“剛兌”環(huán)境下，資管市場最大的問題是底層資產(chǎn)會有多層嵌套，也意味著實際投資方向并不明朗。雖然表面上看投資者可以保本，但是因為資金管理方可以用各種各樣的資產(chǎn)來配置產(chǎn)品，也可以用多重嵌套來隱藏投資方向，在這個過程中，很容易積累資管產(chǎn)品的風險。

而資管新規(guī)要做的，就是把所有的投資行為顯性化。打破“剛兌”，更是為了明確投資者與管理者各自的權(quán)利與責任。

“剛兌”環(huán)境下，很多投資者不關(guān)心所投產(chǎn)品的底層資產(chǎn)、資管主體，這就帶來了很大的風險。但今后，所有的投資產(chǎn)品都能清晰地查到它的資料，可以明確判斷產(chǎn)品的風險程度，是否值得去投資。從這點上來看，結(jié)構(gòu)性存款取代保本理財產(chǎn)品將帶來整體風險的下降。

規(guī)模較峰值壓降近六成，收益仍有下行空間

在監(jiān)管的導向下，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品規(guī)模呈現(xiàn)不斷壓縮態(tài)勢。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，中資全國性銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為5.08萬億元，環(huán)比下降6.94%，同比下降21.09%。這與2020年4月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模峰值的12.14萬億元相比，2021年末結(jié)構(gòu)性存款余額規(guī)模下降近六成。

具體來看，2021年12月大型銀行個人、單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模分別環(huán)比下降8.32%、12.84%；中小型銀行個人、單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模分別環(huán)比下降1.16%、6.65%。

由此可見，大型銀行在結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模壓降方面是主力。融360數(shù)字科技研究院報告顯示，2021年1月，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為3萬億元，占比42.68%；2021年12月，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為1.62萬億元，占比31.8%。雖然大型銀行和中小型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模都在壓降，但大型銀行壓降幅度要明顯高于中小型銀行，規(guī)模占比持續(xù)下降，總規(guī)模不及中小型銀行的一半。

除規(guī)模外，收益方面，根據(jù)融360數(shù)字科技研究院不完全統(tǒng)計，2022年1月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均期限為138天，較上個月縮短2天。雖然平均預期最低收益率為1.28%，環(huán)比上漲2BP，但平均預期中間收益率為3.13%，平均預期最高收益率為3.61%，分別環(huán)比下降4BP和6BP。

據(jù)中國經(jīng)營報報道，“2022年1月股份制銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預期最高收益率跌幅較大，從而導致市場整體收益率下降，股份行發(fā)行的掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性存款比例較高，而這類存款的預期收益率范圍較大，到期收益率波動也比較大。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平說。

劉銀平表示：“國有銀行和股份制銀行的結(jié)構(gòu)性存款收益結(jié)構(gòu)差異較大，國有銀行發(fā)行的大多為穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)性存款，產(chǎn)品整體收益率較低，收益達標率較高，個別國有銀行的結(jié)構(gòu)性存款預期最高收益率已經(jīng)降至2%左右；股份制銀行則是穩(wěn)健型、平衡型結(jié)構(gòu)性存款都比較多，平衡型的結(jié)構(gòu)性存款雖然沒有本金風險，但是收益波動性較大。”

在劉銀平看來，和銀行一般定期存款相比，結(jié)構(gòu)性存款的成本偏高，未來收益率存在下降的可能。“國有銀行結(jié)構(gòu)性存款收益率在2021年已經(jīng)有較大幅度下調(diào)，2022年繼續(xù)下調(diào)空間有限，但規(guī)模會繼續(xù)壓降。股份制銀行結(jié)構(gòu)性存款不管是平均預期收益率還是實際到期收益率均要高于國有銀行，收益下降空間要大于國有銀行。但是由于股份制銀行壓降成本的決心不如國有銀行，對結(jié)構(gòu)性存款的依賴性更強，收益下降會較為緩慢。”

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝（資料圖）