每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 張海妮    

“亞洲第一、全球第二”，在酵母這一細分領域，安琪酵母（600298，SH）在國內(nèi)是絕對的“一哥”，也是許多投資者心目中的白馬股。

不過，近期安琪酵母也遇上了煩心事。3月28日晚間，公司發(fā)布的2021年年報顯示，去年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.09億元，同比減少4.59%。這是公司自2014年以來，近8年首次出現(xiàn)年度凈利潤下滑，安琪酵母發(fā)生了什么？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，隨著公司在國內(nèi)市場老大地位的持續(xù)鞏固，結(jié)合近期公司凈利潤增速減緩甚至下降，市場出現(xiàn)公司面臨“天花板”的說法。

3月29日，安琪酵母證券事務代表高路接受記者采訪時表示，2021年凈利潤下滑，主要是因為糖蜜和其他原材料價格的上漲，以及2020年公司凈利潤基數(shù)比較高。

當前，安琪酵母正試圖加大海外市場布局，這能否助力公司打破外界眼中的“天花板”？“對于行業(yè)的發(fā)展，公司有自己的判斷，也會根據(jù)自己的戰(zhàn)略規(guī)劃來發(fā)展。”高路表示，從長遠來看，公司有多個投資項目和海外市場發(fā)展規(guī)劃，總體的方向沒有問題。

近8年以來首次出現(xiàn)年度凈利潤下滑

安琪酵母主要從事酵母、酵母衍生物及相關生物制品的開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營。公司創(chuàng)立于1986年，總部位于湖北宜昌，2000年登陸上交所主板。

成立三十多年來，安琪酵母已經(jīng)成為國內(nèi)市場老大。用公司2021年年報中的話來說，公司目前是亞洲第一、全球第二大酵母公司。

這樣一只消費白馬股，如今似乎也走到了瓶頸期。公司2021年年報顯示，去年公司實現(xiàn)營業(yè)收入106.75 億元，同比增長19.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.09億元，同比減少4.59%。

此次凈利潤下滑是自2014年以來，公司首次遭遇年度凈利潤下滑。受此消息刺激，3月29日，安琪酵母股價開盤不久即走低，截至收盤股價下跌超5%。

就2021年凈利潤下滑，3月29日，安琪酵母證券事務代表高路接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，2020年公司凈利潤基數(shù)較高是很重要的原因之一。如果與2019年相比，近兩年公司凈利潤復合增長率仍然有20%~30%。

記者注意到，受疫情催生的“宅經(jīng)濟”影響，2020年安琪酵母歸屬于上市公司股東的凈利潤曾經(jīng)同比大幅增長52.14%。

2020年的業(yè)績高基數(shù)只是一方面原因，糖蜜和其他原材料價格的上漲也是安琪酵母2021年凈利潤下滑的重要原因。

高路介紹稱，自2020年下半年開始，糖蜜和其他原材料價格就出現(xiàn)較大幅度上漲，而公司雖然經(jīng)過多次提價，但并不能夠完全消化成本的漲幅。

根據(jù)安琪酵母2021年年報，在酵母深加工業(yè)務中，原材料成本占比達59.94%，相比上年的55.85%提高了4.09個百分點。受此影響，2021年公司營業(yè)成本較上年同期增加31.56%。公司年報中也分析稱，營業(yè)成本增加主要原因是大宗商品原材料、糖蜜價格上升，主營業(yè)務成本上漲所致。

布局水解糖產(chǎn)能替代部分糖蜜需求

2021年凈利潤下滑之后，安琪酵母何時能重拾增勢？

單季度來看，安琪酵母凈利潤并沒有好轉(zhuǎn)的勢頭。2021年第三季度和第四季度，公司扣非后凈利潤同比分別大幅下滑37.77%和41.01%。

原材料成本上漲是導致2021年公司凈利潤下滑的重要因素，那么，今年其走勢如何？

安琪酵母生產(chǎn)所需的原材料中，糖蜜是最主要的原材料。據(jù)高路介紹，今年的糖蜜價格仍然有所上漲，只是相比上年漲幅沒有那么多。3月23日，在投資者關系互動平臺上，就今年的糖蜜采購成本，公司曾經(jīng)回應稱，糖蜜市場價格較去年同期上漲10%~20%。

