每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

3月30日，安踏體育（02020，HK）發(fā)布2021年年報(bào)。2021年度，安踏體育實(shí)現(xiàn)收益約493億元，同比增長(zhǎng)38.9%；實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占溢利（包括分占合營(yíng)公司虧損影響）約77億元，同比增長(zhǎng)49.6%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，過(guò)去的2021年是安踏體育收入和利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的一年。背后的原因，重要的一點(diǎn)是安踏體育在2021年度大幅推進(jìn)DTC模式（直面消費(fèi)者模式）轉(zhuǎn)型。但同時(shí)，DTC轉(zhuǎn)型也帶來(lái)了安踏體育銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支的大幅增長(zhǎng)。

然而，安踏體育的股價(jià)在2021年度卻呈現(xiàn)了過(guò)山車(chē)的態(tài)勢(shì)。從年初的120港元/股（前復(fù)權(quán)，下同）附近，上漲至8月份的高點(diǎn)191.9港元/股，隨后開(kāi)始回落，至年底又回到了約120港元/股附近。

安踏品牌貢獻(xiàn)的收入超越FILA

分品牌看，安踏品牌為公司2021年貢獻(xiàn)收益約240億元，F(xiàn)ILA品牌貢獻(xiàn)收益約218億元，其他品牌貢獻(xiàn)收益約35億元。

值得注意的是，由于安踏品牌收入增長(zhǎng)較快，2021年度安踏品牌收入超越了FILA品牌收入。針對(duì)安踏品牌收入的增長(zhǎng)，安踏體育解釋稱，主要有三個(gè)方面的原因，分別是電子商貿(mào)的增長(zhǎng)、DTC模式和疫情的緩和。

據(jù)安踏體育2021年年報(bào)，在安踏品牌的240億元收益構(gòu)成當(dāng)中，DTC模式實(shí)現(xiàn)收益約85.5億元，同比增長(zhǎng)484.7%；電子商貿(mào)實(shí)現(xiàn)收益約82億元，同比增長(zhǎng)61.6%；傳統(tǒng)批發(fā)及其他實(shí)現(xiàn)收益約72億元，同比下降21.3%。

DTC模式是安踏體育在2020年提出的轉(zhuǎn)型方向。安踏體育稱，安踏業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)已采用批發(fā)分銷(xiāo)模式超過(guò)20年，此模式一直行之有效地推廣安踏業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)，并滿足不同地方的商業(yè)文化和消費(fèi)者偏好。然而，消費(fèi)習(xí)慣在快速改變，需要企業(yè)更積極主動(dòng)地轉(zhuǎn)型。因此，安踏于2020年啟動(dòng)了DTC模式轉(zhuǎn)型。

據(jù)安踏體育的說(shuō)法，DTC轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)是直接面對(duì)消費(fèi)者，打通“人、貨、場(chǎng)”，并以更有效的方式為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值。DTC業(yè)務(wù)模式允許直營(yíng)零售店以更大的協(xié)同效應(yīng)直接利用物流中心進(jìn)行補(bǔ)單和重新分配庫(kù)存。

“與此同時(shí)，我們利用數(shù)字化平臺(tái)提供的大數(shù)據(jù)分析能力，分析全國(guó)所有門(mén)店的實(shí)時(shí)營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)直營(yíng)門(mén)店庫(kù)存分布的靈活性。DTC業(yè)務(wù)模式還深化了會(huì)員制價(jià)值，通過(guò)識(shí)別關(guān)鍵業(yè)務(wù)場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)差異化的會(huì)員經(jīng)營(yíng)策略和提供個(gè)性化的會(huì)員服務(wù)體驗(yàn)。”安踏體育稱。

安踏體育表示，2021年度其DTC模式轉(zhuǎn)型進(jìn)展相當(dāng)順利。截至2021年12月，安踏已經(jīng)在18個(gè)地區(qū)采用混合運(yùn)營(yíng)模式。目前，在總計(jì)約6000家門(mén)店中，約有52%由安踏直營(yíng)，48%則由加盟商按照安踏運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)。

此外，針對(duì)FILA的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，安踏體育表示，主要原因是電子商貿(mào)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和疫情的緩和，以及消費(fèi)者需求增加及零售折扣減少。

毛利率上升，銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)

2021年度，安踏體育整體毛利率約為61.6%，同比增長(zhǎng)約3.4個(gè)百分點(diǎn)。分品牌看，安踏體育旗下品牌毛利率皆呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，安踏品牌毛利率52.2%，同比增長(zhǎng)7.5個(gè)百分點(diǎn)；FILA品牌毛利率70.5%，同比增長(zhǎng)1.2個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于毛利率上升，安踏體育稱主要?dú)w因于DTC模式下業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較高；疫情有所緩和，店鋪及電子商貿(mào)層面的零售折扣情況有所好轉(zhuǎn)。

值得注意的是，雖然安踏品牌收入較FILA品牌更高，但由于FILA的毛利率水平更高，因此從毛利和經(jīng)營(yíng)溢利的角度看，F(xiàn)ILA品牌皆超過(guò)了安踏品牌。以經(jīng)營(yíng)溢利來(lái)衡量，2021年度FILA實(shí)現(xiàn)溢利約53億元，安踏實(shí)現(xiàn)溢利約51億元。

相較于2020年，安踏品牌和FILA品牌的經(jīng)營(yíng)溢利率皆出現(xiàn)了下降，同比降幅分別為7.3個(gè)百分點(diǎn)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支的大幅增長(zhǎng)是安踏體育經(jīng)營(yíng)溢利下降的重要原因。2021年度，安踏體育銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支約177.5億元，同比增長(zhǎng)約65%，遠(yuǎn)超過(guò)收入增速。

“整體經(jīng)營(yíng)溢利率下降，主要?dú)w因于安踏業(yè)務(wù)自2020年下半年起采用DTC模式，店鋪層面租賃費(fèi)用及員工成本有所增加；及整體廣告及宣傳開(kāi)支增加，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)開(kāi)支占收益比率上升。”安踏體育表示。

此外，安踏體育與投資者財(cái)團(tuán)于2019年完成對(duì)AmerSports的收購(gòu)，AmerSports也成為安踏體育的合營(yíng)公司。2021年度，安踏體育分占持有AmerSports的合營(yíng)公司的虧損從2020年的6.01億元大幅減少到8100萬(wàn)元。

“在過(guò)去兩年多的時(shí)間，盡管疫情在全球肆虐及供應(yīng)鏈面臨中斷，但在投資者財(cái)團(tuán)和管理層的不懈努力下，AmerSports正在向加速之路進(jìn)發(fā)，在大品牌、大渠道、大市場(chǎng)的戰(zhàn)略下，電子商貿(mào)、DTC及中國(guó)業(yè)務(wù)不斷發(fā)力。于本財(cái)政年度，AmerSports完成了健身業(yè)務(wù)Precor的出售及公布出售Suunto的數(shù)字儀器業(yè)務(wù)。此外，AmerSports持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與核心品牌業(yè)務(wù)相關(guān)的收益和經(jīng)營(yíng)溢利已超越2019年疫情前的水平，并創(chuàng)下歷史新高。”安踏體育表示。