安琪酵母試圖尋找糖蜜的替代品。公司近期布局了崇左公司、宜昌公司和柳州公司三個水解糖深加工項目，合計產(chǎn)能達45萬噸/年。

“‘十四五’期間，公司有多個酵母及衍生品項目投產(chǎn)，對糖蜜的需求持續(xù)增加，或?qū)⒓觿√敲圪Y源供求短缺矛盾，對公司健康穩(wěn)定發(fā)展造成不利影響。”在近期關于柳州公司實施年產(chǎn)15萬噸水解糖深加工項目的公告中，安琪酵母表示，水解糖工藝技術已具備成熟的技術路線，本項目實施可替代柳州公司部分糖蜜的使用需求，實現(xiàn)酵母主要原料的多樣性，緩解當前和未來糖蜜資源緊張局面。另一方面可以平抑糖蜜采購價格，降低酵母生產(chǎn)成本，提升公司整體經(jīng)營效益和抗風險能力，對促進公司酵母產(chǎn)業(yè)長遠發(fā)展具有重要意義。

“到今年四季度，這些水解糖替代的產(chǎn)能才能夠逐步地投（放）出來。”高路介紹，水解糖產(chǎn)能的建設需要一定時間，今年公司也仍將面臨原材料成本上漲的壓力。

為了降低糖蜜采購成本，安琪酵母的另一個舉措是加大海外布局。“此前我們的產(chǎn)能主要集中在國內(nèi)，如果我們把產(chǎn)能分散到海外，就不會對某一個地方的原材料產(chǎn)生過高依賴。”高路表示。

根據(jù)2021年年報，安琪酵母目前在國內(nèi)外共有12個工廠，除了國內(nèi)的工廠外，還在埃及貝尼斯韋夫省、俄羅斯利佩茨克州建設了工廠。此外，報告期內(nèi)，公司先后在新加坡、墨西哥、美國、德國設立了全資子公司。

“在美國成立子公司實現(xiàn)本土化經(jīng)營，能最大限度地深入市場，迅速響應，深挖潛在客戶，提升服務能力，并利用當?shù)貎?yōu)勢資源更好地開拓酵母市場。”近期在關于在美國成立子公司開展相關業(yè)務的公告中，安琪酵母如此表示。

去年國外市場毛利率減少10.56個百分點

對于安琪酵母來說，布局海外市場不僅僅是為了降低糖蜜成本那么簡單。

根據(jù)安琪酵母2021年年報，公司酵母發(fā)酵產(chǎn)能已達到31.6萬噸，在國內(nèi)市場占比近60%，在全球占比超過15%。國內(nèi)市場已經(jīng)絕對“老大”的情況下，結(jié)合公司凈利潤增速下降，市場上有觀點認為公司業(yè)績面臨“天花板”。

對此，公司并不認同。高路表示，市場的看法可能是基于短期的變化，但如果把時間拉長到最近三年，公司的凈利潤增速仍然比較快。

為了尋求進一步的增長，安琪酵母把目光瞄準了海外市場。“未來，海外業(yè)務的增速會超過國內(nèi)市場。”安琪酵母董事長熊濤近期接受媒體采訪時曾經(jīng)表示，公司會全力向全球市場占有率30%的目標邁進，同時海外業(yè)務在公司的占比也要逐步提高到40%以上。

分地區(qū)來看，2021年安琪酵母國外市場實現(xiàn)主營業(yè)務收入28.22億元，同比增長12.01%，占公司2021年106.75億元營收比例大約26.44%。

不過，從毛利率來看，2021年公司國外市場毛利率為18.14%，相比上年減少10.56個百分點。而同期國內(nèi)市場毛利率同比上年減少5.46個百分點，可以看出，2021年國外市場毛利率降幅更大。就此，高路表示，海外業(yè)務成本中包含了運費，去年海運費用大幅上漲，這也影響了公司海外業(yè)務的毛利率。而海外當?shù)亟◤S后，有助于減小運費對于毛利率的影響。

圖片來源：年報截圖

記者還注意到，2021年，安琪酵母全資子公司安琪酵母（俄羅斯）有限公司（以下簡稱俄羅斯公司）實現(xiàn)3.65億元的營業(yè)收入，但凈利潤虧損896.32萬元。就此，公司有何打算？

3月初，在投資者互動平臺上，安琪酵母曾回應稱，目前歐洲對俄羅斯已經(jīng)采取相關措施，公司在俄羅斯的工廠也會受到相應影響，公司俄羅斯工廠為公司全資子公司，其銷售收入占公司整體收入比重很小，俄烏局勢對公司整體經(jīng)營影響不大。公司會密切關注官方關于俄烏局勢的判斷，指導決策，盡量保障俄羅斯工廠的運轉(zhuǎn)。

今年1月份，安琪酵母也曾經(jīng)公告稱俄羅斯公司計劃實施年產(chǎn)8000噸酵母制品擴建項目。“我們在俄羅斯要擴建，就肯定是要做下去。”高路表示，對于一些偶然性因素，公司難以預測。而從經(jīng)營上來看，目前公司主要是按照規(guī)劃，把生產(chǎn)線和產(chǎn)能等建設好。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500123186